ETH 上昇、これらのイーサリアム戦略備蓄株はより多くの感情プレミアムを獲得することができます。
執筆者: EeeVee
過去1ヶ月、イーサリアム（ETH）は2100ドルから3000ドルまで急上昇し、このポンプの中で、米国株会社やマイニング企業は次々とETHを「戦略的備蓄」として購入することを発表し、さらにはマイニング企業が全てのBTCを売却し、現金でETHを購入することまでありました。
統計によると、イーサリアム戦略備蓄会社は過去1ヶ月で合計545,000枚のイーサリアムを購入し、総額は16億ドルを超えています。
SharpLink (SBET) は、ETH を戦略的な準備金として初めて採用した企業であり、ETH の購入を発表した後、その株価は 3 ドルから 100 ドル以上に急上昇し、その後一桁に戻り、市場から厳しい批判を受けました。現在、株価は再び 20 ドル以上に達しています。
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最近、SBETは短期間の5日以内に約5万枚のETHを大量に購入し、そのETHの総保有量はイーサリアム財団を超えました。
さらに、SBET は保有する一部の ETH をチェーン上でステーキングし、そのステーキング報酬を得ています。7 月 8 日時点で、そのステーキングポジションは 322 枚の ETH を獲得しています。
現在、ETHを「戦略的準備」としている米国株の企業は主に5社あります：
各社のETH保有量は次のとおりです：
mNAVは、時価総額と純資産価値(NAV)の比率で、次のように計算されます。
ETH戦略準備金のmNAVは、主に「発行済み株式の総市場価値」/「保有ETHの総額」によって推定されます。
mNAVは、企業の時価総額と資産の乖離状況を示すデータであり、市場が特定のコンセプトや株式に対する感情的プレミアムを反映しています。mNAVが高いほど、市場の投機的な感情が強いことを示し、逆に低い場合は投資家が特定のコンセプトや株式に対して比較的合理的な状態にあることを示します。
BTCストラテジックリザーブ会社のプレミアム率から見ると、2025年5月時点で、MicroStrategy (MSTR)の時価総額はそのビットコイン純資産価値（mNAV）の1.78倍であり、そのmNAVは2022年8月から2024年8月の間に1倍から4.5倍の範囲で変動していました。
MSTR の mNAV カーブは、暗号市場の感情がこの種の企業の評価をどのように支配しているかを反映しています。
その高値、例えば 4.5 倍は、通常 BTC のブルマーケットサイクルや MSTR の大規模な BTC 増持期間に現れ、強い投資家の熱意を示しています。一方で 1 倍の低値は、暗号市場のベアマーケットや調整期間に対応し、投資家が感情的なプレミアムを支払うことを望まないことを示しています。
mNAVが2-2.5の範囲内にある場合は、相対的に中立的な投資感情とプレミアムを表します。
この基準で5社のイーサリアム戦略リザーブ会社を評価すると、SBETとBTCSはこの範囲内にあり、BMNRとBTBTのmNAVはやや高めです。
注意が必要なのは、BMNRとBTBTは元々鉱業企業であり、ETH以外の他の資産も保有している可能性があることです。これらの資産の価値はまだ計算されていません。
総合的に見ると、現在のイーサリアムの戦略的な備蓄のコイン株は、依然として相対的に理性的な評価範囲にあり、市場の追随感情はまだFOMOには達していません。
もし今後数ヶ月間に、ETHの価格が上昇して5000ドルに達した場合、これらの企業が保有するETHの総量が変わらず、増発による資金調達を行わないと仮定した場合、より理性的なプレミアムに基づいて推定すると（mNAV = 2）、その時の株価と潜在的な上昇幅は次の通りです：
投資家が注意すべきは、mNAV = 2は相対的に中立的なプレミアム率であり、もしETHが本当に5000ドルに上昇すれば、その時市場はこれらのETH戦略備蓄会社に対してより高い感情プレミアムを支払うことを望むかもしれないということです。
そしてこの期間中、これらの企業がステーキングした ETH は、利益をもたらし、保有する ETH の数量を増加させる。
これらのイーサリアム戦略準備の企業が、なぜETHを選んだのかについて言及する際、主に以下の3つの理由が挙げられます：
Bit DigitalのCEO、Sam TabarはMSTRのモデルをETHにコピーすることに非常に期待を寄せており、ETHが10000ドルに上昇することに自信を持っています。
「（エーテルの準備をする）私たちはまだ始まったばかりです。これはただのウォーミングアップに過ぎません。Saylorがどのように彼の株を循環発行してBTCを取得し、そしてBTCが上昇し続けることで、彼がこの全プロセスを繰り返す能力を高めているかを考えてみてください。」
Primitive Ventures は、SBET に対する賭けの理由の中で、ETH のステーキング収益の潜在能力に重点を置いて言及しました：
「ETHは、ステーキングおよびDeFiエコシステムにおいて天然の収益能力を備えており、真の生産的資産です。一方、ビットコインにはこのようなメカニズムが欠けています。SBETは、ETHのオンチェーンメカニズムを直接利用して複利成長を実現し、株主に対して真に測定可能な収益をもたらすことが期待されています。」
Bitmine Immersion Technologies の CEO は、RWA と TradFi のストーリーにおける ETH の潜在能力により期待を寄せており、インタビューでこう述べました：
「私の考えでは、イーサリアムが魅力的である理由は、それが現実世界の資産がトークン化される第一層ブロックチェーンだからです。金融の世界と現実世界でますます多くのものがトークン化されるにつれて、高盛、モルガン・スタンレー、アマゾン、ウォルマートのような金融機関は、ステーブルコインに対して行ったように、イーサリアム自体をステーキングしたいと考えるでしょう。私たちは、これらの企業が将来的に行うことを今行っています。」
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もし ETH が 5000 ドルになったら、SBET はどれくらい上昇しますか？
執筆者: EeeVee
過去1ヶ月、イーサリアム（ETH）は2100ドルから3000ドルまで急上昇し、このポンプの中で、米国株会社やマイニング企業は次々とETHを「戦略的備蓄」として購入することを発表し、さらにはマイニング企業が全てのBTCを売却し、現金でETHを購入することまでありました。
統計によると、イーサリアム戦略備蓄会社は過去1ヶ月で合計545,000枚のイーサリアムを購入し、総額は16億ドルを超えています。
SharpLink (SBET) は、ETH を戦略的な準備金として初めて採用した企業であり、ETH の購入を発表した後、その株価は 3 ドルから 100 ドル以上に急上昇し、その後一桁に戻り、市場から厳しい批判を受けました。現在、株価は再び 20 ドル以上に達しています。
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最近、SBETは短期間の5日以内に約5万枚のETHを大量に購入し、そのETHの総保有量はイーサリアム財団を超えました。
さらに、SBET は保有する一部の ETH をチェーン上でステーキングし、そのステーキング報酬を得ています。7 月 8 日時点で、そのステーキングポジションは 322 枚の ETH を獲得しています。
現在、ETHを「戦略的準備」としている米国株の企業は主に5社あります：
各社のETH保有量は次のとおりです：
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mNAVは、時価総額と純資産価値(NAV)の比率で、次のように計算されます。
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ETH戦略準備金のmNAVは、主に「発行済み株式の総市場価値」/「保有ETHの総額」によって推定されます。
市場はFOMOしていますか？
mNAVは、企業の時価総額と資産の乖離状況を示すデータであり、市場が特定のコンセプトや株式に対する感情的プレミアムを反映しています。mNAVが高いほど、市場の投機的な感情が強いことを示し、逆に低い場合は投資家が特定のコンセプトや株式に対して比較的合理的な状態にあることを示します。
BTCストラテジックリザーブ会社のプレミアム率から見ると、2025年5月時点で、MicroStrategy (MSTR)の時価総額はそのビットコイン純資産価値（mNAV）の1.78倍であり、そのmNAVは2022年8月から2024年8月の間に1倍から4.5倍の範囲で変動していました。
MSTR の mNAV カーブは、暗号市場の感情がこの種の企業の評価をどのように支配しているかを反映しています。
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その高値、例えば 4.5 倍は、通常 BTC のブルマーケットサイクルや MSTR の大規模な BTC 増持期間に現れ、強い投資家の熱意を示しています。一方で 1 倍の低値は、暗号市場のベアマーケットや調整期間に対応し、投資家が感情的なプレミアムを支払うことを望まないことを示しています。
mNAVが2-2.5の範囲内にある場合は、相対的に中立的な投資感情とプレミアムを表します。
この基準で5社のイーサリアム戦略リザーブ会社を評価すると、SBETとBTCSはこの範囲内にあり、BMNRとBTBTのmNAVはやや高めです。
注意が必要なのは、BMNRとBTBTは元々鉱業企業であり、ETH以外の他の資産も保有している可能性があることです。これらの資産の価値はまだ計算されていません。
総合的に見ると、現在のイーサリアムの戦略的な備蓄のコイン株は、依然として相対的に理性的な評価範囲にあり、市場の追随感情はまだFOMOには達していません。
イーサリアムが 5000 に上昇した場合、これらの企業は何倍になるのか？
もし今後数ヶ月間に、ETHの価格が上昇して5000ドルに達した場合、これらの企業が保有するETHの総量が変わらず、増発による資金調達を行わないと仮定した場合、より理性的なプレミアムに基づいて推定すると（mNAV = 2）、その時の株価と潜在的な上昇幅は次の通りです：
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投資家が注意すべきは、mNAV = 2は相対的に中立的なプレミアム率であり、もしETHが本当に5000ドルに上昇すれば、その時市場はこれらのETH戦略備蓄会社に対してより高い感情プレミアムを支払うことを望むかもしれないということです。
そしてこの期間中、これらの企業がステーキングした ETH は、利益をもたらし、保有する ETH の数量を増加させる。
イーサリアムの価値発見？なぜ突然機関の人気商品になったのか
これらのイーサリアム戦略準備の企業が、なぜETHを選んだのかについて言及する際、主に以下の3つの理由が挙げられます：
Bit DigitalのCEO、Sam TabarはMSTRのモデルをETHにコピーすることに非常に期待を寄せており、ETHが10000ドルに上昇することに自信を持っています。
「（エーテルの準備をする）私たちはまだ始まったばかりです。これはただのウォーミングアップに過ぎません。Saylorがどのように彼の株を循環発行してBTCを取得し、そしてBTCが上昇し続けることで、彼がこの全プロセスを繰り返す能力を高めているかを考えてみてください。」
Primitive Ventures は、SBET に対する賭けの理由の中で、ETH のステーキング収益の潜在能力に重点を置いて言及しました：
「ETHは、ステーキングおよびDeFiエコシステムにおいて天然の収益能力を備えており、真の生産的資産です。一方、ビットコインにはこのようなメカニズムが欠けています。SBETは、ETHのオンチェーンメカニズムを直接利用して複利成長を実現し、株主に対して真に測定可能な収益をもたらすことが期待されています。」
Bitmine Immersion Technologies の CEO は、RWA と TradFi のストーリーにおける ETH の潜在能力により期待を寄せており、インタビューでこう述べました：
「私の考えでは、イーサリアムが魅力的である理由は、それが現実世界の資産がトークン化される第一層ブロックチェーンだからです。金融の世界と現実世界でますます多くのものがトークン化されるにつれて、高盛、モルガン・スタンレー、アマゾン、ウォルマートのような金融機関は、ステーブルコインに対して行ったように、イーサリアム自体をステーキングしたいと考えるでしょう。私たちは、これらの企業が将来的に行うことを今行っています。」