Eksekutif raksasa manajemen aset mengungkapkan rencana masa depan aset digital

Di mata para tokoh penting dalam bidang manajemen aset global, pasar keuangan sedang berada dalam periode transformasi kunci. Dalam sebuah dialog mendalam, eksekutif yang mengelola aset senilai 6,6 triliun dolar ini membagikan pandangannya yang unik tentang aset digital ETF, proses modernisasi pasar, serta integrasi teknologi blockchain dengan keuangan tradisional.

Mendorong Modernisasi Pasar

Eksekutif ini, sebelum bergabung dengan industri ETF, pernah bekerja di bank investasi besar yang fokus pada bisnis pendapatan tetap dan derivatif. Dia menggambarkan dirinya sebagai "pendorong modernisasi pasar", berkomitmen untuk meningkatkan ketahanan pasar, meningkatkan transparansi, dan memperluas partisipasi investor. Di perusahaan saat ini, dia bekerja sama erat dengan kepala departemen aset digital untuk menjelajahi potensi di bidang cryptocurrency dan aset digital.

Dia percaya bahwa ETF itu sendiri adalah teknologi yang disruptif, sejalan dengan tujuan teknologi blockchain: memodernisasi pasar dan mewujudkan inovasi serta perubahan di pasar keuangan. Dia menunjukkan bahwa inovasi teknologi selalu menjadi fondasi modernisasi pasar, dan pola ini tidak pernah berubah selama ribuan tahun terakhir.

Integrasi Blockchain dan Pasar Tradisional

Pejabat eksekutif tersebut menyatakan bahwa saat ini berada pada tahap integrasi antara aset digital blockchain dan pasar keuangan tradisional. Dia menunjukkan bahwa peluncuran ETP Bitcoin di Amerika Serikat menandai momen penting dan juga baru saja dimulai.

Pentingnya ETP Bitcoin ini terletak pada kemampuannya untuk membangun jembatan antara dunia kripto dan dunia keuangan tradisional. Menariknya, jembatan ini memberikan dampak positif bagi para peserta di kedua dunia:

• Investor tradisional dapat mengakses Bitcoin melalui alat investasi yang mereka kenal.
• Investor asli digital juga menemukan bahwa ETP dapat memenuhi kebutuhan mereka

Data menunjukkan bahwa banyak investor pertama kali mengenal kategori produk ini melalui Bitcoin ETP, kemudian memperluas ke ETP lainnya. Integrasi ini saat ini hanya melibatkan sejumlah aset digital, dan bergantung pada infrastruktur keuangan tradisional. Dia berpendapat bahwa arah pengembangan yang ideal adalah menciptakan jembatan, mengambil praktik terbaik dari berbagai pihak, daripada sepenuhnya menggulingkan sistem yang ada.

Evolusi Teknologi dan Transformasi Pasar

Eksekutif ini membandingkan peralihan dari internet dial-up ke internet broadband dengan perkembangan aset digital saat ini. Ada dua perspektif mengenai perkembangan masa depan aset digital:

1.Tahap saat ini ("fase dial-up internet"):

• Bitcoin ETF, Ethereum ETF, dan lainnya adalah "versi simulasi" dari aset digital.
• Setara dengan memaksa teknologi kripto ke dalam kerangka keuangan tradisional

2. Visi Masa Depan ("Era Broadband"):

• Bisnis lembaga keuangan tradisional mungkin akan berpindah ke blockchain
• Mungkin akan ada blockchain lembaga keuangan khusus

Tapi dia mengajukan pertanyaan kunci: Apakah visi desentralisasi sepenuhnya ini benar-benar yang paling cocok untuk pasar dan investor saat ini? Dia menganalisis masalah ini dari sudut pandang perlunya keseimbangan:

• Mengakui keunggulan teknologi kripto dalam hal transparansi dan dapat diaudit
• Mempertanyakan kebutuhan desentralisasi sepenuhnya
• Menunjukkan nilai sejarah dari lembaga perantara: memungkinkan orang untuk fokus pada bidang keahlian mereka
• Disarankan untuk memanfaatkan teknologi kripto untuk meningkatkan mekanisme kepercayaan, bukan sepenuhnya menggantikan perantara.

Perkembangan Pasar Opsi

Platform perdagangan memiliki dominasi dalam volume perdagangan opsi untuk Bitcoin ETF dan Ethereum ETP. Perusahaan tersebut membangun ekosistem opsi dengan bekerja sama dengan lembaga lain, di mana opsi Bitcoin ETF diluncurkan satu hari lebih awal dibandingkan produk sejenis.

Platform perusahaan ini mencakup berbagai kategori aset dan pasar negara, menjalin hubungan yang luas dengan ekosistem perdagangan. Di pasar Bitcoin, fitur berikut menjadi fokus perhatian pasar:

• Volatilitas Tinggi
• Volatilitas dari fluktuasi (fluktuasi volatilitas) cukup tinggi
• Memiliki karakteristik skew positif (volatilitas cenderung meningkat saat harga naik)

Perkembangan pasar opsi telah membawa mekanisme perdagangan baru untuk ETF cryptocurrency. Meskipun terdapat banyak sumber informasi harga di pasar cryptocurrency, dengan memperkenalkan alat volatilitas ke bursa dan perdagangan yang terdaftar, pasar telah mencapai:

• Standarisasi cara investasi
• Ukuran keterukuran arah volatilitas
• Pemantauan real-time kondisi perdagangan

Data menunjukkan bahwa pasar ETF telah mengalami pertumbuhan signifikan dalam 20 tahun terakhir, di mana sebagian besar investor institusi awalnya masuk ke pasar melalui opsi ETF. Pasar opsi memberikan cara tambahan bagi investor untuk berpartisipasi di pasar, memungkinkan mereka untuk menyesuaikan eksposur risiko sesuai kebutuhan mereka.

Perkembangan pasar opsi telah memperluas keragaman cara partisipasi di pasar, yang tercermin dalam:

• Standarisasi cara perdagangan
• Perbaikan mekanisme penemuan harga
• Penambahan alat manajemen risiko
• Peningkatan likuiditas pasar

Pendidikan adalah pemasaran terbaik

Dari sudut pandang perusahaan, pendidikan adalah cara pemasaran terbaik untuk Bitcoin. Pendidikan ini terutama berfokus pada manajemen risiko, bagaimana memanfaatkan risiko untuk mencapai diversifikasi portofolio, dan mempelajari interaksi antara portofolio.

Meskipun Bitcoin mencapai titik tertinggi baru di akhir tahun, investor tetap perlu menyadari dengan jelas: meskipun volatilitas harga Bitcoin telah menurun dalam beberapa tahun terakhir, itu masih merupakan aset yang berisiko tinggi dan sangat volatil dibandingkan dengan aset lain dalam portofolio investor. Justru karakteristik volatilitas inilah yang memberikan nilai unik pada Bitcoin sebagai alat diversifikasi portofolio. Tanpa karakteristik volatilitas tersebut, Bitcoin mungkin tidak akan memiliki argumen investasi seperti sekarang.

Bagi institusi yang ditujukan terutama untuk investor jangka panjang, menyampaikan faktor fundamental ini kepada investor adalah lebih penting daripada memperhatikan pergerakan harga Bitcoin. Ini juga mengungkapkan kesalahpahaman umum di dunia cryptocurrency: banyak orang percaya bahwa keberhasilan ETF terkait langsung dengan kenaikan harga aset dasar. Namun, ini sangat berbeda dari standar pengukuran keberhasilan produk ETF yang sebenarnya.

Kriteria perusahaan untuk menilai keberhasilan ETP adalah:

• Apakah produk memenuhi kebutuhan investor
• Apakah mekanisme akses pasar yang efektif telah disediakan
• Apakah memiliki likuiditas yang baik
• Apakah dapat mewujudkan penemuan harga yang efektif

Ukuran Keberhasilan ETF

Eksekutif tersebut secara khusus menunjukkan bahwa banyak orang percaya bahwa ETF Ethereum tidak sebanding dengan ETF Bitcoin dalam hal keberhasilan, tetapi dari sudut pandang standar profesional industri ETF, peluncuran ETF Ethereum sebenarnya cukup sukses. Dia menekankan bahwa kriteria utama untuk menilai apakah sebuah ETF berhasil adalah apakah ia dapat mencapai tujuan yang diharapkan.

Standar pengukuran keberhasilan ETF:

1. Akurasi pelacakan

• Harus melacak indeks dasar dengan akurat
• Pentingnya ETF Bitcoin berasal dari solusi terhadap masalah yang dihadapi oleh investor sebelumnya.
• Menyediakan pilihan baru selain penyimpanan mandiri dan pemegang bursa
• Menghindari masalah batas posisi ETF futures

2.Kualitas Pasar

• Memerlukan dukungan ekosistem yang lengkap
• Termasuk volume perdagangan, likuiditas, akses masuk bursa
• Meng授权 peserta (AP) untuk membentuk mekanisme penebusan
• Bitcoin dan Ethereum ETF menunjukkan kualitas pasar yang baik

Analisis perbedaan lalu lintas:

• ETF itu sendiri tidak langsung mendorong aliran dana masuk
• Emosi investor dan filosofi investasi adalah kunci
• Ide investasi Bitcoin di tahun 2020 lebih spesifik dan jelas dibandingkan Ethereum
• Ini menjelaskan perbedaan aliran dana antara keduanya

Kinerja aktual:

• Bitcoin ETF memecahkan rekor sejarah
• ETF Ethereum masih berada di 20% teratas penerbitan ETF tahun ini di Amerika Serikat
• Keduanya dianggap sebagai produk yang sukses

Temuan kunci:

• Cerita pemasaran Bitcoin lebih sederhana dan langsung (21 juta terbatas, emas digital)
• Keberhasilan produk tidak hanya bergantung pada kinerja teknologi, tetapi juga memerlukan narasi yang jelas dan penentuan identitas.

Tren ETF

Tentang perkembangan ETF Ethereum:

• Regulator secara mengejutkan menyetujui ETF Ethereum pada Mei 2023
• Industri menghadapi ketidakpastian waktu peluncuran transaksi antara bulan Juni dan Juli.
• Perlu mempersiapkan portofolio investasi, operasi perdagangan, dan strategi pendidikan secara bersamaan

Analisis tren pasar saat ini:

1. Karakteristik Investor

• Dari investor kecil hingga investor yang kompleks ada
• Investor mandiri adalah pendorong utama
• Investor umumnya memahami perbedaan antara Bitcoin dan Ethereum

2. Keuntungan dari topik investasi Bitcoin

• Sesuai dengan ketegangan geopolitik saat ini
• Menanggapi kekhawatiran defisit dolar
• Sebagai alat diversifikasi untuk portofolio investasi tradisional
• Terutama dalam konteks pembunuhan ganda saham dan obligasi pada tahun 2022, hal ini menjadi lebih berharga.

3. Tantangan yang Dihadapi Ethereum

• Bagi investor AS yang sudah memiliki saham teknologi
• Ethereum lebih mirip sebagai "penguat" investasi yang ada daripada "pendispers".
• Memiliki korelasi yang tinggi dengan saham teknologi besar

Proses pendidikan pasar:

• Pemahaman investor tentang dua jenis aset semakin mendalam
• Bitcoin saat ini lebih sesuai dengan kebutuhan pengaturan portofolio investasi
• Edukasi pasar masih terus berlangsung

Upgrade Protokol ETF

Mengenai kemungkinan peningkatan protokol di masa depan pada blockchain Ethereum dan Bitcoin, posisi dan pandangan perusahaan sebagai lembaga penerbit ETF terutama berdasarkan prinsip-prinsip berikut:

• Memperhatikan bagaimana ekosistem dapat melayani kebutuhan perusahaan dan pelanggan secara maksimal
• Cenderung mendukung arsitektur terbuka dan interoperabilitas
• Mempertimbangkan kebutuhan operasional yang nyata dari skala institusi

Karena skala operasi perusahaan yang besar, beroperasi dalam ekosistem tertutup sering kali menghadapi banyak batasan. Inilah sebabnya mengapa dalam hal tokenisasi, perusahaan secara signifikan beralih untuk mendukung blockchain publik daripada blockchain yang diizinkan dalam beberapa tahun terakhir. Perubahan ini mencerminkan perhatian institusi terhadap keterbukaan dan skalabilitas.

Dalam hal posisi konkret, perusahaan ini lebih cenderung untuk fokus pada:

• Skalabilitas sistem
• Syarat partisipasi pihak lawan transaksi
• Tingkat keterbukaan ekosistem secara keseluruhan, bukan pernyataan terhadap platform kripto tertentu

Prediksi Perkembangan ETF

Dalam prospek perkembangan ETF tahun 2025, perusahaan tersebut mengajukan beberapa poin pengamatan dan harapan kunci.

• Pertama, mereka berharap untuk melihat penelitian tentang Bitcoin dalam hal pembangunan portofolio terus mendalam. Fokus diskusi harus beralih dari "apakah akan menginvestasikan Bitcoin" menjadi "bagaimana cara menggunakan Bitcoin secara wajar dalam portofolio".
• Perkembangan penting kedua adalah peluncuran opsi ETP Bitcoin. Inovasi ini telah menunjukkan pentingnya pada bulan November 2023. Secara umum, ekosistem opsi membantu menciptakan dinamika perdagangan yang lebih seimbang, dengan pembeli muncul saat pasar turun dan penjual saat pasar naik. Namun, inovasi seringkali disertai dengan kompleksitas. Meskipun banyak lembaga bersemangat untuk meluncurkan dan memasarkan strategi berbasis opsi, tidak semua strategi mudah dipahami oleh investor. Oleh karena itu, memperkuat pendidikan investor akan semakin penting.

Rencana ETF Lainnya

Mengenai rencana masa depan perusahaan dalam ETF aset digital, perusahaan mengambil sikap yang relatif hati-hati dan pragmatis. Berikut adalah analisis poin utama:

Perbedaan antara persepsi pasar dan kenyataan:

• Ada kesalahpahaman umum di pasar yang percaya bahwa peluncuran ETF pasti akan menyebabkan harga aset dasar naik.
• Kasus sukses ETF Bitcoin dalam beberapa hal memperkuat pemahaman ini
• Kinerja ETF Ethereum menunjukkan bahwa keterkaitan ini tidak selalu ada

Dampak nyata ETF terhadap aset:

• Menyediakan saluran investasi yang lebih nyaman
• Membawa pengakuan legalitas sampai tingkat tertentu
• Mengurangi risiko regulasi
• Mungkin menarik kolam dana baru

Prinsip pengambilan keputusan investasi perusahaan ini:

• Berdasarkan argumentasi investasi yang jelas
• Memperhatikan penilaian arus kas aset dasar
• Mengutamakan pengukuran risiko
• Pertimbangkan kebutuhan portofolio pelanggan

Observasi tentang aliran dana:

• ETF Bitcoin telah mengumpulkan sekitar 36 miliar dolar AS net inflow
• Volume perdagangan pasar sekunder adalah 9 kali lipat dari pasar primer
• Investor institusi berpartisipasi melalui berbagai saluran, ETF hanya salah satunya

Fokus strategi aset digital perusahaan saat ini:

• Operasional dan perkembangan ETF Bitcoin dan Ethereum
• Proyek tokenisasi, terutama tokenisasi dana obligasi negara
• Bisnis terkait stablecoin

Melihat ke depan:

• Perusahaan saat ini fokus utama pada ETF Bitcoin dan Ethereum
• Strategi aset digital mencakup tiga pilar utama: cryptocurrency, stablecoin, dan tokenisasi.
• Pengembangan produk baru akan terus berfokus pada kebutuhan pelanggan

Pengaruh Pemerintah Baru

Pemerintahan baru akan segera dilantik, dan posisinya lebih cenderung ke pasar bebas dan kebijakan pro-pasar. Untuk industri cryptocurrency, perubahan penting adalah ketua regulator akan mengundurkan diri. Perubahan ini tidak hanya mempengaruhi perusahaan asli cryptocurrency, tetapi juga perusahaan sebagai lembaga keuangan utama yang mengawasi. Perlu dicatat bahwa pengaruh regulator tidak terbatas pada pasar Amerika saja, tetapi juga...