Analisis Situasi Pasar Setelah Rapat FOMC dan Harapan Tarif Setara

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Minggu ini, berbagai jenis aset menunjukkan sedikit perbedaan dalam kinerja:

• Saham AS naik sedikit, indeks Dow Jones menunjukkan kinerja yang lebih baik, tetapi secara keseluruhan masih dalam tren penurunan, dengan volume perdagangan yang rendah. Rasio Put/Call di pasar opsi menurun, menunjukkan bahwa sebagian dana mulai melakukan pembelian di harga rendah.

• Di pasar komoditas, harga emas terus naik setelah menembus 3000 dolar AS/ons, harga tembaga naik 0,8%, dan selama tiga bulan terakhir naik lebih dari 11%. Harga minyak mentah stabil di sekitar 68 dolar AS/barel, sementara harga gas alam turun.

• Pasar cryptocurrency sepi, Bitcoin berfluktuasi di sekitar 84.000 USD, kurang ada dorongan untuk naik, altcoin mengikuti fluktuasi.

2. Analisis Rapat FOMC

Federal Reserve melakukan penyesuaian di tingkat strategis dan taktis:

Tingkat strategis: mengedepankan prinsip "ketergantungan data", menghindari komitmen waktu penurunan suku bunga yang spesifik, dan mempertahankan fleksibilitas kebijakan untuk menghadapi ketidakpastian.

Tiga penyesuaian di tingkat taktis:

1. Menekankan data ekspektasi inflasi 5 tahun Federal Reserve New York, meredakan indeks kepercayaan konsumen Universitas Michigan, mengurangi kebisingan pasar.

2. Mengangkat kembali konsep "inflasi sementara", meredakan dampak jangka panjang tarif terhadap inflasi, memberikan ruang untuk penurunan suku bunga, dan mencegah pasar terjebak dalam kepanikan stagflasi.

3. Penyesuaian tabel yang lebih kecil ( QT ) ritme, untuk mengatasi guncangan likuiditas yang mungkin ditimbulkan oleh masalah batas utang.

3. Perubahan Pasar Likuiditas dan Suku Bunga

• Likuiditas meningkat, likuiditas luas mencapai 6,1 triliun, aliran keluar akun TGA mendorong perbaikan. Penggunaan jendela diskonto Federal Reserve menurun, menunjukkan tekanan dana di pasar mereda.

• Harapan penurunan suku bunga di pasar stabil, probabilitas penurunan suku bunga di bulan Juni 67%, diperkirakan akan ada 3 kali penurunan suku bunga sepanjang tahun.

• Suku bunga di pasar obligasi jangka pendek turun lebih cepat daripada jangka panjang, kurva imbal hasil menjadi lebih curam, mencerminkan peningkatan kepastian pasar terhadap penurunan suku bunga, tetapi masih ada keraguan tentang rebound inflasi.

• Selisih kredit investasi pasar kredit yang diperluas, risiko kredit sedikit meningkat, preferensi risiko pasar menurun, tetapi tidak ada sinyal risiko sistemik yang muncul.

Dua, Outlook Makro Minggu Depan

1. Tarif setara menjadi fokus pasar

Tarif timbal balik yang mulai berlaku pada 2 April mendapat perhatian luas:

• Tingkat tarif: Tinggi rendahnya tarif dan cakupan akan mempengaruhi harga barang, yang pada gilirannya mempengaruhi inflasi dan keuntungan perusahaan. Jika melebihi ekspektasi, mungkin akan meningkatkan biaya impor, menekan keuntungan perusahaan, dan pasar saham serta pasar obligasi menghadapi tekanan.

• Ketegangan perdagangan global: Jika memicu balasan dari negara lain, akan memperburuk ketegangan rantai pasokan, mendorong inflasi, mengancam pertumbuhan ekonomi global, dan mungkin memicu penjualan panik di pasar, memperkuat logika "perdagangan stagflasi".

2. Sentimen pasar yang hati-hati terus berlanjut

VIX turun tetapi sinyal risiko pasar kredit semakin kuat, pasar belum keluar dari mode panik. Investor cenderung mengurangi eksposur risiko, meningkatkan kepemilikan aset safe haven seperti emas dan obligasi pemerintah.

Arah kebijakan Federal Reserve tidak pasti: Jika tarif meningkatkan inflasi, mungkin akan memperketat kebijakan lebih awal, menyebabkan pengetatan likuiditas pasar dan meningkatkan volatilitas; jika inflasi terkontrol, mungkin akan terus mengambil posisi dovish, memberikan bantalan untuk pasar.

3. Saran Strategi Investasi

Pasar berada dalam tahap ketidakpastian penetapan kebijakan dan risiko, strategi jangka pendek harus mengedepankan "pertahanan + serangan fleksibel" sebagai inti, sambil menghindari risiko ekor, juga menangkap peluang fase pasar.