Ethenaポイント活動が終息に近づく：さまざまな戦略の収益と流動性の比較分析

最近の兆候によると、Ethenaのポイント活動が間もなく終了するようです。現在、ある取引所でのUSDeの暗黙の年利率(APY)は驚異的な170%に達しており、市場がこの高利回りを非常に評価していることを示しています。

これに鑑みて、Ethenaのポイントマイニング戦略について詳しく探求し、皆さんがこれが最後のチャンスである可能性を把握できるようにしましょう。

Ethenaは革新的な金融プロジェクトで、そのコアメカニズムはユーザーが提供するステーブルコインを利用して取引所でstETHなどの流動性ステーキング派生商品(LSD)を購入し、同時にETHをショートしてヘッジを行うことです。これにより、ETHのステーキング収益を得るだけでなく、ショートの資金コストからも利益を上げることができます。強気相場では、資金コストが高いため、Ethenaは相当なリターンを提供することができます。

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Ethenaは2つのトークン製品を発表しました：

1. sUSDe：これはネイティブ利息を享受できるトークンです。その価値は時間とともに増加し、sUSDe/USDeの為替レートの上昇に反映されます。注意すべきは、sUSDeをUSDeに変換するには7日のロック解除期間が必要です。

2. USDe：これは利息のないトークンで、主にDeFiエコシステムで流動性を構築するために使用されます。USDeの背後にある資産収益は、sUSDeの利回りを向上させるために使用されます。注意すべきは、一般ユーザーは分散型取引所(DEX)を通じてのみUSDeをUSDC/USDTと交換できるため、出入りの際に少量の損耗が発生する可能性があることです。

次に、私たちは異なる収益期待と流動性のニーズに基づいて、いくつかの最適な参加プランをお勧めします：

1. Zircuit+USDe：これは現在ロック期間の制限がなく、最も高い利益を得られるプランであり、さらに利用可能な限度があります。USDeをZircuitに入金することで、7倍のポイントとZircuit自身のポイント報酬を得ることができます。最大の利点はいつでもアンロックできることで、非常に柔軟です。

2. USDeをロックする：この方法の上限は最も高く、利益と流動性はバランスが取れています。直接USDeをロックすると10倍のポイントを獲得できますが、7日のアンロック期間が必要です。現在この方法にはまだ多くの残高があります。

3. Curve USDe LPをロックする：この方法は利益が高いですが、流動性が低く、限度も少ないです。特定のLPトークンをロックすると、15倍のポイント利益を得ることができます。しかし、21日のロック解除期間が必要で、その期間中は利益がありません。ポイントキャンペーンが間もなく終了することを考慮すると、この方法の機会コストは高いです。将来のマイニング利益が現在の利益に遠く及ばないと考える場合は、このオプションを検討できますが、現在の限度はほぼ使い果たされています。

4. sUSDeを保有する：この方法はUベースで計算された収益が高いですが、ポイント収益は非常に少ないです。ポイントは1倍しかありませんが、最大67%のネイティブ収益を得ることができます。ロック解除には7日かかり、流動性は一般的です。また、DEXを通じて割引価格で売却することもできます。

5. Pendle/Gearbox USDe：理論的にはこの2つの方法の収益は非常に高いですが、実際には利用可能な額はありません。PendleではYTを通じて200倍のポイントを得ることができ、GearboxではUSDeに対する循環借入が可能で、最大90倍のポイントを得ることができます。しかし、この2つの方法には一定の損失リスクがあるため、そのメカニズムを理解している専門家にのみ推奨されます。

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総じて、上記のプランは異なる収益と流動性のニーズをカバーしています。その他の言及されていないプランは、流動性が近い場合に収益が低いか、収益が近い場合に流動性が悪いです。個々の流動性のニーズに応じて適切なプランを選択することをお勧めします。

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