Dapatkah gelombang strategi mikro ETH meniru kesuksesan BTC?

Baru-baru ini, versi ETH "Mikro Strategi" memicu perdebatan hangat, apakah model ini bisa sukses seperti Mikro Strategi BTC? Berikut adalah beberapa pandangan:

1. Strategi mikro ETH memang mengambil inspirasi dari pengalaman sukses BTC, yang dalam jangka pendek mungkin akan menarik lebih banyak perusahaan saham AS untuk meniru, membentuk siklus positif. Terlepas dari siapa yang menggerakkan pasar saham AS, investasi nyata dari dana institusi tradisional dan investor saham, yang menjadikan ETH sebagai aset cadangan, memang telah membantu Ethereum keluar dari keadaan lesu yang berkepanjangan.

   Kenaikan ini masih mengikuti hukum dasar pasar bullish cryptocurrency, perbedaannya adalah bahwa dorongan kekuatan telah beralih dari hanya ritel cryptocurrency menjadi dana nyata dari Wall Street. Ini setidaknya membuktikan bahwa ETH tidak lagi hanya bergantung pada pengumpulan narasi di dalam lingkaran cryptocurrency, tetapi mulai menarik dana tambahan dari luar lingkaran.

2. BTC lebih dekat dengan posisi sebagai aset cadangan "emas digital", dengan nilai yang relatif stabil dan ekspektasi yang jelas. Sebaliknya, ETH pada dasarnya adalah "aset produktif", di mana nilainya sangat terkait dengan tingkat penggunaan jaringan Ethereum, pendapatan biaya Gas, perkembangan ekosistem, dan berbagai faktor lainnya. Ini berarti volatilitas dan ketidakpastian ETH sebagai aset cadangan lebih besar.

   Jika ekosistem Ethereum menghadapi masalah keamanan teknis yang signifikan, atau jika otoritas regulasi mengambil langkah-langkah pembatasan terhadap fungsi DeFi, Staking, dll., risiko dan volatilitas yang dihadapi ETH sebagai aset cadangan akan jauh lebih besar daripada BTC. Oleh karena itu, meskipun dapat mengadopsi logika naratif versi BTC, logika penilaian harga pasar mungkin tidak dapat tetap konsisten.

3. Ekosistem Ethereum memiliki akumulasi infrastruktur DeFi yang lebih matang dan keluwesan naratif yang lebih kaya dibandingkan BTC. Melalui mekanisme staking, ETH dapat menghasilkan imbal hasil asli sekitar 3-4%, menjadikannya sebagai "obligasi negara yang menghasilkan bunga di blockchain" dalam dunia kripto.

Institusi mengakui konsep ini, dalam jangka pendek mungkin merugikan upaya sebelumnya untuk membangun infrastruktur lapisan kedua untuk BTC guna menyediakan hasil aset asli. Namun dalam jangka panjang, begitu ETH berperan lebih besar sebagai katalis aset yang dapat diprogram untuk menghasilkan pendapatan dalam strategi mikro ETH, justru dapat mendorong perkembangan ekosistem BTC secara lebih cepat dan memperbaiki infrastruktur.

4. Gelombang mikro strategi ini pada dasarnya telah membentuk kembali arah narasi cryptocurrency. Di masa lalu, pihak proyek membangun proyek dan menyebarkan narasi teknologi terutama ditujukan kepada modal ventura dan ritel pasar, yaitu penduduk asli lingkaran crypto. Namun sekarang, narasi baru, baik itu aset dunia nyata maupun keuangan tradisional, harus diceritakan kepada Wall Street.

   Perbedaan kunci terletak pada fakta bahwa Wall Street tidak akan terpengaruh oleh konsep murni, mereka membutuhkan kecocokan produk dengan pasar - pertumbuhan pengguna yang nyata, model pendapatan, skala pasar, dan lain-lain. Ini memaksa proyek crypto untuk beralih dari "narasi teknis" menjadi "nilai bisnis", yang merupakan tekanan yang sebelumnya dihadapi Ethereum dari produk pesaing, pada akhirnya harus menghadapi tantangan ini.

5. Subjek pengoperasian saham AS yang terlibat dalam konsep strategi mikro pada putaran ini, sebagian besar merupakan perusahaan yang mengalami kekurangan pertumbuhan dalam bisnis pasar modal tradisional, yang perlu mengintegrasikan cryptocurrency untuk mencari terobosan baru. Mereka memilih untuk sepenuhnya terlibat dalam aset kripto, seringkali karena bisnis utama mereka kekurangan titik pertumbuhan, dan terpaksa mencari mesin pertumbuhan nilai baru.

Subjek operasi ini begitu agresif, sebagian besar memanfaatkan "jendela arbitrase" sebelum pemerintah AS mendorong perubahan industri kripto menuju mekanisme regulasi yang matang. Dalam jangka pendek, mereka memang memanfaatkan banyak celah hukum dan kepatuhan, seperti ketidakjelasan dalam pengklasifikasian aset kripto menurut standar akuntansi, kelonggaran dalam persyaratan pengungkapan SEC, dan area abu-abu dalam pengaturan pajak.

Keberhasilan MicroStrategy sebagian besar berkat keuntungan dari bull market super BTC kali ini, tetapi sebagai peniru belum tentu memiliki keberuntungan dan kemampuan operasional yang sama. Oleh karena itu, panas pasar yang dihasilkan oleh entitas operasi kali ini tidak jauh berbeda dengan narasi spekulatif murni kripto sebelumnya, pada dasarnya juga merupakan sebuah perjudian dan percobaan, investor harus waspada terhadap risiko.

Gelombang strategi mikro kali ini lebih mirip dengan "latihan besar" bagi cryptocurrency untuk memasuki sistem keuangan mainstream. Jika berhasil, tentu semua senang, jika gagal juga merupakan sebuah kemenangan kecil (. Bagaimanapun, usaha untuk menarik ETH keluar dari kubangan narasi yang tidak menarik, apapun hasilnya, adalah sebuah kemajuan ).