イーサリアム価格が15週の新高値に急騰、18億ドルのショートポジションが清算リスクに直面

2025年6月10日、イーサリアムの価格が強力に2,827ドルを突破し、15週間の新高値を記録しました。この価格動向の背後には、18億ドルのショートポジションに関わる潜在的な清算の嵐が潜んでいます。この一見偶然の市場動向の中で、一人の神秘的な投資家の操作の軌跡が市場の動向を解読するための重要な手がかりとなっています。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

チェーン上のデータによると、1つの匿名アドレスが44日間で2回の正確な操作を完了しました：

1. 4月27日：1,830ドルの平均価格で30,000枚のETHを購入し、総投資額は5,490万ドルです；
2. 5月27日：同量のETHを2,621ドルで売却し、2,373万ドルの利益を得て、収益率は43%に達しました；
3. 6月10日：場外取引で8,276万ドルで30,000枚のETHを売却し、730万ドルの利益を確保し、累計で3,100万ドルの利益を上げた。

この操作は例外ではありません。データによると、イーサリアムの先物未決済建玉（OI）が初めて400億ドルの大台を突破し、市場のレバレッジ比率は臨界点に近づいています。現在、市場は微妙なバランスを呈しています：2,600ドル付近には20億ドルのロングポジションの清算リスクが集中しており、2,900ドル以上には18億ドルのショートポジションの爆死の危険が潜んでいます。このような多短対峙の状況は、金融危機時のデリバティブ市場のようで、どちらかの方向に突破すれば連鎖反応を引き起こす可能性があります。

その一方で、イーサリアムエコシステムは構造的な変革を経験しています。第2四半期には独立したアクティブアドレスが70%増加し、6月10日には1640万のピークに達しました。その中のあるLayer2ネットワークは72.81%（1129万アドレス）を占め、成長エンジンとなり、イーサリアムメインネットの14.8%（223万アドレス）を大きく上回っています。この"サテライトチェーンがメインネットにフィードバックする"というモデルは、2020年代のDeFi Summerの発展ロジックとは全く異なります。

イーサリアムは660億ドルのTVLでDeFi市場の61%のシェアを占めているにもかかわらず、そのコア収益モデルには懸念が浮かび上がっている。

• 手数料が大幅に減少：過去30日間のネットワーク手数料はわずか4,330万ドルで、アップグレード前に比べて90％減少した；
• ステーキング収益の低迷：ステーキング者の年率収益は3.12%で推移しており、他の競合ブロックチェーンよりもはるかに低い。
• 規制の圧力：ETHのステーキングに対する審査により、現物ETFの資金が8日連続で3.69億ドルの純流出を記録し、機関投資家の信頼が試されています。

この矛盾はチェーン上のデータに明確に見て取れる：長期保有するETHのアドレスの割合は63%から55%に減少し、短期保有者の売却量は47%も急増した。技術のアップグレードが保有者の利益に効果的に転換できない場合、エコシステムの繁栄は逆に価値の希薄化の推進力となる可能性がある。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

先物市場において、ETH先物の未決済建玉（OI）が初めて400億ドルを突破し、高いボラティリティの可能性を示唆しています。清算データは資本のゲームの激しさを明らかにしています：

• ロングポジションリスクゾーン：2,600-2,665ドルの範囲で20億ドルの強制清算リスクを蓄積；
• ショートポジション危険帯：2,900ドル以上18億ドルのショートポジションが清算の脅威に直面；
• 機関の態度の違い：ETH先物の未決済建玉における機関の割合はわずか9％で、BTC先物の24％の機関主導の構図とは対照的です。

テクニカル面から見ると、現在のマーケットは以下の特徴を示しています：

• ボラティリティ収縮：日足ボリンジャーバンドの幅が5%に縮小し、2024年2月以来の最低水準となり、突破の可能性を示唆しています；
• 週足の矛盾：価格は重要な移動平均線の上に留まっていますが、モメンタム指標に背離が見られ、上昇の勢いが不足しています；
• 重要な価格帯：2,800ドルの日の終値が買いと売りの分岐点となり、これを突破すると3,200-3,500ドルの上昇スペースが開く可能性があります。そうでなければ、2,500ドルまで戻り、サポートを探す可能性があります。

マクロ環境の観点から、地政学的な状況と米連邦準備制度の政策期待が二重の影響要因を構成しています。市場は2025年の利下げに対する期待が高いですが、実際の進行が逸脱した場合、暗号市場は最初に打撃を受ける可能性があります。

! イーサリアムは暴落を続け、18億ドルの弱気筋が清算の列に並んでいますか?

未来を見据えると、イーサリアムは多くの課題と機会に直面しています：

• ステーキング経済の最適化：提案による検証ノードのステーキング上限の調整、流動性圧力を緩和するための退出メカニズムの最適化；
• Layer2の価値配分：Layer2が手数料収入の一部をメインネットに配分することを求めることを考慮し、「エコシステムの繁栄とメインネットの収益の減少」という矛盾を解決する；
• 規制突破：もしステーキングETFが第3四半期に承認されれば、短期的に15-20%の上昇をもたらし、約8%の流通量を固定する可能性があります。

分析によると、もし2,800ドルの重要なレベルを突破すれば、イーサリアムは5,232ドルまでの新たな上昇を開始する可能性があります。しかし、投資家は注意が必要で、現在の市場は本質的にはレバレッジによって駆動される流動性のゲームであることを理解すべきです。18億ドルのショートポジションの運命は、市場の真の動向を検証するための重要な指標となるでしょう。

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