Pasar kripto yang terjebak dalam keuntungan: Mencari paradigma baru yang stabil dan menguntungkan

Baru-baru ini, kalangan enkripsi ramai membahas sebuah pertanyaan yang tampaknya sederhana: "Bagaimana cara membuat 10 juta dana menghasilkan 10% imbal hasil tahunan?" Di balik ini tercermin keadaan pasar kripto - insentif imbal hasil secara perlahan memudar, imbal hasil yang stabil semakin langka, dan modal mulai meninjau kembali struktur imbal hasil itu sendiri.

Di bidang keuangan tradisional, 10% per tahun biasanya berarti penurunan kredit, leverage tinggi, atau likuiditas yang sangat buruk. Sedangkan hasil tinggi Web3 sebelumnya lebih berasal dari bonus gelembung yang didorong oleh insentif, bukan perubahan efisiensi yang dihasilkan oleh struktur dasar.

Dengan keluarnya "ekonomi merumput", imbal hasil blue chip DeFi menurun, volume transaksi di blockchain terus menurun, dan efisiensi modal secara bertahap menjadi tema utama pasar. Masalah fokus saat ini adalah: dalam lingkungan yang kekurangan subsidi dan pasar bullish, apakah Web3 masih dapat memberikan solusi imbal hasil yang berkelanjutan untuk modal yang konservatif?

DeFi bonus berkurang, dana beralih ke "penggunaan nyata + optimasi struktur"

Saat ini, sebagian besar pengguna telah menyadari bahwa mengandalkan airdrop saja tidak cukup untuk bertahan lama, dan masalah struktural likuiditas di blockchain semakin mencolok. Di satu sisi, model insentif sulit untuk dipertahankan; di sisi lain, persaingan likuiditas antar protokol DeFi semakin intens, tetapi infrastruktur itu sendiri belum mencapai lompatan kualitas. Sebagian besar Rollup masih meniru model lama Ethereum, dan kinerja pencocokan di blockchain jauh dari memenuhi kebutuhan transaksi yang nyata.

Dalam konteks ini, dana mulai mencari struktur pendapatan baru, inti bukan lagi "aset spekulatif", tetapi "struktur investasi" - menginvestasikan ke sistem yang dapat menghasilkan arus kas nyata di blockchain dan meningkatkan efisiensi transaksi.

Pasar mulai memperhatikan dua arah:

1. Infrastruktur perdagangan on-chain yang ditujukan untuk trader profesional dan membangun kembali sistem pencocokan.
2. Layanan lapisan yang dapat dikombinasikan yang ditujukan untuk pengembang dan menyediakan modul perdagangan yang terstandarisasi

Sistem pencocokan on-chain yang dirancang untuk trader profesional

Sebuah protokol kontrak berkelanjutan seluruh rantai berjalan di jaringan L1 yang dikembangkan sendiri. Proyek ini saat ini tidak memiliki token dan insentif, tetapi kedalaman transaksinya telah masuk tiga besar di seluruh jaringan selama beberapa bulan.

Ini bukan kebetulan. Protokol ini mendefinisikan kembali standar kinerja kontrak berkelanjutan di blockchain, mengadopsi desain "pengalaman terpusat + penyelesaian di blockchain", menciptakan sistem yang lebih mendekati kebiasaan pengguna trader profesional. Rantai L1 yang dikembangkan sendiri mendukung pencocokan sub-detik, sekaligus mewujudkan slippage rendah dan biaya gas rendah, cukup untuk mendukung perdagangan frekuensi tinggi dengan volume besar.

Lebih penting lagi, protokol ini tidak memposisikan dirinya sebagai "platform airdrop" atau "akses retail", melainkan produk struktural yang ditujukan untuk trader frekuensi tinggi. Dalam sistem ini, pendapatan berasal dari kedalaman perdagangan yang nyata, bukan dari tumpukan insentif.

Untuk dana seperti "10 juta", ini adalah strategi dana on-chain yang baru: tidak mengejar keuntungan jangka pendek sekali pakai, tetapi mencari infrastruktur perdagangan yang memiliki pengguna nyata yang terkumpul, efisiensi dana yang tinggi, dan kedalaman jangka panjang.

Dari pencocokan on-chain ke standardisasi modul transaksi

Dibandingkan dengan integrasi vertikal dari protokol di atas, jaringan lain menyediakan "infrastruktur perdagangan modular". Ini tidak memiliki front-end, tidak mengarahkan pengguna, tetapi memberikan kepada pengembang satu set sistem perdagangan yang dapat digabungkan dan dapat dipasang.

Singkatnya, jaringan ini bertujuan untuk menjadi "penyedia layanan cloud" di bidang transaksi Web3, tidak terlibat dalam ritel, hanya membuat alat pengembangan dan komponen dasar.

Strukturnya terbagi menjadi empat modul inti:

1. Mesin pencocokan: Menggunakan pencocokan off-chain dan penyelesaian on-chain, mengutamakan efisiensi dan transparansi, mendukung instruksi perdagangan yang lebih kompleks dan penggunaan dana yang lebih tinggi.

2. Sistem kolam dana: Memperkenalkan model kolam dana yang lebih mendekati bursa tradisional, memungkinkan pembuat pasar untuk menyuntikkan likuiditas sesuai kebutuhan, sambil memastikan kedalaman buku pesanan yang stabil.

3. Sistem penyelesaian bersih: Penyelesaian dana didasarkan pada Layer1, manajemen aset pengguna terisolasi, tidak akan terpengaruh oleh risiko sistemik yang terjadi pada proyek frontend atau lapisan tengah, meningkatkan keamanan dana.

4. Sistem manajemen risiko: Memodulasi manajemen risiko di luar rantai, memudahkan pengembang untuk cepat mengintegrasikan, mengurangi hambatan dalam pembangunan proyek.

Makna terbesar dari solusi modular ini adalah: pengembang dapat dengan cepat membangun produk perdagangan mereka sendiri seperti merakit Lego, tanpa perlu membangun sistem kompleks seperti pencocokan, penyelesaian, dan manajemen risiko dari awal.

Penerapan Nyata di Rantai Berperforma Tinggi

Aplikasi jaringan tersebut baru-baru ini di salah satu blockchain berkinerja tinggi menyediakan sebuah kasus yang khas.

Meskipun blockchain publik ini jauh lebih unggul dalam hal kinerja infrastruktur dibandingkan Ethereum, baru-baru ini muncul satu set "infrastruktur buku pesanan" yang dapat bersaing dengan kinerjanya. Jaringan ini berhasil mengintegrasikan pada blockchain publik ini:

• Mesin pencocokan berjalan di luar rantai, memperhatikan kecepatan dan rasa kontrol pengguna
• Memproses ribuan permintaan pesanan per detik, memenuhi kebutuhan robot dan trader profesional
• Penyelesaian kembali rantai, memastikan verifikasi transaksi

Ini tidak hanya secara signifikan mengurangi biaya transaksi nyata pengguna, tetapi yang lebih penting, itu benar-benar mengubah kinerja tinggi dari blockchain publik ini menjadi efisiensi modal pengguna.

Jaringan ini juga telah menjadi salah satu dari sedikit protokol pencocokan yang saat ini mendukung sistem Ethereum dan rantai publik berkinerja tinggi, dengan kompatibilitas lintas rantai yang sangat kuat.

Membuka kemampuan penghasilan nyata untuk pengguna biasa

Bagi sebagian besar pengguna yang tidak dapat melakukan perdagangan frekuensi tinggi atau mengembangkan strategi sendiri, pendapatan dari pencocokan yang terstruktur juga tidak lagi menjadi hal yang jauh dari jangkauan. Platform pendapatan satu atap adalah perwakilan tipikal dari tren ini.

Sebagai platform pendapatan satu atap, platform ini memungkinkan pengguna hanya dengan menyetor USDC, dana dapat secara otomatis berpartisipasi dalam perilaku penyedia likuiditas jaringan di atas, menjalankan strategi di berbagai pasar rantai, sehingga mendapatkan pendapatan LP yang nyata dan dapat diverifikasi. Berbeda dengan sumber pendapatan "simulasi pencocokan" atau "perdagangan siklus dalam", pendapatan yang ditangkap oleh platform ini berasal dari perilaku perdagangan nyata dari pencocokan pesanan di rantai, yang memiliki keberlanjutan dan ketahanan siklus yang lebih kuat.

Baru-baru ini, sebuah dompet terkenal secara resmi mendukung integrasi platform ini. Dompet Web3 dengan volume transaksi global terbesar ( menguasai lebih dari 95% volume transaksi pasar 2023 ) tidak hanya membuka akses bagi ratusan juta pengguna, tetapi juga melepaskan kemungkinan likuiditas senilai miliaran dolar. TVL platform ini saat ini mendekati 7 juta dolar, dengan tingkat pengembalian tahunan yang stabil meningkat hingga 30%, menjadi salah satu dari sedikit pintu masuk yang "mengubah hasil pasar yang nyata" menjadi "pendapatan pasif pengguna."

Dari insentif dividen ke dividen struktural, paradigma baru pendapatan on-chain telah muncul.

Baik protokol kontrak permanen seluruh rantai yang dirancang untuk trader profesional, jaringan yang menyediakan infrastruktur modular untuk pengembang, hingga platform satu atap yang membuka kemampuan pendapatan nyata bagi pengguna, semuanya menunjukkan sebuah tren:

Paradigma baru "pengembalian tinggi yang stabil" di blockchain, tidak lagi bergantung pada subsidi dan spekulasi, tetapi pada permintaan perdagangan yang nyata dan struktur efisiensi modal.

Selama beberapa tahun terakhir, modal Web3 telah berputar dalam narasi airdrop, market making, dan restaking, tetapi sistem yang benar-benar memiliki kemampuan untuk melintasi siklus pasti dibangun di atas skenario penggunaan yang nyata + kemampuan untuk mengoptimalkan struktur.

10 juta mendapatkan 10% imbal hasil tahunan, masih mungkin - tetapi syaratnya adalah Anda berinvestasi pada struktur yang tepat, bukan pada tren yang tepat.