Aave: Keuangan Desentralisasi dan ekonomi on-chain yang menjadi pilar inti

Pinjaman on-chain adalah salah satu pasar terpenting di industri kripto, dan Aave sebagai pemimpin pasar ini, memiliki hambatan kompetisi yang sangat kuat dan daya tarik pengguna yang tinggi. Nilai Aave mungkin sangat terabaikan, ia memiliki potensi pertumbuhan yang besar, sementara pasar belum sepenuhnya menyadari hal ini.

Pada Januari 2020, Aave meluncurkan jaringan utama Ethereum, dan tahun ini adalah tahun kelima sejak peluncurannya. Saat ini, Aave telah menjadi protokol peminjaman terbesar dengan total pinjaman aktif sebesar 7,5 miliar dolar AS, lima kali lipat dari peringkat kedua.

Indikator protokol terus meningkat, melebihi puncak siklus sebelumnya

Aave adalah salah satu dari sedikit protokol DeFi yang melampaui tingkat pasar bullish tahun 2021. Misalnya, pendapatan kuartalannya telah melampaui puncak pasar bullish pada kuartal keempat tahun 2021. Perlu dicatat bahwa bahkan selama periode konsolidasi pasar dari November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap meningkat cepat. Dengan pasar yang mulai pulih pada kuartal pertama dan kedua tahun 2024, momentum Aave tidak berkurang, dengan laju pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.

Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan dan kenaikan harga aset dasar seperti WBTC dan ETH, TVL (Total Value Locked) Aave hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave lebih tangguh dibandingkan dengan protokol DeFi terkemuka lainnya.

Kinerja keuntungan yang kuat mencerminkan kesesuaian tinggi antara produk dan pasar

Pendapatan Aave mencapai puncaknya di periode sebelumnya, bertepatan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token dalam jumlah besar untuk menarik pengguna dan likuiditas. Ini membawa modal spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan sebagian besar protokol.

Saat ini, insentif token di mainnet telah habis, dan insentif token Aave sendiri juga turun ke level yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan metrik dalam beberapa bulan terakhir adalah organik dan berkelanjutan, dengan pendorong utama adalah pemulihan aktivitas spekulasi di pasar, yang mendorong kenaikan tingkat pinjaman dan suku bunga pinjaman yang aktif.

Selain itu, bahkan di masa ketika aktivitas spekulatif melemah, Aave tetap menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Di tengah penurunan besar-besaran di pasar aset berisiko global, pendapatan Aave tetap kuat, berkat keberhasilannya dalam menarik biaya likuidasi selama proses pelunasan pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk menahan fluktuasi pasar di berbagai jenis jaminan dan lingkungan multi-rantai.

Fundamental yang Kuat Pulih, Rasio Penjualan Aave Masih di Level Terendah dalam Tiga Tahun

Meskipun selama beberapa bulan terakhir indikator menunjukkan pemulihan yang kuat, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada pada level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah median 62 kali pada periode yang sama.

Aave diharapkan memperkuat posisi dominannya di bidang Keuangan Desentralisasi

Keunggulan kompetitif Aave terutama tercermin dalam empat poin:

1. Catatan manajemen keamanan protokol baik: Hingga saat ini, Aave belum mengalami satu pun insiden keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan.

2. Efek jaringan dua sisi: Depositor dan peminjam membentuk sisi permintaan dan penawaran, pertumbuhan di satu sisi akan mendorong pertumbuhan di sisi lainnya, dan pendatang baru akan semakin sulit untuk mengejar.

3. Manajemen DAO yang Baik: Protokol Aave telah sepenuhnya menerapkan model manajemen berbasis DAO, yang melibatkan pengungkapan informasi yang lebih komprehensif dan diskusi komunitas yang lebih mendalam.

4. Penentuan Ekosistem Multi-Rantai: Aave telah dikerahkan di hampir semua L1/L2 EVM utama, dan di semua rantai tempat dikerahkan kecuali BNB Chain, TVL tetap memimpin.

Reformasi ekonomi token, mempromosikan akumulasi nilai, menghilangkan risiko pemotongan

Aave Chan Initiative (ACI) baru saja meluncurkan proposal yang bertujuan untuk mereformasi ekonomi token AAVE, dengan harapan memperkenalkan mekanisme pembagian pendapatan untuk meningkatkan kegunaan token. Perubahan utama meliputi:

1. Menghilangkan risiko AAVE yang berkurang saat memindahkan modul keamanan
2. Memperkenalkan mekanisme Anti-GHO
3. Melaksanakan rencana penghancuran dan distribusi

Reformasi ini akan menguntungkan pengguna platform serta pemegang AAVE.

Aave diharapkan mencapai pertumbuhan yang signifikan

Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan di masa depan:

1. Aave v4: Akan meningkatkan daya saingnya, membangun lapisan likuiditas yang terintegrasi, menyederhanakan proses pinjam meminjam lintas rantai.

2. Pertumbuhan yang berkorelasi positif dengan BTC dan ETH sebagai kelas aset: Peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum akan menarik banyak modal, mendorong aset digital semakin terintegrasi dalam portofolio investasi mainstream.

3. Terikat pada pasokan stablecoin: Bank sentral global mungkin memasuki siklus penurunan suku bunga, investor mungkin akan beralih ke farming stablecoin di bidang Keuangan Desentralisasi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi.

Ringkasan

Aave sebagai pemimpin di bidang pinjaman desentralisasi, memiliki prospek yang optimis di masa depan. Dengan efek jaringan yang kuat serta likuiditas token dan komposabilitas yang luar biasa, Aave akan terus memperkuat dan memperluas posisi dominannya di pasar. Pembaruan ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan protokol dan memperkuat kemampuannya dalam menangkap nilai.

Dalam beberapa tahun terakhir, pasar menganggap semua protokol Keuangan Desentralisasi sebagai satu kesatuan dan menetapkannya sebagai kategori aset dengan potensi pertumbuhan yang terbatas. Kami percaya bahwa ketidaksesuaian antara valuasi ini dan fundamental tidak akan bertahan lama. AAVE saat ini menawarkan peluang investasi yang baik dalam hal penyesuaian risiko di industri kripto.