Fluktuasi pola koin MEME ekosistem Solana: penerbitan koin Pump.fun memicu refleksi pasar

Baru-baru ini, berita tentang penerbitan koin oleh Pump.fun kembali menjadi sorotan pasar, memicu fluktuasi dalam ekosistem Solana. Berita ini tidak hanya mempengaruhi likuiditas di blockchain, tetapi juga memicu penilaian ulang kepercayaan investor terhadap pasar.

Menurut laporan, Pump.fun berencana untuk mengumpulkan 1 miliar dolar melalui penjualan koin, dengan valuasi mencapai 4 miliar dolar. Meskipun pihak resmi belum mengonfirmasi waktu penerbitan yang spesifik, media sosial platform tersebut mengisyaratkan bahwa peluncurannya mungkin terjadi dalam dua minggu ke depan. Ini bukanlah pertama kalinya Pump.fun mengumumkan rencana penerbitan koin, sebelumnya pada bulan Februari tahun ini telah ada berita terkait, tetapi saat itu gagal terwujud karena kondisi pasar.

Namun, data menunjukkan bahwa popularitas pasar Pump.fun sedang menurun. Hingga 4 Juni, pendapatan kumulatif platform telah melampaui 730 juta dolar AS, tetapi sejak Februari 2025, pertumbuhan terlihat melambat secara signifikan. Dalam hal volume perdagangan, meskipun pernah mencetak rekor 3,3 miliar dolar AS dalam seminggu, sulit untuk mengulangi puncak tersebut. Jumlah penerbitan koin juga turun dari rata-rata 70 ribu per hari menjadi sekitar 30 ribu, mencerminkan penurunan partisipasi pengguna.

Perlu dicatat bahwa di antara banyaknya koin MEME, hanya sedikit proyek yang benar-benar memiliki skala kapitalisasi pasar. Data menunjukkan bahwa hanya ada 14 token yang memiliki kapitalisasi pasar di atas 50 juta dolar, 259 token berada di antara 1 juta hingga 50 juta dolar, dan sebagian besar berada pada tahap kapitalisasi pasar kecil. Ini mencerminkan bahwa sebagian besar token kekurangan dukungan dana eksternal.

Tantangan juga dihadapi di tingkat pengguna. Meskipun Pump.fun mencapai puncak 400.000 dompet aktif dalam satu hari pada bulan Januari tahun ini, namun setelah itu, tingkat aktivitas terutama bergantung pada pengguna lama, sementara pertumbuhan pengguna baru secara signifikan menurun. Yang lebih mengkhawatirkan, dari 594.000 dompet yang terlibat dalam transaksi, hanya 3,6% yang mencapai keuntungan substantif lebih dari 500 dolar, sementara 52,5% mengalami kerugian.

Rencana penerbitan koin dengan valuasi tinggi dari Pump.fun telah memicu kontroversi di pasar. Beberapa analisis berpendapat bahwa ini mungkin mengulangi kemewahan terakhir saat penerbitan koin APE. Aliran dana di jaringan Solana menunjukkan meningkatnya sentimen penghindaran risiko, sebagian besar koin MEME mengalami penyesuaian.

Ada peneliti yang menunjukkan bahwa valuasi Pump.fun memiliki gelembung, berpendapat bahwa model bisnisnya kurang berkelanjutan, dan menghadapi risiko untuk terlampaui. Namun, ada juga pandangan yang menyatakan bahwa Pump.fun telah menyelesaikan masalah kunci dalam ekosistem Solana dan memiliki posisi penting dalam ekonomi perhatian.

Mengenai kemungkinan airdrop, para ahli industri menunjukkan bahwa Pump.fun telah menyelesaikan cold start melalui produk, dan mungkin tidak akan mengambil strategi airdrop.

Secara keseluruhan, rencana penerbitan koin Pump.fun sekali lagi memicu perdebatan di pasar, tetapi juga mengungkapkan kelemahan struktural pasar koin MEME, penurunan partisipasi pengguna, serta masalah gelembung valuasi, yang patut dipikirkan oleh para pelaku pasar.