Institusi Masuk Pasar Kripto: Pertumbuhan Holding Spot ETF, Kinerja Cemerlang ETF Futures

Perusahaan manajemen aset terkemuka global telah mengajukan permohonan ETF spot Bitcoin kepada regulator, yang dianggap sebagai sinyal penting bagi adopsi cryptocurrency oleh institusi. Dengan semakin banyaknya lembaga terkenal yang menyatakan niat untuk terlibat, pasar penuh percaya diri terhadap prospek produk investasi kripto yang mematuhi peraturan.

Analisis terhadap ETF dan dana terkait Bitcoin yang telah terdaftar menunjukkan:

1. Tiga dana Bitcoin besar memiliki total Holding sekitar 67,56 ribu BTC, senilai 202,7 juta dolar. Sejak bulan Juni, neto meningkat 9292 BTC, secara keseluruhan menunjukkan tren naik.

2. Total aset yang dikelola oleh lima ETF futures Bitcoin mencapai 12,95 miliar dolar AS. Di antara mereka, BITO yang memiliki skala terbesar sepenuhnya dialokasikan untuk kontrak futures CME, sementara ETF lainnya juga mengalokasikan sebagian aset ke obligasi pemerintah.

3. Kinerja imbal hasil ETF berjangka sangat baik. Selama sebulan terakhir, imbal hasil BITS mencapai 33,20%, dan sejak awal tahun mencapai 137,65%, jelas lebih tinggi dibandingkan ETF spot dan dana investasi.

4. Setelah perusahaan manajemen aset global terkemuka mengajukan ETF Spot Bitcoin, rata-rata kenaikan harian Bitcoin mencapai 2,78% dalam seminggu, menjadi dampak berita terbesar dalam rentang statistik. Sebelumnya, pengajuan ETF berjangka pada bulan yang sama pernah membawa kenaikan harian rata-rata sebesar 1,56%.

5. Pengajuan dan pencatatan ETF institusi terhadap harga Bitcoin dipengaruhi oleh tiga aspek utama: dukungan reputasi institusi, jenis ETF ( Spot memberikan dampak yang lebih besar ), dan tren harga Bitcoin pada saat itu. Biasanya terjadi pada tren kenaikan, dengan pengaruh yang lebih jelas.

Holding Bitcoin Spot ETF naik, tingkat diskon GBTC menyusut

ETF Bitcoin spot pertama di dunia diluncurkan pada Februari 2021 di Kanada, saat ini mencakup 4 produk perdagangan. Amerika Serikat belum menyetujui ETF Bitcoin spot, tetapi ada dana perwalian tertutup serupa seperti GBTC. Jerman juga memiliki produk seperti BTCE yang diperdagangkan.

Hingga 18 Juli, total kepemilikan tiga dana BTCC.U, BTCE, dan GBTC sekitar 675.600 BTC, senilai 20,27 miliar dolar AS. Di antara ketiganya, GBTC memiliki skala terbesar, dengan kepemilikan 625.200 BTC. Sejak bulan Juni, ketiga dana tersebut telah menambah 9.292 BTC, dengan kepemilikan BTCC.U dan BTCE masing-masing meningkat 24,83% dan 31,07%, sementara GBTC sedikit menurun sebesar 0,25%.

Spot ETF dan dana investasi memiliki perbedaan dalam mekanisme penetapan harga. Data per 18 Juli menunjukkan bahwa rata-rata imbal hasil BTCC.U bulan ini adalah 6,76%, dengan rata-rata imbal hasil tahun ini sebesar 8,84%, jauh lebih baik dibandingkan BTCE dan GBTC. Rata-rata imbal hasil kedua yang terakhir bulan ini masing-masing adalah -5,27% dan -26,39%, dengan rata-rata imbal hasil tahun ini masing-masing sebesar -5,85% dan -38,18%, tetapi tingkat kerugian menunjukkan tren menyusut.

Dalam hal volume perdagangan, rata-rata volume perdagangan harian GBTC pada bulan Juli adalah 3,926,000 unit, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan dana lainnya. Pada bulan Juni, seiring dengan berita permohonan institusi dan pemulihan harga BTC, keempat dana mengalami peningkatan volume perdagangan secara bulanan, dengan GBTC mencatat kenaikan tertinggi mencapai 112,67%.

Lima ETF futures Bitcoin memiliki total aset mendekati 1,3 miliar dolar AS, dengan tingkat pengembalian tahunan masing-masing di atas 70%

Hingga 18 Juli, total aset yang dikelola oleh lima ETF futures Bitcoin, yaitu BITO, XBTF, BTF, BITS, dan DEFI, mencapai 12,95 miliar dolar AS. Di antara ini, BITO memiliki skala terbesar dengan total aset 11,99 miliar dolar AS. XBTF dan BTF juga memiliki skala besar, dengan total aset masing-masing melebihi 30 juta dolar AS.

ETF ini terutama melacak kontrak berjangka Bitcoin CME. BITO adalah satu-satunya produk yang sepenuhnya mengalokasikan kontrak berjangka CME, sementara yang lain juga mengalokasikan sebagian obligasi negara, ETF blockchain, atau aset seperti uang tunai.

Dalam hal aliran dana, BITO mengalami aliran bersih sebesar 259 juta USD dalam sebulan terakhir, dengan skala terbesar. Sejak awal tahun, lima ETF terbesar semuanya mengalami aliran dana bersih, dengan BITO mengalir 333 juta USD dan XBTF mengalir 6,58 juta USD.

BITO memiliki volume perdagangan harian tertinggi, mencapai 9.969.100 kontrak, yaitu 1,5 kali lipat dari GBTC. Namun, volume perdagangan ETF berjangka lainnya relatif rendah, masing-masing kurang dari 400.000 kontrak.

Dalam hal kinerja hasil, BITS mencatatkan tingkat pengembalian masing-masing 33,20% dan 137,65% dalam sebulan dan dalam setahun, jauh lebih tinggi dibandingkan ETF lainnya. ETF lainnya mencatatkan pengembalian sekitar 12% dalam sebulan dan sekitar 74% dalam setahun. Secara keseluruhan, kinerja hasil ETF berjangka lebih baik dibandingkan dengan ETF spot dan dana perwalian.

Berita terkait ETF memiliki pengaruh yang berbeda terhadap harga BTC, kenaikan baru-baru ini mungkin terkait dengan perbaikan fundamental on-chain.

Dampak berita aplikasi dan pencatatan ETF institusi terhadap harga Bitcoin terutama berasal dari tiga aspek:

1. Dukungan reputasi institusi. Semakin besar institusi, semakin mampu untuk merangsang kepercayaan pasar.

2. Tipe ETF. Permohonan ETF Spot biasanya membawa kenaikan yang lebih besar.

3. Tren harga Bitcoin saat itu. Pengaruh berita lebih signifikan dalam tren naik.

Statistik menunjukkan bahwa dalam seminggu setelah sebuah perusahaan manajemen aset terkemuka mengajukan ETF Spot Bitcoin, rata-rata kenaikan harian BTC mencapai 2,78%, yang merupakan yang tertinggi dalam rentang statistik. Sebelumnya, selama periode pertumbuhan cepat ETF oleh sebuah lembaga, rata-rata kenaikan harian BTC mencapai 1,87%. Pengajuan ETF berjangka pada bulan yang sama juga pernah menghasilkan rata-rata kenaikan harian sebesar 1,56%.

Namun, kenaikan harga BTC baru-baru ini mungkin terkait dengan perbaikan fundamental on-chain. Pada 18 Juli, jumlah transaksi on-chain Bitcoin mencapai 582.500 kali, meningkat 210,83% dibandingkan awal tahun. Sejak Mei, sebagian besar waktu jumlah transaksi tetap di atas 400.000 kali, mencerminkan pertumbuhan permintaan aplikasi.

Secara keseluruhan, perkembangan ETF tidak dapat dipisahkan dari seluruh pasar, keduanya saling melengkapi. Di masa depan, perlu terus memantau kondisi perdagangan Bitcoin ETF dan dampaknya terhadap pasar.