Analisis Ahli Web3: Inovasi dan Kontroversi Proyek Token Saham Robinhood
Baru-baru ini, sebuah perusahaan pialang internet terkenal mengumumkan peluncuran "Token saham" yang terikat pada ekuitas beberapa perusahaan swasta terkemuka untuk pengguna di Eropa, sekali lagi membawa topik pertokenan aset dunia nyata (RWA) ini ke garis depan. Namun, salah satu perusahaan swasta tersebut dengan cepat merilis pernyataan resmi, jelas menyatakan bahwa tidak ada hubungan antara token yang diterbitkan oleh pialang tersebut dan memperingatkan bahwa "token ini tidak mewakili ekuitas nyata perusahaan."
Peristiwa ini tidak hanya mengungkapkan kontradiksi mendalam antara inovasi keuangan dan manajemen ekuitas tradisional, tetapi juga memberikan contoh yang patut direnungkan bagi otoritas regulasi global dan peserta pasar. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam dampak dan makna dari kasus ini.
I. Latar Belakang Peristiwa
1. Deskripsi Penerbit
Perusahaan pialang internet ini adalah perusahaan layanan keuangan asal Amerika, yang berkantor pusat di California. Perusahaan ini terutama menyediakan aplikasi dan situs web perdagangan saham untuk investor ritel, terkenal dengan perdagangan tanpa komisi. Kegiatannya meliputi perdagangan saham, opsi, ETF, dan koin kripto.
Perusahaan tersebut telah mendirikan pusat Eropa di Lithuania dan telah memperoleh lisensi pialang keuangan serta lisensi penyedia layanan aset kripto yang diterbitkan oleh bank sentral setempat, dan dapat memberikan layanan terkait di kawasan ekonomi Eropa.
2. Ringkasan Peristiwa
Pialang tersebut mengumumkan peluncuran produk "Token Saham" untuk pengguna Uni Eropa di Konferensi Keuangan Kripto Eropa, yang memungkinkan investor untuk memperdagangkan lebih dari 200 saham dan ETF AS dalam bentuk token sepanjang waktu. Di antara yang paling menarik adalah tokenisasi saham perusahaan yang belum terdaftar, serta airdrop sejumlah token sebagai hadiah untuk pengguna Uni Eropa.
Namun, salah satu perusahaan yang tidak terdaftar segera mengeluarkan pernyataan, menyatakan bahwa token-token tersebut bukanlah ekuitas perusahaan, perusahaan tidak bekerja sama dengan pialang tersebut dan tidak memberikan dukungan, menekankan bahwa setiap transfer ekuitas harus mendapatkan persetujuan perusahaan.
Dua, Analisis Model Operasi
1. Esensi Token
"Token saham" ini pada dasarnya adalah kontrak tokenisasi di blockchain yang terkait dengan kepemilikan saham oleh penerbit di entitas tujuan khusus (SPV). Penerbit mengaitkan harga token dengan nilai saham perusahaan target di SPV dengan memiliki saham dari SPV yang mengendalikan sejumlah saham perusahaan target.
Oleh karena itu, aset dasar dari token adalah kepemilikan penerbit di perusahaan SPV yang didirikannya. Ketika pengguna membeli token, mereka tidak membeli saham perusahaan target yang sebenarnya, tetapi membeli kontrak yang mengikuti harganya dan dicatat di blockchain. Terdapat dua lapisan pemisahan antara pemegang token dan ekuitas yang sebenarnya, harga token akan berubah seiring dengan perubahan nilai saham di SPV.
2. Konsistensi pernyataan antara penerbit dan perusahaan target
Dari pola operasi di atas, dapat dilihat bahwa pernyataan penerbit dan perusahaan target tidak bertentangan. Perusahaan target membantah bahwa token bukanlah ekuitasnya, dan tidak mengizinkan produk terkait ekuitas apapun. Penerbit juga mengakui bahwa token bukanlah ekuitas yang sebenarnya, melainkan hanya memberikan kesempatan kontak tidak langsung kepada investor melalui pemegang saham SPV. Perbedaan antara kedua belah pihak terletak pada apakah pengikatan tidak langsung ini sesuai dengan hukum, bukan pada deskripsi mekanisme operasional.
3. Analisis Motivasi Peluncuran
Penerbit meluncurkan produk Token jenis ini, berusaha untuk mengatasi beberapa titik nyeri di pasar investasi saat ini:
Partisipasi dalam kepemilikan saham perusahaan yang tidak terdaftar berkualitas tinggi rendah
Tingkat investasi ekuitas swasta tradisional tinggi
Permintaan investor terhadap aset inovatif melonjak
Melalui cara perdagangan yang ter-tokenisasi, penerbit berharap untuk menyediakan saluran investasi baru yang berdasarkan konsensus pasar untuk investor ritel. Memilih perusahaan teknologi terkenal sebagai objek, dapat memanfaatkan efek mereknya untuk menarik perhatian investor.
4. Status Regulasi
Produk ini saat ini terutama diatur oleh Bank Sentral Lithuania dan Uni Eropa. Bank Sentral Lithuania telah memulai penyelidikan, meminta rincian terkait untuk menilai kepatuhan. Token ini diterbitkan sebagai derivatif di bawah kerangka MiFID II, dan mungkin akan dikenakan pengawasan ESMA jika volume perdagangan meningkat. Jika memasuki pasar AS, mungkin juga akan dikenakan pengawasan SEC.
Tiga, Analisis Keuntungan dan Risiko dari Berbagai Pihak
1. Investor
Pendapatan:
Mendapatkan kesempatan untuk berinvestasi di perusahaan yang belum terdaftar
Dapat memperoleh keuntungan dari pertumbuhan valuasi perusahaan target
Risiko:
Tidak memiliki hak pemegang saham yang sebenarnya
Harga Token mungkin tidak dapat mencerminkan nilai perusahaan dengan akurat
Valuasi perusahaan yang belum terdaftar sangat fluktuatif
Penurunan valuasi perusahaan target mempengaruhi harga dan reputasi Token
Kemampuan untuk memenuhi kewajiban yang tidak memadai dapat merugikan kepentingan investor
Empat, Perbedaan dengan Proyek RWA Tradisional
Aset dasar: ekuitas perusahaan yang belum terdaftar vs aset fisik
Subjek penerbitan: lembaga keuangan tradisional vs pihak proyek blockchain
Lingkungan regulasi: relatif jelas vs tidak cukup jelas
Hak Investor: Eksposur Ekonomi Tidak Langsung vs Mewakili Kepemilikan
Likuiditas: tinggi vs rendah
Penemuan harga: bergantung pada penilaian penerbit vs penetapan harga pasar
Lima, Pendapat Ahli
Peristiwa ini mendapat reaksi yang kuat, terutama karena penerbitnya adalah lembaga keuangan tradisional, dan objeknya adalah perusahaan teknologi terkenal.
Bagi lembaga pemegang saham lainnya, tindakan tokenisasi sepihak mungkin akan mengganggu kepentingan bersama dan sulit untuk mendapatkan kerjasama.
Tokenisasi keluar jika menjadi norma, dapat memperburuk fluktuasi harga saham, meningkatkan spekulasi.
Karakteristik tanpa batas dari Token bertentangan dengan batasan negara dalam aturan listing.
Operasi Token di tingkat hukum memiliki kontroversi, seperti pemisahan, regulasi, dan masalah lainnya, yang dapat merugikan kepentingan pemegang saham.
Sebagai eksplorasi inovasi Web3 memiliki makna positif tertentu, tetapi berdampak besar pada keuangan tradisional.
Investor dan lembaga yang berminat untuk mencoba harus berhati-hati dan mempertimbangkan pro dan kontra.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
5
Bagikan
Komentar
0/400
0xSoulless
· 17jam yang lalu
Dianggap Bodoh baru datang nih~
Lihat AsliBalas0
screenshot_gains
· 17jam yang lalu
lagi satu produk jebakan yang memainkan inovasi keuangan
Lihat AsliBalas0
MetaverseLandlady
· 17jam yang lalu
Tsk tsk, bermain koin yang terikat sudah sampai ke pasar saham.
Inovasi Web3 Memicu Kontroversi: Peluang dan Tantangan Tokenisasi Saham Perusahaan Belum Terdaftar
Analisis Ahli Web3: Inovasi dan Kontroversi Proyek Token Saham Robinhood
Baru-baru ini, sebuah perusahaan pialang internet terkenal mengumumkan peluncuran "Token saham" yang terikat pada ekuitas beberapa perusahaan swasta terkemuka untuk pengguna di Eropa, sekali lagi membawa topik pertokenan aset dunia nyata (RWA) ini ke garis depan. Namun, salah satu perusahaan swasta tersebut dengan cepat merilis pernyataan resmi, jelas menyatakan bahwa tidak ada hubungan antara token yang diterbitkan oleh pialang tersebut dan memperingatkan bahwa "token ini tidak mewakili ekuitas nyata perusahaan."
Peristiwa ini tidak hanya mengungkapkan kontradiksi mendalam antara inovasi keuangan dan manajemen ekuitas tradisional, tetapi juga memberikan contoh yang patut direnungkan bagi otoritas regulasi global dan peserta pasar. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam dampak dan makna dari kasus ini.
I. Latar Belakang Peristiwa
1. Deskripsi Penerbit
Perusahaan pialang internet ini adalah perusahaan layanan keuangan asal Amerika, yang berkantor pusat di California. Perusahaan ini terutama menyediakan aplikasi dan situs web perdagangan saham untuk investor ritel, terkenal dengan perdagangan tanpa komisi. Kegiatannya meliputi perdagangan saham, opsi, ETF, dan koin kripto.
Perusahaan tersebut telah mendirikan pusat Eropa di Lithuania dan telah memperoleh lisensi pialang keuangan serta lisensi penyedia layanan aset kripto yang diterbitkan oleh bank sentral setempat, dan dapat memberikan layanan terkait di kawasan ekonomi Eropa.
2. Ringkasan Peristiwa
Pialang tersebut mengumumkan peluncuran produk "Token Saham" untuk pengguna Uni Eropa di Konferensi Keuangan Kripto Eropa, yang memungkinkan investor untuk memperdagangkan lebih dari 200 saham dan ETF AS dalam bentuk token sepanjang waktu. Di antara yang paling menarik adalah tokenisasi saham perusahaan yang belum terdaftar, serta airdrop sejumlah token sebagai hadiah untuk pengguna Uni Eropa.
Namun, salah satu perusahaan yang tidak terdaftar segera mengeluarkan pernyataan, menyatakan bahwa token-token tersebut bukanlah ekuitas perusahaan, perusahaan tidak bekerja sama dengan pialang tersebut dan tidak memberikan dukungan, menekankan bahwa setiap transfer ekuitas harus mendapatkan persetujuan perusahaan.
Dua, Analisis Model Operasi
1. Esensi Token
"Token saham" ini pada dasarnya adalah kontrak tokenisasi di blockchain yang terkait dengan kepemilikan saham oleh penerbit di entitas tujuan khusus (SPV). Penerbit mengaitkan harga token dengan nilai saham perusahaan target di SPV dengan memiliki saham dari SPV yang mengendalikan sejumlah saham perusahaan target.
Oleh karena itu, aset dasar dari token adalah kepemilikan penerbit di perusahaan SPV yang didirikannya. Ketika pengguna membeli token, mereka tidak membeli saham perusahaan target yang sebenarnya, tetapi membeli kontrak yang mengikuti harganya dan dicatat di blockchain. Terdapat dua lapisan pemisahan antara pemegang token dan ekuitas yang sebenarnya, harga token akan berubah seiring dengan perubahan nilai saham di SPV.
2. Konsistensi pernyataan antara penerbit dan perusahaan target
Dari pola operasi di atas, dapat dilihat bahwa pernyataan penerbit dan perusahaan target tidak bertentangan. Perusahaan target membantah bahwa token bukanlah ekuitasnya, dan tidak mengizinkan produk terkait ekuitas apapun. Penerbit juga mengakui bahwa token bukanlah ekuitas yang sebenarnya, melainkan hanya memberikan kesempatan kontak tidak langsung kepada investor melalui pemegang saham SPV. Perbedaan antara kedua belah pihak terletak pada apakah pengikatan tidak langsung ini sesuai dengan hukum, bukan pada deskripsi mekanisme operasional.
3. Analisis Motivasi Peluncuran
Penerbit meluncurkan produk Token jenis ini, berusaha untuk mengatasi beberapa titik nyeri di pasar investasi saat ini:
Melalui cara perdagangan yang ter-tokenisasi, penerbit berharap untuk menyediakan saluran investasi baru yang berdasarkan konsensus pasar untuk investor ritel. Memilih perusahaan teknologi terkenal sebagai objek, dapat memanfaatkan efek mereknya untuk menarik perhatian investor.
4. Status Regulasi
Produk ini saat ini terutama diatur oleh Bank Sentral Lithuania dan Uni Eropa. Bank Sentral Lithuania telah memulai penyelidikan, meminta rincian terkait untuk menilai kepatuhan. Token ini diterbitkan sebagai derivatif di bawah kerangka MiFID II, dan mungkin akan dikenakan pengawasan ESMA jika volume perdagangan meningkat. Jika memasuki pasar AS, mungkin juga akan dikenakan pengawasan SEC.
Tiga, Analisis Keuntungan dan Risiko dari Berbagai Pihak
1. Investor
Pendapatan:
Risiko:
2. Penerbit
Pendapatan:
Risiko:
Empat, Perbedaan dengan Proyek RWA Tradisional
Lima, Pendapat Ahli
Peristiwa ini mendapat reaksi yang kuat, terutama karena penerbitnya adalah lembaga keuangan tradisional, dan objeknya adalah perusahaan teknologi terkenal.
Bagi lembaga pemegang saham lainnya, tindakan tokenisasi sepihak mungkin akan mengganggu kepentingan bersama dan sulit untuk mendapatkan kerjasama.
Tokenisasi keluar jika menjadi norma, dapat memperburuk fluktuasi harga saham, meningkatkan spekulasi.
Karakteristik tanpa batas dari Token bertentangan dengan batasan negara dalam aturan listing.
Operasi Token di tingkat hukum memiliki kontroversi, seperti pemisahan, regulasi, dan masalah lainnya, yang dapat merugikan kepentingan pemegang saham.
Sebagai eksplorasi inovasi Web3 memiliki makna positif tertentu, tetapi berdampak besar pada keuangan tradisional.
Investor dan lembaga yang berminat untuk mencoba harus berhati-hati dan mempertimbangkan pro dan kontra.