Laporan Khusus Pasar Kripto Korea: Digital Subkontinen di Bawah Kimchi Premium

1. Pendahuluan

Saat suhu pasar kripto global mulai stabil, Korea Selatan terus mengalami "kemakmuran alternatif" dengan perdagangan yang aktif dan suhu yang tinggi. Menurut laporan "Laporan Pembayaran dan Penyelesaian Tahunan" yang dirilis oleh Bank Sentral Korea, hingga akhir 2024, total nilai pasar Korea Selatan diperkirakan melebihi 100 triliun won (sekitar 748 juta USD), dengan lima bursa lokal mengelola total aset sebesar 73 miliar USD; volume transaksi harian rata-rata bulan Desember meningkat drastis dari 2,38 miliar USD pada bulan Oktober menjadi 10,7 miliar USD, dalam waktu singkat mengalahkan dua bursa saham besar Korea Selatan. Pendapatan tahunan pasar kripto Korea diperkirakan akan meningkat dari 264,3 juta USD pada 2024 menjadi 635,4 juta USD pada 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 16,1%. Hingga April 2025, telah dikonfirmasi bahwa 25 juta orang telah membuka akun di bursa untuk berinvestasi dalam enkripsi. Sekitar setengah dari 51 juta populasi Korea Selatan telah berinvestasi di pasar enkripsi.

Lebih menarik perhatian adalah fenomena "Kimchi Premium" yang unik di pasar kripto Korea, yang mengacu pada harga cryptocurrency di bursa Korea (seperti Bitcoin, Ethereum, dll.) yang secara signifikan lebih tinggi daripada bursa utama global lainnya. Pada Maret 2024, premium ini mencapai 8,5%, dan pada November sempat mencapai 10%, jauh di atas rata-rata global, mencerminkan antusiasme yang sangat tinggi dari investor lokal dan permintaan arbitrase di bawah pengendalian modal.

Arus dana yang besar, basis pengguna yang luas, dan efek perbedaan harga pasar yang unik secara bersama-sama membentuk tingkat aktivitas yang tinggi dan kehebohan luar biasa di pasar kripto Korea, yang dalam peta kripto global bagaikan "desa emas" di era digital. Apa yang menyebabkan pasar kripto Korea meledak dengan cepat? Kami akan menganalisis logika mendalam di balik tanah digital yang panas ini dari tiga dimensi - faktor pendorong, gambaran keadaan saat ini, dan peluang masa depan: bagaimana struktur politik dan ekonomi menciptakan permintaan yang kuat untuk penghindaran risiko dan spekulasi? Bagaimana ekosistem lokal dari "Kimchi Premium" hingga transaksi harian mencapai ratusan juta dolar membentuk vitalitas perdagangan yang terdepan di dunia? Menatap masa depan, jalur dan inovasi apa yang akan mendorong pasar Korea untuk terus memimpin? Selanjutnya, mari kita bahas bersama tentang kemakmuran fenomenal ini.

2. Analisis Alasan Panasnya Pasar Kripto Korea Selatan

2.1 Alasan ekonomi

Saluran investasi terbatas

Saluran investasi tradisional di Korea Selatan cukup terbatas. Dalam kerangka teori pilihan konsumen, individu yang menghadapi alokasi sumber daya yang terbatas akan menimbang utilitas antara berbagai kategori aset untuk memaksimalkan pengembalian yang diharapkan.

Ketika investasi tradisional seperti properti dan saham menghadapi kendala realitas seperti harga yang tinggi, penurunan imbal hasil, likuiditas yang buruk, dan ambang masuk yang tinggi, para investor secara alami cenderung mencari aset alternatif yang memiliki utilitas marjinal yang lebih tinggi.

Di Korea Selatan, saluran investasi tradisional menghadapi kesulitan struktural. Contohnya seperti properti dan saham:

• Real Estat:

Pertumbuhan ekonomi Korea Selatan pada tahun 2023 hanya 1,4%, meskipun pada tahun 2024 diperkirakan meningkat menjadi 2%, tetapi kepercayaan konsumsi dan investasi tetap lemah.

Dalam konteks ini, harga rumah terus berada di posisi tinggi, menunjukkan adanya kontradiksi struktural. Sejak 2010, kawasan ibu kota naik 47,1%, dan lima kota besar mengalami kenaikan sebesar 76,5%. Volume transaksi di kawasan ibu kota pada tahun 2024 turun 7,5% dibandingkan tahun sebelumnya, dan Seoul mencatat penurunan selama tiga bulan berturut-turut dari bulan Agustus hingga Oktober (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Menghadapi situasi "tiga tinggi dan satu rendah" dengan harga rumah yang tinggi, suku bunga pinjaman yang tinggi, dan volume transaksi yang rendah, real estat tradisional tidak lagi memiliki atribut investasi yang luas dan adaptif, sehingga partisipasi pasar mengalami penurunan yang jelas. Para pemuda dan individu dengan pendapatan menengah ke bawah terhambat dalam membeli properti, yang mendorong mereka untuk beralih ke saluran investasi baru yang memiliki volatilitas tinggi dan harapan pengembalian yang tinggi, seperti aset enkripsi.

• Saham

Dalam hal pasar saham, KOSPI 2024 (Korea Composite Stock Price Index, Indeks Harga Saham Komposit Korea) turun 8,03%, jauh di bawah Shanghai Composite Index +12,68% dan Nikkei 225 +17,06% pada periode yang sama. Sementara itu, S&P 500 naik, membuat selisih hasil antara kedua pasar dan pasar Korea mencapai 32,3%, tertinggi sejak tahun 2000. Di tengah pemulihan pasar saham global, pasar Korea menunjukkan situasi "penurunan yang terisolasi (고립된 약세)". Kepercayaan investor mengalami penurunan yang signifikan.

Di tengah kondisi pasar saham tradisional Korea yang terus lesu dan proyeksi keuntungan yang lemah, beberapa investor Korea mulai mengalihkan perhatian mereka ke bidang aset kripto yang lebih volatil dan memiliki potensi pengembalian yang lebih besar.

suku bunga rendah dan lingkungan moneter yang longgar

Kebijakan moneter yang longgar dan lingkungan suku bunga rendah mendorong investor Korea untuk mempercepat peralihan ke aset dengan imbal hasil tinggi. Sejak pandemi, suku bunga acuan bank sentral Korea telah dipertahankan pada 3,5%, jelas jauh di bawah tingkat suku bunga lebih dari 5% dari Federal Reserve, yang menyebabkan daya tarik tabungan menurun dan imbal hasil nyata sulit untuk mengatasi tekanan inflasi.

Dalam konteks ini, permintaan untuk aset yang memiliki volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi meningkat. Cryptocurrency menjadi pilihan utama bagi investor yang memiliki selera risiko, terutama di kalangan generasi muda, karena potensi imbal hasil yang kuat, ambang batas yang rendah, dan likuiditas yang tinggi. Secara keseluruhan, kebijakan suku bunga rendah semakin melemahkan daya tarik alat keuangan tradisional, dan mendorong arus dana menuju aset kripto.

Ekspektasi devaluasi won

Dalam beberapa tahun terakhir, nilai won Korea terus melemah, pada April 2025 nilai tukarnya terhadap dolar AS sempat jatuh ke 1473,75 won, menjadi level terendah sejak 2009. Melemahnya won Korea yang dipadukan dengan harga minyak yang tinggi dan meningkatnya biaya rantai pasokan, telah meningkatkan tekanan inflasi domestik. Data menunjukkan bahwa pada Maret 2025, CPI Korea Selatan meningkat 2,1% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan harga kimchi dan kopi masing-masing naik 15,3% dan 8,3%, daya beli riil masyarakat tergerus, dan pemulihan ekonomi tertekan.

Kryptocurrency sebagai aset yang dinilai dalam dolar AS, beredar secara global, dan terdesentralisasi, telah menjadi jalur baru bagi investor untuk melindungi dari devaluasi mata uang lokal dan mengejar pelestarian nilai aset.

2.2 Alasan psikologis sosial

Menurut teori "kebahagiaan = utilitas / keinginan" yang diusulkan oleh ekonom Samuelson, ketika keinginan meningkat dengan cepat sementara pencapaian utilitas terbatas, maka perasaan bahagia individu akan menurun secara signifikan.

• Keterpurukan kelas sosial jangka panjang, tekanan kompetisi yang tinggi, dan fluktuasi ekonomi, mendorong kecemasan kekayaan di kalangan anak muda, menjadikan "uang" sebagai tujuan hidup yang dominan. Data Bank Korea 2024 menunjukkan, 72,4% responden menganggap "keadaan ekonomi" sebagai faktor penentu utama kebahagiaan. Sementara itu, laporan awal 2025 dari Biro Statistik Korea menunjukkan, 69,1% orang berusia 20-39 tahun menempatkan "kebebasan finansial" sebagai tujuan utama dalam hidup.
• Dalam suasana sosial seperti ini, slogan seperti "돈이 최고야（钱才是最重要的）" dan "현실이 개차반이야（现实太烂了）" menjadi populer.
• Di bawah jalur tradisional seperti pekerjaan, tabungan, dan imbal hasil pasar saham yang sulit memenuhi keinginan kekayaan, para pemuda yang tertarik pada enkripsi mengejar pilihan investasi yang efisien dan melampaui batasan kelas, yang dianggap sebagai saluran potensial untuk mencapai kebahagiaan dan membalikkan nasib.

Sementara itu, seputar tujuan "kebebasan finansial", konsep konsumsi kelompok muda di Korea Selatan juga mengalami perubahan mendalam, yang lebih lanjut memengaruhi preferensi investasi mereka.

Menurut laporan media seperti "Ekonomi Asia", para pemuda Korea Selatan menunjukkan dua pola psikologi konsumsi yang khas:

• Satu adalah kelompok "YOLO (You Only Live Once)", menekankan pada kesenangan yang segera dan toleransi risiko yang tinggi;
• Kedua adalah kelompok "YONO (You Only Need One)", cenderung melakukan konsumsi yang rasional dan menghargai akumulasi aset.

Di kalangan generasi YOLO, banyak anak muda cenderung melihat pasar kripto sebagai "kesempatan untuk kaya mendadak" yang melampaui pasar saham, di tengah tekanan realitas dan kecemasan kelas sosial, untuk melampaui jalur kekayaan tradisional dan mencapai lompatan kelas. Sementara itu, generasi YONO, dengan mempertimbangkan nilai aset dan untuk mengatasi ketidakpastian ekonomi, secara bertahap beralih untuk meningkatkan tabungan dan investasi. Menurut survei tren konsumsi Generasi Z 2024, sekitar 71,7% anak muda yang disurvei menyatakan akan memprioritaskan tabungan dan alokasi aset. Aset kripto menjadi pilihan investasi baru karena imbal hasilnya yang tinggi.

Meskipun sikap konsumsi berbeda, keduanya cenderung serupa dalam motivasi investasi aset berimbal tinggi, di mana enkripsi memenuhi pencarian mereka akan pengembalian dan pertumbuhan kekayaan.

2.3 Mengapa Korea begitu makmur, dan bukan Jepang

2.3.1 Sudut pandang ekonomi: Won Korea relatif lemah, perlu jalur alternatif lebih banyak.

• Yen: Karena suku bunga yang sangat rendah dan cadangan devisa yang besar, yen dianggap sebagai mata uang safe haven secara internasional. Meskipun ada fluktuasi dalam nilai tukar yen, keunggulan pendanaannya tetap tidak berubah, dan pasar lebih cenderung untuk memegang aset yen saat menghadapi risiko geopolitik atau gejolak keuangan, untuk melindungi diri dari risiko penurunan di pasar lain.
• Won Korea: skala pasar kecil, likuiditas lemah, berfluktuasi sejalan dengan sentimen risiko global. Dan posisi cadangan devisa yang lemah, sebagian pengendalian modal, sulit untuk memikul posisi yang sama dengan yen.

Oleh karena itu, dibandingkan dengan investor Jepang, investor Korea Selatan lebih kurang memiliki kepercayaan dan rasa aman jangka panjang terhadap aset dalam mata uang lokal, cenderung mencari aset yang tidak dinilai dalam mata uang lokal dan dapat beredar secara global, pasar kripto sangat sesuai dengan kebutuhan investor.

2.3.2 Sudut pandang ekonomi: imbal hasil investasi tradisional lebih rendah, mencari pengembalian yang lebih tinggi

• Real estat: Investasi real estat Korea Selatan menyumbang lebih dari 50%, jauh lebih tinggi daripada Jepang yang 37%, tetapi tingkat pengembalian aktual secara keseluruhan justru lebih rendah, dan ada lebih banyak pembatasan terhadap investasi real estat:

• Pasar saham: Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham Korea Selatan relatif lebih lemah dibandingkan Jepang. Namun, pada tahun 2024, hal ini menjadi sangat jelas:

2.3.3 Sudut Pandang Kebijakan: Sikap Korea Selatan Terbuka, Jepang Konservatif dan Membatasi

2.3.4 Sudut Pandang Budaya: Korea mengejar kekayaan cepat, Jepang fokus pada akumulasi yang stabil.

• Jepang: Lebih mengutamakan "sedikit demi sedikit" dan "investasi yang stabil". Peribahasa "bekerja keras seumur hidup, menabung sedikit demi sedikit" (berusaha seumur hidup, mengumpulkan kekayaan sedikit demi sedikit), dan "harta keluarga harus menunggu" (harta keluarga harus menunggu datangnya sendiri), mencerminkan kecenderungan orang Jepang untuk akumulasi jangka panjang dan peningkatan yang stabil, menekankan nilai pengendalian diri, akumulasi, dan kesabaran.
• Korea: Menekankan "sukses cepat" dan "mengejar tren", di masyarakat terdapat pandangan seperti "빨리빨리（cepat-cepat）", orang lebih cenderung mengejar imbal hasil tinggi dalam jangka pendek, mendambakan untuk mencapai kekayaan cepat melalui investasi saham, kripto, dan properti.

Kemerlangan pasar kripto di Korea Selatan pada dasarnya adalah hasil dari pertimbangan optimal investor dalam aspek ekonomi makro, aset tradisional, sikap pemerintah, dan budaya pemikiran. Meskipun Jepang sebagai negara maju di Asia Timur memiliki tanah yang cukup mirip, namun dibandingkan dengan Korea Selatan yang menonjol di pasar kripto global, Jepang masih sedikit tertinggal.

2.4 Inspirasi Model Korea untuk Pasar Kripto Global

Di saat pola pasar kripto di Asia berubah diam-diam, "jalan tengah" yang ditunjukkan oleh Korea Selatan semakin menunjukkan nilai strategisnya. Dibandingkan dengan beberapa daerah yang baru-baru ini memperketat regulasi terhadap proyek lokal yang menyediakan layanan ke luar negeri, serta lambatnya proses persetujuan dan perpajakan di Hong Kong dan Jepang, fleksibilitas sistem, kesesuaian budaya, dan lingkungan modal di Korea Selatan sedang membentuk keunggulan komparatif yang baru.

Beberapa otoritas pengelola keuangan di daerah tertentu baru-baru ini mengeluarkan kebijakan yang mengharuskan proyek lokal untuk menghentikan layanan token ke luar negeri sebelum akhir Juni, dan membatalkan dukungan periode transisi, yang meruntuhkan citra regulasi mereka yang sebelumnya "ramah terhadap luar negeri". Kebijakan ini berubah dengan cepat, membuat banyak perusahaan kripto mulai mengevaluasi kembali penempatan di pasar Asia, dan mengalihkan perhatian mereka ke negara-negara dengan sistem yang lebih fleksibel dan ruang yang lebih besar untuk berkembang. Meskipun Hong Kong juga aktif membuka diri, karena lapisan regulasi yang kompleks dan pendekatan yang hati-hati, dalam jangka pendek masih sulit untuk menampung perpindahan sejumlah besar proyek.

Dalam konteks ini, Korea Selatan sedang memanfaatkan kemampuan integrasi sumber daya lokal dan implementasi teknologi.