Revolusi Stablecoin Sedang Berlangsung: Resonansi Arsitektur Teknologi dan Ekosistem Bisnis

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan yang mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari stablecoin karena infrastruktur yang usang, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini sedang merevolusi aliran nilai lintas batas, transaksi bisnis, dan cara akses layanan keuangan pribadi.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin berkembang pesat dan telah menjadi infrastruktur penting untuk pembayaran global. Perusahaan teknologi besar, pemroses pembayaran, dan entitas berdaulat sedang mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran deposit dan penarikan, serta produk pendapatan yang dapat diprogram, telah sangat meningkatkan kenyamanan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin secara mendalam dari perspektif teknis dan bisnis, mempelajari para peserta kunci di bidang ini, infrastruktur inti, serta dinamika permintaan yang mendorong penerapannya. Selain itu, juga membahas bagaimana stablecoin menciptakan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi dalam proses integrasi yang luas ke dalam ekonomi global.

Satu, mengapa memilih pembayaran stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu memeriksa solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional, lembaga kliring otomatis, dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun telah menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari, banyak infrastruktur saluran pembayaran telah ada sejak tahun 1970-an. Saat ini, sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini sudah ketinggalan zaman dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini memiliki masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan lama, tidak dapat diselesaikan 24 jam, dan program backend yang rumit. Selain itu, mereka juga sering kali ( perlu membayar ) untuk layanan tambahan yang tidak perlu seperti validasi identitas, peminjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif menyelesaikan masalah-masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, menggunakan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keunggulan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan penundaan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan dapat diandalkan: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya yang lebih rendah: Menghilangkan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran untuk pengguna.
• Cakupan global: platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional ( termasuk populasi tanpa rekening bank ), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran ( PSP ), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang bersatu. Platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, menyediakan alat bagi pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menyediakan layanan kartu kredit bagi pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang melakukan inovasi di bidang ini termasuk:

• Penyedia pembayaran tradisional: Mengintegrasikan beberapa stablecoin untuk pembayaran global.
• Dompet cryptocurrency tertentu: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi deposit dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Platform pembayaran tertentu: 450.000 dompet aktif dan 6.000 pedagang. Dengan bantuan plugin pembayaran tertentu, jutaan pedagang e-commerce dapat menyelesaikan pembayaran dengan cryptocurrency, dan segera mengonversi stablecoin tertentu menjadi stablecoin lainnya.
• Beberapa aplikasi pembayaran Web2 juga memungkinkan pengguna untuk melakukan pembayaran menggunakan stablecoin, yang lebih memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori dengan jelas ( ada tumpang tindih tertentu )

1. gateway pembayaran untuk pengembang; 2) gateway pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gateway pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori, yang selanjutnya membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang dirancang untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi keuangan, dan bisnis yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang, agar dapat diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, untuk mewujudkan fungsi pembayaran otomatis, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang seperti itu termasuk:

• Penyedia infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan: menyediakan solusi API untuk memastikan alur kerja yang mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta akun perusahaan yang memungkinkan perusahaan untuk memegang dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat, dan juga layanan merchant yang menyediakan alat yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Mengelola volume transaksi tahunan lebih dari $10 miliar, dengan pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, dengan klien termasuk wilayah-wilayah baru yang muncul seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Penyedia API tertentu ( sedang dalam pengujian ): menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin secara mulus ke dalam bisnis yang sudah ada. Ini menawarkan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual untuk perusahaan, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan ( termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran berdasarkan permintaan ).
• Penyedia API pembayaran untuk perusahaan: Menyediakan serangkaian API pembayaran perusahaan, pembayaran gaji, dan pembayaran massal, mata uang yang didukung termasuk Naira Nigeria (NGN), Dolar Kanada (CAD), Dolar (USD), Tether (USDT), dan Dolar AS (USDC). Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasi.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stabilcoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran setoran dan penarikan mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Platform perbankan di suatu blockchain: mewujudkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; bekerja sama dengan saluran lokal termasuk suatu perusahaan pengiriman uang di Amerika Latin, hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapat penilaian tinggi di antara para pengembang suatu blockchain.
• Solusi deposit dan penarikan tertentu: Terintegrasi langsung dengan merchant, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan sedikit gesekan. Juga mendukung metode pembayaran tertentu untuk membeli stablecoin tertentu, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Aplikasi pembayaran tertentu: Fitur dompet stablecoin-nya memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang sudah ada, memungkinkan pengguna untuk dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U-kartu

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di merchant tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional ( seperti organisasi kartu kredit tertentu ), memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Seorang penerbit kartu dari Asia: Klien termasuk lebih dari 40 perusahaan, menjual solusi merek putih, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi ( seperti perusahaan tertentu 85%- penerbit kartu tertentu 15% ) bekerja sama dengan bank di suatu daerah, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar negara tertentu, dapat mendukung setoran multi-rantai; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Beberapa penerbit kartu di Amerika: mendukung penerbitan kartu oleh beberapa perusahaan, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di beberapa daerah. Saya sendiri telah mengeluarkan kartu perusahaan stabilcoin menggunakan aset on-chain ( untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Sebuah penerbit kartu Eropa + bank web3: model bisnisnya mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung beberapa perusahaan untuk menerbitkan kartu; lisensi dari suatu negara, terutama melayani pengguna dari beberapa daerah, belum mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat mengisi ulang di public chain tertentu. Pertumbuhan relatif lambat dengan total pengguna 20 ribu, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kartu U yang tumbuh cepat di suatu blockchain publik: saat ini telah dikeluarkan lebih dari 10.000 kartu, 5-6k pengguna aktif bulanan, volume transaksi $7juta pada Desember 2024, pendapatan $200ribuan.
• Ekosistem stabilcoin tertentu: baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stabilcoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, masih dalam tahap pengujian dan belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, mereka terutama berbeda dalam wilayah layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan motivasi pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

) 2. Lapisan kedua: penyedia layanan pembayaran

Sebagai lapisan kunci dalam tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan tengah yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Pengelola Setoran dan Penarikan

• Penyedia layanan setoran dan penarikan: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai metode setoran dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan transaksi kripto pengguna yang beragam.
• Jaringan tertentu: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan deposit dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis aset kripto. Jaringan ini menangani semua verifikasi KYC###, AML( dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan deposit dan penarikan.
• Gateway pembayaran campuran: solusi gateway pembayaran campuran yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Penyedia layanan penerbitan stablecoin tertentu: produk inti termasuk API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, yang terakhir mendukung perusahaan untuk menerbitkan stablecoin dengan cepat. Platform ini saat ini telah mendapatkan izin di beberapa wilayah, dan telah menjalin kemitraan penting dengan beberapa departemen pemerintah, memiliki kemampuan operasi yang patuh dan keunggulan sumber daya yang kuat.
• Sebuah platform penerbitan stablecoin yang diatur ) sedang dalam pengujian (: Mirip dengan yang disebutkan di atas, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi stablecoin dan manajemen cadangan. Di negara bagian tertentu memiliki izin kepatuhan, perusahaan mitra perlu melalui verifikasi identitas perusahaan KYB ), sementara pengguna perlu membuka akun di platform untuk KYC. Klien lebih banyak merupakan OG di blockchain ( seperti: Beberapa perusahaan ) dibandingkan dengan platform di atas, dukungan investor dan BD sedikit kurang.
• Platform stabilcoin tertentu ( dalam pengujian ): Platform ini mengurangi ambang penerbitan stabilcoin kecil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Menggunakan model "pusat-hub-radial", di mana stabilcoin tertentu berfungsi sebagai aset cadangan pusat, berperan sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran stabilcoin. Mekanisme ini memungkinkan berbagai stabilcoin yang terikat pada aset atau yurisdiksi yang berbeda untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, dengan setiap stabilcoin terhubung sebagai "jari-jari" yang serupa dengan stabilcoin tertentu. Melalui struktur sistem ini, platform memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena stabilcoin kecil dapat beroperasi secara interoperable melalui stabilcoin tertentu tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdistribusi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir sistem ini bukan hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk mewujudkan konversi yang mulus antara stabilcoin.

( 3. Tingkat ketiga: penerbit aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk menciptakan, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnis mereka biasanya berpusat pada neraca, mirip dengan operasi bank - menerima simpanan pelanggan dan menginvestasikan dana ke dalam beberapa aset berisiko tinggi untuk menghasilkan selisih bunga. Di tingkat penerbit aset, inovasi stablecoin dapat dibagi menjadi tiga tingkat: stablecoin yang didukung oleh cadangan statis, stablecoin yang menghasilkan bunga, dan stablecoin yang berbagi pendapatan.

1. Stablecoin yang didukung oleh cadangan statis

Generasi pertama stablecoin memperkenalkan model dasar digital dollar: oleh keuangan tradisional