Algoritme Stablecoin atau menghadapi regulasi ketat, Dewan Perwakilan Rakyat AS merencanakan undang-undang baru

Setelah runtuhnya sistem stablecoin Terra/UST, sikap regulasi Amerika terhadap stablecoin cenderung menjadi lebih ketat. Baru-baru ini, ada kabar bahwa Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat sedang merancang sebuah undang-undang stablecoin baru, yang mencakup larangan terhadap algoritme stablecoin seperti TerraUSD (UST).

Rancangan undang-undang tersebut secara jelas menyatakan bahwa penerbitan atau penciptaan "stablecoin jaminan endogen" baru akan dianggap sebagai tindakan ilegal. Definisi ini mencakup stablecoin yang dapat ditukar, ditebus, atau dibeli kembali dengan nilai mata uang tetap, dan bergantung pada aset digital lain dari penerbit yang sama untuk mempertahankan harga tetap.

Untuk konsep "stablecoin yang dijamin secara endogen", para profesional di industri menjelaskan bahwa itu adalah mekanisme yang menggunakan jaminan yang diciptakan oleh penerbit (seperti token pemerintahan) untuk mendukung penerbitan stablecoin. Model ini dapat menyebabkan harga jaminan dan jumlah stablecoin meningkat secara spiral selama pasar bullish, sementara selama pasar bearish dapat memicu spiral kematian akibat likuidasi, kegagalan Terra/UST adalah contoh yang khas.

Dari informasi yang ada saat ini, berbagai jenis stablecoin mungkin terpengaruh oleh undang-undang ini:

1. Stablecoin yang over-collateralized: seperti sUSD yang menggunakan token tata kelola proyek itu sendiri sebagai jaminan, meskipun ada mekanisme pengendalian risiko, tetap sesuai dengan deskripsi "stablecoin collateralized endogenous".

2. Stablecoin mekanisme seperti Terra: seperti USDN yang dibangun di atas blockchain Waves, mekanismenya mirip dengan Terra dan mungkin menghadapi risiko regulasi.

3. Beberapa algoritma stablecoin: seperti Frax, meskipun saat ini tingkat jaminan cukup tinggi, tetapi bagian algoritmenya masih bergantung pada token治理 FXS, yang mungkin memenuhi definisi larangan undang-undang.

Perlu dicatat bahwa draf undang-undang ini juga menyediakan saluran untuk penerbitan legal stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat. Bank atau koperasi kredit dapat menerbitkan stablecoin di bawah pengawasan Otoritas Moneter dan Perusahaan Asuransi Deposito Federal. Undang-undang ini juga mengarahkan Federal Reserve untuk menetapkan proses untuk meninjau aplikasi penerbit non-bank. Penerbitan stablecoin tanpa persetujuan dapat menghadapi hukuman penjara hingga lima tahun dan denda sebesar 1 juta dolar.

Untuk stablecoin terdesentralisasi lainnya, seperti DAI dari MakerDAO dan LUSD dari Liquity yang sebagian besar dijamin oleh aset terdesentralisasi seperti ETH, saat ini undang-undang tidak secara jelas menyebutkan legalitasnya.

Secara keseluruhan, undang-undang ini akan memberikan dampak yang mendalam pada bidang stablecoin terdesentralisasi, dan mungkin akan memengaruhi beberapa proyek yang relatif aman seperti Frax dan sUSD. Pada saat yang sama, ini menyediakan kerangka regulasi yang jelas untuk pengembangan stablecoin terpusat, yang mungkin mendorong lebih banyak bank untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri.

Perlu ditekankan bahwa undang-undang ini saat ini masih dalam tahap draf, dan kemungkinan akan dibahas paling cepat minggu depan, dengan kemungkinan isi yang masih dapat berubah. Dari draf hingga akhirnya berlaku, masih diperlukan waktu tertentu, dan industri akan memantau perkembangan ini dengan cermat.