Aave: Pilar utama Keuangan Desentralisasi dan ekonomi on-chain

Pasar pinjaman on-chain merupakan bagian penting dari industri kripto, dan Aave sebagai pemimpin di bidang ini, memiliki keunggulan kompetitif yang kuat dan daya tarik pengguna yang tinggi. Nilai Aave sangat direndahkan, memiliki potensi pertumbuhan yang besar, namun pasar belum sepenuhnya menyadari hal ini.

Aave diluncurkan di jaringan utama Ethereum pada Januari 2020 dan kini telah memasuki tahun kelima. Saat ini, Aave adalah protokol pinjaman terbesar, dengan total pinjaman aktif mencapai 7,5 miliar USD, lima kali lipat dari peringkat kedua.

Indikator Protokol Terus Meningkat, Melampaui Titik Tertinggi Periode Sebelumnya

Aave adalah salah satu dari sedikit protokol DeFi yang melampaui level pasar bull 2021. Pendapatannya per kuartal telah melebihi puncak pasar bull pada kuartal keempat 2021. Perlu dicatat bahwa bahkan selama periode konsolidasi pasar dari November 2022 hingga Oktober 2023, pendapatan Aave tetap mengalami pertumbuhan yang dipercepat. Dengan pemulihan pasar pada kuartal pertama dan kedua 2024, momentum Aave tetap kuat, dengan pertumbuhan kuartalan mencapai 50-60%.

Sejak awal tahun, berkat peningkatan simpanan dan kenaikan harga aset dasar, total nilai yang dikunci (TVL) Aave hampir dua kali lipat, kembali ke 51% dari puncak siklus tahun 2021. Ini menunjukkan bahwa Aave lebih tahan banting dibandingkan dengan protokol Keuangan Desentralisasi (DeFi) terkemuka lainnya.

Kinerja keuntungan yang kuat mencerminkan keselarasan tinggi antara produk dan pasar

Pendapatan Aave mencapai puncaknya di periode sebelumnya, bersamaan dengan banyak platform kontrak pintar yang memberikan insentif token dalam jumlah besar untuk menarik pengguna dan likuiditas. Ini membawa modal spekulatif dan tingkat leverage yang tidak berkelanjutan, memperbesar angka pendapatan sebagian besar protokol.

Saat ini, insentif token dari mainnet telah habis, dan insentif token dari Aave sendiri juga turun ke tingkat yang dapat diabaikan. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan indikator selama beberapa bulan terakhir adalah organik dan berkelanjutan, dengan pendorong utama adalah pemulihan aktivitas spekulatif di pasar, yang mendorong peningkatan suku bunga pinjaman dan peminjaman yang aktif.

Bahkan di masa ketika aktivitas spekulatif melemah, Aave menunjukkan kemampuan untuk mendorong pertumbuhan fundamental. Di saat pasar aset berisiko global mengalami penurunan yang tajam, pendapatan Aave tetap kuat, berkat keberhasilannya dalam menarik biaya likuidasi selama proses pelunasan pinjaman. Ini membuktikan bahwa Aave memiliki kemampuan untuk menahan fluktuasi pasar di lingkungan jaminan yang berbeda dan multi-rantai.

Meskipun fundamental mengalami pemulihan yang kuat, rasio penjualan Aave tetap berada pada tingkat terendah dalam tiga tahun.

Meskipun indikator pulih dengan kuat dalam beberapa bulan terakhir, rasio penjualan Aave hanya 17 kali, berada pada level terendah dalam 3 tahun, jauh di bawah median 62 kali pada periode yang sama.

Aave diharapkan dapat memperkuat posisi dominannya di bidang Keuangan Desentralisasi

Keunggulan kompetitif Aave terutama terwujud dalam empat poin:

1. Rekaman manajemen keamanan protokol yang baik: hingga saat ini, Aave belum mengalami insiden keamanan tingkat kontrak pintar yang signifikan.
2. Efek Jaringan Dua Arah: Peminjaman Keuangan Desentralisasi adalah pasar dua arah yang khas, di mana para deposan dan peminjam membentuk sisi penawaran dan permintaan.
3. Manajemen DAO yang baik: Protokol Aave telah sepenuhnya menerapkan model manajemen berbasis DAO.
4. Penempatan ekosistem multi-rantai: Aave telah diterapkan di hampir semua L1/L2 EVM utama, dan di semua rantai yang diterapkan kecuali satu platform, TVL tetap memimpin.

Reformasi ekonomi token, memfasilitasi akumulasi nilai, menghilangkan risiko pemotongan

Komunitas Aave baru-baru ini meluncurkan sebuah proposal yang bertujuan untuk mereformasi ekonomi token AAVE, dengan harapan memperkenalkan mekanisme pembagian hasil untuk meningkatkan utilitas token. Perubahan utama termasuk:

1. Menghilangkan risiko AAVE yang dikurangi saat memindahkan modul keamanan.
2. Memperkenalkan mekanisme token "anti-GHO" baru.
3. Melaksanakan rencana penghancuran dan distribusi, yang memungkinkan pendapatan protokol surplus bersih didistribusikan kembali kepada penstaker token.

Selain itu, sirkulasi AAVE hampir mencapai keadaan dilusi penuh, dan tidak akan ada pembukaan pasokan besar-besaran di masa depan.

Aave diharapkan mencapai pertumbuhan yang signifikan

Aave memiliki beberapa faktor pendorong pertumbuhan berikutnya:

1. Aave v4: Akan meningkatkan daya saingnya, membangun lapisan likuiditas yang terintegrasi, menyederhanakan proses pinjam meminjam lintas rantai.
2. Pertumbuhan yang positif terkait dengan kelas aset BTC dan ETH: Peluncuran ETF Bitcoin dan Ethereum diharapkan dapat menarik banyak modal masuk ke pasar aset digital.
3. Terkait dengan pasokan stablecoin: Bank sentral global mungkin memasuki siklus penurunan suku bunga, investor mungkin akan mencari pertanian stablecoin di bidang Keuangan Desentralisasi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi.

Ringkasan

Aave sebagai pemimpin di bidang pinjaman terdesentralisasi, memiliki prospek yang optimis. Dengan efek jaringan yang kuat serta likuiditas token dan kemampuan kombinasi yang luar biasa, Aave akan terus memperkuat dan memperluas posisi dominannya di pasar. Upgrade ekonomi token yang akan datang akan lebih meningkatkan keamanan protokol dan memperkuat kemampuan penangkapan nilainya.

Saat ini, pasar secara umum memberikan valuasi yang rendah terhadap protokol Keuangan Desentralisasi, sementara TVL dan pendapatan Aave terus meningkat, yang kontras dengan penurunan rasio valuasinya. Ketidaksesuaian antara valuasi dan fundamental ini mungkin tidak akan bertahan lama. AAVE saat ini menawarkan peluang investasi yang baik dengan penyesuaian risiko di industri kripto.