Stablecoin: Brussel mengadopsi pendekatan lunak terhadap regulasi UE

Posisi yang diadopsi oleh Commissione Europea (EU) terhadap regulasi stablecoin ditandai oleh pendekatan yang jauh lebih lembut dibandingkan dengan kekhawatiran terbaru yang diungkapkan oleh Banca Centrale Europea (ECB).

Orientasi Komisi telah menghasilkan optimisme di kalangan pelaku industri, yang melihat prospek baru untuk pertumbuhan dan inovasi dalam ekosistem digital Uni.

Stablecoin dan reaksi Uni Eropa (EU)

Masalah regolamentazione stablecoin telah menerima respons yang beragam di antara institusi-institusi di Brussels.

Di satu sisi, Bank Sentral Eropa menyatakan dalam non-kertas April bahwa model multi-penerbitan antara pemegang stablecoin UE dan non-UE dapat secara signifikan melemahkan rezim kehati-hatian untuk penerbit token elektronik di benua tersebut.

Menurut ECB, risiko utama terkait dengan kemungkinan terjadinya bank run, dengan penerbit Eropa tidak dapat memenuhi permintaan penebusan dari pemegang yang berada di Uni Eropa dan luar negeri.

Namun, Komisi Eropa telah mengambil sikap yang kurang alarmis. Menanggapi kekhawatiran tentang keamanan finansial dan kepatuhan regulasi, Komisi menyatakan bahwa risiko terjadinya lonjakan pada bank adalah "sangat tidak mungkin".

Menurut analisis yang disajikan, jika skenario seperti itu terjadi, pengembalian dana oleh pemegang asing akan terutama terjadi di pasar seperti Amerika Serikat, di mana sebagian besar stablecoin beredar dan cadangan terbesar disimpan.

Secara rinci, posisi BCE didasarkan pada beberapa masalah potensial yang muncul dari penerbitan stablecoin bersama dengan negara ketiga.

Badan regulasi khawatir bahwa operasi ini dapat:

Melemahkan perlindungan kehati-hatian: Kesulitan yang mungkin terjadi dalam menerapkan pengendalian yang efektif terhadap cadangan penerbit di ruang UE.

Mengancam stabilitas keuangan: Kemungkinan bahwa penerbit asing mengklaim kepatuhan palsu terhadap aturan UE tanpa pengawasan lokal yang nyata.

Menghindari regulasi MiCA: Mengelak dari standar yang ditetapkan oleh regulasi di pasar aset kripto, memungkinkan akses ke pasar tunggal Eropa tanpa memenuhi semua persyaratan.

Menurut BCE, semua ini dapat mengakibatkan hilangnya jaminan fundamental bagi konsumen dan mengurangi kontrol otoritas Eropa atas produk keuangan digital yang beredar di dalam batas komunitas.

Komisi Eropa meremehkan risiko stablecoin

Sebagai tanggapan langsung terhadap peringatan ECB, Komisi Eropa menerbitkan studi terperinci pada bulan Juni yang berjudul "Stablecoins dan euro digital: teman atau musuh kebijakan moneter Eropa?"

Dokumen ini memperkenalkan analisis mendalam tentang efek dari penerbitan bersama stablecoin antara UE dan negara ketiga.

Dalam laporan tersebut, Komisi menyoroti adanya hambatan institusional dan regulasi yang solid yang sudah membatasi penyebaran stablecoin asing di zona euro.

“html

Di bawah kaca pembesar regulator Eropa adalah aturan yang diperkenalkan oleh MiCA, regulasi Eropa tentang aset kripto. Kerangka regulasi ini telah menghalangi banyak penerbit asing besar untuk mendaftar di pasar UE.

Kasus Tether, pengelola stablecoin utama berdasarkan kapitalisasi pasar (USDt), dikutip secara khusus, karena menolak pendaftaran Eropa sebagian karena persyaratan untuk menyimpan setidaknya 60% cadangan di bank-bank Eropa.

Menurut Komisi, keberadaan mekanisme penyeimbangan—yaitu, penyeimbangan cadangan berdasarkan emisi di Eropa—menjamin bahwa masalah potensial dapat dikelola dengan mudah dengan peraturan yang ada.

“

Pendekatan yang lebih lembut yang diadopsi oleh Brussels merupakan, menurut pengamat lokal, titik balik yang nyata untuk sektor cryptocurrency dan aset digital.

Aliansi Crypto MiCA, melalui Juan Ignacio Ibañez, menyatakan kepuasan dengan keputusan untuk tidak memaksa penerbit seperti Circle untuk membedakan antara USDC yang diterbitkan di Amerika Serikat dan Uni Eropa.

Dengan cara ini, Komisi mempromosikan visi di mana token diperlakukan sebagai fungible secara global. Artinya, satu entitas menjamin konversi dan penukaran koin, terlepas dari tempat penerbitannya.

Pilihan ini, menurut Ibañez, melindungi fitur kunci dari stablecoin: kegunaan lintas batas yang dimungkinkan oleh blockchain.

Menerapkan batasan yurisdiksi akan berisiko memecah pasar dan memperburuk pengalaman pengguna Eropa. Dengan demikian, menghilangkan salah satu aspek inovatif paling signifikan dari cryptocurrency di benua tersebut.

Stablecoin dan kebijakan moneter Eropa: saldo dan perspektif

Meskipun ada jarak antara BCE dan Komisi Eropa, sebuah strategi yang jelas muncul: memaksimalkan keuntungan dari integrasi teknologi tanpa mengabaikan pengawasan dan transparansi.

Penerbit asing akan terus bertentangan dengan hambatan regulasi, tetapi Komisi mengakui bahwa, dengan alat yang tersedia, risikonya tetap moderat dan dapat dikelola.

Keseimbangan ini mendukung pengembangan pasar stablecoin di Eropa. Dengan demikian, pintu tetap terbuka untuk inovasi finansial dan pertukaran global, tanpa mengurangi pengawasan yang diperlukan terhadap sumber daya kriptografis.

Pendekatan hati-hati namun terbuka dari Brussels dapat menjadi tolok ukur bagi pasar lain yang ingin menarik investasi internasional dalam aset digital tanpa mengekspos konsumen pada risiko yang berlebihan.

Akhirnya, posisi Komisi Eropa mencerminkan keinginan untuk mengharmonisasikan keamanan dan inovasi dalam sektor yang berkembang pesat. Dengan demikian, menjaga stabilitas moneter Eropa dan kemampuan Uni untuk tetap bersaing di tingkat global. Dengan pengawasan konstan terhadap mekanisme cadangan dan penguatan regulasi anti-penyalahgunaan, UE sedang bersiap untuk menghadapi tantangan masa depan stablecoin.

Langkah selanjutnya dari otoritas Eropa akan sangat menentukan dalam mendefinisikan peran aset keuangan ini dalam tatanan moneter digital yang baru.