Tinjauan Pasar Web3 Asia Kuartal Kedua 2025: Implementasi Kebijakan dan Kemajuan Praktik

Ringkasan Poin Utama

• Regulasi dan Kebijakan: 1) Hong Kong akan meluncurkan regulasi stablecoin pada bulan Agustus, memperkuat posisinya sebagai pusat keuangan digital. 2) Negara tertentu menerapkan sistem lisensi yang ketat, membatasi bisnis luar negeri perusahaan tanpa lisensi. 3) Negara tertentu memperkenalkan obligasi digital pemerintah, menjadi pelopor di bidang ini.

• Kegiatan Perusahaan: 1) Perusahaan yang terdaftar di Jepang memicu gelombang investasi Bitcoin, meningkatkan partisipasi lembaga. 2) Perusahaan China mengadopsi strategi pragmatis untuk berpartisipasi di pasar Web3 global melalui lisensi luar negeri.

• Evolusi Kebijakan: 1) Kebijakan stablecoin Korea Selatan mengalami fluktuasi akibat pemilihan. 2) Suatu negara berhasil melakukan transisi kebijakan cryptocurrency dari larangan ke legalisasi. 3) Suatu negara menerapkan strategi dua jalur, dengan penekanan pada regulasi yang ketat dan inovasi.

1. Tinjauan Pasar Web3 Asia Kuartal Kedua: Regulasi Stabil, Investasi Perusahaan Meningkat

Meskipun fokus pasar Web3 beralih ke Amerika Serikat, perkembangan pasar utama di Asia tetap layak untuk diperhatikan. Asia tidak hanya memiliki basis pengguna cryptocurrency terbesar di dunia, tetapi juga merupakan pusat inovasi blockchain yang penting.

Pada kuartal pertama tahun 2025, regulator di seluruh Asia membangun fondasi dengan mengeluarkan regulasi baru, memberikan lisensi, dan memulai sandbox regulasi. Pada kuartal kedua, kebijakan-kebijakan ini mendorong aktivitas bisnis yang substansial dan mempercepat alokasi modal. Kebijakan yang diluncurkan pada kuartal pertama telah diuji di pasar, terus disempurnakan, dan diterapkan dengan lebih nyata.

Partisipasi lembaga dan perusahaan meningkat secara signifikan. Laporan ini akan menganalisis perkembangan masing-masing negara pada kuartal kedua, serta mengevaluasi dampak perubahan kebijakan terhadap ekosistem Web3 global.

2. Dinamika Pengembangan Pasar Utama Asia

2.1 Korea: Perubahan Politik dan Penyesuaian Regulasi Berpadu

Pada kuartal kedua, kebijakan cryptocurrency menjadi topik hangat dalam pemilihan presiden Korea di bulan Juni. Para kandidat aktif membagikan komitmen terkait Web3, dan setelah kemenangan Lee Jae-myung, pasar memperkirakan akan ada perubahan signifikan dalam kebijakan.

Salah satu topik inti dalam konferensi adalah peluncuran stablecoin won Korea. Saham terkait melonjak, dan lembaga keuangan tradisional juga mulai mengajukan merek dagang terkait Web3.

Namun, terdapat beberapa konflik dalam proses pembuatan kebijakan, yang paling mencolok adalah sengketa yurisdiksi antara bank sentral dan Komite Layanan Keuangan (FSC). Bank sentral mengklaim untuk segera terlibat dalam proses persetujuan, memasukkan stablecoin ke dalam ekosistem mata uang digital yang lebih luas.

Pada bulan Juli, partai yang berkuasa mengumumkan penundaan waktu penerapan "Undang-Undang Inovasi Aset Digital". Kurangnya pemimpin yang jelas dalam penyusunan kebijakan menjadi hambatan, dan negosiasi antar departemen masih berjalan masing-masing. Meskipun stablecoin won Korea menjadi sorotan, panduan regulasi yang spesifik masih kurang.

Meskipun demikian, perbaikan bertahap pada tingkat sistem masih berlangsung. Pada bulan Juni, peraturan baru memungkinkan organisasi nirlaba dan bursa untuk menjual aset kripto yang disumbangkan dan segera menyelesaikannya, dengan persyaratan untuk melakukannya dengan cara yang meminimalkan dampak pasar.

Selama kuartal kedua, minat pasar terhadap Korea tetap kuat. Bursa global menunjukkan komitmen berkelanjutan: sebuah platform telah menyelesaikan integrasi aturan perjalanan dengan bursa utama lokal, sementara yang lain menyatakan rencana untuk kembali ke pasar Korea setelah memenuhi persyaratan regulasi.

Kegiatan offline menunjukkan pemulihan yang signifikan. Jumlah pertemuan meningkat pesat dibandingkan tahun lalu, semakin banyak proyek internasional yang mengunjungi Korea di luar konferensi besar. Namun, munculnya kegiatan yang berfokus pada promosi telah membuat pengembang lokal di Korea merasa lelah.

2.2 Jepang: Lembaga dan perusahaan mengadopsi strategi ekspansi Bitcoin

Pada kuartal kedua, perusahaan yang terdaftar di Jepang meluncurkan gelombang adopsi Bitcoin. Gelombang ini terutama didorong oleh sebuah perusahaan yang memperoleh sekitar 39 kali lipat imbal hasil setelah pertama kali membeli Bitcoin pada April 2024. Kinerja ini menjadi tolok ukur, mendorong perusahaan lain untuk mengikuti jejak tersebut dan mengalokasikan Bitcoin mereka masing-masing.

Pada saat yang sama, kemajuan juga dicapai dalam pembangunan infrastruktur stabilcoin dan pembayaran. Sebuah grup keuangan telah mulai bekerja sama dengan perusahaan blockchain untuk mempersiapkan penerbitan stabilcoin. Selain itu, anak perusahaan cryptocurrency dari sebuah platform e-commerce juga telah mulai mendukung transaksi XRP, secara signifikan meningkatkan aksesibilitas cryptocurrency di platform tersebut (dengan lebih dari 20 juta pengguna aktif bulanan).

Dengan kemajuan inisiatif sektor swasta, diskusi regulasi terus berlangsung. Otoritas pengatur keuangan memperkenalkan sistem klasifikasi baru yang membagi aset kripto menjadi dua kategori: kategori pertama mencakup token yang digunakan untuk pembiayaan atau operasi bisnis; kategori kedua merujuk pada aset kripto umum. Namun, sebagian besar pembaruan regulasi ini masih dalam tahap diskusi, dengan modifikasi spesifik yang terbatas.

Partisipasi investor ritel masih rendah. Investor ritel Jepang secara tradisional cenderung pada strategi yang konservatif dan masih memiliki sikap hati-hati terhadap aset kripto. Oleh karena itu, bahkan jika ada peserta pasar baru yang masuk, kemungkinan besar modal ritel tidak akan segera mengalir.

Ini kontras tajam dengan pasar seperti Korea, di mana partisipasi ritel yang aktif secara langsung mendorong likuiditas awal proyek baru. Di Jepang, model investasi yang dipimpin oleh institusi memberikan stabilitas yang lebih tinggi, tetapi mungkin membatasi momentum pertumbuhan jangka pendek.

2.3 Hong Kong: Perluasan stablecoin yang diatur dan layanan keuangan digital

Pada kuartal kedua, Hong Kong memperbaiki kerangka regulasi stablecoin, memperkuat posisinya sebagai pusat keuangan digital terkemuka di Asia. Otoritas regulasi mengumumkan bahwa undang-undang baru tentang regulasi stablecoin akan mulai berlaku pada 1 Agustus. Diperkirakan bahwa sistem perizinan untuk lembaga penerbit stablecoin akan diluncurkan sebelum akhir tahun.

Oleh karena itu, stablecoin yang diatur pertama diperkirakan akan diluncurkan pada kuartal keempat, kemungkinan paling awal pada musim panas tahun ini. Perusahaan yang sebelumnya berpartisipasi dalam sandbox regulasi diperkirakan akan menjadi pelopor, dan kemajuan mereka patut diperhatikan.

Layanan keuangan digital telah berkembang secara signifikan. Regulator mengumumkan rencana untuk memungkinkan investor profesional melakukan perdagangan derivatif aset virtual. Sementara itu, bursa dan dana yang memiliki lisensi diizinkan untuk menawarkan layanan staking.

Perkembangan ini mencerminkan niat jelas dari regulator untuk membangun ekosistem aset digital yang lebih komprehensif dan lebih ramah institusi di Hong Kong.

2.4 Suatu negara: Pengetatan regulasi antara pengendalian dan perlindungan

Pada kuartal kedua, suatu negara mengambil langkah-langkah yang signifikan untuk memperketat regulasi cryptocurrency. Yang paling mencolok adalah, otoritas mengharamkan secara menyeluruh perusahaan aset digital yang tidak memiliki izin untuk beroperasi di luar negeri, menunjukkan penolakan tegas terhadap arbitrase regulasi.

Peraturan baru ini berlaku untuk semua entitas yang menyediakan layanan aset digital kepada pengguna global di negara tersebut, yang secara efektif mewajibkan penerbitan lisensi resmi. Lingkungan telah berubah: pendaftaran bisnis yang sederhana tidak lagi cukup untuk mempertahankan operasi.

Perubahan ini memberikan tekanan yang semakin besar pada perusahaan Web3 lokal. Perusahaan-perusahaan ini sekarang menghadapi pilihan biner—baik membangun entitas operasional yang sepenuhnya patuh, atau mempertimbangkan untuk pindah ke yurisdiksi yang lebih longgar. Meskipun langkah ini bertujuan untuk meningkatkan integritas pasar dan perlindungan konsumen, tidak dapat disangkal bahwa dampaknya terhadap proyek-proyek awal dan lintas batas adalah terbatas.

2.5 Tiongkok: Internasionalisasi Renminbi Digital dan Strategi Web3 Perusahaan

Pada kuartal kedua, China mendorong proses internasionalisasi yuan digital, dengan Shanghai sebagai pusat pekerjaan ini. Bank Sentral mengumumkan rencana untuk mendirikan pusat operasi internasional di Shanghai, mendukung aplikasi lintas batas mata uang digital.

Namun, masih ada kesenjangan antara kebijakan resmi dan praktik yang sebenarnya. Meskipun cryptocurrency telah dilarang di seluruh negeri, dilaporkan bahwa beberapa pemerintah daerah telah menguangkan aset digital yang disita untuk menutupi kekurangan anggaran. Ini menunjukkan bahwa pemerintah mengambil pendekatan pragmatis yang berbeda dari posisi resminya.

Perusahaan-perusahaan China juga menunjukkan semangat pragmatis yang serupa. Beberapa perusahaan seperti grup logistik telah mulai mengikuti jejak perusahaan Jepang dengan meningkatkan kepemilikan Bitcoin. Perusahaan lain memanfaatkan sistem lisensi di Hong Kong untuk menghindari pembatasan di daratan, memasuki pasar Web3 global—secara efektif melampaui batasan regulasi dan berpartisipasi dalam ekonomi aset digital.

Minat pasar terhadap stablecoin yuan Renminbi juga meningkat, terutama di paruh kedua kuartal ini. Kekhawatiran tentang dominasi stablecoin dolar AS dan depresiasi yuan semakin meningkat, memicu diskusi ini.

Pada 18 Juni, Gubernur Bank Sentral secara terbuka menguraikan visi untuk membangun sistem mata uang global yang multipolar, mengisyaratkan sikap terbuka terhadap penerbitan stablecoin. Pada bulan Juli, Komisi Pengawasan Aset Negara Kota Shanghai memulai diskusi tentang pengembangan stablecoin yuan.

2.6 Suatu negara: Legalisasi cryptocurrency dan penguatan pengawasan digital

Sebuah negara secara resmi mengumumkan legalisasi cryptocurrency pada kuartal kedua, yang merupakan perubahan kebijakan yang signifikan. Pada 14 Juni, parlemen menyetujui "Undang-Undang Industri Teknologi Digital", yang mengakui aset digital dan menguraikan insentif untuk bidang seperti kecerdasan buatan, semikonduktor, dan infrastruktur digital.

Ini menandai pergeseran historis negara tersebut terhadap larangan cryptocurrency, menjadikannya sebagai potensi katalis untuk penerapan cryptocurrency yang luas di kawasan Asia Tenggara. Mengingat posisi pembatasan sebelumnya, langkah ini menandai penyesuaian signifikan dalam kebijakan cryptocurrency di kawasan tersebut.

Sementara itu, pemerintah memperkuat pengawasan terhadap platform digital. Otoritas memerintahkan penyedia layanan telekomunikasi untuk memblokir aplikasi pesan instan tertentu, dengan alasan bahwa aplikasi tersebut diduga digunakan untuk penipuan, perdagangan narkoba, dan aktivitas terorisme. Sebuah laporan polisi menemukan bahwa 68% dari 9600 saluran aktif aplikasi tersebut terkait dengan aktivitas ilegal.

Pendekatan dua jalur ini—membatasi penyalahgunaan digital sambil melegalkan cryptocurrency—mencerminkan niat negara tersebut untuk memungkinkan inovasi di dalam batas pengawasan yang ketat. Meskipun aset digital kini telah diakui secara hukum, tindakan penggunaannya untuk kegiatan ilegal sedang menghadapi penegakan hukum yang lebih ketat.

2.7 Suatu Negara: Inovasi Aset Digital yang Dipimpin oleh Negara

Pada kuartal kedua, suatu negara mendorong inisiatif di bidang aset digital yang dipimpin oleh pemerintah. Regulator mengumumkan sedang meninjau proposal yang memungkinkan bursa untuk mendaftarkan token utilitas mereka sendiri - ini berbeda dari aturan pendaftaran yang ketat sebelumnya, dan diharapkan dapat meningkatkan fleksibilitas operasional platform.

Lebih perlu diperhatikan, pemerintah negara tersebut mengumumkan rencana penerbitan obligasi digital dalam mata uang mereka sendiri. Pada 25 Juli, akan diterbitkan "G-Tokens" melalui platform ICO yang disetujui, dengan total ukuran penerbitan sebesar 150 juta USD. Token ini tidak akan dapat digunakan untuk pembayaran atau perdagangan spekulatif.

Langkah ini adalah contoh langka di mana pemerintah langsung terlibat dalam penerbitan aset digital. Secara global, praktik negara ini dapat dianggap sebagai contoh awal inovasi digital finansial yang dipimpin oleh sektor publik dalam tokenisasi.

2.8 Suatu negara: sistem dual regulasi ketat dan sandbox inovasi

Pada kuartal kedua, suatu negara menerapkan strategi dual-track yang menggabungkan penguatan regulasi dengan dukungan untuk inovasi di bidang cryptocurrency. Pemerintah menerapkan pengawasan yang lebih ketat terhadap pencatatan token, dengan wewenang regulasi dibagi antara bank sentral dan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). Persyaratan pendaftaran dan kepatuhan terhadap anti pencucian uang untuk penyedia layanan aset virtual (VASP) juga dilonggarkan secara signifikan.

Salah satu langkah yang sangat menarik adalah diperkenalkannya peraturan pengawasan influencer. Kreator konten yang mempromosikan aset kripto kini harus mendaftar ke pihak berwenang. Pelanggaran peraturan dapat mengakibatkan hukuman penjara hingga lima tahun, yang merupakan salah satu sistem penegakan hukum yang paling ketat di kawasan ini.

Selain langkah-langkah ini, pemerintah juga meluncurkan kerangka kerja untuk mendorong inovasi. SEC mulai menerima aplikasi untuk "StratBox", yang merupakan program sandbox yang dirancang untuk memberikan dukungan kepada penyedia layanan kripto dalam lingkungan regulasi yang terkendali.