Revolusi Model Akuisisi Bitcoin: Jalan Sukses Strategy

Dalam 5 tahun terakhir, sebuah perusahaan teknologi menginvestasikan sebesar 40,8 miliar dolar AS, yang setara dengan GDP Islandia, untuk membeli lebih dari 580.000 Bitcoin. Ini mewakili 2,9% dari total pasokan Bitcoin atau hampir 10% dari Bitcoin yang aktif.

Saham perusahaan tersebut telah meningkat sebesar 1600% dalam tiga tahun terakhir, jauh melebihi kenaikan Bitcoin sekitar 420% pada periode yang sama. Pertumbuhan yang signifikan ini membuat valuasi perusahaan melebihi 100 miliar dolar AS dan dimasukkan ke dalam indeks Nasdaq 100.

Pertumbuhan yang begitu besar juga memicu keraguan. Beberapa orang memperkirakan perusahaan akan menjadi raksasa dengan nilai pasar satu triliun dolar, sementara yang lain khawatir perusahaan mungkin terpaksa menjual Bitcoin, memicu kepanikan yang menekan harga Bitcoin dalam jangka panjang.

Namun, meskipun kekhawatiran ini tidak tanpa alasan, kebanyakan orang kurang memahami dasar-dasar cara perusahaan beroperasi. Artikel ini akan membahas secara rinci cara perusahaan beroperasi, serta apakah itu benar-benar merupakan risiko besar dalam akuisisi Bitcoin atau menciptakan model yang revolusioner.

Bagaimana perusahaan membeli begitu banyak Bitcoin?

Perusahaan ini terutama mendapatkan dana untuk membeli Bitcoin melalui tiga cara: pendapatan dari operasi bisnis, penjualan saham/ekuitas, dan pembiayaan utang. Di antara ketiganya, pembiayaan utang paling menarik perhatian. Namun, sebenarnya, sebagian besar dana yang digunakan perusahaan untuk membeli Bitcoin berasal dari penerbitan saham, yaitu menjual saham kepada publik dan menggunakan hasilnya untuk membeli Bitcoin.

Ini mungkin tampak tidak intuitif, mengapa orang membeli saham perusahaan daripada langsung membeli Bitcoin? Jawabannya sederhana: arbitrase.

Mengapa memilih untuk membeli saham perusahaan daripada membeli Bitcoin secara langsung

Banyak lembaga, dana, dan entitas yang diatur terikat oleh batasan "otorisasi investasi", yang menentukan jenis aset yang dapat dan tidak dapat dibeli. Otorisasi ini memberikan keyakinan kepada investor bahwa dana hanya akan mengambil risiko jenis tertentu, dan tidak akan sembarangan mengambil risiko.

Karena otorisasi ini bersifat sangat konservatif, sejumlah besar modal "terkunci" dan tidak dapat memasuki industri baru atau bidang peluang, termasuk koin kripto, terutama tidak dapat secara langsung mengakses Bitcoin, bahkan jika manajer dana ingin terlibat dengan cara tertentu.

Pendiri perusahaan melihat perbedaan antara harapan untuk mendapatkan eksposur aset dan risiko yang dapat ditanggung secara nyata, dan memanfaatkannya. Sebelum munculnya Bitcoin ETF, saham perusahaan ini adalah salah satu dari sedikit cara yang dapat diandalkan bagi entitas yang hanya dapat membeli saham untuk mendapatkan eksposur Bitcoin. Hal ini menyebabkan saham perusahaan sering diperdagangkan dengan premium, karena permintaan melebihi penawaran. Perusahaan terus memanfaatkan premium ini untuk membeli lebih banyak Bitcoin, sekaligus meningkatkan jumlah Bitcoin yang terkandung dalam setiap saham.

Selama dua tahun terakhir, "hasil" dari memiliki saham perusahaan ini dalam penilaian Bitcoin mencapai 134%, yang merupakan yang tertinggi dalam pengembalian investasi Bitcoin yang terukur di pasar. Produk perusahaan ini secara langsung memenuhi kebutuhan entitas yang biasanya tidak dapat mengakses Bitcoin.

Ini adalah contoh klasik dari "arbitrase otorisasi". Bahkan setelah peluncuran ETF Bitcoin, strategi ini tetap efektif, karena banyak dana masih dilarang berinvestasi di ETF, termasuk sebagian besar reksa dana yang mengelola aset senilai 25 triliun dolar.

Ketentuan Utang: Dukungan untuk Perusahaan

Selain kondisi pasokan yang positif, perusahaan ini juga memiliki keunggulan dalam hal utang yang diambil. Tidak semua utang sama, pinjaman perusahaan kadang mirip dengan hipotek, asalkan bunga dibayar tepat waktu, pemegang utang tidak memiliki hak untuk menjual aset perusahaan.

Fleksibilitas ini memungkinkan perusahaan untuk lebih mudah menghadapi fluktuasi pasar, juga menjadikan sahamnya sebagai cara untuk "mengakuisisi" volatilitas pasar crypto. Namun, ini tidak berarti risiko sepenuhnya dihilangkan.

Kesimpulan

Perusahaan ini tidak terlibat dalam bisnis leverage, melainkan dalam bisnis arbitrase. Meskipun saat ini memiliki sejumlah utang, harga Bitcoin perlu turun ke sekitar 15.000 dolar AS dalam lima tahun ke depan agar dapat menimbulkan risiko serius bagi perusahaan. Dengan semakin banyak perusahaan yang meniru strategi akumulasi Bitcoin ini, ini akan menjadi topik lain yang patut diperhatikan.

Namun, jika perusahaan-perusahaan ini berhenti mengenakan premi untuk bersaing satu sama lain dan mulai mengambil utang berlebihan, keseluruhan situasi dapat berubah dan membawa konsekuensi serius.