enkripsi venture capital besar-besaran get on board, investasi Toncoin menghadapi ketidakpastian

Baru-baru ini, sebuah berita tentang pendiri aplikasi pesan terkenal yang ditangkap di Prancis telah menyebabkan kegemparan di kalangan investor enkripsi. Beberapa lembaga modal ventura terkenal sebelumnya telah melakukan investasi besar-besaran pada token digital Toncoin yang terkait erat dengan aplikasi tersebut.

Menurut kabar, lebih dari sepuluh lembaga, termasuk Pantera Capital Management, Animoca Brands, dan Mirana Ventures, telah berinvestasi di Toncoin. Di antaranya, Pantera, yang merupakan salah satu dana ventura kripto terbesar, telah menginvestasikan lebih dari 100 juta dolar AS ke Toncoin awal tahun ini.

Logika di balik investasi ini adalah: aplikasi pesan ini diharapkan dapat berkembang menjadi "super aplikasi" aset digital yang mirip dengan WeChat, di mana basis pengguna yang besar akan bergantung pada Toncoin untuk berbagai aktivitas mulai dari pembayaran hingga permainan blockchain. Dari bulan Februari hingga awal Juli tahun ini, harga Toncoin meningkat empat kali lipat, dan total nilai yang terkunci di blockchain TON mencapai (TVL) yang pernah melampaui 1 miliar dolar.

Namun, seiring dengan pendiri yang dituduh kurang berupaya dalam memberantas kejahatan di platform, risiko Toncoin juga terungkap. Pada 29 Agustus, pendiri dituduh terlibat dalam penyebaran konten pornografi anak dan memfasilitasi perdagangan obat terlarang di platform. Pihak aplikasi menyatakan akan mematuhi hukum terkait di Eropa dengan ketat.

Harga Toncoin sempat merosot sekitar 20% setelah pendiri ditangkap di pinggiran Paris pada 24 Agustus, kemudian sedikit pulih. Menurut platform data, TVL TON telah turun menjadi 573 juta dolar.

Pendiri lembaga investasi enkripsi 1kx, Lasse Clausen, menyatakan: "Sebagian besar investor percaya bahwa aplikasi ini sendiri akan sangat mendorong adopsi jaringan Toncoin. Tetapi sekarang perusahaan dan pendirinya mengalami kejadian black swan, yang mungkin akan memicu keraguan orang-orang tentang masa depan."

Firma ventura yang melakukan investasi besar-besaran pada Toncoin (biasanya menandatangani perjanjian dengan periode kunci minimal satu tahun) sekarang sedang mengevaluasi apakah tindakan Prancis terhadap pendiri akan menyebabkan kehilangan pengguna. Aplikasi ini sangat populer di kalangan komunitas kripto, sebagian besar berkat cara manajemennya yang longgar, yang juga menjadi alasan terjebaknya dalam sengketa hukum.

Beberapa pendukung Toncoin masih optimis tentang prospeknya. Salah satu pendiri pembuat pasar enkripsi, Eugene Ng, menyatakan bahwa mereka menghabiskan "beberapa juta" dolar untuk membeli lebih banyak di pasar terbuka setelah harga Toncoin anjlok.

Perlu dicatat bahwa investasi luar bursa oleh lembaga modal ventura pada proyek-proyek seperti TON disebut sebagai "perdagangan token", di mana investor menerima token dan bukan saham tradisional. Untuk itu, modal ventura biasanya akan mendirikan "dana likuiditas" yang independen untuk memegang aset jenis ini dalam jangka pendek. Karena sebagian besar perdagangan token dilakukan secara satu lawan satu, maka sulit untuk memperkirakan tingkat popularitasnya dengan akurat.

Bagi modal ventura dan para investornya, perdagangan token memiliki beberapa keuntungan, yang paling jelas adalah keluar lebih cepat. Praktek umum adalah token mulai dibuka setelah 12 bulan, dan investor dapat menjual secara bertahap. Pendiri 1kx percaya bahwa volatilitas token juga memungkinkan pendukung untuk lebih memahami perkembangan proyek.

Selain itu, perdagangan token biasanya melibatkan diskon yang cukup besar. Ada kabar bahwa Pantera saat itu membeli Toncoin dengan harga 40% di bawah harga pasar. Berdasarkan harga rata-rata $6,32 saat pengumuman perdagangan pada bulan Mei, investasi ini masih menghasilkan keuntungan hingga saat ini.

Namun, investasi token juga menghadapi risiko ketidakstabilan aset yang ekstrem. Begitu ada masalah, dampaknya akan segera terlihat. Dana biasanya secara berkala menilai aset yang dimiliki berdasarkan nilai pasar, penurunan drastis akan langsung tercermin dalam laporan kepada mitra terbatas.

Kejadian keruntuhan proyek stablecoin terkenal pada Mei 2022 menunjukkan risiko ini dengan jelas. Beberapa bulan sebelumnya, banyak lembaga investasi mengeluarkan lebih dari 1 miliar dolar untuk membeli token Luna yang digunakan untuk menstabilkan stablecoin tersebut. Ketika proyek itu runtuh, Luna tiba-tiba menjadi tidak bernilai, yang kemudian memicu reaksi berantai di seluruh industri enkripsi.