テラの台頭と崩壊：LUNAとUSTに何が起こったのか

暗号通貨のエコシステムでは、安定したものや永遠のものはありません。いくつかのプロジェクトは静かにスタートしますが、急成長する一方で、他のプロジェクトは大々的に開発されるも、早々に消えてしまいます。典型的な例がTerraです。Terraはかつて分散型金融(DeFi)の革命として称賛されていました。しかし、2022年の崩壊はTerraを400億USD以上消失させ、暗号化の歴史の中で最も大きな崩壊の一つとなりました。Terraの物語は警告にとどまらず、デジタル金融市場全体にとって重要な転換点でもあります。

1. テラの誕生：安定したエコシステムへの信頼 テラプロジェクトは2018年にド・クォンとダニエル・シンによってテラフォーム・ラボを通じて立ち上げられました。彼らの野望は、分散型ステーブルコインに基づくグローバルな決済エコシステムを構築することです。システムの中心にはTerraUSD (UST)があり、これは米ドルにペッグされたステーブルコインですが、USDTやUSDCのように実物資産で裏付けされていません。 その代わりに、USTは、トークンLUNAに関連するmint–burnメカニズムを通じて維持されます。ユーザーは1 USD LUNAを交換して1 USTを鋳造し、その逆も可能です。USTの価格が1 USDを上回ると、ユーザーはUSTを鋳造して売却することで利益を得ます; USTが1 USDを下回ると、彼らは安価なLUNAを得るためにUSTを焼却します - これにより、アービトラージメカニズムがUSTを1 USDの周りで安定させます。
2. ひびが現れる: 脆弱な金融機械 Terraエコシステムは急速に成長し、大量の資本を引き付けているが、専門家はこのモデルが持続可能ではないと早くから警告していた。特に、Anchor ProtocolはUSTを預ける人に年利20%の利回りを提供しており、これは魅力的な数字だが現実的ではなく、長期的に維持することはできない。 2022年5月に、アンカーから大量のUSTが引き出され、CurveやBinanceなどの取引所で売り払われました。このため、USTは(USDとのペッグを失い、価値が下落しました。投資家たちはパニックになり、USTを焼却してLUNAを得ようと殺到し、システムは膨大な量のLUNAを印刷することになり、超インフレが発生しました。数日間で、LUNAの価格は80 USDを超えるところからほぼ無価値に落ち込み、エコシステム全体がドミノ効果で崩壊しました。
3. 事件の後の恐ろしい結果 崩壊の結果、数百万の投資家が全てを失い、その中には多くの人が自分の全貯蓄をテラシステムに投じた。1,600人以上がド・クォンを訴えた。 2023年3月、ド・クォンはモンテネグロで偽のパスポートを使ってドバイに飛ぼうとした際に逮捕されました。2024年末までに、彼はアメリカに引き渡され、一連の告訴に直面することになりました。これには、証券詐欺、商品詐欺、電気通信詐欺、陰謀が含まれます。ド・クォンは無罪を主張しましたが、陪審団は彼が詐欺を犯したと結論付けました。 アメリカ証券取引委員会)SEC(もまた、Terraform LabsがUSTの価格を引き上げるために偽情報を流したと非難しています。その中には、実際の需要を感じさせるために第三者にUSTを秘密裏に購入させることが含まれています。その後、TerraformはSECとの民事和解に同意し、最大44.7億USDの罰金を科されました。
4. Terra 2.0:必死で復活する試み 崩壊直後、Terraform Labsは、古いシステムから分離された新しい名前のブロックチェーンTerra 2.0の再起動計画を発表しました。旧チェーンはTerra Classicに改名され、古いLUNAコインはLUNCになり、Terra 2.0は新しいバージョンのためにLUNAという名前を保持します。 新しいLUNAトークンのエアドロッププログラムが古い投資家向けに提供されていますが、コミュニティは深刻に分裂しています。多くの開発者やユーザーがテラを離れ、Ethereum、Solana、またはCosmosなどの他のブロックチェーンに移行しました。
5. ド・クォン – "ルナティックスの王" から 警告の象徴 へ ド・クォン（本名：クォン・ドヒョン）は、スタンフォード大学を卒業し、GoogleやAppleで働いていたソフトウェアエンジニアです。2016年にスタートアップAnyfiを設立し、2018年にはダニエル・シンと共にTerraform Labsを創設しました。クォンは、LUNAが2022年3月に約120 USDのピークに達した際、「ルナティックの王」としてコミュニティで崇拝されていました。 しかし、数ヶ月後、彼は崩壊の象徴となり、傲慢な発言と無責任な運営方法が法的および国際的なメディアの光の下で暴露されました。
6. テラからの貴重な教訓 担保のないアルゴリズムステーブルコインは、特に市場が高ボラティリティの状態にあるとき、極めて大きなリスクを伴います。高い利回りは安全を意味するわけではありません。20%の金利を持つAnchorは、投資家を目が眩ませる「甘い罠」に過ぎません。アプリケーションの多様性が欠如しています：全てのエコシステムがAnchorに依存している場合、その崩壊はシステム全体を引きずり下ろします。透明性と法的監視の欠如：不透明な運営のプロジェクトは、金融規制を無視し、深刻な結果を招きました。投資家に対する損害は現実的です：多くの人が全ての資産を失い、精神的かつ財政的に深刻な損害を受けています。
7. 結論：一つの時代の終わり - 一つの教訓の始まり テラの物語は、暗号通貨の世界では信頼だけでは不十分であることを思い出させるものです。堅実でない金融モデル、理論やアルゴリズムに過度に依存するものは、市場の現実に対して持ちこたえることはできません。 テラの失敗は単なる技術的なミスではなく、人間の行動、盲目的な信頼、そしてDeFiが監視なしで機能できるという誤った信念の結果です。市場が成長を続ける中で、テラはすべての人にとっての高価な教訓となりました：開発者、投資家、政策立案者に至るまで。もし暗号化通貨が前進したいのであれば、透明性、リスク管理の徹底、そしてしっかりとした知識に基づいて基盤を築く必要があります。虚偽の約束ではなく。 "失敗するには大きすぎるブロックチェーンはなく、欲望に免疫のあるプロジェクトはない。" – テラからの忘れられない教訓。