2025年5月、Hyperliquidが発表したHIP-3改善提案は分散型金融分野で広く注目を集めており、現在最小限の実用的なバージョン(MVP)がテストネットにローンチされています。これは単なるプロトコルのアップグレードではなく、Hyperliquidの発展の青写真における重要なステップであり、オンチェーンの派生取引の未来に深遠な影響を与える可能性があります。HIP-3の重要性を真に理解するためには、まずHyperliquidの全体的な設計理念を理解する必要があります。これはその3つのコア提案(HIPs)から始まります。## ハイパーリキッド・トリロジーHyperliquidの発展の道筋は明確で一貫しており、3つの重要な改善提案を通じて、段階的で機能的な金融エコシステムを構築しています。### HIP-1:CEXへの上場障壁を打破**業界の痛点:** 長い間、新しいプロジェクトは一般的な課題に直面してきました:主流のCEXでの上場プロセスは不透明でコストが高く、厳しい条件が伴うことが多いです。プロジェクト側は長い交渉を経る必要があり、高額な手数料を支払ったり、大量のトークンを譲渡したりする可能性があります。**ソリューション:** HIP-1は暗号プロジェクトチームに別の選択肢を提供します。これにより、誰でもHyperliquid上でERC-20標準と同様に許可なしで新しいトークンを作成できるようになります。プロジェクトチームは一定の手数料(HYPEトークンで支払い)を支払うだけで、自分のトークンを作成し、自動的に現物注文帳市場を開くことができます。これにより、資産が公開市場に入るためのハードルが大幅に下がり、プロジェクトにとってより公平で透明な発行プラットフォームが提供されます。### HIP-2:現物市場の自動化マーケティング**業界の痛点:** 新しいトークンが成功裏にローンチされたとしても、誰も関心を示さず、売買の深さが欠けている場合、その価値は実現できません。これがいわゆる「流動性のコールドスタート」問題です。**ソリューション:** HIP-2、別名「**Hyperliquidity**」は、Hyperliquidプロトコルのネイティブな自動流動性戦略です。新しいトークンがHIP-1を通じて作成されると、HIP-2はマーケットメイキングボットとして機能し、オーダーブックに自動的に買い注文と売り注文を出して、この新しい市場に基礎的で取引可能な流動性を提供します。これは、新しい資産のローンチ初期におけるコールドスタートの課題を効果的に解決します。### HIP-3: ライセンスなしで永続的なマーケットプレイスを作成する**業界の痛点:** 永続契約は暗号市場で最も取引量の多い分野ですが、HIP-3以前はHyperliquidのコアチームのみがどの資産の永続契約を上場するかを決定する権限を持っており、これがプラットフォームの成長潜在能力と資産の多様性を制限していました。**解決策:** HIP-3、別名「**Builder-Deployed Perpetuals**」は、永続契約市場の作成権限を完全にオープンにします。任意の「ビルダー」(Builder)が100万枚のHYPEをステーキングすることで、Hyperliquid上にカスタマイズされた永続契約をデプロイすることができます。Builderは、その展開された市場に対して完全な管理権を持ち、**どの資産を担保として選択するか、どの価格オラクルを使用するか、レバレッジ上限とマージンパラメータを設定するか**など、各種の重要なパラメータを自主的に定義できます。また、Builderはその市場の取引手数料の50%を享受します(現在の数字であり、正式にローンチされた後、この分配比率は調整される可能性があります)。これはかなり豊富な収益のリターンです。この3つのステップを完了すると、Hyperliquidは単なるエンドユーザー向けのDEXから"**金融基盤レイヤー**"に飛躍し、物語的にも他のDEX競争相手を大きく上回り、新しいビジネスエコシステムとプレイスタイルを生み出します。## インパクト1:PMFはRWAの流行に沿ったものHIP-3には非常に高い参入障壁があります:ビルダーは100万枚のHYPEトークンを担保としてステーキングしなければなりません。現在のHYPEの単価が約42ドルであることを考えると、このステーキング額は約4200万ドル以上になります。このデザインは実際には選別メカニズムであり、資本が豊富で真剣なプレイヤーのみが参加する能力を持つことを保証します。機関資本はもちろんこのような適格なプレイヤーと見なされます。そしてこれらの機関は、数百万ドルの巨額を投じて小規模な時価総額や急速に取引量が減少するMemeコインを上場することはありません。彼らは、伝統的な金融において取引量が巨大で安定しており、価値が深い市場を狙います。これがRWAが活躍する場です。世界の主要な株価指数(例:S&P 500)、商品(例:金)、主要な外国為替通貨ペア(例:ユーロ/米ドル)などは、すべて潜在的なターゲットです。世界で最も主要なS&P 500指数先物契約を例にとります。CME E-mini S&P 500先物(コード:ES)は、2025年に毎日の取引契約量が約160万枚です。各契約の名目価値は50ドルに当日の指数ポイントを掛けたもので、2025年7月のE-mini S&P 500先物価格は6,400ドル/ポイント前後ですので、各契約の名目価値は約320,000ドル(6,400 × 50)となります。この計算に基づくと、SP500先物の1日の取引総名目金額は約:*1,600,000手 × 320,000ドル/手 ≈ 5120億ドル*。HyperliquidにSP 500指数の永久契約を展開した場合、たとえCMEの取引量の0.1%を取得したとしても、0.1%の手数料を仮定すると、この契約市場の手数料は毎日*5120億ドル × 0.1% × 0.1% = 512,000ドル*に達し、Builderはこの手数料の50%をシェアできるため、Builderの毎日の収入は256,000ドルとなります。**4200万ドル以上のステークコストを回収するには約164日しかかからず、その後は純利益となります**。これは安定したリターンを追求する機関にとって、間違いなく大きな魅力です。さらに、HIP-3以前は、Hyperliquidは多くのDeFiプロトコルと同様に、Crypto Native資産に特化したものであり、そのアーキテクチャやパラメーターはRWA資産には必ずしも適していなかった。HIP-3の導入により、Hyperliquidのコアエンジンは統一された取引と決済能力を提供し、各RWA市場は特定の資産(米国債や不動産など)に特化したリスクパラメータ、担保資産、清算ロジックを持っている。この**モジュール設計**は、安全かつ効率的に異なる属性のRWAをオンチェーンに導入するために必要であり、Aave V4のHub+SpokeアーキテクチャやSkyのCore+SubDAOアーキテクチャと"異曲同工"の妙がある。## 影響その2:新しいトークンエコシステムの創造HIP-3は良いですが、まだ解決されていない2つの問題があります:1. 永続的な契約市場を作成すると、50%の手数料分配を享受でき、これは非常に魅力的なビジネスです。しかし、初期投資は膨大で、**100万HYPEのステーキングコストがほとんどの個人投資家を排除します**。個人投資家は本当に何の手も打てないのでしょうか?2. HIP-3はHIP-1に似ていますが、取引市場の創設権限が委譲されました。しかし、この新しい市場の流動性はどこから来るのでしょうか?HIP-2はHIP-1のコールドスタート流動性の問題を解決しましたが、**HIP-3に初期流動性を提供するのは誰なのでしょうか?**上記の2つの問題について、HIP-3は現在テストネット段階にありますが、将来的にはより良い解決策が出てくる可能性があります。著者は、正式にローンチされた後でも、Hyperliquidが公式な解決策を提供しなくても、コミュニティはDeFiプロトコルの「コンポーザビリティ」の利点を活かして、サードパーティの解決策を提供できると考えています。コミュニティが新しい分散型金融プロトコル、HLAggregatorを発明したと仮定します。**100万HYPEのステーキングの問題を解決します**。HLAggregatorは、小口投資家が手持ちのHYPEトークンを公共プールに預け、クラウドファンディングの方法で100万HYPEを集めることを可能にし、永続的な契約をデプロイする資格を得ることができます。お返しとして、ユーザーは自分の持分を示すステーキング証明書(つまりLST)を受け取り、その契約市場が将来生み出す手数料収入を共有する権利を得ます。これにより、一般ユーザーもHIP-3の収益に参加できるようになります。LSTに加えて、HLAggregatorは独自のガバナンストークンを発行します。それはHLAと呼ばれています。調達されたHYPEに基づいてどのトークンのパーペチュアル契約市場を構築するかを決定する際、より多くのHLAを持っていることはより大きな影響力を意味します。そのため、Hyperliquidで自分のトークンのパーペチュアル契約市場を作成したいプロジェクトチームは、HLAの保有者を「贈収賄」する必要があります。例えば、HLA保有者にエアドロップを行うことで、HLAの需要を高め、HLAの価格を押し上げることができます。こうして、**新しい契約市場の流動性の問題も解決できる**。HLAggregatorは、自分のプロジェクトトークンHLAを配布するか、永続契約を上場したいプロジェクトと協力してそのプロジェクトのトークンを配布することで、"トークンインセンティブ"の方法を通じて、ユーザーに新市場に初期流動性を提供するよう促すことができます。HLAggregatorの成功に伴い、他のチームが他の「流動性聚合器」を開発し、ユーザーのHYPE預金、プロジェクトとの協力、実際の利益配分権を争う「**Hyperliquid戦争**」が始まりました。DeFiの発展史に詳しい読者は、これはかつての「**Curve戦争**」の再現であることに気づくでしょう。要するに、100万HYPEをステーキングして通貨のデフレを引き起こすことが第一歩であり、第二歩はHYPEを中心に新しいエコシステムとビジネスモデルを生み出すことです。この二つのステップを経て、HYPEのアプリケーションシーンや市場の需要は大幅に拡大し、その結果HYPEの価格に対して堅固な支えを築くことができます。## インパクト3:IPO前の取引のニーズを満たす最近、個人投資家は未上場企業のプライベート株式(Pre-IPO)に対する興味を高めています。OpenAIやSpaceXといったスター企業はまだ上場していませんが、多くの人々が早めに「乗り込もう」としています。RobinhoodはかつてOpenAIやSpaceXのトークン化株式を少量発行しましたが、大きな論争を引き起こしました。それでも市場がPre-IPO株式に対する旺盛な投資需要を持っていることを証明しました。Hyperliquidは、この市場の需要を満たす上で天然の利点を持っています。まず、Hyperliquidには**Hyperps**というクールな機能があり、正式に立ち上がっていないか、信頼できる価格ソースが不足している資産に対して先物取引を提供するという課題を解決します。外部の現物価格のオラクルに依存する従来の永久契約とは異なり、Hyperpsの資金コストは先物価格と現物価格の乖離に基づいて計算されるのではなく、先物の現在の価格とその自身の過去の一定期間(例えば8時間)の指数移動平均(EMA)の差に基づいて計算されます。強気の感情が高まると、Hyperpsの先物価格が自身の移動平均価格を大きく上回ると、資金コストは非常に高くなり、空売りの強力なインセンティブを生み出します。その逆もまた然りです。**HIP-3とHyperpsの結合**により、誰でも(100万HYPEのステーキング費用を支払える限り)"セルフサービス"でOpenAIやSpaceXなどの人気プライベート株の永続契約を展開できます。HIP-3は"**できるか**"の問題を解決し、Hyperpsは"**価格の非固定、激しい変動**"の問題を解決しました。HIP-3+Hyperpsが上場したのは先物契約であり、実際の株式ではないため、価値投資家には適していませんが、一般投資家にとってはこれらの企業の価格変動による利益を得る機会を提供しています。さらに重要なのは、このメカニズムが価格発見機能を提供することです。これらの企業が実際にIPOを行う際には、市場には参考価格が存在し、一般投資家を搾取するような過度な価格設定は行われないでしょう。## インパクト4:CEXの競争に俊敏に対応する最近、CoinbaseやKrakenなどのコンプライアンス取引所もアメリカのユーザーに先物取引サービスを提供し始めました。彼らの最大の利点はコンプライアンスであり、これは安全性とコンプライアンスに高い要求を持つ機関資金にとって非常に魅力的です。欠点は、従来のCEXが製品を立ち上げる際に慎重であるということです。たとえば、Coinbaseが現在提供している契約製品はBTCとETHに限定されており、レバレッジの上限は低い(例えば10倍)です。CEXが新しい製品を立ち上げるには複雑な承認プロセスを経る必要があり、数ヶ月かかることがあり、市場の新製品への取引需要に迅速に応えることは不可能です。CEXの劣位はHyperliquidの優位です。HIP-3以前、Hyperliquidは市場の需要に対して非常に迅速に応答していました。例えば、NFT市場が盛り上がっている時、HyperliquidはNFT指数契約を導入し、トレーダーが主要なNFT市場全体を直接ロングまたはショートできるようにしました。また、SocialFiが盛況な時、Hyperliquidはfriend.techのソーシャルアカウント指数を導入し、friend.techエコシステムの主要ユーザーのKey価格を直接ロングまたはショートできるようにしました。現在、HIP-3により契約市場が「無許可」にされ、市場の需要に応じた迅速な応答がさらに一段階向上します。このような機敏さはCEXには比べられません。したがって、Hyperliquidは絶えず新しい機能を導入し、HIP-3やHyperpsなどを発表しています。これは、CEXの巨頭のコンプライアンスの利点に対抗するための自らの敏捷性を活かし、激しい市場競争の中でその差別化された特徴を強化するものです。## 結論:よりオープンなオンチェーン金融の未来総じて、HIP-3はHyperliquidの発展における重要な飛躍です。それは単なる技術のアップグレードではなく、**現実世界の資産を接続し、HYPEの革新エコシステムを中心に、マーケットの需要に敏捷に対応**することを目指す戦略的選択です。DeFiとTradFiの深い統合を推進する**金融基盤**です。もちろん、前方の道も挑戦に満ちています。新しい市場の流動性を効果的に導く方法や、複雑なグローバル規制環境にどのように対処するかが、その最終的な成功と失敗を決定する鍵となるでしょう。しかし、いずれにせよ、HIP-3は私たちによりオープンで、組み合わせ可能で、想像の余地があるオンチェーン金融の未来を描いてくれました。
HIP-3革新:Hyperliquidの競争に対するアジャイルなアプローチ
2025年5月、Hyperliquidが発表したHIP-3改善提案は分散型金融分野で広く注目を集めており、現在最小限の実用的なバージョン(MVP)がテストネットにローンチされています。これは単なるプロトコルのアップグレードではなく、Hyperliquidの発展の青写真における重要なステップであり、オンチェーンの派生取引の未来に深遠な影響を与える可能性があります。
HIP-3の重要性を真に理解するためには、まずHyperliquidの全体的な設計理念を理解する必要があります。これはその3つのコア提案(HIPs)から始まります。
ハイパーリキッド・トリロジー
Hyperliquidの発展の道筋は明確で一貫しており、3つの重要な改善提案を通じて、段階的で機能的な金融エコシステムを構築しています。
HIP-1:CEXへの上場障壁を打破
業界の痛点: 長い間、新しいプロジェクトは一般的な課題に直面してきました:主流のCEXでの上場プロセスは不透明でコストが高く、厳しい条件が伴うことが多いです。プロジェクト側は長い交渉を経る必要があり、高額な手数料を支払ったり、大量のトークンを譲渡したりする可能性があります。
ソリューション: HIP-1は暗号プロジェクトチームに別の選択肢を提供します。これにより、誰でもHyperliquid上でERC-20標準と同様に許可なしで新しいトークンを作成できるようになります。プロジェクトチームは一定の手数料(HYPEトークンで支払い)を支払うだけで、自分のトークンを作成し、自動的に現物注文帳市場を開くことができます。これにより、資産が公開市場に入るためのハードルが大幅に下がり、プロジェクトにとってより公平で透明な発行プラットフォームが提供されます。
HIP-2:現物市場の自動化マーケティング
業界の痛点: 新しいトークンが成功裏にローンチされたとしても、誰も関心を示さず、売買の深さが欠けている場合、その価値は実現できません。これがいわゆる「流動性のコールドスタート」問題です。
ソリューション: HIP-2、別名「Hyperliquidity」は、Hyperliquidプロトコルのネイティブな自動流動性戦略です。新しいトークンがHIP-1を通じて作成されると、HIP-2はマーケットメイキングボットとして機能し、オーダーブックに自動的に買い注文と売り注文を出して、この新しい市場に基礎的で取引可能な流動性を提供します。これは、新しい資産のローンチ初期におけるコールドスタートの課題を効果的に解決します。
HIP-3: ライセンスなしで永続的なマーケットプレイスを作成する
業界の痛点: 永続契約は暗号市場で最も取引量の多い分野ですが、HIP-3以前はHyperliquidのコアチームのみがどの資産の永続契約を上場するかを決定する権限を持っており、これがプラットフォームの成長潜在能力と資産の多様性を制限していました。
解決策: HIP-3、別名「Builder-Deployed Perpetuals」は、永続契約市場の作成権限を完全にオープンにします。任意の「ビルダー」(Builder)が100万枚のHYPEをステーキングすることで、Hyperliquid上にカスタマイズされた永続契約をデプロイすることができます。
Builderは、その展開された市場に対して完全な管理権を持ち、どの資産を担保として選択するか、どの価格オラクルを使用するか、レバレッジ上限とマージンパラメータを設定するかなど、各種の重要なパラメータを自主的に定義できます。また、Builderはその市場の取引手数料の50%を享受します(現在の数字であり、正式にローンチされた後、この分配比率は調整される可能性があります)。これはかなり豊富な収益のリターンです。
この3つのステップを完了すると、Hyperliquidは単なるエンドユーザー向けのDEXから"金融基盤レイヤー"に飛躍し、物語的にも他のDEX競争相手を大きく上回り、新しいビジネスエコシステムとプレイスタイルを生み出します。
インパクト1:PMFはRWAの流行に沿ったもの
HIP-3には非常に高い参入障壁があります:ビルダーは100万枚のHYPEトークンを担保としてステーキングしなければなりません。現在のHYPEの単価が約42ドルであることを考えると、このステーキング額は約4200万ドル以上になります。このデザインは実際には選別メカニズムであり、資本が豊富で真剣なプレイヤーのみが参加する能力を持つことを保証します。
機関資本はもちろんこのような適格なプレイヤーと見なされます。そしてこれらの機関は、数百万ドルの巨額を投じて小規模な時価総額や急速に取引量が減少するMemeコインを上場することはありません。彼らは、伝統的な金融において取引量が巨大で安定しており、価値が深い市場を狙います。これがRWAが活躍する場です。世界の主要な株価指数(例:S&P 500)、商品(例:金)、主要な外国為替通貨ペア(例:ユーロ/米ドル)などは、すべて潜在的なターゲットです。
世界で最も主要なS&P 500指数先物契約を例にとります。CME E-mini S&P 500先物(コード:ES)は、2025年に毎日の取引契約量が約160万枚です。各契約の名目価値は50ドルに当日の指数ポイントを掛けたもので、2025年7月のE-mini S&P 500先物価格は6,400ドル/ポイント前後ですので、各契約の名目価値は約320,000ドル(6,400 × 50)となります。この計算に基づくと、SP500先物の1日の取引総名目金額は約:1,600,000手 × 320,000ドル/手 ≈ 5120億ドル。
HyperliquidにSP 500指数の永久契約を展開した場合、たとえCMEの取引量の0.1%を取得したとしても、0.1%の手数料を仮定すると、この契約市場の手数料は毎日5120億ドル × 0.1% × 0.1% = 512,000ドルに達し、Builderはこの手数料の50%をシェアできるため、Builderの毎日の収入は256,000ドルとなります。4200万ドル以上のステークコストを回収するには約164日しかかからず、その後は純利益となります。これは安定したリターンを追求する機関にとって、間違いなく大きな魅力です。
さらに、HIP-3以前は、Hyperliquidは多くのDeFiプロトコルと同様に、Crypto Native資産に特化したものであり、そのアーキテクチャやパラメーターはRWA資産には必ずしも適していなかった。HIP-3の導入により、Hyperliquidのコアエンジンは統一された取引と決済能力を提供し、各RWA市場は特定の資産(米国債や不動産など)に特化したリスクパラメータ、担保資産、清算ロジックを持っている。このモジュール設計は、安全かつ効率的に異なる属性のRWAをオンチェーンに導入するために必要であり、Aave V4のHub+SpokeアーキテクチャやSkyのCore+SubDAOアーキテクチャと"異曲同工"の妙がある。
影響その2:新しいトークンエコシステムの創造
HIP-3は良いですが、まだ解決されていない2つの問題があります:
上記の2つの問題について、HIP-3は現在テストネット段階にありますが、将来的にはより良い解決策が出てくる可能性があります。著者は、正式にローンチされた後でも、Hyperliquidが公式な解決策を提供しなくても、コミュニティはDeFiプロトコルの「コンポーザビリティ」の利点を活かして、サードパーティの解決策を提供できると考えています。
コミュニティが新しい分散型金融プロトコル、HLAggregatorを発明したと仮定します。100万HYPEのステーキングの問題を解決します。HLAggregatorは、小口投資家が手持ちのHYPEトークンを公共プールに預け、クラウドファンディングの方法で100万HYPEを集めることを可能にし、永続的な契約をデプロイする資格を得ることができます。お返しとして、ユーザーは自分の持分を示すステーキング証明書(つまりLST)を受け取り、その契約市場が将来生み出す手数料収入を共有する権利を得ます。これにより、一般ユーザーもHIP-3の収益に参加できるようになります。
LSTに加えて、HLAggregatorは独自のガバナンストークンを発行します。それはHLAと呼ばれています。調達されたHYPEに基づいてどのトークンのパーペチュアル契約市場を構築するかを決定する際、より多くのHLAを持っていることはより大きな影響力を意味します。そのため、Hyperliquidで自分のトークンのパーペチュアル契約市場を作成したいプロジェクトチームは、HLAの保有者を「贈収賄」する必要があります。例えば、HLA保有者にエアドロップを行うことで、HLAの需要を高め、HLAの価格を押し上げることができます。
こうして、新しい契約市場の流動性の問題も解決できる。HLAggregatorは、自分のプロジェクトトークンHLAを配布するか、永続契約を上場したいプロジェクトと協力してそのプロジェクトのトークンを配布することで、"トークンインセンティブ"の方法を通じて、ユーザーに新市場に初期流動性を提供するよう促すことができます。
HLAggregatorの成功に伴い、他のチームが他の「流動性聚合器」を開発し、ユーザーのHYPE預金、プロジェクトとの協力、実際の利益配分権を争う「Hyperliquid戦争」が始まりました。DeFiの発展史に詳しい読者は、これはかつての「Curve戦争」の再現であることに気づくでしょう。
要するに、100万HYPEをステーキングして通貨のデフレを引き起こすことが第一歩であり、第二歩はHYPEを中心に新しいエコシステムとビジネスモデルを生み出すことです。この二つのステップを経て、HYPEのアプリケーションシーンや市場の需要は大幅に拡大し、その結果HYPEの価格に対して堅固な支えを築くことができます。
インパクト3:IPO前の取引のニーズを満たす
最近、個人投資家は未上場企業のプライベート株式(Pre-IPO)に対する興味を高めています。OpenAIやSpaceXといったスター企業はまだ上場していませんが、多くの人々が早めに「乗り込もう」としています。RobinhoodはかつてOpenAIやSpaceXのトークン化株式を少量発行しましたが、大きな論争を引き起こしました。それでも市場がPre-IPO株式に対する旺盛な投資需要を持っていることを証明しました。
Hyperliquidは、この市場の需要を満たす上で天然の利点を持っています。まず、HyperliquidにはHyperpsというクールな機能があり、正式に立ち上がっていないか、信頼できる価格ソースが不足している資産に対して先物取引を提供するという課題を解決します。外部の現物価格のオラクルに依存する従来の永久契約とは異なり、Hyperpsの資金コストは先物価格と現物価格の乖離に基づいて計算されるのではなく、先物の現在の価格とその自身の過去の一定期間(例えば8時間)の指数移動平均(EMA)の差に基づいて計算されます。強気の感情が高まると、Hyperpsの先物価格が自身の移動平均価格を大きく上回ると、資金コストは非常に高くなり、空売りの強力なインセンティブを生み出します。その逆もまた然りです。
HIP-3とHyperpsの結合により、誰でも(100万HYPEのステーキング費用を支払える限り)"セルフサービス"でOpenAIやSpaceXなどの人気プライベート株の永続契約を展開できます。HIP-3は"できるか"の問題を解決し、Hyperpsは"価格の非固定、激しい変動"の問題を解決しました。
HIP-3+Hyperpsが上場したのは先物契約であり、実際の株式ではないため、価値投資家には適していませんが、一般投資家にとってはこれらの企業の価格変動による利益を得る機会を提供しています。さらに重要なのは、このメカニズムが価格発見機能を提供することです。これらの企業が実際にIPOを行う際には、市場には参考価格が存在し、一般投資家を搾取するような過度な価格設定は行われないでしょう。
インパクト4:CEXの競争に俊敏に対応する
最近、CoinbaseやKrakenなどのコンプライアンス取引所もアメリカのユーザーに先物取引サービスを提供し始めました。彼らの最大の利点はコンプライアンスであり、これは安全性とコンプライアンスに高い要求を持つ機関資金にとって非常に魅力的です。欠点は、従来のCEXが製品を立ち上げる際に慎重であるということです。たとえば、Coinbaseが現在提供している契約製品はBTCとETHに限定されており、レバレッジの上限は低い(例えば10倍)です。CEXが新しい製品を立ち上げるには複雑な承認プロセスを経る必要があり、数ヶ月かかることがあり、市場の新製品への取引需要に迅速に応えることは不可能です。
CEXの劣位はHyperliquidの優位です。HIP-3以前、Hyperliquidは市場の需要に対して非常に迅速に応答していました。例えば、NFT市場が盛り上がっている時、HyperliquidはNFT指数契約を導入し、トレーダーが主要なNFT市場全体を直接ロングまたはショートできるようにしました。また、SocialFiが盛況な時、Hyperliquidはfriend.techのソーシャルアカウント指数を導入し、friend.techエコシステムの主要ユーザーのKey価格を直接ロングまたはショートできるようにしました。現在、HIP-3により契約市場が「無許可」にされ、市場の需要に応じた迅速な応答がさらに一段階向上します。このような機敏さはCEXには比べられません。
したがって、Hyperliquidは絶えず新しい機能を導入し、HIP-3やHyperpsなどを発表しています。これは、CEXの巨頭のコンプライアンスの利点に対抗するための自らの敏捷性を活かし、激しい市場競争の中でその差別化された特徴を強化するものです。
結論:よりオープンなオンチェーン金融の未来
総じて、HIP-3はHyperliquidの発展における重要な飛躍です。それは単なる技術のアップグレードではなく、現実世界の資産を接続し、HYPEの革新エコシステムを中心に、マーケットの需要に敏捷に対応することを目指す戦略的選択です。DeFiとTradFiの深い統合を推進する金融基盤です。
もちろん、前方の道も挑戦に満ちています。新しい市場の流動性を効果的に導く方法や、複雑なグローバル規制環境にどのように対処するかが、その最終的な成功と失敗を決定する鍵となるでしょう。しかし、いずれにせよ、HIP-3は私たちによりオープンで、組み合わせ可能で、想像の余地があるオンチェーン金融の未来を描いてくれました。