Circle IPO memicu kontroversi industri: enkripsi dana diabaikan, TradFi disukai

Baru-baru ini, penerbit stablecoin USDC, Circle, telah menyelesaikan IPO pertama mereka ( dengan harga 31 dolar, lebih tinggi dari kisaran harapan awal 24 hingga 26 dolar. Harga penutupan hari pertama mencapai 84 dolar, dan seminggu kemudian harga saham telah melampaui 107 dolar. IPO ini tidak hanya menunjukkan bahwa bank investasi sangat meremehkan nilai pasar Circle, tetapi juga mencerminkan minat yang besar dari Wall Street terhadap aset kripto, terutama stablecoin.

![Arca marah kepada Circle karena pengkhianatan: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu enkripsi dan berpihak pada Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a82e5ba315814d4ddba60722e79d43e8.webp(

Circle sebagai satu-satunya aset investasi yang saat ini fokus pada pertumbuhan stablecoin di pasar, prospek investasinya terlihat menjanjikan. Pasar stablecoin diperkirakan akan tumbuh menjadi lebih dari 1 triliun dolar AS, USDC saat ini memiliki skala aset yang dikelola sebesar 60 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan tahunan mencapai 91%.

Namun, model bisnis Circle juga memiliki beberapa risiko potensial. Perusahaan sepenuhnya bergantung pada pendapatan dari suku bunga dan berbagi sebagian besar pendapatan dengan mitra seperti Coinbase dan BlackRock. Dalam tiga setengah tahun terakhir, pertumbuhan pendapatan dan keuntungan perusahaan terbatas. Harga saham saat ini sebesar 107 dolar juga dianggap memiliki valuasi yang terlalu tinggi, sekitar 30 kali gross profit, 110 kali pendapatan, dan 59 kali adjusted EBITDA ) berdasarkan proyeksi tahunan Q1 2025 (.

![Arca marah kepada Circle karena pengkhianatan: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu enkripsi dan memihak Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acb79c060bea64c6b0d53e764643b5d6.webp(

IPO ini memicu kontroversi yang luas di dalam industri enkripsi. Beberapa pelaku industri mengkritik Circle yang lebih memilih lembaga keuangan TradFi dalam proses penjatahan, sementara mengabaikan dana asli enkripsi yang telah lama mendukung USDC. Ada pendapat yang mengatakan bahwa praktik ini menyimpang dari inti konsep "kepentingan yang sama" di industri enkripsi, serta kehilangan kesempatan untuk memberikan imbalan kepada pendukung awal dan memfasilitasi siklus positif dalam industri.

Para pendukung berpendapat bahwa Circle sebagai penerbit memiliki hak untuk menentukan objek penjatahan. Mereka menunjukkan bahwa IPO telah kelebihan permintaan 25 kali lipat, dan rasio penjatahan umumnya telah dikompresi. Namun, para kritikus membalas bahwa perdagangan pada awalnya tidak berjalan lancar, hingga akhirnya tiba-tiba mendapatkan perhatian yang besar, dan pembeli awal seharusnya mendapatkan lebih banyak kuota.

Perdebatan ini mencerminkan tantangan yang dihadapi industri enkripsi dalam proses menuju arus utama. Bagaimana menyeimbangkan modal TradFi dengan kekuatan asli industri, dan bagaimana mencari keseimbangan antara kepentingan bisnis dan idealisme industri, adalah pertanyaan yang perlu dipikirkan secara mendalam oleh Circle dan seluruh industri. Dampak nyata dari IPO Circle terhadap adopsi USDC di masa depan masih perlu diamati.

![Arca marah pada Circle karena pengkhianatan: Mengapa pesta IPO meninggalkan sekutu enkripsi dan memihak Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3324d3b3aa6860949225005f326c7c42.webp(