Pasar Pinjam Meminjam On-chain: Jalur Transformasi dari Spekulasi ke Praktis

Pinjaman on-chain sebagai bagian penting dari keuangan internet, visinya adalah untuk menyediakan saluran akses dana yang adil bagi individu dan perusahaan di seluruh dunia. Model ini membantu membangun pasar modal yang lebih adil dan efisien, sehingga mendorong pertumbuhan ekonomi.

Meskipun potensi pinjaman on-chain sangat besar, saat ini pengguna utamanya masih terbatas pada bidang cryptocurrency, dan penggunaan lebih banyak terfokus pada perdagangan spekulatif. Ini sangat membatasi ukuran pasar yang dapat dijangkau. Artikel ini akan membahas bagaimana secara bertahap memperluas basis pengguna, beralih ke skenario pinjaman yang lebih produktif, sambil menghadapi tantangan yang mungkin dihadapi.

Status Pinjaman On-Chain

Dalam waktu singkat, pasar pinjaman on-chain telah berkembang dari tahap konsep menjadi beberapa protokol yang telah teruji oleh pasar, mengalami beberapa fluktuasi yang tajam, dan belum menghasilkan utang buruk. Hingga saat ini, protokol-protokol ini telah menarik total simpanan sebesar 43,7 miliar USD dan telah memberikan pinjaman yang belum dibayar sebesar 18,6 miliar USD.

Saat ini, sumber permintaan utama untuk protokol pinjaman on-chain termasuk:

1. Perdagangan spekulatif: Investor kripto memanfaatkan leverage untuk membeli lebih banyak aset kripto.
2. Perolehan likuiditas: Investor memperoleh likuiditas aset kripto melalui pinjaman, menghindari pajak capital gain.
3. Pinjaman kilat arbitrase: pinjaman jangka sangat pendek, digunakan untuk pedagang arbitrase memanfaatkan ketidakseimbangan harga yang singkat di pasar.

Aplikasi ini terutama melayani pengguna asli kripto, dengan fokus pada spekulasi. Namun, visi pinjaman on-chain jauh lebih dari itu.

Dibandingkan dengan total utang yang belum terbayar di seluruh dunia sebesar 320 triliun dolar AS, atau total pinjaman untuk rumah tangga dan perusahaan non-keuangan sebesar 120 triliun dolar AS, total pinjaman yang belum terbayar sebesar 18,6 miliar dolar AS dari protokol pinjaman on-chain saat ini hanya merupakan bagian yang sangat kecil dari jumlah tersebut.

Seiring dengan transformasi pinjaman on-chain menuju penggunaan modal yang lebih produktif, seperti pembiayaan usaha kecil, pinjaman untuk membeli mobil atau rumah, ukuran pasarnya diperkirakan akan mengalami pertumbuhan beberapa tingkat.

Masa Depan Pinjaman On-Chain

Untuk meningkatkan kepraktisan pinjaman on-chain, diperlukan dua perbaikan kunci:

1. Memperluas jangkauan aset yang dijaminkan

Saat ini, hanya sedikit aset kripto yang dapat digunakan sebagai jaminan, yang sangat membatasi jumlah calon peminjam. Selain itu, untuk mengimbangi volatilitas tinggi aset kripto, peminjaman on-chain yang ada biasanya memerlukan rasio jaminan hingga 2 kali lipat atau lebih, yang semakin menekan permintaan pinjaman.

Memperluas jangkauan aset jaminan yang diterima tidak hanya dapat menarik lebih banyak investor untuk menggunakan portofolio mereka dalam peminjaman, tetapi juga dapat meningkatkan kapasitas peminjaman dari protokol peminjaman on-chain.

2. Mendorong pinjaman dengan jaminan sangat rendah

Saat ini, sebagian besar protokol pinjaman on-chain menggunakan model over-collateralization. Model ini menyebabkan efisiensi penggunaan modal yang rendah, sehingga banyak skenario aplikasi nyata sulit untuk direalisasikan.

Dengan menggunakan pinjaman dengan jaminan yang sangat rendah, pinjaman on-chain dapat menjangkau kelompok peminjam yang lebih luas, sehingga meningkatkan kegunaannya.

Tingkat kesulitan implementasi dari langkah-langkah perbaikan ini bervariasi, dan dapat dilaksanakan secara bertahap dari yang mudah hingga yang sulit.

Memperluas Lingkup Aset Jaminan

Dibandingkan dengan kelas aset global lainnya, total nilai pasar cryptocurrency hanya sebesar 3 triliun dolar AS, yang merupakan bagian kecil dari total aset keuangan global. Oleh karena itu, membatasi jaminan hanya pada sebagian aset kripto secara signifikan membatasi pertumbuhan peminjaman on-chain.

Menggabungkan tokenisasi aset dengan pinjaman on-chain, memungkinkan investor untuk lebih efektif memanfaatkan seluruh portofolio investasi mereka untuk pinjaman, sehingga memperluas jangkauan calon peminjam.

Langkah pertama untuk memperluas jangkauan aset yang dijaminkan mungkin dimulai dari aset yang likuid dan sering diperdagangkan, seperti saham, reksa dana pasar uang, obligasi, dan sebagainya. Dalam jangka panjang, memperluas ke aset fisik yang kurang likuid akan memberikan potensi pertumbuhan yang besar, tetapi juga akan membawa tantangan baru.

Akhirnya, pinjaman on-chain mungkin akan berkembang hingga tingkat hipotek yang menggunakan properti sebagai jaminan, atau mendukung perusahaan dalam pembiayaan melalui perjanjian pinjaman.

Mendorong pinjaman dengan jaminan rendah

Saat ini, sebagian besar protokol pinjaman on-chain menggunakan model over-collateralization. Model ini, meskipun memastikan keamanan pemberi pinjaman, juga mengakibatkan efisiensi penggunaan modal yang rendah.

Dalam industri kripto, permintaan awal untuk pinjaman dengan jaminan rendah mungkin berasal dari pembuat pasar dan institusi kripto asli lainnya. Di luar industri kripto, pinjaman dengan jaminan rendah telah banyak diterapkan dalam pinjaman pribadi dan pinjaman bisnis.

Peluang pertumbuhan terbesar untuk produk pinjaman on-chain terletak pada pasar yang tidak dapat dijangkau secara efektif oleh bank-bank tradisional, seperti pasar pinjaman pribadi dan pembiayaan usaha kecil.

Tantangan yang Perlu Diselesaikan

Meskipun perbaikan di atas akan secara signifikan memperluas basis pengguna potensial untuk pinjaman on-chain, mereka juga membawa serangkaian tantangan baru, termasuk:

1. Mengelola posisi utang yang didukung oleh aset non-likuid
2. Masalah likuidasi aset fisik yang dijaminkan
3. Penentuan Risiko Premium
4. Model Risiko Kredit Terdesentralisasi

Tantangan lainnya termasuk privasi on-chain, penyesuaian parameter risiko seiring dengan perluasan pool jaminan, kepatuhan regulasi, dan kemudahan dalam menggunakan hasil pinjaman untuk utilitas di dunia nyata.

Kesimpulan

Selama beberapa tahun terakhir, protokol pinjaman on-chain telah membangun dasar yang solid, tetapi belum benar-benar mewujudkan seluruh potensinya.

Tahap berikutnya dari pinjaman on-chain akan menjadi lebih menarik: protokol akan secara bertahap beralih dari skenario yang didominasi oleh kripto asli dan spekulasi ke aplikasi keuangan yang lebih efisien dan relevan dengan dunia nyata.

Akhirnya, pinjaman on-chain akan membantu menghilangkan ketidaksetaraan finansial, memungkinkan semua perusahaan dan individu, di mana pun mereka berada, untuk secara setara memperoleh modal. Tujuan kami adalah membangun sistem keuangan dengan spread bunga bersih yang dip压至 biaya modal.

Ini akan menjadi tujuan yang layak untuk diperjuangkan!