Aset digital menunjukkan ketahanan di era yang bergolak

Pada bulan Juni 2025, pasar keuangan global sedang mengalami ujian tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Drone Ukraina menghancurkan sejumlah besar pembom nuklir, memicu kepanikan tentang penyebaran nuklir, ketegangan meningkat dalam perdagangan antara China dan Amerika Serikat, dan situasi di kawasan Timur Tengah semakin tegang. Dalam latar belakang ini, harga aset aman tradisional, emas, melampaui 3450 dolar AS per ons, mendekati rekor tertinggi. Namun, Bitcoin menunjukkan stabilitas yang mengejutkan di sekitar 105.000 dolar AS. Performa yang "desensitisasi" terhadap krisis geopolitik ini mencerminkan perubahan mendalam dalam logika dasar pasar cryptocurrency.

I. Pengaruh Konflik Geopolitik Menurun

Reaksi Bitcoin terhadap peristiwa geopolitik telah jelas melemah. Misalnya, serangan udara Israel terhadap fasilitas nuklir Iran pada 13 Juni hanya menyebabkan penurunan singkat sebesar 2% pada Bitcoin, yang segera stabil. Ini kontras tajam dengan penurunan harian sebesar 10% selama konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022. Peningkatan ketahanan ini terutama disebabkan oleh perubahan kualitas dalam struktur pasar: proporsi pemegang jangka panjang meningkat secara signifikan, sementara proporsi spekulatif turun ke level terendah dalam beberapa tahun. Pada saat yang sama, investor institusi melalui pasar derivatif telah membangun sistem lindung nilai yang secara efektif meredakan dampak dari peristiwa mendadak.

Sifat lindung nilai Bitcoin juga sedang berubah. Dalam ekspektasi dimulainya siklus penurunan suku bunga Federal Reserve, korelasi negatif antara Bitcoin dan imbal hasil riil obligasi pemerintah AS 10 tahun semakin meningkat, menjadikannya lebih mirip sebagai alat lindung likuiditas, bukan sekadar aset lindung nilai.

Selain itu, konflik geopolitik juga menciptakan permintaan baru untuk Bitcoin. Misalnya, krisis rantai pasokan energi yang dipicu oleh konflik di Timur Tengah mempercepat proses de-dolarisasi, beberapa negara mulai menggunakan Bitcoin untuk menyelesaikan ekspor minyak, penetrasi ekonomi nyata ini mengubah sebagian risiko geopolitik menjadi permintaan yang kaku untuk Bitcoin.

Dua, Pengaruh Siklus Ekonomi Makro

Perubahan kebijakan moneter membawa keuntungan bagi Bitcoin. Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mulai menurunkan suku bunga pada kuartal ketiga, yang langsung tercermin pada premi tinggi dari kontrak berjangka Bitcoin. Data sejarah menunjukkan bahwa dalam 3 bulan sebelum dimulainya siklus penurunan suku bunga, rata-rata kenaikan Bitcoin jauh melebihi emas.

Pelemahan tekanan inflasi juga berdampak positif pada Bitcoin. Penurunan Indeks Harga PCE Inti dan meredanya tekanan rantai pasokan, meskipun melemahkan narasi anti-inflasi Bitcoin, namun secara tak terduga melepaskan sifatnya sebagai "aset sensitif pertumbuhan". Beberapa institusi telah mulai memasukkan Bitcoin ke dalam kerangka valuasi saham pertumbuhan.

Pemisahan kebijakan antara Tiongkok dan Amerika Serikat juga menciptakan ruang arbitrase untuk Bitcoin. Tiongkok terus meningkatkan cadangan emasnya, sementara Amerika Serikat mendorong penurunan indeks dolar melalui strategi "devaluasi yang terkontrol". Perbedaan kebijakan moneter ini telah melahirkan saluran baru bagi modal lintas batas untuk melakukan arbitrase melalui Bitcoin.

Tiga, Perubahan Mendalam dalam Struktur Pasar

Pasar Bitcoin sedang beralih dari dominasi ritel ke dominasi institusi. Proporsi posisi lindung nilai di pasar berjangka meningkat secara signifikan, dan suku bunga dana kontrak berkelanjutan tetap stabil. Perubahan ini membuat pasar tidak lagi terlalu bergantung pada dana leverage untuk mendorongnya, yang secara signifikan mengurangi terjadinya volatilitas ekstrem.

Partisipasi investor institusi juga meningkatkan stabilitas pasar. Proporsi Bitcoin yang dimiliki oleh lembaga besar telah meningkat secara signifikan, dan "chip penyimpanan dingin" ini membentuk stabilisator harga alami, sehingga tekanan jual jangka pendek sulit menembus level dukungan kunci.

Sistem penilaian Bitcoin juga mendekati keuangan tradisional. Korelasinya dengan indeks Nasdaq 100 menurun, tetapi korelasinya dengan saham kecil meningkat. Pasar sedang membangun kembali logika penilaian Bitcoin dengan model penetapan harga aset tradisional, dan volatilitasnya telah mendekati level saham pertumbuhan teknologi.

Empat, Analisis Pergerakan Harga Jangka Pendek

Baru-baru ini, harga Bitcoin mendapatkan dukungan di dekat garis rata-rata 50 hari, tetapi para bullish kesulitan untuk mendorong harga di atas garis rata-rata 20 hari, menunjukkan kurangnya pembelian di level tinggi. Indikator teknis seperti Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di area netral, tidak memberikan keuntungan yang jelas bagi kedua belah pihak.

Dalam hal kenaikan, jika pembeli dapat mendorong harga melewati rata-rata pergerakan 20 hari, Bitcoin mungkin akan naik ke kisaran 110.530 hingga 111.980 dolar AS. Dalam hal penurunan, jika harga jatuh di bawah rata-rata pergerakan 50 hari, mungkin akan menguji level psikologis kunci di 100.000 dolar AS.

Lima, Prospek Masa Depan

Periode Juni-Agustus mungkin menjadi periode konsolidasi untuk Bitcoin, dengan harga mungkin berfluktuasi di kisaran 98.000-112.000 dolar AS. Periode September-November mungkin menyaksikan kenaikan utama, dengan data sejarah menunjukkan bahwa Oktober adalah salah satu bulan dengan kinerja terbaik untuk Bitcoin. Tindakan pemotongan suku bunga yang mungkin dilakukan oleh Federal Reserve akan menjadi katalis penting.

Namun, investor juga perlu waspada terhadap risiko potensial, seperti perubahan kebijakan regulasi yang dapat memicu volatilitas jangka pendek. Selain itu, selama siklus bull market biasanya terjadi "penyesuaian Natal", data sejarah menunjukkan bahwa rata-rata penurunan pada fase ini dapat mencapai 18%.

Secara keseluruhan, dalam konteks rekonstruksi tatanan moneter global, Bitcoin secara bertahap berevolusi dari alat spekulasi menjadi jembatan likuiditas yang menghubungkan ekonomi riil. Stabilitas harganya tidak lagi hanya berasal dari penurunan volatilitas, tetapi dari rekonstruksi dukungan nilai dasar. Di era yang penuh ketidakpastian ini, Bitcoin menunjukkan ketahanan dan potensi sebagai aset baru.