Reaksi Pasar Setelah Persetujuan ETF Spot Bitcoin dan Analisis Mekanisme di Baliknya

Pada 10 Januari, SEC AS menyetujui 11 aplikasi ETF Bitcoin spot, menandakan bahwa aset kripto secara resmi memasuki inti alokasi aset lembaga utama global. Namun, pada hari pertama pembukaan ETF, harga Bitcoin mengalami penurunan tajam, dari 49.000 dolar AS terendah menjadi 41.500 dolar AS, menghapus sebagian besar kenaikan dalam sebulan terakhir. Artikel ini akan menganalisis penyebab penurunan besar ini, serta mengapa setelah ETF spot disetujui, akan ada banyak dana yang keluar dari pasar Bitcoin ketimbang masuk. Kami akan menggunakan proses perputaran 1.000 dolar AS dalam ETF sebagai contoh, menjelaskan mekanisme pelaksanaan perdagangan di balik ETF secara rinci, berharap dapat membantu investor lebih baik dalam menangkap peluang investasi aset kripto di era ETF.

1. Proses perputaran dana di belakang ETF

Ada empat pemain penting dalam sistem ETF spot Bitcoin:

• Penerbit: Bertanggung jawab atas desain dan pengelolaan produk ETF, menghitung nilai bersih harian, dan mengumpulkan biaya manajemen.
• Peserta Resmi: Satu-satunya lembaga yang dapat berlangganan dan menebus langsung dengan penerbit.
• Market Maker: Menyediakan likuiditas di pasar sekunder untuk membeli dan menjual saham ETF.
• Investor: Individu atau lembaga yang membeli atau menjual saham ETF melalui pasar sekunder.

Sebagai contoh investasi ETF sebesar 1000 dolar AS, proses aliran dana adalah sebagai berikut:

1. Investor membeli ETF melalui platform perdagangan online, dan $1.000 masuk ke pembuat pasar.

2. Jika penyedia likuiditas memiliki jumlah ETF yang tidak cukup, mereka akan meminta partisipan yang diberi wewenang untuk membeli saham ETF, dan sebagian dana akan dialihkan kepada partisipan yang diberi wewenang.

3. Peserta yang diberi wewenang mengajukan permohonan untuk membeli saham ETF kepada penerbit, dan dana akan dipindahkan kepada penerbit.

4. Penerbit menggunakan dana untuk membeli Bitcoin melalui platform perdagangan, dana akhirnya mengalir ke pasar cryptocurrency.

2. Hubungan antara nilai transaksi pasar sekunder ETF dan aliran dana di pasar Bitcoin

Omset beli-jual di pasar sekunder ETF tidak sama dengan arus masuk dan keluar bersih dana di pasar Bitcoin. Kunci untuk menilai dampak ETF pada harga Bitcoin adalah fokus pada berapa banyak dolar yang mengalir ke pasar Bitcoin melalui ETF dari pasar keuangan tradisional untuk membeli spot Bitcoin, yaitu total arus masuk bersih.

Total net inflow dapat dihitung dengan menjumlahkan data pembelian dan penebusan keseluruhan dari 11 ETF. Setiap penerbit akan mengungkapkan data terkait di situs resmi, dan juga dapat dicari melalui alat pelacakan data profesional.

! Ambil $1.000 sebagai contoh, pahami dampak ETF spot pada harga Bitcoin dalam hitungan detik

3. Alasan dan durasi keluarnya dana besar dari Grayscale Bitcoin ETF

Grayscale Bitcoin ETF telah mengalami penebusan selama tiga hari berturut-turut, menghasilkan tekanan jual sekitar 26.000-28.000 koin Bitcoin. Ada dua alasan utama untuk keluarnya dana besar:

1. Biaya manajemen yang 6 kali lebih tinggi dibandingkan pesaing.

2. Penutupan posisi arbitrase diskon trust tahap awal.

Prediksi aliran keluar bersih dari ETF Grayscale akan berlangsung selama sekitar 1-2 bulan, memberikan dampak jangka pendek pada harga Bitcoin. Dengan Grayscale saat ini memegang 620.000 Bitcoin dan rata-rata aliran keluar 9.000 Bitcoin per hari, dampak ini kemungkinan tidak akan berlangsung lebih dari dua bulan.

4. ETF memungkinkan partisipasi investor yang lebih luas di pasar kripto

Terlepas dari tekanan jual jangka pendek dari ETF Grayscale, semua ETF spot Bitcoin masih membawa pembelian bersih $740 juta ke Bitcoin dalam tiga hari perdagangan dari 11 hingga 16 Januari. Di antara mereka, BlackRock ETF menduduki puncak daftar dengan arus masuk bersih tiga hari sebesar $710 juta.

Penerbit ETF yang disetujui kali ini sebagian besar adalah perusahaan manajemen aset terkemuka di dunia, seperti BlackRock, Fidelity, dan Invesco. Perusahaan-perusahaan ini memiliki pengalaman manajemen yang kaya, proses kepatuhan yang ketat, dan kemampuan penukaran yang kuat, yang membantu meningkatkan kepercayaan investor terhadap koin baru seperti Bitcoin. Selain itu, jaringan saluran penjualan global yang telah mereka bangun selama bertahun-tahun juga akan mendorong promosi aset baru jenis ETF Spot Bitcoin.

! Ambil $1000 sebagai contoh, pahami dampak ETF spot pada harga Bitcoin dalam hitungan detik

5. Tiga titik penting di pasar kripto dalam tiga bulan ke depan

Dalam urutan kepentingannya, mereka adalah sebagai berikut:

1. Bitcoin Halving: Diperkirakan akan terjadi pada April 2024, pasokan baru akan berkurang secara signifikan, sementara permintaan yang dihasilkan oleh ETF akan meningkat. Mengacu pada perubahan harga setelah tiga kali halving sebelumnya, pasar secara umum optimis terhadap hal ini.

2. ETF Spot Ethereum Disetujui: Diperkirakan Mei 2024. BlackRock, Fidelity, Invesco, dan lainnya telah mengajukan ETF Spot Ethereum, kemungkinan besar akan disetujui.

3. Peningkatan Ethereum Cancun: Diharapkan akan selesai pada Februari-Maret 2024, yang secara signifikan akan mengurangi biaya transaksi jaringan Layer 2 dan diharapkan dapat memunculkan skenario aplikasi skala yang lebih besar.

! Ambil $1.000 dalam praktiknya sebagai contoh, pahami dampak ETF spot pada harga Bitcoin dalam hitungan detik

Secara keseluruhan, peluncuran ETF Spot Bitcoin adalah peristiwa penting yang, dalam jangka panjang, akan membawa manfaat yang berkelanjutan bagi aset kripto. Meskipun mungkin ada fluktuasi dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, ETF diharapkan akan menarik lebih banyak investor untuk berpartisipasi di pasar kripto, mendorong perkembangan industri.

! Ambil $1.000 dalam praktiknya sebagai contoh, pahami dampak ETF spot pada harga Bitcoin dalam hitungan detik

! Ambil $1.000 dalam praktiknya sebagai contoh, pahami dampak ETF spot pada harga Bitcoin dalam hitungan detik