Perkembangan Pasar Stablecoin: Persaingan Ekosistem Public Chain yang Semakin Ketat

Pada tahun 2025, stablecoin menjadi salah satu bidang yang paling diperhatikan di pasar kripto. Hingga 22 Mei, total kapitalisasi pasar stablecoin telah melampaui 245 miliar dolar AS. Di balik pertumbuhan yang pesat, persaingan antar blockchain semakin ketat. Stablecoin tidak hanya merupakan indikator penting dari likuiditas aset, tetapi juga menjadi faktor kunci dalam mengukur tingkat pengakuan pasar blockchain.

Ethereum: Pertumbuhan USDC Mendukung Pemeliharaan Pangsa Pasar

Nilai pasar stablecoin Ethereum mencapai 122,5 miliar USD, menguasai 50% dari total penerbitan stablecoin. USDT masih merupakan stablecoin dengan proporsi tertinggi di Ethereum, sekitar 50%. Namun, sejak 2025, volume penerbitan USDT di rantai Ethereum mengalami penurunan, yang tercatat turun sebesar 5,07% hingga 21 Mei. Hal ini menjadikan Tron sebagai blockchain publik dengan penerbitan USDT terbesar.

USDC menjadi mesin pertumbuhan di pasar stablecoin Ethereum. Hingga 22 Mei, total penerbitan USDC di Ethereum mencapai 36,9 miliar koin, dengan pangsa pasar 60,82%. Sejak Oktober 2024, dalam enam bulan penerbitan USDC di Ethereum meningkat sebesar 46,4%. Pertumbuhan signifikan USDC menjadi faktor kunci bagi Ethereum untuk mempertahankan dominasi di pasar stablecoin.

Tron: Platform Penerbitan USDT Terbesar

Stabilcoin Tron didominasi oleh USDT, dengan pangsa lebih dari 99%, dan kini telah menjadi blockchain publik terbesar dalam penerbitan USDT. Pangsa pasar Tron di pasar stabilcoin global sekitar 31,3%. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan harian USDT Tron mencapai 2,4 juta transaksi, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan 284 ribu transaksi Ethereum.

Jaringan Tron memproses rata-rata transaksi USDT senilai 20 miliar USD setiap harinya, yang mencakup hampir 29% dari total volume transaksi semua stablecoin di dunia. Setiap hari, ada lebih dari 1 juta akun independen yang melakukan transaksi USDT di Tron, yang mewakili 28% dari semua alamat dompet stablecoin aktif di blockchain.

Dari tahun 2024 hingga 2025, pasokan USDT di jaringan Tron meningkat dari 48,8 miliar USD menjadi 77,7 miliar USD. Biaya rendah dan kecepatan transaksi tinggi di Tron menjadikannya jaringan pilihan untuk perdagangan USDT, terutama disukai oleh pengguna ritel dan pasar yang sedang berkembang.

Selain itu, kolaborasi pendiri Tron dengan keluarga Trump memberikan lebih banyak kemungkinan untuk prospek stablecoin-nya. Pada bulan Januari tahun ini, pendiri Tron menyatakan harapannya untuk dapat secara signifikan mengurangi biaya transaksi dan akhirnya mencapai transfer gratis. Namun, kemajuan spesifik dari rencana tersebut belum diumumkan.

Solana: Kekuatan Baru yang Cepat Muncul

Sebagai salah satu blockchain publik terpopuler dalam dua tahun terakhir, total nilai pasar stablecoin Solana telah meningkat dari 1,8 miliar USD pada awal 2024 menjadi puncaknya 13,1 miliar USD pada bulan Mei, dengan peningkatan sebesar 627%. Saat ini, total nilai pasar stablecoin Solana sekitar 11,4 miliar USD, meskipun masih ada jarak yang cukup besar dibandingkan dengan Ethereum dan Tron, tetapi momentum pertumbuhannya sangat kuat.

USDC adalah stablecoin dominan di Solana, dengan pangsa pasar 73%. USDT memiliki pangsa sekitar 20% di Solana. Perlu dicatat bahwa nilai pasar PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal di jaringan Solana telah mencapai 200 juta USD, dengan pangsa sekitar 24,36%, hanya di bawah Ethereum. Solana semakin menjadi salah satu pilihan utama bagi banyak stablecoin baru.

BSC: nol biaya Gas dan dorongan ganda USD1

Pada Mei 2025, BSC diperkirakan akan menyumbang sekitar 2,4% dari pangsa pasar stabilcoin global. Kapitalisasi pasar stabilcoin di jaringan BSC meningkat dari 4 miliar USD pada tahun 2024 menjadi sekitar 10 miliar USD saat ini, dengan kenaikan sekitar 150%. Terdapat dua kali peningkatan yang signifikan, yang pertama dari November 2024 hingga Januari 2025, meningkat dari 5 miliar USD menjadi 7 miliar USD; yang kedua dari akhir April 2025 hingga Mei, dengan cepat meningkat dari 7 miliar USD menjadi 9 miliar USD. Kenaikan pertama terutama disebabkan oleh kegiatan tanpa biaya Gas yang diluncurkan di jaringan BSC, sedangkan yang kedua didorong oleh penerbitan stabilcoin USD1 di jaringan BSC.

Saat ini, proporsi total penerbitan USDT di jaringan BSC sekitar 59%, dan USD1 sekitar 21%. Sementara itu, proporsi BUSD dan FUSD yang sebelumnya dipromosikan telah turun menjadi sekitar 3%.

Seiring dengan meningkatnya popularitas suatu dompet baru-baru ini, proporsi perdagangan DEX stablecoin di jaringan BSC meningkat dari kurang dari 10% pada bulan April menjadi 28%, hampir setara dengan proporsi di bursa terpusat. Selain itu, pada bulan Mei, BSC menduduki posisi pertama dengan 38,1% dari total jumlah transaksi stablecoin di semua jaringan. Dalam hal volume transaksi akumulatif USDT, BSC dengan 358 miliar dolar hanya berada di bawah Tron dan Ethereum.

Basis: Pendatang baru dengan pertumbuhan tercepat

Base sebagai L2 Ethereum, dalam periode ini semua data telah mengalami pertumbuhan yang signifikan. Dalam hal kapitalisasi pasar stablecoin, Base meningkat dari 177 juta USD pada Januari 2024 menjadi 4,09 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan mencapai 2210%, merupakan blockchain publik dengan peningkatan terbesar di antara lima teratas dalam kapitalisasi pasar stablecoin.

USDC adalah stablecoin paling dominan di jaringan Base, dengan pangsa pasar mencapai 97,8%. Base juga merupakan blockchain publik dengan volume transaksi kumulatif terbesar untuk USDC setelah Ethereum.

Hyperliquid: Kekuatan Baru dalam Perdagangan Derivatif

Sebagai platform perdagangan derivatif yang baru muncul, Hyperliquid dalam waktu kurang dari enam bulan, nilai pasar stablecoin-nya telah mencapai 3,26 miliar dolar AS, mengungguli Arbitrum, Polygon, Avalanche, dan blockchain lama lainnya.

USDC adalah jenis stablecoin terbesar di Hyperliquid, dengan pangsa mencapai 97,8%. Perlu dicatat bahwa Hyperliquid baru-baru ini juga menambahkan feUSD, USDT, USDe, dan stablecoin lainnya, membuka kemungkinan baru untuk aplikasi ekosistem blockchain.

Arbitrum: Periode penyesuaian setelah insentif berakhir

Arbitrum sebagai L2 Ethereum yang sangat diperhatikan, nilai pasar stablecoin-nya mengalami naik turun yang besar dalam siklus ini. Sepanjang tahun 2024, nilai pasar stablecoin Arbitrum meningkat dari 2 miliar USD menjadi puncaknya 6,9 miliar USD. Namun, pada awal 2025 terjadi penurunan besar, yang cepat turun menjadi 2,73 miliar USD pada bulan Januari. Pada tanggal 2 Januari saja, aliran keluar harian berkurang sebesar 2 miliar USD.

Penurunan besar ini terutama disebabkan oleh tiga alasan: pertama, penghentian insentif putaran terakhir pada 17 Desember, sekitar 50 protokol mengalami pemotongan likuiditas secara mendadak; kedua, Tether mengumumkan bahwa mulai 29 Januari, USDT di Arbitrum akan dipindahkan ke standar lintas rantai baru; ketiga, persaingan rantai dengan imbal hasil tinggi berjanji 5% per tahun untuk USDC/USDT + airdrop poin, terus menarik aset L2.

Polygon: Inovasi Migrasi dan Pembayaran USDC

Sejak 2024, nilai pasar stablecoin Polygon telah meningkat dari 1,26 miliar menjadi sekitar 2,15 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan hampir tujuh puluh persen dalam setahun. Kekuatan pendorong utamanya berasal dari peluncuran USDC asli dan percobaan penyelesaian mata uang fiat dan stablecoin oleh raksasa pembayaran di rantai PoS, yang membawa peningkatan tingkat perusahaan.

Saat ini, pangsa stablecoin di jaringan Polygon didominasi oleh USDT dan USDC, masing-masing dengan pangsa pasar sebesar 40,79% dan 47%.

Avalanche: mencari terobosan di tengah pertumbuhan yang lesu

Pertumbuhan Avalanche dalam setahun terakhir relatif stabil. Meskipun secara keseluruhan nilai pasar stablecoin meningkat sebesar 79%, tetapi sejak Mei 2024 pertumbuhannya cenderung terhenti, tetap berfluktuasi antara 1 miliar hingga 2 miliar dolar. Peningkatan pada akhir 2024 secara signifikan menurunkan biaya dasar, tetapi tidak berhasil memberikan dorongan pertumbuhan yang berkelanjutan. Avalanche mungkin memerlukan peningkatan aktivitas ekosistem secara keseluruhan untuk benar-benar mendorong perkembangan stablecoin.

Aptos: Kuda Hitam Ekosistem Move

Total kapitalisasi pasar stablecoin di Aptos diperkirakan akan pertama kali melampaui 1 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2025, dengan kenaikan keseluruhan mencapai 2408% sejak 2024, menjadikannya salah satu blockchain publik dengan pertumbuhan tercepat. Stablecoin di jaringan Aptos terutama terdiri dari USDT dan USDC, dengan USDT menyumbang sekitar 62,39% dan USDC sekitar 32%. Mengingat USDC asli baru mulai diluncurkan di Aptos pada Januari 2025, laju pertumbuhan ini sudah cukup signifikan.

Sui: Jaringan publik baru yang tumbuh pesat

Pertumbuhan stablecoin Sui adalah yang paling signifikan di antara semua blockchain publik. Pada awal 2024, nilai pasar stablecoin di jaringan Sui hanya sekitar 5 juta USD, dan meningkat menjadi 1,156 juta USD pada Mei 2025, dengan kenaikan sebesar 230 kali lipat. Saat ini, USDC adalah jenis stablecoin yang memiliki proporsi tertinggi yang diterbitkan di jaringan Sui, dengan proporsi sekitar 75%.

Namun, ukuran stablecoin di ekosistem Sui saat ini masih relatif kecil, dan jenis yang diterbitkan juga sedikit. Bagaimana menarik lebih banyak dana besar untuk masuk adalah tantangan utama pertumbuhan yang dihadapi ekosistem Sui. Peristiwa keamanan yang terjadi baru-baru ini juga mungkin berdampak tertentu, Sui berada dalam fase di mana peluang dan tantangan berdampingan.

TON: Perkembangan Stabil dengan Dukungan Sosial

TON sebagai pendatang baru yang bergabung dalam kompetisi pada tahun 2024, juga telah mencapai pertumbuhan yang baik dalam waktu satu tahun. Pada April 2024, salah satu penerbit stabilcoin mengumumkan peluncuran stabilcoin yang disinkronkan di jaringan TON, menjadi jaringan pendukung ke-15, dengan target untuk membawa 900 juta pengguna sosial ke ekosistem pembayaran dolar di blockchain. Setelah diluncurkan, berbagai robot perdagangan dengan cepat mengintegrasikan, memberikan saluran penggunaan stabilcoin yang nyaman bagi pengguna baru.

Namun, pertumbuhan stablecoin ekosistem TON mulai turun setelah mengalami kenaikan dalam waktu singkat, saat ini turun dari 1,4 miliar dolar AS di awal tahun menjadi sekitar 900 juta dolar AS. Ini mungkin terkait dengan kurangnya sorotan yang jelas di ekosistem TON setelah permainan mini yang diklik.

Penutup

Kompetisi stablecoin di blockchain publik masih berubah dengan cepat. Meskipun Ethereum, Tron, dan blockchain publik lainnya masih memiliki keunggulan awal yang signifikan, blockchain publik populer seperti Solana dan BSC secara bertahap mengikis pangsa pasar utama. Penerbitan stablecoin baru juga tidak lagi terbatas pada Ethereum. Meskipun blockchain publik ekosistem MOVE seperti Aptos dan Sui memiliki waktu pencetakan stablecoin yang relatif singkat, mereka menunjukkan pertumbuhan yang signifikan.

Dapat dipastikan, persaingan stablecoin akan semakin ketat. Bagi blockchain lama, mereka harus mempertahankan pasar sekaligus terus tumbuh; bagi blockchain baru, mereka memasuki periode ekspansi pasar yang cepat. Dengan semakin banyaknya undang-undang stablecoin yang diterapkan di berbagai belahan dunia, cerita perkembangan stablecoin baru saja dimulai.