Ethereum Berdiri di Persimpangan: Ke Mana Arah Masa Depan?

Ethereum telah menghadapi banyak tantangan baru-baru ini, dengan rasio ETH/BTC mencapai level terendah lima tahun, memicu diskusi luas tentang perkembangannya di masa depan. Artikel ini akan menganalisis situasi dan prospek Ethereum saat ini dari perspektif panjang dan pendek, dan mengeksplorasi apakah proposisi nilainya masih valid.

Lihatlah pemandangan kamp-kamp bullish

Orang-orang yang mendukung Ethereum percaya bahwa meskipun kinerja harga jangka pendek tidak baik, nilai jangka panjangnya masih dalam akumulasi. Argumen mereka terutama mencakup:

1. Ethereum tetap menjadi inti dari infrastruktur yang mendasarinya. Tren utama seperti stablecoin, tokenisasi, dan proxy AI semuanya didominasi oleh Ethereum. Selama pengalaman pengguna ditingkatkan melalui solusi Layer 2 sambil mempertahankan kepercayaan institusional, masa depan tetap cerah.

2. Peningkatan teknologi terus melepaskan dividen struktural. Peningkatan Praha/Electra yang akan datang akan meningkatkan kinerja Rollup, membuat Ethereum lebih cepat, lebih murah, dan lebih terbuka. Pengoptimalan ini mungkin belum cukup dihargai oleh pasar.

3. Ekosistem sedang melakukan penyesuaian struktural. Ethereum sedang beralih dari arah teknis menuju jalur pengembangan yang dipimpin oleh modal dan ekosistem, termasuk penyesuaian atribut ETH, pengujian lintas rantai, dan penataan oracle.

4. Beberapa trader percaya bahwa ETH tertekan. Beberapa analis dan trader terkenal menyatakan bahwa harga ETH saat ini tidak mencerminkan nilai sebenarnya.

5. Likuiditas makro diharapkan membaik. Beberapa pandangan berpendapat bahwa harga ETH terhenti terutama karena kurangnya likuiditas pasar secara keseluruhan, bukan masalah itu sendiri.

6. Rotasi pasar bullish dapat menghadirkan peluang. Dengan ekspektasi penurunan suku bunga dan kemajuan ETF, ETH berpotensi kembali ke pusat pasar.

7. TVL kokoh di tempat pertama. Ethereum tetap menjadi opsi paling stabil dalam hal penyimpanan dana on-chain.

8. Tingkat inflasi yang lebih rendah. Dibandingkan dengan Bitcoin, tingkat peningkatan tahunan ETH lebih rendah, model moneternya lebih berkelanjutan.

9. Skala ekosistem pengembang memimpin. Ethereum memiliki 65% aktivitas inovasi pengembang on-chain dunia, dengan lebih dari 6.200 pengembang aktif bulanan.

10. Reformasi yayasan meningkatkan harapan tata kelola. Vitalik mengumumkan restrukturisasi yayasan, yang diharapkan dapat meningkatkan efisiensi pengambilan keputusan dan transparansi.

Pandangan pihak bearish

Analisis yang pesimis percaya bahwa Ethereum menghadapi berbagai tantangan, terutama termasuk:

1. Institusi mungkin masih menekan harga untuk mengumpulkan. Beberapa pendapat beranggapan bahwa institusi utama belum terlibat secara besar-besaran, menunjukkan bahwa ETH mungkin belum jatuh ke level yang tepat.

2. Ekosistem kekurangan dorongan pertumbuhan. Data on-chain mengalami penurunan yang serius, sektor tradisional terhenti, dan ketertarikan baru tidak terlalu terkait dengan ETH.

3. Narasi RWA mungkin terlalu dibesar-besarkan. Kemampuan Ethereum sebagai lapisan dasar RWA tingkat global diragukan, harga koin yang lemah dan risiko likuidasi yang dihasilkan dari mekanisme PoS mengurangi kredibilitasnya.

4. Pertumbuhan on-chain melambat. Pertumbuhan pengguna mainnet telah mandek, dan pengguna baru lebih cenderung memilih L2 atau rantai publik baru lainnya.

5. Jumlah suplai memasuki keadaan inflasi. Penurunan biaya transaksi jaringan menyebabkan pengurangan jumlah yang dihancurkan, jumlah ETH mulai meningkat.

6. Rasio ETH/BTC mencapai titik terendah baru. Dalam konteks halving Bitcoin dan rotasi rantai publik baru, ETH telah berkinerja buruk dari token arus utama lainnya.

7. Munculnya blockchain publik baru semakin memperketat persaingan. Rantai seperti Solana lebih menarik dalam hal pengalaman pengguna dan suasana budaya.

8. Rute teknis ada perdebatan. Ada pendapat yang beranggapan bahwa rute teknis saat ini mungkin menguntungkan pengguna tetapi tidak menguntungkan nilai token.

9. Aplikasi inti berisiko keluar. Proyek penting seperti Uniswap sedang mempertimbangkan untuk meluncurkan rantai independen, yang dapat menyebabkan ETH kehilangan sumber pendapatan yang penting.

10. Kepercayaan dalam tata kelola dipertanyakan. Yayasan dituduh melakukan penjualan tinggi, ditambah dengan masalah efisiensi tata kelola yang rendah, menimbulkan kekhawatiran dalam komunitas tentang perkembangan di masa depan.

11. Komunitas memiliki perbedaan dalam arah pengembangan. Terdapat kurangnya konsensus mengenai tingkat ketergantungan antara mainnet dan L2, serta arah strategi secara keseluruhan tidak jelas.

Saran Keputusan Investor

Berdasarkan analisis di atas, berbagai jenis investor dapat mempertimbangkan strategi berikut:

1. Investor nilai jangka panjang: Jika Anda yakin bahwa ETH mewakili masa depan infrastruktur mata uang kripto, Anda dapat mempertimbangkan untuk menahan atau menambah posisi Anda secara berkelompok dan menunggu siklus berikutnya.

2. Investor jangka menengah dan pendek: dapat mengurangi posisi ETH secara moderat, mempertahankan posisi dasar untuk fleksibilitas dalam penyesuaian, atau melakukan operasi gelombang untuk meningkatkan efisiensi modal.

3. Investor yang fokus pada kepastian jangka pendek: dapat mengurangi posisi secara bertahap saat terjadi pemulihan, sambil memperhatikan indikator kunci ekosistem Ethereum, menunggu sinyal yang jelas sebelum masuk kembali.

Pasar berubah dengan cepat, investor harus membuat penilaian berdasarkan kemampuan mereka untuk menanggung risiko dan tujuan investasi. Artikel ini hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi.