Kembalinya Gelombang Rune: Analisis Pengembangan Jalur dan Evaluasi Proyek DOG

I. Gambaran Umum Rune

Pada awal tahun 2023, standar BRC-20 yang didasarkan pada protokol Ordinals memicu gelombang pembangunan dan spekulasi aset Bitcoin, mendorong perkembangan infrastruktur ekosistem seperti lapisan kedua BTC dan DeFi. Namun, spekulasi BRC-20 juga menyebabkan kemacetan jaringan Bitcoin dan redundansi data. Oleh karena itu, pendiri protokol Ordinals, Casey Rodarmor, pada September 2023 mengusulkan protokol Runes, yang bertujuan untuk membangun protokol token yang dapat dipertukarkan berdasarkan UTXO BTC, yaitu "rune protocol".

Protokol Runes diluncurkan secara resmi pada 20 April tahun ini saat pengurangan setengah Bitcoin. Pada awalnya, karena tingginya minat dalam pencetakan batch pertama rune, biaya Gas jaringan BTC melonjak di atas 1000 sats. Namun, perhatian pasar segera beralih ke bidang lain. Baru-baru ini, dengan DOG yang naik dari harga dasar sideways ke level tertinggi baru, hal ini memicu kenaikan harga rune dan gelombang minat baru.

1. Mekanisme kerja rune

Protokol Runes menggunakan model UTXO asli Bitcoin untuk menerbitkan dan melacak token, yang lebih asli dan terdesentralisasi. Saldo rune dimiliki langsung oleh UTXO, sebuah UTXO dapat menampung jumlah rune yang tidak terbatas, tanpa menciptakan UTXO "sampah", sehingga meningkatkan efisiensi dan mengurangi penggunaan ruang di blockchain.

Secara khusus, data Runes disimpan dalam bidang OP_RETURN, yang merupakan kode operasi untuk transaksi Bitcoin, yang memungkinkan penyimpanan 80 byte data dalam output transaksi. Transaksi menggunakan tanda OP_RETURN dalam pesan protokol, diikuti oleh pengiriman data huruf kapital R. Transaksi penerbitan atau transfer ditentukan dan dialokasikan ke UTXO dalam pengiriman data berikutnya. Pesan protokol yang tidak valid akan menyebabkan rune dihancurkan.

2. Perbandingan rune dan BRC-20

Jika dibandingkan dengan BRC-20, protokol Runes memiliki fitur-fitur berikut:

(1) Runes dirancang khusus untuk token yang dapat dipertukarkan, berdasarkan arsitektur asli BTC, tidak bergantung pada data off-chain dan hanya memerlukan satu kali pencetakan, lebih sederhana dan efisien. Sedangkan BRC-20 berdasarkan protokol Ordinals yang lebih cocok untuk membangun token non-fungible, bergantung pada indeks off-chain, memerlukan dua kali pencetakan, secara keseluruhan lebih kompleks.

(2) Data Runes disimpan dalam field OP_RETURN 80 byte, sementara BRC-20 menggunakan data saksi, yang dapat menghabiskan hingga 4MB. Sebagai perbandingan, token yang dibangun di atas Runes lebih kompatibel, menggunakan ruang lebih sedikit, dan mengurangi pembengkakan blockchain.

(3) Protokol Runes berbasis model UTXO, dapat terintegrasi dengan arsitektur BTC asli dan mewarisi keamanannya. Di masa depan, memiliki skalabilitas yang lebih kuat, dapat sepenuhnya kompatibel dengan jaringan Lightning, BTC L2, dan rute pengembangan ekosistem BTC lainnya.

3. Arti rune

(1) Selanjutnya menciptakan cara penerbitan aset BTC yang dapat melampaui batas-batas. Setelah BRC-20 membawa aset inskripsi, bentuk aset baru ini akan membawa lebih banyak perhatian dan dana ke ekosistem BTC. Gelombang meme pada SOL dan rantai Base di tahun 2023 membuktikan bahwa daya tarik dana meme terhadap rantai tempat mereka berada tidak dapat diabaikan, sementara protokol Runes menciptakan standar token yang khusus, dapat diperdagangkan, dan lebih cocok untuk aktivitas spekulatif bagi BTC.

(2) Cara penerbitan aset ini lebih sederhana, efisien, dan kompatibel dibanding sebelumnya. Penerbitan protokol Runes didasarkan pada arsitektur UTXO asli Bitcoin, tanpa bergantung pada pihak ketiga dan data off-chain, menghabiskan lebih sedikit ruang, mengurangi kemacetan jaringan, dan dapat secara mulus kompatibel dengan berbagai peningkatan dan solusi ekosistem jaringan BTC di masa depan ( seperti L2, jembatan lintas rantai, dll ).

(3) Aset ini dapat lebih lanjut menyelesaikan masalah anggaran keamanan Bitcoin. Transaksi rune dapat memberikan kontribusi lebih banyak biaya transaksi untuk jaringan, terutama setelah pengurangan setengah, ketika pendapatan blok penambang berkurang, memberikan sumber pendapatan baru yang menguntungkan untuk menjaga keamanan dan keberlanjutan jaringan.

Dua, Tinjauan Data Jalur

Berdasarkan data jaringan BTC, dalam hal volume transaksi dan pangsa transaksi, rune saat ini menyumbang sekitar 20% dari total jaringan. Ketika protokol rune baru diluncurkan, transaksi sangat ramai, dengan porsi tertinggi mencapai 81,3%, kemudian dengan cepat memasuki periode tenang. Saat ini, porsi rune di jaringan berkisar antara 10-40%, yang dapat digunakan untuk mengamati tingkat kepopuleran pasar rune saat ini.

Dibandingkan dengan rune dan BRC-20, saat ini rune telah menjadi aset L1 yang paling aktif diperdagangkan di luar transaksi BTC, dengan rasio keduanya sekitar 4:1. Proporsi rune tertinggi terjadi saat peluncuran pemotongan setengah, sekitar 99%, terendah sekitar 55%, saat ini tingkat perdagangan rune telah melampaui token BRC-20.

Dari kontribusi biaya, saat ini biaya transaksi Bitcoin asli menyumbang 70-80%, rune menyumbang 10-20%, Ordinals dan BRC-20 bersama-sama menyumbang sekitar 10%, pada hari pengurangan, proporsi rune mencapai 70%. Saat ini, spekulasi rune telah memperluas sumber pendapatan penambang jaringan BTC dan memiliki proporsi tertinggi di aset baru.

Jika rune dan BRC20 dianggap sebagai meme, dibandingkan dengan nilai pasar meme coin di rantai lain, nilai pasar meme di rantai Bitcoin memiliki proporsi terendah, kurang dari 0,1% dari nilai pasar rantai tersebut. Dalam perbandingan horizontal, proporsi meme pemimpin di rantai ETH dan SOL masing-masing lebih dari 3% dari nilai pasar rantai tersebut. BTC sebagai konsensus, nilai pasar, dan rantai dengan perhatian tertinggi dari dana mainstream, memiliki potensi untuk meningkatkan proporsi nilai pasar meme coin lebih lanjut. Dalam perbandingan vertikal, saat ini rune secara keseluruhan dalam hal volume perdagangan dan biaya kontribusi telah melampaui BRC-20, tetapi pemimpin rune masih memiliki jarak dibandingkan dengan pemimpin BRC-20. Jika bisa terdaftar di bursa terpusat utama, maka memiliki potensi untuk melampaui ORDI.

Tiga, Sistem Penilaian Rune dan Analisis DOG

Evaluasi proyek populer rune dapat dianalisis dari tiga tahap dan sembilan dimensi: tahap awal memperhatikan cara distribusi, tingkat desentralisasi, pendiri dan naratif; tahap menengah memperhatikan keberlanjutan penyebaran, keberlanjutan harga; tahap matang memperhatikan volume perdagangan, kapitalisasi pasar, struktur kepemilikan, stabilitas harga.

Berdasarkan logika di atas, pemimpin jalur rune saat ini adalah DOG:

1. Cara Distribusi: Desain distribusi bertahap dan menanggung semua biaya di blockchain, dengan skala yang besar. Sebelum peluncuran protokol rune, akan dilakukan penerbitan bertahap, pertama-tama meluncurkan NFT rune stone (Runestone) untuk spekulasi, menunggu hari pengurangan setengah saat protokol rune diluncurkan, untuk meng-airdrop rune pertama kepada pemegang rune stone. Baik airdrop rune stone maupun airdrop rune pertama, bagi penerima airdrop adalah gratis, dananya dikumpulkan oleh komunitas, dan pihak proyek menanggung biaya penerbitan di blockchain.

2. Tingkat Desentralisasi: Para pemangku kepentingan awal memiliki kualitas tinggi dan jumlah yang besar, yang memungkinkan peluncuran dingin yang cepat dan penyebaran yang luas di antara pengguna inti. Airdrop rune diberikan kepada lebih dari 110.000 pengguna yang telah aktif berpartisipasi dalam ekosistem BTC Inscription, airdrop rune pertama DOG diberikan kepada lebih dari 70.000 pemegang rune yang setia.

3. Pendiri dan Kisahnya: Pendiri Leonidas adalah seorang tokoh senior di komunitas BTC, sekaligus salah satu pendiri browser Ordinals terdepan, Ord.io, yang memiliki hubungan erat dan sering berinteraksi dengan pendiri Oidinals, Casey. Nama Rune Stone menghubungkan protokol Runes yang diluncurkan pada hari pengurangan setengah dan instruksi pengkodean Runestone dalam protokol tersebut, sangat menarik dan otoritatif. Dalam desain Rune Stone, Leo menemukan seorang seniman patung untuk menciptakan karya khusus, yang memiliki nilai seni. Nama rune dari airdrop pertama adalah DOG, yang merupakan gambar meme yang paling tersebar di dunia kripto, dan diterbitkan dalam bentuk token baru di jaringan Bitcoin yang paling konsensual.

4. Keberlanjutan Penyebaran: Menarik perhatian yang kuat dan berkelanjutan. Pendiri Leo sebagai tokoh senior dalam komunitas BTC memiliki daya penyebaran dan sumber daya yang kuat, terutama di komunitas Eropa dan Amerika, dengan promosi yang sering, jumlah posting di Twitter dapat mencapai sekitar 100 kali/hari, dan sebagian besar memiliki data yang rinci dan konten yang provokatif, terus menangkap perhatian pasar.

5. Kontinuitas Harga: Batu Rune dan spekulasi meneruskan Rune. NFT Batu Rune dipanaskan sebelum peluncuran protokol Runes, harga NFT meningkat secara stabil dari Maret hingga April, dengan harga tertinggi mencapai 0,1166 BTC. Setelah airdrop pertama DOG Rune, harga Batu Rune menurun, sementara DOG Rune melanjutkan spekulasi, harga mulai meningkat dari sekitar 0,0025 hingga maksimum 0,0097 setelah satu bulan penetapan harga pasar dan konsolidasi, saat ini kembali turun menjadi 0,0078. Selanjutnya, Batu Rune akan memiliki dua airdrop ( akhir tahun ini dan saat DOG menjadi meme coin pertama ), berdasarkan situasi harga DOG, harga Batu Rune mungkin akan meningkat kembali.

6. Volume Perdagangan: Volume perdagangan DOG secara drastis mengungguli rune lainnya, dengan likuiditas terbaik. Secara keseluruhan, likuiditas sektor rune cukup buruk, sementara DOG sejak diluncurkan, telah menjadi aset dengan volume perdagangan tertinggi di seluruh garis waktu. Saat ini, volume perdagangan sebagian besar terkonsentrasi di satu platform perdagangan, yang menyumbang lebih dari 80%, diikuti oleh beberapa platform perdagangan lainnya, dengan volume perdagangan harian saat ini melebihi 70 juta dolar AS, sedangkan volume perdagangan rune x yang menduduki tempat kedua sekitar 2 juta dolar AS. DOG secara drastis mengungguli semua aset rune dan mencapai volume perdagangan setara dengan token mainstream.

7. Kapitalisasi Pasar: Secara keseluruhan, kapitalisasi pasar menduduki peringkat pertama. Setelah mengeluarkan ZZZ rune yang memiliki volume perdagangan sangat rendah dan harga satuan yang sangat tinggi, kapitalisasi pasar DOG secara konsisten mempertahankan status sebagai yang pertama sejak peluncurannya.

8. Struktur Chip: Jumlah pemegang besar, tetapi chip tidak cukup terpusat. Pemegang DOG di blockchain stabil di lebih dari 70 ribu, peringkat ketiga dalam rune, karena sebagian besar likuiditas berada di bursa terpusat, pemegang yang sebenarnya harus tetap yang pertama, dengan jumlah pemegang yang besar dan konsensus yang kuat. Namun, proporsi kepemilikan terbesar di alamat blockchain adalah sekitar 1,69%, dan baru-baru ini terus mengurangi kepemilikan, hanya ada 5 alamat yang memiliki lebih dari 1%, alamat peringkat kelima sedang meningkatkan kepemilikan dengan cepat, tetapi tingkat konsentrasi chip secara keseluruhan tidak cukup, yang mungkin menyebabkan posisi teratas saat ini yang jelas tetapi tidak dapat masuk ke bursa terpusat utama.

9. Stabilitas Harga: Stabilitas harga mengarah ke atas. Harga DOG telah mengalami kenaikan yang stabil dan kuat setelah menyelesaikan konsolidasi di sekitar 0.002. Setelah konsolidasi stabil di titik 0.004 dan 0.007, harga dapat meningkat lebih lanjut, dan meskipun pasar secara keseluruhan mengalami koreksi, kekuatan pembeli dalam hal volume dan harga tetap kuat.

Empat, Kesimpulan

1. Rune adalah protokol yang dirancang khusus untuk token yang dapat dipertukarkan, secara teknis memiliki karakteristik yang lebih sederhana, efisien, dan kompatibel dibandingkan BRC-20, dalam hal pangsa pasar transaksi dan kontribusi biaya transaksi telah melampaui token BRC-20, menjadi bentuk aset baru yang harus diperhatikan.

2. Rune saat ini berfungsi utama sebagai meme coin untuk meningkatkan perhatian dan daya tarik dana jaringan Bitcoin, memiliki makna pengembangan berkelanjutan, tetapi dari data yang ada belum mengalami ledakan secara menyeluruh, memiliki potensi penemuan harga lebih lanjut.

3. Artikel ini mengajukan sistem evaluasi tiga tahap dan sembilan dimensi untuk proyek rune. Saat ini, DOG berada di posisi terdepan dibandingkan dengan aset lainnya, tetapi struktur kepemilikan saat ini cukup terdistribusi, dan untuk terdaftar di bursa utama mungkin memerlukan waktu akumulasi tertentu.