Dua pidato, terpaut lima hari, namun seperti menempatkan papan catur keuangan kripto Amerika dengan benar.
Pada 31 Juli, Ketua SEC Paul S. Atkins mengumumkan "Project Crypto", memasukkan "membawa pasar modal AS sepenuhnya ke dalam blockchain" ke dalam agenda regulasi.
Pada 4 Agustus, Komisioner Hester M. Peirce secara langsung menghadapi rekonstruksi privasi keuangan dan konsep regulasi di "Peanut Butter & Watermelon" di UC Berkeley.
Jika Anda melihat keduanya secara bersamaan, Anda akan menemukan: Amerika Serikat tidak hanya menggunakan "aturan yang lebih jelas" untuk meningkatkan daya tarik pasar modal, tetapi juga menggunakan "pandangan hak yang lebih mendasar" untuk membentuk daya tarik bakat.
Dua Pidato
"Project Crypto" dari Atkins adalah sebuah deklarasi transformasi "tingkat struktur pasar".
Dia menjelaskan jalur sejarah dari Perjanjian Buttonwood di NYSE hingga lahirnya ATS (Sistem Perdagangan Alternatif), lalu berlanjut ke tema nyata hari ini: memindahkan penerbitan, kustodian, dan perdagangan aset Amerika sepenuhnya ke dalam rantai.
Ada tiga poin kunci:
Pertama, gunakan standar yang jelas dan sederhana untuk menyelesaikan masalah lama "apakah ini sekuritas" dan memberikan jalur yang jelas untuk berbagai jenis token (produk digital, stablecoin, token sekuritas dengan imbal hasil yang dapat dibagikan, dll.).
Kedua adalah aturan pengelolaan modern, sambil secara terbuka menekankan bahwa "pengelolaan mandiri adalah nilai inti Amerika", dan memasukkan tindakan on-chain seperti staking ke dalam aktivitas investasi yang dapat mematuhi peraturan.
Ketiga adalah mengusulkan konsep pengawasan "super-app (aplikasi super)" - mengelola aset digital sekuritas dan non-sekuritas dalam satu platform yang diatur, mengurangi kehilangan efisiensi pasar yang disebabkan oleh pengaturan yang terpisah.
Seluruh pidato berulang kali menekankan "memindahkan kembali bisnis dan tim yang keluar ke Amerika", dan menghubungkan Project Crypto dengan Kelompok Kerja Presiden (PWG) serta undang-undang stablecoin federal yang baru.
Sedangkan "Selai Kacang dan Semangka" karya Peirce, adalah sebuah penanda ulang privasi keuangan di era digital yang bersifat "kontrak sosial."
Dia memulai dari prinsip pihak ketiga (third-party doctrine) dan praktik pelaporan BSA/AML, menunjukkan kesalahan kunci: mentransfer pemantauan besar-besaran sistem perbankan secara utuh ke jaringan kripto peer-to-peer.
Karena teknologi menghilangkan perantara, batasan hak juga harus diperbarui; jika tidak, hal ini akan mendorong dorongan kepatuhan "lapor jika bisa", yang akan menambah biaya dan hasilnya belum tentu lebih baik.
Dia mengutip banyak kasus dan data untuk menunjukkan bagaimana menggambar ulang batas privasi dan regulasi di lingkungan digital, menentang penggabungan pengguna biasa dan pengembang ke dalam rantai pengawasan secara default.
Dia tidak menyangkal perlunya memerangi kejahatan, tetapi menekankan bahwa prinsip proporsionalitas harus diikuti, penegakan hukum yang tepat harus dilakukan, dan pembelaan atas legitimasi teknologi peningkatan privasi harus dilakukan.
Gambaran Karakter
Latar belakang profesional Atkins adalah "Insinyur Struktur Pasar".
Dia menjabat sebagai Komisaris SEC dari tahun 2002 hingga 2008, menjabat sebagai Ketua Non-Eksekutif BATS Global Markets dari tahun 2012 hingga 2015, kemudian mendirikan dan mengelola lembaga konsultasi kepatuhan dan struktur pasar Patomak hingga ditunjuk sebagai Ketua SEC ke-34 pada April 2025.
Dari riwayat publiknya, terlihat bahwa dia sangat memperhatikan poin-poin kunci seperti "memperkuat persaingan" dan "mengurangi tumpang tindih regulasi yang tidak perlu", yang juga menjadi alasan mengapa "Project Crypto" tampak seperti cetak biru desain yang menyelaraskan bursa, pialang, kliring, kustodian, dan penyelesaian di blockchain.
Label Peirce adalah "Crypto Mom", tetapi yang lebih penting adalah "dual perspective"-nya baik di dalam maupun di luar institusi.
Dia telah menjabat sebagai Komisaris SEC sejak tahun 2018, sebelumnya melakukan penelitian di Mercatus Center, pernah menjadi penasihat hukum senior di Komite Perbankan Senat, dan sebelumnya lagi bekerja sebagai pengacara di Divisi Investasi SEC serta menjadi penasihat hukum untuk Atkins.
Riwayat ini membuatnya akrab dengan batas-batas legislasi dan penegakan hukum, serta mampu menemukan titik pijak "memperbarui prinsip hukum dan bukan sekadar memperbarui aturan" dalam kerangka teknis dan hak.
Juga karena latar belakang ini serta kepercayaan yang berasal darinya, dia saat ini ditunjuk untuk memimpin Crypto Task Force SEC.
Modal dan Talenta
Jika kita memecah daya saing Amerika menjadi dua kurva - daya tarik pasar modal dan daya tarik bakat - kedua pidato ini masing-masing mendorong satu kurva, kemudian berpotongan membentuk kekuatan.
Atkins mengkonkretkan "daya tarik pasar modal" menjadi: kepastian klasifikasi token, paralel antara kustodian dan pengelolaan sendiri, penyatuan tempat perdagangan dan kompatibilitas antar kategori, serta kepatuhan penyelesaian on-chain.
Semua ini dapat secara langsung meningkatkan efisiensi "penerbitan—transaksi—penyelesaian—penitipan", melepaskan likuiditas aset dolar di blockchain.
Peirce mendasarkan "daya tarik talenta" pada prinsip-prinsip dasar: privasi finansial merupakan bagian dari hak sipil dan tidak seharusnya "dilepaskan secara default" akibat perubahan teknologi.
Regulasi perlu dapat diaudit dan dipertanggungjawabkan, tetapi tidak boleh mengorbankan kebebasan universal.
Dengan kata lain, yang pertama membuat jalur tersedia, yang kedua membuat orang mau naik jalur.
Perspektif Perbandingan Regulasi Negara
Kompetisi internasional saat ini bukan lagi masalah "ada atau tidaknya regulasi", melainkan siapa yang memiliki regulasi yang lebih mirip dengan sistem operasi yang "dapat dihitung, dapat digabungkan".
MiCA Eropa akan mulai berlaku pada tahun 2024 dengan dua jenis aturan stablecoin, yaitu ART dan EMT. Dari kewajiban whitepaper, modal dan cadangan, pengungkapan informasi hingga waktu penebusan, telah memberikan pedoman yang seragam yang cocok untuk "paspor" lintas batas. Sistem ini mahir dalam "menukar lisensi dengan kepastian", tetapi masih mendefinisikan interaksi asli DeFi dengan fokus pada penyedia layanan.
Sistem dual di UEA - Peraturan "Aset Virtual dan Kegiatan Terkait" VARA Dubai (2023) dan kerangka FRT (Token Berbasis Fiat) ADGM Abu Dhabi - dikenal dengan buku panduan regulasi "transparan tinggi + iterasi cepat", memang memberikan "lisensi daftar" untuk bursa, kustodian, dan kegiatan penerbitan. Ciri-cirinya adalah "membangun jalur alur bisnis terlebih dahulu", kemudian terus disesuaikan melalui panduan versi terbaru.
Peraturan Stablecoin yang mulai berlaku di Hong Kong pada 1 Agustus 2025 memasukkan "penerbitan stablecoin yang terikat pada fiat" sebagai kegiatan berlisensi, yang dipimpin oleh Otoritas Moneter dengan rincian dan pemberian lisensi, sedang membentuk jalur dari atas ke bawah "stabilcoin terlebih dahulu, kemudian pasar token yang lebih luas". Kekuatan utamanya terletak pada tingkat hukum yang jelas dan pengawas utama yang jelas, tetapi penerimaan ekosistem terhadap aplikasi asli rantai publik murni dan kolaborasi lintas batas masih perlu diamati.
MAS Singapura merampungkan kerangka stablecoin pada tahun 2023, mengusulkan "cadangan berkualitas tinggi 100%, penebusan dalam lima hari kerja, audit independen dan batas modal, serta identifikasi kepatuhan." Jepang, dalam revisi "Undang-Undang Pengaturan Dana" tahun 2023, menetapkan "stablecoin yang dinilai dalam yen" sebagai "aset yang dinilai dalam mata uang," membatasi penerbitan hanya kepada "bank, trust, dan pelaku transfer dana." Rancangan "Undang-Undang Dasar Aset Digital" Korea Selatan menekankan "pemisahan kebangkrutan," penyimpanan cadangan, dan audit.
Kedua-duanya memiliki kesamaan yaitu menggunakan stablecoin untuk pembayaran, terlebih dahulu mengubah uang menjadi dapat diprogram, kemudian mengaitkan sekuritas dan aset fisik dalam bentuk token.
Narasi "prinsip pertama" Amerika memiliki dua lapisan.
Tingkat pertama adalah aspek "uang": GENIUS Act yang ditandatangani Trump pada 18 Juli menetapkan "akar federal" untuk stablecoin berbasis pembayaran, yang mengharuskan cadangan likuiditas tinggi 1:1, pengungkapan berkala, dan merancang ketentuan perlindungan pemegang yang "super prioritas" dalam hal kebangkrutan; dari penyelesaian pembayaran, hingga perlindungan dana, hingga entitas penerbit lisensi (bank/non-bank federal), untuk pertama kalinya mengintegrasikan "bentuk terprogram dolar" dalam satu standar.
Tingkat kedua adalah aspek "kuasa": Peirce tidak hanya membahas "pengawasan yang longgar", tetapi juga menempatkan prinsip pihak ketiga dan efek nyata BSA di depan, mengusulkan untuk mengganti "pengawasan yang umum" dengan "prinsip proporsional + penegakan hukum yang tepat", ini adalah kembalinya "privasi sebagai hak asasi manusia yang dasar".
Dibandingkan dengan Eropa yang "berpusat pada lisensi", Timur Tengah yang "berpusat pada daftar bisnis", dan Asia yang "berorientasi pada pembayaran", Amerika Serikat sedang mencoba untuk menyamakan "hak dan struktur pasar" sebagai titik awal sistem; ini adalah bagian yang dapat memberikan kepercayaan jangka panjang kepada pengembang dan pengusaha.
Strategi Ekspansi
Berdasarkan pengalaman selama lima belas tahun terakhir di bidang keuangan dan fintech di Amerika Serikat dan global, di sini saya ingin memberikan beberapa saran strategis untuk modal China dan perusahaan Web3/RWA:
Pertama, penempatan strategi harus berlapis.
Dalam jangka pendek, dapat "desa mengepung kota", menggunakan Hong Kong/Singapura/UAE/Eropa sebagai arena latihan untuk pertumbuhan dan kepatuhan; tetapi dalam jangka menengah dan panjang, harus menempatkan AS sebagai posisi inti, dan harus mulai merencanakannya dari sekarang.
Amerika Serikat adalah sumber kolam laba, pusat valuasi, dan kekuatan berbicara. Tidak masuk berarti harga diskon jangka panjang.
Tingkat masuk bukan hanya biaya, tetapi juga penghormatan terhadap prinsip-prinsip dasar: produk harus secara alami "ramah privasi", kepatuhan harus "dapat diaudit, dapat dimintai pertanggungjawaban".
Kedua, dua kaki produk dan lisensi.
Setelah GENIUS Act menetapkan kerangka federal untuk stablecoin berbasis pembayaran, uang tunai on-chain yang dihargai dalam dolar AS dan dana utang jangka pendek akan menjadi standar untuk B2B, penyelesaian lintas batas, dan keuangan on-chain.
Untuk perusahaan yang terutama menggunakan stablecoin, RWA, dan dasar pialang, prioritaskan untuk membuat komposisi cadangan, mekanisme penebusan, audit independen, dan pemisahan kebangkrutan menjadi "siap untuk Amerika", dan di yurisdiksi seperti Singapura/UAE/Eropa, lakukan simulasi dengan dana nyata dan klien nyata untuk menguji indikator operasional dan ritme pengendalian risiko, serta mengumpulkan dokumen pengendalian internal dan jejak audit menjadi "aset yang patuh".
Ketiga, penjajaran ekosistem dan saluran ala Amerika.
Arah "super-app" Atkins berarti Amerika Serikat mungkin akan mengizinkan "tumpukan berlisensi yang lebih terpadu", yang mengajukan persyaratan antarmuka baru untuk kolaborasi antara perdagangan dan pembuatan pasar, pialang dan penasihat investasi, serta aset sintetik dan kustodian.
Pendekatan praktis adalah segera membangun kerjasama ekosistem dengan sistem keuangan AS di tahap seperti daftar putih kepatuhan, penyelesaian, dan percobaan penyelesaian di blockchain, menjadikan diri kita sebagai perusahaan jenis node "plug-and-play", bukan sebagai pemain berat dengan seluruh proses yang dibangun sendiri.
Keempat, narasi dan lokalisasi tim.
Pidato Peirce menunjukkan sebuah sinyal: regulasi Amerika Serikat terhadap hubungan segitiga "privasi—kepatuhan—efisiensi" sedang mendekati "prinsip kuantitatif ilmiah dan proporsionalitas."
Tim manajemen risiko, rekayasa data, dan hukum Anda perlu dapat membuktikan nilai mereka dalam logika "mengurangi pengiriman yang tidak efektif, mempertahankan audit yang efektif"; insinyur inti Anda juga harus bersedia berinovasi dalam budaya "menyertakan hak dalam produk"—ini adalah kunci untuk menarik talenta terbaik di AS.
Yang lebih penting adalah, tim bisnis dan operasi Anda perlu memiliki pemahaman mendalam tentang narasi lokal dan budaya bisnis, menerjemahkan bahasa regulasi menjadi bahasa bisnis, menerjemahkan keunggulan teknologi menjadi nilai bagi pelanggan, dan mampu membangun kepercayaan jangka panjang dalam berbagai konteks asosiasi industri, regulasi negara dan federal, serta kepatuhan dan pengadaan institusi.
Kesimpulan
Daya tarik Amerika Serikat akan berasal dari "struktur pasar yang lebih baik" dan "ukuran hak yang lebih tinggi".
Membaca "Project Crypto" karya Atkins dan "Selai Kacang dan Semangka" karya Peirce secara bersamaan, Anda akan melihat Amerika yang ditujukan untuk modal dan bakat sekaligus:
Yang pertama menggunakan kepastian sistem dan rekayasa pasar untuk menarik kembali likuiditas dan penerbitan; yang kedua menjaga privasi dan kebebasan sebagai prinsip utama, sehingga pengembang, pengguna, dan merek bersedia menjadikan "pasar default" di sini.
Bagi perusahaan dan modal China, meskipun Amerika Serikat bukan "medan perang" yang harus segera dikuasai sekarang, itu pasti merupakan "posisi tinggi" yang harus ditaklukkan dalam jangka menengah dan panjang.
Pertama, asah kepatuhan dan tumpukan teknologi yang dapat dipindahkan tanpa hambatan ke pasar AS, kemudian pilih waktu yang tepat untuk meluncur, menggabungkan Web3 dan Web2 finance di tempat yang "narratif dan institusi berfrekuensi sama" seperti Amerika, inilah cara yang benar untuk melewati siklus dan berbagi dividen digitalisasi aset dolar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Memahami SEC: Dari "Project Crypto" ke "Selai Kacang dan Semangka"
Penulis: Charlie Liu
Dua pidato, terpaut lima hari, namun seperti menempatkan papan catur keuangan kripto Amerika dengan benar.
Pada 31 Juli, Ketua SEC Paul S. Atkins mengumumkan "Project Crypto", memasukkan "membawa pasar modal AS sepenuhnya ke dalam blockchain" ke dalam agenda regulasi.
Pada 4 Agustus, Komisioner Hester M. Peirce secara langsung menghadapi rekonstruksi privasi keuangan dan konsep regulasi di "Peanut Butter & Watermelon" di UC Berkeley.
Jika Anda melihat keduanya secara bersamaan, Anda akan menemukan: Amerika Serikat tidak hanya menggunakan "aturan yang lebih jelas" untuk meningkatkan daya tarik pasar modal, tetapi juga menggunakan "pandangan hak yang lebih mendasar" untuk membentuk daya tarik bakat.
Dua Pidato
"Project Crypto" dari Atkins adalah sebuah deklarasi transformasi "tingkat struktur pasar".
Dia menjelaskan jalur sejarah dari Perjanjian Buttonwood di NYSE hingga lahirnya ATS (Sistem Perdagangan Alternatif), lalu berlanjut ke tema nyata hari ini: memindahkan penerbitan, kustodian, dan perdagangan aset Amerika sepenuhnya ke dalam rantai.
Ada tiga poin kunci:
Pertama, gunakan standar yang jelas dan sederhana untuk menyelesaikan masalah lama "apakah ini sekuritas" dan memberikan jalur yang jelas untuk berbagai jenis token (produk digital, stablecoin, token sekuritas dengan imbal hasil yang dapat dibagikan, dll.).
Kedua adalah aturan pengelolaan modern, sambil secara terbuka menekankan bahwa "pengelolaan mandiri adalah nilai inti Amerika", dan memasukkan tindakan on-chain seperti staking ke dalam aktivitas investasi yang dapat mematuhi peraturan.
Ketiga adalah mengusulkan konsep pengawasan "super-app (aplikasi super)" - mengelola aset digital sekuritas dan non-sekuritas dalam satu platform yang diatur, mengurangi kehilangan efisiensi pasar yang disebabkan oleh pengaturan yang terpisah.
Seluruh pidato berulang kali menekankan "memindahkan kembali bisnis dan tim yang keluar ke Amerika", dan menghubungkan Project Crypto dengan Kelompok Kerja Presiden (PWG) serta undang-undang stablecoin federal yang baru.
Sedangkan "Selai Kacang dan Semangka" karya Peirce, adalah sebuah penanda ulang privasi keuangan di era digital yang bersifat "kontrak sosial."
Dia memulai dari prinsip pihak ketiga (third-party doctrine) dan praktik pelaporan BSA/AML, menunjukkan kesalahan kunci: mentransfer pemantauan besar-besaran sistem perbankan secara utuh ke jaringan kripto peer-to-peer.
Karena teknologi menghilangkan perantara, batasan hak juga harus diperbarui; jika tidak, hal ini akan mendorong dorongan kepatuhan "lapor jika bisa", yang akan menambah biaya dan hasilnya belum tentu lebih baik.
Dia mengutip banyak kasus dan data untuk menunjukkan bagaimana menggambar ulang batas privasi dan regulasi di lingkungan digital, menentang penggabungan pengguna biasa dan pengembang ke dalam rantai pengawasan secara default.
Dia tidak menyangkal perlunya memerangi kejahatan, tetapi menekankan bahwa prinsip proporsionalitas harus diikuti, penegakan hukum yang tepat harus dilakukan, dan pembelaan atas legitimasi teknologi peningkatan privasi harus dilakukan.
Gambaran Karakter
Latar belakang profesional Atkins adalah "Insinyur Struktur Pasar".
Dia menjabat sebagai Komisaris SEC dari tahun 2002 hingga 2008, menjabat sebagai Ketua Non-Eksekutif BATS Global Markets dari tahun 2012 hingga 2015, kemudian mendirikan dan mengelola lembaga konsultasi kepatuhan dan struktur pasar Patomak hingga ditunjuk sebagai Ketua SEC ke-34 pada April 2025.
Dari riwayat publiknya, terlihat bahwa dia sangat memperhatikan poin-poin kunci seperti "memperkuat persaingan" dan "mengurangi tumpang tindih regulasi yang tidak perlu", yang juga menjadi alasan mengapa "Project Crypto" tampak seperti cetak biru desain yang menyelaraskan bursa, pialang, kliring, kustodian, dan penyelesaian di blockchain.
Label Peirce adalah "Crypto Mom", tetapi yang lebih penting adalah "dual perspective"-nya baik di dalam maupun di luar institusi.
Dia telah menjabat sebagai Komisaris SEC sejak tahun 2018, sebelumnya melakukan penelitian di Mercatus Center, pernah menjadi penasihat hukum senior di Komite Perbankan Senat, dan sebelumnya lagi bekerja sebagai pengacara di Divisi Investasi SEC serta menjadi penasihat hukum untuk Atkins.
Riwayat ini membuatnya akrab dengan batas-batas legislasi dan penegakan hukum, serta mampu menemukan titik pijak "memperbarui prinsip hukum dan bukan sekadar memperbarui aturan" dalam kerangka teknis dan hak.
Juga karena latar belakang ini serta kepercayaan yang berasal darinya, dia saat ini ditunjuk untuk memimpin Crypto Task Force SEC.
Modal dan Talenta
Jika kita memecah daya saing Amerika menjadi dua kurva - daya tarik pasar modal dan daya tarik bakat - kedua pidato ini masing-masing mendorong satu kurva, kemudian berpotongan membentuk kekuatan.
Atkins mengkonkretkan "daya tarik pasar modal" menjadi: kepastian klasifikasi token, paralel antara kustodian dan pengelolaan sendiri, penyatuan tempat perdagangan dan kompatibilitas antar kategori, serta kepatuhan penyelesaian on-chain.
Semua ini dapat secara langsung meningkatkan efisiensi "penerbitan—transaksi—penyelesaian—penitipan", melepaskan likuiditas aset dolar di blockchain.
Peirce mendasarkan "daya tarik talenta" pada prinsip-prinsip dasar: privasi finansial merupakan bagian dari hak sipil dan tidak seharusnya "dilepaskan secara default" akibat perubahan teknologi.
Regulasi perlu dapat diaudit dan dipertanggungjawabkan, tetapi tidak boleh mengorbankan kebebasan universal.
Dengan kata lain, yang pertama membuat jalur tersedia, yang kedua membuat orang mau naik jalur.
Perspektif Perbandingan Regulasi Negara
Kompetisi internasional saat ini bukan lagi masalah "ada atau tidaknya regulasi", melainkan siapa yang memiliki regulasi yang lebih mirip dengan sistem operasi yang "dapat dihitung, dapat digabungkan".
MiCA Eropa akan mulai berlaku pada tahun 2024 dengan dua jenis aturan stablecoin, yaitu ART dan EMT. Dari kewajiban whitepaper, modal dan cadangan, pengungkapan informasi hingga waktu penebusan, telah memberikan pedoman yang seragam yang cocok untuk "paspor" lintas batas. Sistem ini mahir dalam "menukar lisensi dengan kepastian", tetapi masih mendefinisikan interaksi asli DeFi dengan fokus pada penyedia layanan.
Sistem dual di UEA - Peraturan "Aset Virtual dan Kegiatan Terkait" VARA Dubai (2023) dan kerangka FRT (Token Berbasis Fiat) ADGM Abu Dhabi - dikenal dengan buku panduan regulasi "transparan tinggi + iterasi cepat", memang memberikan "lisensi daftar" untuk bursa, kustodian, dan kegiatan penerbitan. Ciri-cirinya adalah "membangun jalur alur bisnis terlebih dahulu", kemudian terus disesuaikan melalui panduan versi terbaru.
Peraturan Stablecoin yang mulai berlaku di Hong Kong pada 1 Agustus 2025 memasukkan "penerbitan stablecoin yang terikat pada fiat" sebagai kegiatan berlisensi, yang dipimpin oleh Otoritas Moneter dengan rincian dan pemberian lisensi, sedang membentuk jalur dari atas ke bawah "stabilcoin terlebih dahulu, kemudian pasar token yang lebih luas". Kekuatan utamanya terletak pada tingkat hukum yang jelas dan pengawas utama yang jelas, tetapi penerimaan ekosistem terhadap aplikasi asli rantai publik murni dan kolaborasi lintas batas masih perlu diamati.
MAS Singapura merampungkan kerangka stablecoin pada tahun 2023, mengusulkan "cadangan berkualitas tinggi 100%, penebusan dalam lima hari kerja, audit independen dan batas modal, serta identifikasi kepatuhan." Jepang, dalam revisi "Undang-Undang Pengaturan Dana" tahun 2023, menetapkan "stablecoin yang dinilai dalam yen" sebagai "aset yang dinilai dalam mata uang," membatasi penerbitan hanya kepada "bank, trust, dan pelaku transfer dana." Rancangan "Undang-Undang Dasar Aset Digital" Korea Selatan menekankan "pemisahan kebangkrutan," penyimpanan cadangan, dan audit.
Kedua-duanya memiliki kesamaan yaitu menggunakan stablecoin untuk pembayaran, terlebih dahulu mengubah uang menjadi dapat diprogram, kemudian mengaitkan sekuritas dan aset fisik dalam bentuk token.
Narasi "prinsip pertama" Amerika memiliki dua lapisan.
Tingkat pertama adalah aspek "uang": GENIUS Act yang ditandatangani Trump pada 18 Juli menetapkan "akar federal" untuk stablecoin berbasis pembayaran, yang mengharuskan cadangan likuiditas tinggi 1:1, pengungkapan berkala, dan merancang ketentuan perlindungan pemegang yang "super prioritas" dalam hal kebangkrutan; dari penyelesaian pembayaran, hingga perlindungan dana, hingga entitas penerbit lisensi (bank/non-bank federal), untuk pertama kalinya mengintegrasikan "bentuk terprogram dolar" dalam satu standar.
Tingkat kedua adalah aspek "kuasa": Peirce tidak hanya membahas "pengawasan yang longgar", tetapi juga menempatkan prinsip pihak ketiga dan efek nyata BSA di depan, mengusulkan untuk mengganti "pengawasan yang umum" dengan "prinsip proporsional + penegakan hukum yang tepat", ini adalah kembalinya "privasi sebagai hak asasi manusia yang dasar".
Dibandingkan dengan Eropa yang "berpusat pada lisensi", Timur Tengah yang "berpusat pada daftar bisnis", dan Asia yang "berorientasi pada pembayaran", Amerika Serikat sedang mencoba untuk menyamakan "hak dan struktur pasar" sebagai titik awal sistem; ini adalah bagian yang dapat memberikan kepercayaan jangka panjang kepada pengembang dan pengusaha.
Strategi Ekspansi
Berdasarkan pengalaman selama lima belas tahun terakhir di bidang keuangan dan fintech di Amerika Serikat dan global, di sini saya ingin memberikan beberapa saran strategis untuk modal China dan perusahaan Web3/RWA:
Pertama, penempatan strategi harus berlapis.
Dalam jangka pendek, dapat "desa mengepung kota", menggunakan Hong Kong/Singapura/UAE/Eropa sebagai arena latihan untuk pertumbuhan dan kepatuhan; tetapi dalam jangka menengah dan panjang, harus menempatkan AS sebagai posisi inti, dan harus mulai merencanakannya dari sekarang.
Amerika Serikat adalah sumber kolam laba, pusat valuasi, dan kekuatan berbicara. Tidak masuk berarti harga diskon jangka panjang.
Tingkat masuk bukan hanya biaya, tetapi juga penghormatan terhadap prinsip-prinsip dasar: produk harus secara alami "ramah privasi", kepatuhan harus "dapat diaudit, dapat dimintai pertanggungjawaban".
Kedua, dua kaki produk dan lisensi.
Setelah GENIUS Act menetapkan kerangka federal untuk stablecoin berbasis pembayaran, uang tunai on-chain yang dihargai dalam dolar AS dan dana utang jangka pendek akan menjadi standar untuk B2B, penyelesaian lintas batas, dan keuangan on-chain.
Untuk perusahaan yang terutama menggunakan stablecoin, RWA, dan dasar pialang, prioritaskan untuk membuat komposisi cadangan, mekanisme penebusan, audit independen, dan pemisahan kebangkrutan menjadi "siap untuk Amerika", dan di yurisdiksi seperti Singapura/UAE/Eropa, lakukan simulasi dengan dana nyata dan klien nyata untuk menguji indikator operasional dan ritme pengendalian risiko, serta mengumpulkan dokumen pengendalian internal dan jejak audit menjadi "aset yang patuh".
Ketiga, penjajaran ekosistem dan saluran ala Amerika.
Arah "super-app" Atkins berarti Amerika Serikat mungkin akan mengizinkan "tumpukan berlisensi yang lebih terpadu", yang mengajukan persyaratan antarmuka baru untuk kolaborasi antara perdagangan dan pembuatan pasar, pialang dan penasihat investasi, serta aset sintetik dan kustodian.
Pendekatan praktis adalah segera membangun kerjasama ekosistem dengan sistem keuangan AS di tahap seperti daftar putih kepatuhan, penyelesaian, dan percobaan penyelesaian di blockchain, menjadikan diri kita sebagai perusahaan jenis node "plug-and-play", bukan sebagai pemain berat dengan seluruh proses yang dibangun sendiri.
Keempat, narasi dan lokalisasi tim.
Pidato Peirce menunjukkan sebuah sinyal: regulasi Amerika Serikat terhadap hubungan segitiga "privasi—kepatuhan—efisiensi" sedang mendekati "prinsip kuantitatif ilmiah dan proporsionalitas."
Tim manajemen risiko, rekayasa data, dan hukum Anda perlu dapat membuktikan nilai mereka dalam logika "mengurangi pengiriman yang tidak efektif, mempertahankan audit yang efektif"; insinyur inti Anda juga harus bersedia berinovasi dalam budaya "menyertakan hak dalam produk"—ini adalah kunci untuk menarik talenta terbaik di AS.
Yang lebih penting adalah, tim bisnis dan operasi Anda perlu memiliki pemahaman mendalam tentang narasi lokal dan budaya bisnis, menerjemahkan bahasa regulasi menjadi bahasa bisnis, menerjemahkan keunggulan teknologi menjadi nilai bagi pelanggan, dan mampu membangun kepercayaan jangka panjang dalam berbagai konteks asosiasi industri, regulasi negara dan federal, serta kepatuhan dan pengadaan institusi.
Kesimpulan
Daya tarik Amerika Serikat akan berasal dari "struktur pasar yang lebih baik" dan "ukuran hak yang lebih tinggi".
Membaca "Project Crypto" karya Atkins dan "Selai Kacang dan Semangka" karya Peirce secara bersamaan, Anda akan melihat Amerika yang ditujukan untuk modal dan bakat sekaligus:
Yang pertama menggunakan kepastian sistem dan rekayasa pasar untuk menarik kembali likuiditas dan penerbitan; yang kedua menjaga privasi dan kebebasan sebagai prinsip utama, sehingga pengembang, pengguna, dan merek bersedia menjadikan "pasar default" di sini.
Bagi perusahaan dan modal China, meskipun Amerika Serikat bukan "medan perang" yang harus segera dikuasai sekarang, itu pasti merupakan "posisi tinggi" yang harus ditaklukkan dalam jangka menengah dan panjang.
Pertama, asah kepatuhan dan tumpukan teknologi yang dapat dipindahkan tanpa hambatan ke pasar AS, kemudian pilih waktu yang tepat untuk meluncur, menggabungkan Web3 dan Web2 finance di tempat yang "narratif dan institusi berfrekuensi sama" seperti Amerika, inilah cara yang benar untuk melewati siklus dan berbagi dividen digitalisasi aset dolar.