Analisis Pasar Stablecoin: Tren Diversifikasi dan Model Inovasi

Total kapitalisasi pasar stablecoin telah melebihi 205 miliar USD, meskipun USDT masih mendominasi, namun pangsa pasarnya terus menurun. Sementara itu, berbagai inovasi stablecoin terus bermunculan, memperkaya ekosistem pasar. Artikel ini akan membahas secara mendalam karakteristik dan mekanisme operasi stablecoin tradisional dan yang baru muncul.

Koin Stabil Tradisional

USDT (Tether)

• Penerbit: Perusahaan Tether
• Tanggal peluncuran: 2014
• Penjagaan nilai: Terhubung 1:1 dengan dolar AS, didukung oleh aset cadangan
• Posisi pasar: stablecoin yang pertama dan dengan volume perdagangan terbesar di dunia
• Kontroversi: Masalah transparansi cadangan telah menjadi perhatian utama

USDC ( Koin USD )

• Penerbit: Circle dan Coinbase didirikan bersama
• Waktu peluncuran: 2018
• Ciri-ciri: Kepatuhan yang kuat, diaudit setiap bulan dan laporan dipublikasikan.
• Penjagaan nilai: Terhubung 1:1 dengan dolar AS, cadangan terdiri dari uang tunai dan obligasi pemerintah jangka pendek.
• Posisi pasar: stablecoin terbesar kedua setelah USDT, sangat disukai oleh pengguna institusi

FDUSD (First Digital USD)

• Penerbit: First Digital Labs
• Waktu peluncuran: 2023
• Mekanisme pengikatan: 100% dolar AS atau setara kas sebagai cadangan
• Dukungan blockchain: Kompatibel dengan Ethereum dan Binance Smart Chain

DAI

• Penerbit: MakerDAO
• Waktu peluncuran: 2017
• Fitur: stabilcoin terdesentralisasi yang over-collateralized
• Penjagaan nilai: Mempertahankan rasio 1:1 dengan dolar AS melalui kontrak pintar dan mekanisme jaminan
• Jaringan yang berjalan: Ethereum dan blockchain lain yang kompatibel dengan EVM

Koin stabil baru

Stablecoin baru tidak hanya mempertahankan stabilitas harga, tetapi juga memberikan keuntungan tambahan bagi pemegangnya melalui model inovatif. Fitur utama termasuk:

1. Memberikan imbal hasil melalui investasi aset berisiko rendah, staking, atau strategi keuangan terstruktur
2. Menggunakan aset seperti obligasi negara sebagai jaminan, menjaga stabilitas harga dan likuiditas tinggi
3. Menggabungkan aset on-chain dengan alat keuangan off-chain

1. USDe

• Pengembang: Ethena Labs
• Mekanisme operasi: Mempertahankan keterikatan 1:1 dengan dolar AS melalui strategi netral Delta
• Sumber Pendapatan: Pendapatan Staking, Biaya Modal, dan Pendapatan Basis
• Tingkat pengembalian saat ini: sekitar 8,64% (sUSDe)

2. USD0

• Penerbit: Usual Protocol
• Ciri: mengeluarkan dengan aset RWA sebagai cadangan 1:1
• Mekanisme Operasi: Pengguna menyimpan aset untuk mendapatkan aset sintetik LDT, dapat diperdagangkan secara bebas

3. Sky Dollar (USDS)

• Penerbit: Sky (sebelumnya MakerDAO)
• Ciri-ciri: Dapat ditukar 1:1 dengan DAI, token SKY sebagai token pemerintahan

4. USDD

• Penerbit: TRON DAO Reserve
• Ciri-ciri: Dukungan over-collateralized dari berbagai aset digital mainstream
• Jaringan Sirkulasi: TRON, Ethereum, BNB Chain, dan 11 rantai publik lainnya

5. BlackRock USD (BUIDL)

• Penerbit: BlackRock
• Tanggal peluncuran: Maret 2024
• Mekanisme Operasi: Menerbitkan token melalui Ethereum, berinvestasi pada instrumen keuangan berisiko rendah
• Sumber pendapatan: Pendapatan yang dihitung setiap hari, sekitar 4,5% tingkat pengembalian tahunan

6. Ondo Dolar AS Hasil (USDY)

• Penerbit: Ondo Finance
• Mekanisme Operasional: Didukung oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek dan simpanan bank yang dapat ditarik kapan saja.
• Sumber pendapatan: Pendapatan aset dasar dan pendapatan bunga majemuk
• Tingkat pengembalian saat ini: 4,65% APY

7. USDX Money (USDX)

• Penerbit: Stables Labs
• Mekanisme operasi: Menghasilkan pendapatan melalui strategi portofolio investasi netral Delta
• Fitur: Menyediakan pilihan banyak koin, potensi keuntungan yang lebih tinggi

8. Frax (FRAX)

• Penerbit: Frax Finance
• Mekanisme Operasi: Kombinasi antara sebagian jaminan dan mekanisme algoritma
• Sumber pendapatan: pendapatan bunga, penambangan likuiditas, token tata kelola FXS
• Tingkat pengembalian saat ini: sekitar 10% APY

9. Resolv USD (USR)

• Mekanisme Operasi: Menggunakan ETH dan derivatif sebagai jaminan, mempertahankan stabilitas melalui operasi hedging
• Sumber pendapatan: Hasil staking ETH dan selisih operasi hedging

10. M By M⁰ (M)

• Penerbit: Protokol M⁰
• Mekanisme Operasi: Mencetak token M melalui agunan, mekanisme arbitrase menjaga stabilitas
• Sumber Pendapatan: Pendapatan Jaminan, Biaya Mencetak Koin, Denda

11. yala

• Fitur: protokol stablecoin yang berbasis ekosistem Bitcoin
• Mekanisme Operasi: Pengguna menyetor BTC, meminjam stablecoin $YU
• Sumber pendapatan: Mendapatkan pendapatan tambahan melalui protokol DeFi

Prospek Pasar Stablecoin

Pasar stablecoin sangat besar, merupakan dasar dari DeFi dan keuangan pembayaran di masa depan. Dalam jangka pendek, stablecoin yang didukung oleh cadangan mata uang fiat seperti USDT/USDC masih akan mendominasi. Perkembangan stablecoin baru tergantung pada tingkat pengakuan yang mereka terima dari bursa dan protokol DeFi.

Saat ini, stablecoin jenis baru terbagi menjadi dua kategori:

1. Stablecoin dengan hasil rendah yang didukung oleh aset keuangan tradisional.
2. Stabilcoin dengan pengembalian tinggi yang stabil berdasarkan mekanisme arbitrase

Bagi para investor, mereka dapat memperhatikan peluang awal dari protokol stablecoin yang muncul, dengan mendapatkan hadiah melalui staking atau berpartisipasi dalam airdrop. Namun, harus berhati-hati terhadap token platform, untuk menghindari menjadi penampung.

Seiring dengan inovasi dan perkembangan pasar stablecoin yang terus menerus, kita dapat mengharapkan untuk melihat lebih banyak skenario aplikasi dan produk menarik muncul. Namun, pada saat yang sama, para investor juga perlu tetap waspada, memahami dengan baik risiko dan karakteristik imbal hasil dari berbagai jenis stablecoin.