【Jepang】Core CPI pada bulan Juni 2025 naik 3,3% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, pertumbuhan melambat dari bulan sebelumnya | Penjelasan yang mudah tentang indikator ekonomi penting Jepang dan Amerika | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan keuangan Monex Securities

Pengumuman tanggal 18 Juli 2025 (Jumat) pukul 8:30

Indeks Harga Konsumen Jepang (Nasional) untuk bulan Juni 2025

【1】Hasil: Subsidi bensin berkontribusi pada penurunan energi, hanya inti inti yang mengalami sedikit percepatan.

【図表1】Hasil Indeks Harga Konsumen Nasional pada Juni 2025 Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri Indeks Harga Konsumen Nasional pada bulan Juni 2025 menunjukkan bahwa indeks keseluruhan yang menjadi headline meningkat 3,3% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, turun 0,2 poin dari bulan Mei sebelumnya, dan hasil ini sesuai dengan perkiraan pasar.

【Tabel 2】Dekomposisi kontribusi CPI inti (tahun ke tahun, %, poin %) Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri Indeks keseluruhan tanpa makanan segar (CPI inti) meningkat 3,3% dibandingkan dengan periode sebelumnya, dan untuk pertama kalinya dalam 4 bulan, perlambatan pertumbuhan terkonfirmasi. Seperti yang terlihat pada Gambar 2, sementara harga makanan tetap tinggi, penurunan energi yang didorong oleh pengurangan pajak bahan bakar menjadi penyebab utama.

Makanan menunjukkan tanda-tanda penurunan harga akibat distribusi beras cadangan di tingkat bawah, namun pada bulan Juni, peningkatan dibandingkan bulan yang sama tahun lalu adalah 100,2%, menunjukkan perlambatan dari 101,7% pada sebelumnya, tetapi tetap mencatat pertumbuhan yang tinggi. Selain itu, indeks total yang tidak termasuk makanan segar dan energi yang sangat fluktuatif (Core Core CPI) hanya meningkat 3,4%, menjadi satu-satunya di antara tiga indeks yang mengalami percepatan pertumbuhan. Dalam perbandingan bulan ke bulan yang telah disesuaikan secara musiman, terjadi kenaikan 0,4%, dengan pertumbuhan yang lebih besar pada item di luar yang sangat fluktuatif.

【Tabel 3】 Proporsi jumlah barang yang naik dan turun dibandingkan tahun lalu pada komponen inti CPI (berdasarkan rentang, %) Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri Melihat item yang meningkat dan menurun, dari 522 item yang membentuk core CPI, pada bulan Mei, 417 item meningkat, 36 item menurun, dan 69 item tetap sama. Terlihat adanya tanda-tanda puncak pada proporsi item yang meningkat lebih dari 4%, menunjukkan tanda-tanda bahwa item dengan inflasi tinggi mulai mereda.

【2】Isi dan Poin Penting: Layanan Terus Menunjukkan Tren Kenaikan

【Tabel 4】Pemisahan Kontribusi Inflasi Layanan (Tahun ke Tahun, %, poin %) Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri Indeks Harga Konsumen (CPI) yang terkait erat dengan biaya tenaga kerja meningkat 1,5% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, dengan pertumbuhan yang sedikit meningkat sebesar 0,1 poin persentase dari Mei sebelumnya. Makanan di luar rumah dan layanan komunikasi serta hiburan berkontribusi pada kenaikan tersebut, dan pertumbuhan telah meluas selama dua bulan berturut-turut.

【Tabel 5】Perkembangan upah terkait layanan dan indikator harga (tahun ke tahun, %) Sumber: Kementerian Dalam Negeri, Bank Jepang, Kementerian Kesehatan, Tenaga Kerja dan Kesejahteraan, dibuat oleh Monex Securities. Indikator layanan umum (terdiri dari layanan makan di luar, layanan rumah tangga, pendidikan, dan layanan kesehatan oleh perusahaan umum, dll.) yang diharapkan memiliki dampak lebih besar terhadap upah, meningkat sebesar 1,9% kali ini, mendekati kenaikan 2% yang ditargetkan oleh Bank of Japan (Gambar 5 warna biru muda).

Mengenai periode ini, diperkirakan bahwa pertumbuhan upah akan tetap solid akibat dampak dari negosiasi musim semi yang disepakati dengan hasil sekitar tahun 2024. Dari Gambar 5, juga terlihat bahwa jika dibandingkan dengan masa lalu, indikator terkait upah telah meningkat, tetapi tantangannya adalah mempertahankan laju pertumbuhan upah yang stabil di atas tingkat inflasi.

Indeks Harga Konsumen bulan Juni yang digunakan untuk menghitung upah riil konvensional (tidak termasuk sewa rumah sendiri) mengalami kenaikan 3,8% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, mencapai tingkat yang tinggi. Mengingat inflasi inti yang tetap tinggi, ada kemungkinan bahwa pelambatan inflasi akan memerlukan waktu, dan pencapaian peningkatan upah riil juga mungkin akan memakan waktu yang sama.

【3】Pendapat: Meskipun tekanan biaya mereda, inflasi yang tinggi masih mungkin terjadi.

Seperti pertumbuhan inflasi inti yang tampaknya semakin cepat, meskipun sisi inflasi dorong biaya mulai mereda, saya merasakan kemungkinan inflasi tetap tinggi dari fakta bahwa layanan sedang memperluas kontribusi positif. Sebenarnya, karena pangsa makanan yang besar, jika harga stabil seperti tahun-tahun sebelumnya, saya percaya itu akan perlahan-lahan melambat. Namun, saat ini ada laporan bahwa petani menunjukkan kekhawatiran terhadap penurunan harga yang berlebihan, sehingga kemungkinan harga di bawah 3.000 yen untuk 5 kilogram juga sangat mungkin.

Monex Sekuritas Departemen Intelijen Keuangan Keita Yamaguchi