香港における本土資産によるRWAの発行:制約と機会

最近、実物資産のトークン化(RWA)プロジェクトに関する問い合わせが大幅に増加し、農産物から不動産、貴金属から純粋なコンセプトプロジェクトまで、幅広い分野にわたっています。しかし、現在の規制環境下では、香港の規制サンドボックスで厳しく審査されたプロジェクトを除いて、他のRWAプロジェクト、特に本土の居住者を対象としたプロジェクトには高いリスクがあります。

本文は香港のサンドボックス内で、どの大陸資産がRWAに使用できるか、どれができないかを詳しく説明し、関連当事者がより効率的にビジネスを展開するのを助けます。

RWAとしての本土資産の基本的な認識と判断基準

注目すべきは、中国本土に位置し、主に本土の住民に向けて運営されている資産はRWAを行うことができるということであり、すでに成功事例がこれを証明しています。しかし、香港でRWAを発行することには確かにいくつかの制限があります。実務経験に基づくと、以下の3種類の資産はRWAに適していません:

1. 香港の法律に適合しない資産
2. 大陸の法律に適合しない資産
3. 現在香港で発行するのに適さない資産

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?

大陸資産が香港で発行するRWAの"二重コンプライアンス原則"

資産が本土にあり、トークン化された資産が香港で発行および運営されることを考慮すると、全体の資金調達チェーンは二つの地域に跨ります。そのため、「二重コンプライアンス原則」に従う必要があります。つまり、基礎資産は本土と香港の両方でコンプライアンスを満たさなければなりません。

香港の規範について

RWAプロジェクトにおいて、資産のトークン化と金融化の運営を主に担う地域として、香港の金融規制法は基盤となる資産に特定の要件を課しています。香港ではRWAの発行と規制に関して明確な規範的法律文書はまだ発表されておらず、探索段階にありますが、香港の金融資産に対する一貫した規制原則を理解し、類似の金融商品に関する具体的な発行ルールを参照することで、プロジェクトの成功率を大幅に向上させることができます。

香港は金融資産に対して「実質的な規制原則」を採用しており、つまり資産の実質に基づいて適合性を判断します。具体的な規制は、RWAに対応する実物資産に適用される規制ルールに基づいて判断する必要があります。

大陸の規範的側面

底層資産が実際に大陸に位置しているため、資産自体の合法性と運営方法の合法性に重点を置く必要があります。

資産自体の合法性は、その流通性の観点から判断することができる:

1. 流通物:法律が自由に流通することを許可する物
2. 制限流通物:法律によって流通範囲と程度に一定の制限がある物 3.禁止されている流通可能品目:法律で流通および譲渡が明示的に禁止されている品目

RWAに適した物は「流通物」または許可された「制限流通物」であるべきです。

運営方法の合法性に関して、香港がRWAプロジェクトの基盤資産にキャッシュフローの要件を持っているため、基盤資産の運営も大陸の法律規定に従う必要があり、レッドラインから遠ざかり、必要な行政許可を取得する必要があります。

現在香港で発行する資産は適切ではありません

ただし、一部の資産は「二重コンプライアンス原則」に適合する可能性がありますが、現在の段階では香港で発行するのには適していないかもしれません。その理由は次のとおりです:

1. 香港RWAプロジェクトはまだサンドボックス実験段階にあり、"ハイテク"または"クリーンでグリーン"な特性を持つ資産を選択する傾向があります。
2. 良好なキャッシュフローを生み出すのが難しい資産は、あまり審査に通らない可能性があります。例えば、経済的価値があまり高くない不動産などです。

RWAに適さない特定の本土の資産

ジュエリー、文化、玩具

宝飾品および文房具に関するRWAプロジェクトの相談が多いですが、明確な法律意見を出すのが最も難しいです。全体的に見て、現段階では宝飾品および文房具をRWAの基礎資産として使用することはお勧めしません。以下の状況は直接否定できます:

1. ギャンブル性のある宝石類製品
2. 処理された宝石類
3. 国が生物製品の販売を禁止する
4. 低品質または加工された翡翠または翡翠の模造品
5. 純金、純銀などの国には、流通を制限または禁止する貴金属に関する特別な法律があります。

知的財産

現在、香港のRWAプロジェクトで成功事例は見られませんが、知的財産は探求不可能なRWAの基盤資産ではありません。この知的成果が大きな商業的価値を持つのであれば、規制が明確になった後に申請を試みることができます。

農産物・農産物

農業および農産物RWAプロジェクトにおいて、科学技術倫理審査基準を満たす場合、科学技術の含有量が高く、研究価値および良好な商業価値を有する場合、規制の明確化後に申請を試みることもできます。

純粋にコンセプチュアル

明確にする必要があるのは、RWAはクラウドファンディングと同じではないということです。純粋なコンセプト型プロジェクトに関しては、一般的に否決の意見が直接示されます。

まとめ

注目すべきは、中国本土にも香港にも存在しない基礎資産について、香港でRWAを行うことができるかどうかという点です。現時点では、資産が特定の地域に存在する必要があるという香港RWAの申請に関する制限はありません。香港の「国際金融センター」という位置付けから見ると、資産の所在地は障害にならないはずで、重要なのは資産自体が真実であり、信頼でき、コンプライアンスがあり、投資価値を持っているかどうかです。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?