Gate研究所：DeFiサマーを超えて：PayFiサマーは間もなく到来するのか？

まとめ

• DeFiサマーの回顧とPayFiの台頭：2020年、DeFiサマーはAMM、分散型貸付、利回りアグリゲーターなどの革新的な原語によって推進され、TVLは数ヶ月で10億ドルから150億ドルに急上昇し、爆発的な成長を遂げました。5年後、PayFiはチェーン上の支払い金融の新しいパラダイムとして静かに台頭し、ブロックチェーン技術を日常の支払いに適用することを目的としており、ネットワークの到達可能性とスケールアプリケーションを強調し、新たなチェーン上金融のブームを予示しています。

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• PayFiのコアドライバーとビジネスモデル：PayFiのコアドライバーは資金の時間価値（TVM）であり、オンチェーンメカニズムを通じて資金を効率的に管理し、収益を生み出します。そのビジネスモデルは、利息を生む支払いトークン、RWA支払いファイナンス、そしてWeb3とDeFiの融合による支払いの革新を含んでいます。
• ステーブルコインのスケールアップされた利用と潜在能力：ステーブルコインは PayFi の中核的なメディアとして、その利用規模は爆発的に成長しています。2025年6月までに、世界のステーブルコインの流通量は2,400億ドルを超え、月間アクティブアドレスは3,500万を超え、日平均取引件数は4,000万を超えています。年間取引総量は約20.5兆ドルに達し、PayPalや国際送金システムを大幅に上回り、Visaを何度も超えて、ACH に次ぐ第二の大規模な決済システムとなっています。

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• 世界的な規制政策が徐々に明確に：国際機関（FSB、BCBSなど）が規制の原則を提案し、地域的な規制法案が次々と発表されています。例えば、香港の「ステーブルコイン条例草案」、EUのMiCA、米国の「GENIUS法案」などがあり、PayFiのコンプライアンスとメインストリーム化のための政策障壁を取り除いています。
• 技術とユーザー体験の最適化：Layer 2 拡張（平均ガス料金は1ドル未満）、アカウント抽象（AA）、クロスチェーン相互運用性などの技術的ブレークスルーにより、PayFi の取引効率とユーザー体験が大幅に向上し、その操作体験が従来のWeb2アプリケーションに近づいています。
• 経済的インセンティブがPayFiの成長を促進：収益型ステーブルコイン（USDY、sUSDEなど）の総時価総額は110億ドルを超え、累計で6億ドル以上の収益が発放され、資産収益を支払いの過程に埋め込むことで「支払いながら利息を得る」ことを実現しています。PayFiはコストと効率の面で顕著な優位性を持っており、例えばCeloとPayUの試験では手数料を60％削減し、決済がリアルタイムで行われるようになりました。
• PayFi と DeFi Summer の根本的な違い：PayFi の成長パスはより堅実であり、その核心的な推進力は実際のアプリケーション価値であって、投機的な高リターンではない；ターゲットユーザーは一般大衆であり、暗号ネイティブユーザーに限られない；資本構造は長期戦略資本が主である；また、より厳しい規制環境からスタートしている。PayFi の「Summer」は、バブル的な高潮ではなく、穏やかで持続的かつ深い支払いインフラの革新となるだろう。

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