2024年1月マクロ経済レビュー:米国株は新高値を更新、暗号市場は短期的な圧力にさらされています

アメリカ経済は2024年のスタートを強いパフォーマンスで切りました。インフレデータの上昇が利下げ時期を遅らせる可能性があるものの、優れた経済指標が市場と消費者に信頼を与えました。1月にはアメリカ株式市場が新高値を更新し、テクノロジー株（特にAI関連）が再び市場の焦点となりました。しかし、テスラは数年ぶりに粗利益が減少しました。アジア太平洋株式市場は目覚ましいパフォーマンスを見せ、ヨーロッパ株式市場は安定を保っています。ビットコインETFは予定通り承認されましたが、その後の売却圧力により暗号資産市場は短期的に圧力を受けました。しかし、売却圧力が和らぐにつれて、市場は現在安定しており、一定の反発を見せています。

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アメリカの経済データが好調

1月5日に発表されたアメリカの12月の非農業雇用データは予想を上回り、21.6万の雇用が新たに創出され、そのうち民間部門は16.4万で市場予想を大幅に上回りました。この好調なスタートは投資家に信頼をもたらしました。

しかし、強い雇用データはインフレへの懸念も引き起こしました。12月のCPIは前年同月比で3.4%上昇し、予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えました。インフレが回復したにもかかわらず、市場は一般的に利下げの時期が以前の予想よりも遅くなると考えていますが、ほとんど誰もさらなる利上げを予想していません。

現在、市場は3月の利下げの確率が以前の75.6%から42.4%に低下したと予測しており、利下げは年の中頃まで始まらないと一般的に予想されています。アメリカの10年国債の利回りは1月に全体として上昇傾向を示しており、これは市場がCPIの上昇を予想していることを反映しています。

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他の経済指標も同様に強いパフォーマンスを示しています。1月のMarkit総合PMI速報値は52.3で、予想を上回りました。製造業PMI速報値は50.3に達し、16か月ぶりの高値を記録しました。第4四半期のGDP年率換算成長率は3.3%で、予想の2%を大きく上回りました。年間成長率は2.5%に達しました。消費者信頼感指数も改善し、ミシガン大学の信頼感指数は1年半ぶりの高水準を記録しました。

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米国株は引き続き新高値を更新

ダウ・ジョーンズ指数が先月歴史的な最高値を更新した後、S&P 500指数も今月2022年1月4日の前回の高値を超えました。現在、3つの主要指数の中で唯一ナスダック総合指数が新高値を更新していませんが、約5%の差です。注目すべきは、ナスダック100指数がすでに新高値を達成していることです。

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市場の焦点は再びテクノロジー株に戻り、NVIDIAとマイクロソフトは再び歴史的な新高値を更新しました。AIの波は数年、さらには数十年にわたる革命的なトレンドと見なされ、市場の共通認識となっています。2023年を振り返ると、米国株の「大七」テクノロジー株はすべて顕著な上昇を実現し、市場の超過収益の主要な源となりました。

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機関の大盤株への偏好は2023年の米国株式市場の明らかな特徴です。S&P 500とラッセル2000指数を比較すると、大盤株のパフォーマンスは明らかに小型株を上回っています。この一因は、利上げ環境下での投資家の「業績優良な大盤株」へのリスク回避需要に起因しており、もう一方では市場のAIの見通しに対する楽観的な期待を反映しています。

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しかし、テスラの株価は連続して下落し、1月25日はギャップダウンで始まり、12%以上の下落幅を記録しました。これは主にテスラの世界的な電気自動車のリーダーシップが挑戦を受けているためです。第4四半期のデータによれば、テスラは48.45万台の車両を納車しましたが、予想を上回ったものの、同時期のある中国企業の52.64万台の純電動車の納車量には及びませんでした。テスラの2023年の総粗利益は、2022年比で15%減少し、数年ぶりに初めて減少しました。キャッシュフローも42%減少しました。

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グローバル市場のパフォーマンス

1月は他の国々の市場も一般的に積極的に推移しており、特に日本とインドが顕著です。ムンバイのSensex30指数は再び歴史的高値を更新し、73400ポイントを突破しました。日経225指数は37000ポイントに近づいており、1990年の38957ポイントの歴史的高値に迫っています。"失われた30年"を取り戻すことが期待されています。ドイツのDAXとフランスのCAC40指数は現在、高位で横ばいの状態にあり、テクニカル面で明らかなリスクはありません。

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暗号通貨市場のダイナミクス

1月11日、11社のビットコイン現物ETFが予定通り承認されました。これは、一般の投資家が株式を売買するように直接ビットコイン資産を購入できることを意味し、暗号資産市場に潜在的な増量資金をもたらします。

しかし、市場は予想通りに上昇せず、むしろ下落しました。主な理由は、ある信託基金を早期に購入した投資家たちが大量に売却を始めたことです。この基金は長い間、暗号化世界の重要な買い入れ機関の一つであり、最大の「明牌巨鯨」の一つでもあります。そのETFへの転換に伴い、早期投資家はついにETF方式で持分を売却する機会を得たため、市場には大きな売り圧力がかかりました。

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ポジションデータから見ると、このファンドの大規模な減少は11日から始まりました。注目すべきは、このファンドを除いて、他のビットコインETFはすべて買いの傾向を示していることです。

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某大型投行は以前、当該ファンドの純流出が約30億ドルに達するとの見積もりを示しました。最新の調査報告書では、「純流出が43億ドルに達したことを考慮すると、利益確定の段階は基本的に完了したと考えています。ビットコインに対する下方圧力はほぼ終了しているはずです」と述べています。このニュースの影響を受けて、ビットコインの価格は4万から4.1万ドルの範囲で安定し、ある程度の回復が見られました。

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短期的な価格は様々な出来事の影響を受けますが、ブルマーケットの基本的な論理——新たな資金の流入——は依然として成り立っています。ETFは個人投資家と機関投資家にとって、より便利なビットコイン投資の手段を提供しているため、2024年のブルマーケットに対する期待は依然として楽観的です。

総じて、2024年の初めに株式市場は強いパフォーマンスを示しましたが、暗号資産市場は幾つかの波乱を経験しました。現在、全体的な市場流動性には明らかなリスクはありません。アメリカ経済は良好な状況を維持しています。このような環境下で、暗号資産市場は徐々に売り圧力の影響を消化し、再び上昇トンネルに向かうことが期待されます。新たな資金の基本的なロジックは依然として有効であり、1月の寒冬を乗り越えた後、市場は春を迎えることが期待されます。

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