Aset daratan menerbitkan RWA di Hong Kong: Pembatasan dan Kesempatan

Belakangan ini, konsultasi mengenai tokenisasi aset fisik (RWA) meningkat pesat, mencakup berbagai bidang, mulai dari produk pertanian hingga real estat, dari logam mulia hingga proyek konsep murni. Namun, dalam lingkungan regulasi saat ini, kecuali untuk proyek yang telah melalui pemeriksaan ketat di sandbox regulasi Hong Kong, proyek RWA lainnya, terutama yang ditujukan untuk penduduk daratan, memiliki risiko yang cukup tinggi.

Artikel ini akan menguraikan secara rinci aset daratan mana yang dapat digunakan untuk RWA dalam sandbox Hong Kong, mana yang tidak, untuk membantu pihak-pihak terkait melakukan bisnis dengan lebih efisien.

Pemahaman dan Kriteria Dasar untuk Aset Daratan dalam RWA

Perlu dicatat bahwa aset yang beroperasi di daratan dan sebagian besar ditujukan untuk penduduk daratan dapat dibuat RWA, dan telah ada kasus sukses yang membuktikan hal ini. Namun, penerbitan RWA di Hong Kong memang menghadapi beberapa batasan. Berdasarkan pengalaman praktis, tiga jenis aset berikut tidak cocok untuk dijadikan RWA:

1. Aset yang tidak memenuhi ketentuan hukum Hong Kong
2. Aset yang tidak memenuhi ketentuan hukum daratan
3. Aset yang saat ini tidak cocok untuk penerbitan di Hong Kong

Prinsip "dual compliance" untuk penerbitan RWA aset daratan di Hong Kong

Mengingat bahwa aset berada di daratan, tetapi aset yang ditokenisasi dijual dan dioperasikan di Hong Kong, seluruh rantai pembiayaan melintasi dua tempat, oleh karena itu perlu mengikuti "prinsip kepatuhan ganda"—aset dasar harus mematuhi peraturan di daratan dan Hong Kong.

regulasi Hong Kong

Sebagai daerah yang utama dalam menjalankan tokenisasi dan operasional finansial dalam proyek RWA, regulasi pengawasan keuangan di Hong Kong memiliki persyaratan khusus untuk aset dasar. Meskipun Hong Kong belum mengeluarkan dokumen hukum normatif yang jelas mengenai penerbitan dan pengawasan RWA, dan masih berada dalam tahap eksplorasi, memahami prinsip pengawasan keuangan yang konsisten di Hong Kong, serta merujuk pada aturan penerbitan spesifik untuk produk keuangan serupa, dapat secara signifikan meningkatkan tingkat keberhasilan proyek.

Hong Kong menerapkan "prinsip regulasi substantif" untuk aset keuangan, yaitu menilai kepatuhan berdasarkan substansi aset dan bukan penampilannya. Ketentuan spesifik harus ditentukan berdasarkan aturan regulasi yang berlaku untuk aset fisik yang sesuai dengan RWA.

Aspek regulasi daratan

Karena aset dasar sebenarnya berada di daratan, maka perlu memperhatikan secara khusus legalitas aset itu sendiri serta legalitas cara operasionalnya.

Legitimasi aset itu sendiri dapat dinilai dari sudut pandang likuiditasnya:

1. Barang yang beredar: barang yang diizinkan oleh hukum untuk beredar secara bebas
2. Benda yang Dibatasi Peredarannya: Hukum memiliki batasan tertentu terhadap lingkup dan tingkat peredaran.
3. Barang yang Dilarang Beredar: Barang yang secara hukum dilarang untuk diedarkan dan dipindahkan.

Cocok digunakan untuk RWA adalah "barang yang beredar" atau "barang yang dibatasi peredarannya" yang telah mendapatkan izin.

Dalam hal legalitas cara operasi, karena Hong Kong memiliki persyaratan arus kas untuk aset dasar proyek RWA, maka operasi aset dasar juga harus mematuhi ketentuan hukum daratan, menjauh dari garis merah dan memperoleh izin administratif yang diperlukan.

Saat ini tidak tepat untuk melakukan penerbitan aset di Hong Kong

Meskipun beberapa aset mungkin memenuhi "prinsip kepatuhan ganda", tetapi pada tahap saat ini mungkin tidak cocok untuk penerbitan di Hong Kong. Alasan termasuk:

1. Proyek RWA Hong Kong masih berada di tahap eksperimen sandbox, cenderung memilih aset yang memiliki atribut "teknologi tinggi" atau "hijau bersih".
2. Aset yang sulit menghasilkan arus kas yang baik tidak mungkin lolos audit, seperti beberapa properti yang memiliki nilai ekonomi rendah.

Aset daratan tertentu yang tidak cocok untuk RWA

perhiasan dan barang seni

Konsultasi proyek RWA jenis perhiasan dan barang seni cukup besar, tetapi juga merupakan yang paling sulit untuk memberikan pendapat hukum yang jelas. Secara keseluruhan, pada tahap ini tidak disarankan untuk menjadikan perhiasan dan barang seni sebagai aset dasar RWA. Situasi berikut dapat langsung ditolak:

1. Produk permata yang memiliki sifat perjudian
2. Perhiasan dan batu permata yang telah diproses
3. Negara melarang penjualan produk biologi
4. Batu giok berkualitas rendah atau tiruan giok
5. Negara-negara seperti emas murni, perak murni, dan lainnya memiliki undang-undang khusus yang membatasi peredaran dan melarang peredaran logam mulia.

hak kekayaan intelektual

Meskipun saat ini belum ada kasus sukses yang terlihat dalam proyek RWA di Hong Kong, hak kekayaan intelektual bukanlah aset dasar RWA yang tidak dapat dieksplorasi. Jika hasil intelektual tersebut memiliki nilai komersial yang cukup besar, setelah regulasi yang jelas, dapat mencoba untuk mengajukan permohonan.

Pertanian dan Produk Pertanian

Untuk proyek RWA di bidang pertanian dan produk pertanian, jika memenuhi standar pemeriksaan etika teknologi dan memiliki kandungan teknologi yang tinggi, nilai penelitian, dan nilai komersial yang baik, juga dapat mencoba untuk mengajukan permohonan setelah regulasi yang jelas.

murni konsep

Perlu diperjelas bahwa RWA tidak sama dengan crowdfunding. Untuk proyek yang murni konseptual, umumnya akan langsung diberikan pendapat penolakan.

Kesimpulan

Perlu dicatat bahwa untuk aset dasar yang tidak berada di daratan China maupun di Hong Kong, apakah bisa melakukan RWA di Hong Kong? Saat ini tidak ada pembatasan yang mengharuskan aset berada di wilayah tertentu untuk mengajukan RWA Hong Kong. Dari sudut pandang penempatan Hong Kong sebagai "pusat keuangan internasional", lokasi aset tidak seharusnya menjadi penghalang, kunci utamanya adalah apakah aset itu nyata, dapat dipercaya, mematuhi peraturan, dan memiliki nilai investasi.