Perang tarif perdagangan global yang semakin meningkat memicu kepanikan pasar, indeks VIX melonjak ke level tertinggi dalam sejarah

Pada tahun 2025, situasi perdagangan global memburuk dengan tajam. Kebijakan yang memberlakukan tarif setidaknya 10% pada hampir semua barang dari negara-negara diterapkan, dengan tarif yang lebih tinggi diberlakukan pada sekitar 60 negara yang memiliki defisit perdagangan signifikan dengan Amerika Serikat. Langkah ini memicu kepanikan besar di pasar global, dengan alasan utama termasuk:

• Biaya perusahaan meningkat, proyeksi keuntungan tertekan
• Rantai pasokan global terganggu serius, prospek ekonomi semakin tidak pasti
• Dapat memicu tarif balasan dari negara lain, memperburuk risiko perang dagang

Dalam situasi ini, para peserta pasar umumnya mengadopsi strategi berikut:

• Mengurangi alokasi aset berisiko tinggi seperti saham dan cryptocurrency
• Menambah kepemilikan aset safe haven seperti emas, dolar AS, dan yen Jepang
• Ekspektasi volatilitas pasar meningkat, menyebabkan indeks VIX melonjak

Kenaikan tarif menyebabkan reaksi berantai yang memicu kepanikan luas di pasar. Indeks kepanikan VIX pada 7 April sempat melonjak hingga 60, tingkat yang sangat jarang terjadi dalam sejarah, hanya muncul tiga kali. Kali terakhir terjadi pada 5 Agustus 2024, sedangkan yang pertama kali terjadi selama pandemi COVID-19 pada tahun 2020.

Saat ini, indeks VIX telah berada pada level ekstrem sejarah. Menghadapi emosi pasar yang begitu tidak biasa, bagaimana memanfaatkan VIX untuk memprediksi pergerakan pasar menjadi pertanyaan kunci.

Indeks VIX dihitung berdasarkan harga opsi indeks S&P 500 yang memperkirakan volatilitas pasar yang diharapkan dalam 30 hari ke depan, dan dianggap sebagai indikator penting untuk mengukur ketidakpastian dan emosi ketakutan di pasar. Singkatnya, semakin tinggi VIX, semakin besar ekspektasi pasar terhadap volatilitas di masa depan, dan semakin kuat emosi ketakutan; semakin rendah VIX, semakin tenang pasar dan semakin tinggi kepercayaan.

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa VIX biasanya melonjak saat pasar saham jatuh tajam, dan mereda saat pasar saham naik stabil. Karena hubungan yang berlawanan dengan pasar saham ini, VIX juga dikenal sebagai "indeks ketakutan" atau termometer emosi pasar.

VIX di bawah 15-20 biasanya dianggap sebagai zona ketenangan pasar; ketika VIX melebihi 25, itu menunjukkan bahwa pasar mulai mengalami kepanikan yang jelas; di atas 35 dianggap sebagai kepanikan ekstrem. Dalam situasi ekstrem seperti krisis keuangan atau wabah penyakit, indeks VIX bahkan dapat melesat di atas 50, mencerminkan munculnya sentimen penghindaran risiko yang ekstrem di pasar.

Dengan mengamati perubahan VIX, investor dapat memahami kekuatan emosi penghindaran risiko di pasar saat ini, sebagai referensi penting untuk menyesuaikan strategi investasi.

Rentang Kepanikan Volatilitas Tinggi: VIX ≥ 30

Ketika indeks VIX naik di atas 30, itu biasanya menunjukkan bahwa pasar berada dalam tahap ketakutan atau kepanikan yang tinggi. Situasi ini sering disertai dengan penurunan tajam di pasar saham, tetapi data sejarah menunjukkan bahwa setelah ketakutan ekstrem, pasar sering kali mengalami pemulihan.

Antara tahun 2018-2024, terdapat sekitar lebih dari sepuluh kejadian di mana harga penutupan VIX pertama kali naik di atas 30, termasuk badai volatilitas pada bulan Februari 2018, penjualan akhir tahun pada bulan Desember 2018, kepanikan pandemi pada bulan Februari-Maret 2020, gejolak perdagangan ritel di awal tahun 2021, serta kenaikan suku bunga dan konflik geopolitik pada awal tahun 2022.

Statistik menunjukkan bahwa dalam 7 hari setelah terjadinya peristiwa kepanikan ini, indeks S&P 500 rata-rata naik sekitar 1,4%, dan ada sekitar 73% kemungkinan bahwa indeks akan naik dalam 7 hari setelah peristiwa tersebut. Ini menunjukkan bahwa ketika VIX melonjak di atas 30 (zona kepanikan), pasar saham dalam banyak kasus akan mengalami rebound teknis dalam jangka pendek.

Bitcoin cenderung rebound kuat setelah mengalami kepanikan ekstrem. Diperkirakan rata-rata kenaikan BTC dalam 7 hari sekitar 10%, dengan tingkat kemenangan sekitar 75-80%. Misalnya, pada Februari 2022, ketika VIX melebihi 30 akibat krisis geopolitik, Bitcoin melonjak lebih dari 20% dalam minggu berikutnya, menunjukkan fenomena rebound setelah meredanya sentimen lindung nilai yang mirip dengan pasar saham.

Puncak Kepanikan Ekstrem: VIX ≥ 40

Meningkatkan standar lebih lanjut menjadi VIX ≥ 40 (ketakutan ekstrem), kejadian yang memenuhi syarat sangat jarang terjadi antara tahun 2018-2024, sebenarnya hanya terjadi pada 5 Februari 2018, dan pada 28 Februari 2020 ketika penurunan tajam yang disebabkan oleh pandemi membuat VIX ditutup di atas 40 (untuk pertama kalinya dalam empat tahun), kemudian VIX sempat melonjak ke angka yang belum pernah terjadi sebelumnya yaitu 82 poin pada bulan Maret.

Karena sampel yang sangat sedikit, hasil statistik hanya bersifat referensial: Setelah kejadian pada tahun 2020, S&P 500 sedikit pulih sekitar 0,6% dalam 7 hari (pasar bergejolak hebat tetapi sedikit rebound teknis pada minggu itu), sementara BTC pulih sekitar 7%. Secara keseluruhan, ketika VIX mencapai nilai ekstrem historis di atas 40, biasanya berarti tekanan jual akibat ketakutan pasar yang ekstrem sudah mendekati puncaknya, dan peluang untuk rebound jangka pendek relatif tinggi, dari perspektif siklus besar semuanya merupakan titik rendah yang relatif.

Rentang Volatilitas Rendah: VIX ≤ 15

Ketika indeks VIX turun di bawah 15, biasanya menunjukkan bahwa pasar berada dalam keadaan relatif tenang. Sentimen investor cukup optimis, dan permintaan untuk perlindungan rendah. Namun, pergerakan selanjutnya pada saat ini tidak sejelas saat VIX tinggi:

Antara tahun 2018-2024, VIX beberapa kali turun di bawah 15, seperti setelah rebound kuat pasar saham di awal 2019, selama periode stabil di akhir 2019, selama periode kenaikan pasar saham di pertengahan 2021, dan juga di pertengahan 2023. Pada periode-periode ini, volatilitas pasar berada pada tingkat historis yang relatif rendah.

Dalam 7 hari setelah titik peristiwa dengan VIX yang sangat rendah, rata-rata imbal hasil S&P 500 sekitar +0,8%, dengan tingkat kemenangan sekitar 60-75% (sedikit lebih tinggi dari probabilitas acak). Secara keseluruhan, dalam lingkungan volatilitas rendah, indeks saham cenderung mempertahankan kenaikan perlahan atau fluktuasi kecil.

Pergerakan Bitcoin selama periode VIX yang rendah kurang memiliki arah yang jelas. Statistik menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan dalam 7 hari hanya sekitar +2%, dengan tingkat kemenangan sekitar 60%. Terkadang, periode tenang dengan VIX rendah kebetulan terjadi bersamaan dengan fase bull market BTC itu sendiri; tetapi ada kalanya selama VIX rendah, BTC mengalami koreksi.

Oleh karena itu, nilai prediksi VIX rendah terhadap pergerakan BTC selanjutnya tidak jelas, dan harus dipertimbangkan bersama dengan emosi dana dan siklus pasar kripto itu sendiri.

Penutup: Risiko dan Peluang Berjalan Bersama

Saat ini VIX berada di 50, menghadapi ketidakpastian tarif perdagangan, suasana pasar tetap dalam keadaan panik ekstrem. Namun, seringkali pasar lahir dalam keputusasaan.

Selama pandemi pada tahun 2020, VIX mencapai puncaknya di atas 80, sementara S&P 500 berada di sekitar 2300 poin. Meskipun baru-baru ini mengalami penurunan karena kepanikan, S&P 500 masih berada di sekitar 5000 poin, dengan pengembalian lebih dari 100% dalam lima tahun. Pada saat yang sama, Bitcoin berada di titik beli yang sangat baik, naik dari 4800 dolar AS hingga puncak pasar bull saat ini di 110.000 dolar AS, dengan kenaikan tertinggi hampir 25 kali lipat.

Setiap kali terjadi penurunan besar, biasanya disertai dengan penetapan ulang harga pasar dan pergerakan dana. Kemampuan untuk memanfaatkan peluang dalam kekacauan dan mencapai perkembangan yang melampaui batas adalah tantangan kunci yang dihadapi investor pada periode ini.