イーサリアム現物ETF上場:短期的な影響は限られているが、長期的な意義は深遠

2024年7月23日、アメリカでイーサリアム現物ETFが正式に上場取引を開始し、イーサリアムの初回公開販売から10周年を迎えます。この出来事は、暗号世界の持続可能な発展において画期的な意味を持ち、POS公チェーンが主流金融分野に進出する重要な一歩を示しています。これにより、さまざまな背景を持つ開発者がイーサリアムエコシステムの構築に参加することが期待され、同時にSolanaなどの他のブロックチェーンインフラが主流の世界に入るための道を開くこととなり、ブロックチェーンエコシステムの大衆化プロセスにとって重大な意義を持つでしょう。

しかし、規制の理由からイーサリアムETFはステーキングを許可しておらず、投資家がETFを保有することは直接イーサリアムトークンを保有するよりも3%-5%少ないステーキングマイニング収益を意味します。また、大衆投資家がイーサリアムを理解するためのハードルが高いため、今回のETF上場がイーサリアムの価格に与える短期的な影響は、ビットコインETFが承認された際のBTC価格への衝撃ほどではないかもしれません。しかし、長期的には、イーサリアムの価格の相対的な安定性を高め、ボラティリティを低下させるでしょう。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

一、短期影響:売買双方の力はビットコインETFに及ばず、エーテルへの影響は限られている

ビットコインETFに似て、イーサリアムETFのコイン価格に対する主な影響要因は、1日の純流入、つまりETFの現金申請と償還が暗号市場にもたらす実際の新たな売買規模です。イーサリアムETFとビットコインETFは申請と償還のメカニズムが同じで、現金申請と償還のみをサポートしていますが、売り注文と買い注文の面ではいくつかの違いがあります:

1. 売り圧力:グレースケールETHEへの変換による引越し効果は依然として存在しますが、GBTCよりも規模は小さいです。

グレースケールエーテル信託(ETHE)は、他のETF製品と10倍以上の管理費差があり、一定の引越し効果による売り圧力をもたらすでしょう。しかし、GBTCの変換によるビットコイン価格の変動を経験したため、市場はETHEの流出に対して心理的な準備ができています。さらに、グレースケールはETHEをETFに変換する際に、別途10%の純資産を分割して低手数料のグレースケールエーテルミニ信託(ETH)を設立しました。これにより、売り圧力の規模がある程度軽減される可能性があります。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

2. 買い注文:ETFはステーキング収益を得られず、投資者の認知度はビットコインに及ばない

イーサリアムETFは規制の制約によりステーキングに参加できず、投資家がETFを保有することで直接イーサリアムトークンを保有するよりも3%-5%少ないステーキングマイニングの収益を得ることになります。また、一般投資家のイーサリアムに対する認識はビットコインよりも低いです。もし暗号通貨に期待を持っているなら、彼らは希少性がより明確で、総供給量が2100万枚に固定されているビットコインETFを選ぶ傾向があるかもしれません。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

次に、長期的な意義:他の暗号資産が主流の世界に統合される道を開くこと

現在、最大規模のパブリックチェーンとして、イーサリアム現物ETFの承認は、パブリックチェーンが主流金融システムに組み込まれる重要な一歩です。SECの承認基準から見ると、イーサリアムは操作防止、流動性、価格の透明性などの面で要件を満たしています。これは、他の条件を満たす暗号資産がETFを通じて一般投資家の視野に入るための基礎を築いています。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

イーサリアムETFの承認は、暗号エコシステムのアプリケーションが主流の資産配分に入るための扉をさらに開きました。今後、Solanaのように多くのユーザーと豊富なエコシステムを持つパブリックチェーンのインフラも主流の世界に徐々に統合されることが予見されます。一方で、アメリカ国債を代表とする伝統的な金融資産もRWA(Real World Assets)トークンの形式でブロックチェーン上に上がり、徐々に暗号世界に入って、グローバルな金融資産の効率的な流通を実現しています。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

ビットコインETFの承認が暗号と伝統的金融の融合の扉を開いたとすれば、イーサリアムETFの通過はその扉に踏み入れる第一歩です。これは暗号エコシステムと主流世界が過去のそれぞれの発展から融合へと移行し始めたことを示していますが、この過程では短くない認知の摩擦期を経ることになるでしょう。暗号エコシステムの新旧参加者間の認知の違いは、今後1〜2年の暗号通貨の価格変動に影響を与え、投資機会を生み出す核心要因となる可能性があります。歴史的な経験から、新興資産が主流世界に統合されるプロセスは、しばしば意見の相違や大幅な変動を伴うことが示されていますが、これにより投資機会が絶えず生まれるため、市場参加者は引き続き注目する価値があります。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義