Obligasi Negara RWA: Pilar Penting DeFi di Masa Depan

Proyek RWA jenis obligasi pemerintah berkembang pesat baru-baru ini, aset obligasi pemerintah yang ditokenisasi telah mendekati 700 juta dolar AS, meningkat sekitar 240% dibandingkan awal tahun. Sebagai kategori RWA yang paling mungkin mencapai skala dan ledakan pengguna dalam jangka pendek hingga menengah, RWA obligasi pemerintah memiliki signifikansi yang penting.

Arti RWA Obligasi Negara

1. Menyediakan tempat investasi yang relatif aman dan stabil untuk investor berbasis U, terutama berfungsi di pasar bearish.

2. Mendorong peluncuran produk keuangan campuran, mendorong inovasi di bidang manajemen aset DeFi

3. Meningkatkan tingkat profitabilitas proyek Keuangan Desentralisasi, memberikan sumber pendapatan yang stabil untuk proyek.

Model Bisnis Utama

Saat ini, RWA obligasi pemerintah terutama muncul dalam 5 model bisnis:

1. Model penjualan: fokus pada pemasaran bisnis, pengumpulan dana, dan pengembangan ekosistem

2. Model platform: menyediakan serangkaian solusi layanan seperti on-chain, penjualan, KYC, dll.

3. Mode Infrastruktur: menyediakan layanan RWA on-chain, pembelian aset, manajemen aset, dan lainnya

4. Model Mandiri: Pihak proyek mencari aset sendiri dan membangun struktur bisnis

5. Mode Campuran: Menggabungkan berbagai mode di atas

Arsitektur Aset

Jenis Aset Dasar

1. ETF Obligasi AS
2. Obligasi Pemerintah AS
3. Kombinasi Obligasi Negara AS, Obligasi Lembaga Pemerintah, Kas/Revers Repo

Struktur Bisnis Utama

1. Struktur Perwalian
2. Struktur SPV Kemitraan Terbatas
3. Platform Pinjaman + Struktur SPV
4. Penyaluran bagian dana secara on-chain

Permintaan Pengguna

1. Jumlah investasi awal: beberapa proyek tidak memiliki batasan, beberapa menetapkan ambang minimum di atas 100.000 dolar AS

2. Persyaratan KYC: tiga jenis yaitu tanpa KYC, KYC ringan, dan KYC berat.

3. Pembatasan wilayah: Beberapa proyek membatasi wilayah layanan

Distribusi Pendapatan dan Dapat Digabungkan

Strategi Pembagian Keuntungan

1. Distribusi langsung melalui hubungan utang
2. Melalui metode suku bunga simpanan untuk mendistribusikan ( seperti MakerDAO )

Kombinabilitas

Kombinasi proyek KYC yang ketat terbatas, sementara proyek tanpa KYC memiliki kombinasi yang lebih tinggi.

Tren Perkembangan Masa Depan

1. Aset dasar mungkin lebih banyak menggunakan ETF obligasi pemerintah

2. Arsitektur bisnis harus memiliki skalabilitas.

3. Proyek tanpa KYC dan tanpa batasan dana memiliki kelompok pengguna yang lebih luas

4. Distribusi pendapatan yang konsisten dengan imbal hasil obligasi negara memiliki keunggulan yang lebih.

5. Memperluas skenario penggunaan token membantu perkembangan jangka panjang

6. Dalam jangka menengah dan panjang, atau karena intervensi regulasi, proyek KYC ringan mungkin lebih menguntungkan.