Perpetual Futures dan funding rate: Peluang dan Tantangan bagi Investor

I. Konsep Dasar Perpetual Futures dan funding rate

1.1 Karakteristik Perpetual Futures

Perpetual Futures adalah salah satu derivatif khusus di pasar cryptocurrency, yang memiliki ciri-ciri berikut:

• Tidak ada tanggal penyerahan, memungkinkan posisi jangka panjang
• Menjaga konsistensi dengan harga spot melalui mekanisme funding rate
• Menggunakan mekanisme dua harga: harga acuan dan harga transaksi real-time

1.2 mekanisme funding rate

funding rate adalah mekanisme kunci dalam Perpetual Futures yang mengatur kekuatan bullish dan bearish:

• Terdiri dari bagian premium dan bagian tetap
• Ketika funding rate positif, posisi long membayar posisi short
• Ketika funding rate negatif, posisi short membayar posisi long
• Biasanya diselesaikan setiap 8 jam

1.3 pemahaman sederhana tentang funding rate

Anda dapat membandingkan mekanisme funding rate dengan penyesuaian penawaran dan permintaan di pasar sewa rumah:

• Ketika penyewa (posisi panjang) terlalu banyak, harus membayar biaya tambahan kepada pemilik (posisi pendek)
• Ketika pemilik rumah (short) terlalu banyak, harus membayar subsidi kepada penyewa (long)

Pada dasarnya, funding rate adalah mekanisme penyeimbang dinamis pasar.

Dua, strategi arbitrase funding rate

2.1 Prinsip Arbitrase

Inti dari arbitrase funding rate adalah:

• Lindungi posisi spot dan kontrak
• Mengunci pendapatan funding rate
• Menghindari risiko fluktuasi harga

2.2 Tiga Metode Arbitrase

1. Arbitrase satu jenis koin di satu bursa

   • Menentukan arah biaya
   • Membangun posisi terbalik
   • Mengambil funding rate

2. Arbitrase lintas bursa dengan satu jenis koin

   • Pilih bursa dengan selisih tarif yang besar
   • Membangun posisi berlawanan di berbagai bursa
   • Menghasilkan selisih tarif

3. Arbitrase Multi-Koin

   • Pilih mata uang yang sangat relevan
   • Membangun posisi menggunakan perbedaan funding rate
   • Menghasilkan selisih biaya dan keuntungan dari volatilitas

Strategi-strategi ini memiliki tingkat kesulitan yang meningkat secara bertahap, dengan tuntutan teknis dan eksekusi yang semakin tinggi.

Tiga, Analisis Keunggulan Institusi

3.1 kemampuan mengidentifikasi peluang

Institusi memantau seluruh pasar secara real-time melalui algoritma canggih, mampu mengidentifikasi peluang arbitrase dalam milidetik. Sebaliknya, kemampuan identifikasi peluang untuk ritel sangat terbatas.

3.2 efisiensi eksekusi

Institusi memiliki sistem perdagangan frekuensi tinggi, API yang disesuaikan, dan saluran berkualitas tinggi, yang dapat mengeksekusi perdagangan dengan cepat dengan biaya yang sangat rendah. Retail tidak dapat bersaing dalam hal efisiensi eksekusi.

3.3 Pengendalian Risiko

Institusi memiliki sistem manajemen risiko yang lengkap, dapat memantau risiko secara real-time dan merespons dengan cepat. Investor ritel sering kali kekurangan sistematis dan ketepatan waktu dalam manajemen risiko.

Empat, Prospek Masa Depan Strategi Arbitrase

4.1 Perbedaan Strategi Institusi

Meskipun strategi arbitrase antar lembaga memiliki kesamaan, masing-masing memiliki keunggulan unik:

• Beberapa fokus pada koin besar, menggali peluang lebih dalam
• Beberapa ahli dalam koin kecil, fokus pada rotasi

4.2 Kapasitas Pasar

Kapasitas arbitrase pasar kripto saat ini diperkirakan melebihi seratus miliar, tetapi angka ini akan berubah seiring dengan perkembangan dinamis pasar.

4.3 Penyesuaian Investor

• Strategi arbitrase cocok untuk investor yang konservatif
• Memiliki karakteristik volatilitas rendah dan penarikan rendah
• Batasan hasil tidak sebaik strategi tren
• Kesulitan bagi ritel untuk berpartisipasi secara langsung, dapat mempertimbangkan untuk berpartisipasi secara tidak langsung melalui produk institusi.

Untuk investor biasa, arbitrase biaya pendanaan meskipun merupakan "pengembalian yang pasti", tetapi karena kelemahan dalam aspek teknologi, biaya, dan manajemen risiko, disarankan untuk memilih produk arbitrase dari lembaga yang transparan dan patuh, menjadikannya sebagai komponen yang stabil dalam alokasi aset.