世界的な貿易関税戦争の激化は市場にパニックを引き起こし、VIX指数は史上最高値に急上昇しました

2025年、世界貿易情勢が急激に悪化しました。ほぼすべての国の商品の10％以上の関税を課す政策が導入され、アメリカとの著しい貿易赤字を抱える約60か国にはさらに高い税率が適用されました。この措置は、主に以下の理由から世界市場に大きなパニックを引き起こしました：

• 企業のコストが増加し、利益の予測が圧縮される
• 世界のサプライチェーンが深刻に混乱し、経済の見通しがさらに不確実になっています。
• 他国による報復関税を引き起こす可能性があり、貿易戦争のリスクが高まる

このような状況下で、市場参加者は一般的に以下の戦略を採用しました：

• 株式や暗号通貨などの高リスク資産の配分を減らす
• ゴールド、米ドル、円などのリスクヘッジ資産の保有を増やす
• 市場のボラティリティ期待が高まり、VIX指数が急騰した

関税の引き上げによる連鎖反応が市場全体の恐慌を引き起こしました。恐怖指数VIXは4月7日に一時60まで急騰し、この水準は歴史的に極めて稀で、過去に3回しか発生していません。最後に発生したのは2024年8月5日で、最初に発生したのは2020年の新型コロナウイルス感染症の期間中です。

現在、VIX指数は歴史的な極端レベルに達しています。このような異常な市場心理に直面して、VIXを利用して市場の動向を予測する方法が重要な問題となっています。

VIX指数は、S&P 500指数オプション価格に基づいて推定された今後30日間の市場の期待変動幅を示し、市場の不確実性と恐怖感を測る重要な指標と見なされています。簡単に言えば、VIXが高いほど市場は将来の変動が激しく、恐怖感が強いことを示し、VIXが低いほど市場は比較的平穏で自信が高いことを示します。

歴史的な経験から、VIXは通常、株式市場が大幅に下落する際に急上昇し、株式市場が上昇して安定するときに後退します。この株式市場と逆の関係から、VIXは「恐怖指数」または市場の感情温度計とも呼ばれています。

VIXは15-20以下で通常、市場の冷静な範囲と見なされます；VIXが25を超えると、市場が明らかに恐慌状態に入っていることを示します；35を超えると、極度の恐慌に該当します。金融危機やパンデミックのような極端な事象では、VIX指数が50以上に急上昇することもあり、市場に極端なリスク回避の感情が現れることを反映しています。

VIXの変動を観察することで、投資家は現在の市場のリスク回避感情の強さを洞察し、投資戦略を調整するための重要な参考とすることができます。

! 関税戦争を例にとり、恐怖指数とリスク資産の動向との関係を解釈する

高ボラティリティ・パニック・レンジ: VIX ≥ 30

VIX指数が30を超えると、通常、マーケットが高度な恐怖またはパニックの段階にあることを意味します。この状況は株式市場の激しい下落を伴うことが多いですが、歴史的データによれば、極度の恐怖の後に市場はしばしば反発します。

2018年から2024年の間に、VIXの終値が30を超えた事件は約十数回あり、2018年2月のボラティリティストーム、2018年12月の年末売り、2020年2月から3月のパンデミック恐慌、2021年初頭の個人投資家の取引騒動、2022年初頭の利上げと地政学的対立などが含まれます。

統計によると、これらのパニックイベントが発生した後の7日間で、S&P 500指数は平均約1.4%上昇し、約73%の確率でイベント後7日以内に上昇することが示されています。これは、VIXが30を超える（パニックゾーン）とき、短期的に株式市場の大多数が技術的な反発を示すことを示唆しています。

ビットコインは極度の恐慌の後に強い反発を示す傾向があります。BTCの7日間の平均上昇率は約10%で、勝率は約75-80%です。例えば、2022年2月に地政学的危機によりVIXが30を超えた際、ビットコインはその後の1週間で20%以上の大幅な上昇を見せ、株式市場と同様のリスク回避感情の減少後の反発現象を示しました。

エクストリーム・パニック・ピーク: VIX ≥ 40

VIX ≥ 40（極度の恐怖）に基準を引き上げた場合、2018年から2024年の期間に条件を満たすイベントは非常にまれであり、実際には2018年2月5日と2020年2月28日のパンデミックによる急落でVIXが40を超えて終値を付けた（四年ぶりのこと）後、VIXは3月に一時的に前例のない82ポイントに急騰した。

サンプルが非常に少ないため、統計結果は参考程度にとどまります：2020年の事件後、S&P 500は7日間で約0.6%のわずかな回復を見せました（その週は市場が激しく変動しましたが、わずかにテクニカル反発しました）。一方、BTCは約7%回復しました。全体として、VIXが40以上の歴史的な極端値に達すると、通常は市場の極度の恐怖売り圧力がピークに近づいていることを意味し、その後短期的な反発の機会が比較的高くなります。大きな周期で見ると、相対的な安値の状態です。

低ボラティリティ範囲：VIX ≤ 15

VIX指数が15以下に下がると、通常は市場が比較的穏やかな状態にあることを示します。投資家の感情は比較的楽観的で、リスク回避の需要は低いです。しかし、この時のその後の動向は、高いVIXの時ほど明確に一致するわけではありません。

2018年から2024年にかけて、VIXは15以下に何度も回落しました。例えば、2019年初めの株式市場の強い反発後、2019年末の市場の平穏期、2021年中の株式市場の上昇期、そして2023年中旬などです。これらの期間において、市場のボラティリティは歴史的に低い水準にありました。

VIXが極めて低いイベントポイントから7日後のS&P 500の平均リターンは約+0.8%で、勝率は約60-75%程度（ランダム確率よりやや高い）です。全体として、低ボラティリティ環境において株価指数は緩やかな上昇または小幅な振動を維持する傾向があります。

ビットコインはVIXが低い時期に明確な方向性を欠いています。統計によると、7日間の平均上昇幅は約+2%で、上昇確率は約60%です。低VIXの静かな時期がBTC自身の牛市場の段階と重なることもありますが、時には低VIXの期間中にBTCが調整相場を形成することもあります。

したがって、低VIXはBTCの今後の動向に対する予測参考価値が明確ではなく、暗号市場自体の資金感情と周期を考慮する必要があります。

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結論：リスクと機会が共存する

現在VIXは50であり、貿易関税の不確実性に直面して、市場の感情は依然として極度の恐慌状態にあります。しかし、市場は絶望の中で育まれることが多いです。

2020年のパンデミック期間中、VIXは最高で80を突破し、その時S&P 500は約2300ポイントでした。最近のパニック下落を経ても、S&P 500は依然として5000ポイント近くにあり、5年内に100％以上のリターンを達成しています。同期間中、ビットコインは絶好の買い時であり、4800ドルからこの牛市場の最高点である11万ドルまで上昇し、最高で25倍近くの上昇率を記録しました。

大きな下落のたびに、市場の再評価と資金の流動が伴います。この混乱の中で機会を捉え、飛躍的な成長を実現できるかどうかは、この時期の投資家が直面する重要な課題です。