Kapitalisasi pasar Bitcoin yang telah direalisasikan untuk pertama kalinya melampaui angka 1 triliun dolar AS. Ini adalah data yang benar-benar memiliki makna penting bagi Bitcoin, menyoroti karakteristik likuiditasnya yang dalam, serta pengaruhnya yang semakin meningkat di tingkat makro.
Dalam seminggu terakhir, semua sektor altcoin menunjukkan kinerja yang lebih baik daripada Bitcoin, dengan Ethereum menunjukkan kinerja yang sangat menonjol. Ini menyebabkan kapitalisasi pasar altcoin meningkat sebesar 216 miliar dolar dalam dua minggu terakhir.
Pada bulan Juli, jumlah kontrak yang belum diselesaikan untuk altcoin mainstream melonjak dari 26 miliar dolar AS menjadi 44 miliar dolar AS. Kenaikan rasio leverage sering kali memperbesar fluktuasi dua arah di pasar, baik naik maupun turun, dan dapat menyebabkan lingkungan pasar menjadi lebih refleksif dan rentan.
Ethereum telah dengan tegas menembus beberapa level resistensi on-chain yang krusial, termasuk harga Investor Aktif (Active Investor Price) dan Rata-rata Pasar Sebenarnya (True Market Mean). Namun, diperkirakan akan menghadapi tekanan penjual yang signifikan di area 4500 dolar.
"Era Triliun Dolar" telah tiba
Bulan Juli adalah bulan pertumbuhan yang eksplosif bagi Bitcoin, dengan harga meloncat dari titik terendah dalam seminggu sebesar 105400 dolar AS menjadi rekor tertinggi baru sebesar 122700 dolar AS, dengan volatilitas yang meningkat signifikan. Namun menjelang akhir pekan, momentum jangka pendek mulai melemah, dan sejak itu harga Bitcoin tetap berada di bawah puncak historisnya, menunjukkan pola konsolidasi.
Kenaikan harga Bitcoin yang signifikan mendorong pemegang yang ada untuk melakukan pengambilan keuntungan secara besar-besaran, tetapi pada saat yang sama juga menarik pembeli baru untuk masuk. Aliran dana ini dapat diukur melalui indikator "Realized Cap", yang mengukur skala likuiditas dolar yang terakumulasi dalam aset.
Aliran modal baru-baru ini mendorong Bitcoin untuk pertama kalinya mencapai nilai pasar lebih dari 1 triliun dolar AS. Ini adalah data yang benar-benar menjadi tonggak sejarah bagi Bitcoin. Semakin besar skala Bitcoin, semakin besar pula jumlah modal yang tersimpan, dan ukuran dana yang diselesaikan melalui transaksi juga akan meningkat seiring dengan itu.
Peningkatan spekulasi terhadap mata uang kripto alternatif
Seiring dengan terus tumbuhnya nilai pasar Bitcoin, artikel ini akan fokus pada bagaimana ekosistem aset digital yang lebih luas merespon kinerja ini. Untuk mengevaluasi hal ini, artikel ini menggunakan indikator Altseason, yang akan menunjukkan sinyal positif ketika memenuhi kondisi berikut:
Bitcoin dan Ethereum terus menyerap aliran modal on-chain;
Jumlah pasokan stablecoin sedang meningkat, yang menunjukkan bahwa cadangan "mesiu kering" di luar pasar telah meningkat; (Catatan: "mesiu kering" dalam bidang keuangan merujuk pada cadangan kas yang belum digunakan yang dimiliki oleh lembaga investasi atau dana, yaitu "amunisi" di pasar modal.)
Nilai pasar koin alternatif menunjukkan tren naik melalui persilangan rata-rata bergerak cepat/lambat.
Kerangka ini bertujuan untuk menangkap dinamika perputaran modal pada kurva risiko. Ketika Bitcoin dan Ethereum menarik aliran modal masuk, sementara likuiditas stablecoin meningkat, kondisi untuk perputaran modal ke altcoin berisiko tinggi akan menjadi semakin matang. Jika lingkungan ini muncul dengan lintasan momentum yang menyilang dengan total kapitalisasi pasar altcoin, itu menunjukkan bahwa dana sedang mengalir aktif ke bidang altcoin, mendorong ekspansi valuasinya.
Berdasarkan indikator ini, kondisi "musim altcoin" pertama kali muncul pada 9 Juli dan terus berlanjut hingga sekarang, yang menunjukkan bahwa seluruh bidang cryptocurrency sedang mengalami redistribusi modal yang berkelanjutan.
Kesimpulan di atas dapat diverifikasi dengan menganalisis kinerja berbagai sektor dalam ekosistem aset digital selama minggu lalu. Konsolidasi Bitcoin baru-baru ini sangat jelas, dengan fluktuasi harga yang hampir tidak berubah dalam seminggu terakhir; sebaliknya, semua sektor aset digital lainnya menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan Bitcoin, di mana Ethereum kembali memimpin. Fenomena ini merupakan contoh tipikal dari rotasi modal di sepanjang kurva risiko.
Namun, mengingat dominasi Bitcoin dalam ekosistem (dengan pangsa pasar lebih dari 64%), setiap kelemahan yang berkelanjutan yang ditunjukkannya dapat menjadi hambatan bagi pasar altcoin, sehingga menghambat momentum kenaikan keseluruhan altcoin di putaran ini.
Dari sudut pandang keterkaitan sektor, tren ini semakin diperkuat. Hampir semua sektor altcoin saat ini telah menunjukkan fluktuasi yang sangat sinkron, mencerminkan kenaikan pasar secara keseluruhan tanpa perbedaan, dan pada dasarnya tidak terpengaruh oleh fundamental aset tertentu.
Sementara itu, korelasi antara altcoin dan Bitcoin secara signifikan menurun, menyoroti peningkatan pemisahan perilaku harga mereka, dan mengonfirmasi bahwa tren harga baru-baru ini antara Bitcoin dan ekosistem altcoin yang lebih luas menunjukkan hubungan ortogonal.
Dalam waktu dekat, peningkatan total kapitalisasi pasar altcoin sangat signifikan, dengan pertumbuhan kapitalisasi pasar sebesar 216 miliar dolar AS dalam dua minggu terakhir. Ini adalah salah satu lonjakan terbesar dalam kapitalisasi pasar altcoin yang dihitung dalam dolar AS, yang lebih lanjut membuktikan bahwa dana sedang mengalir secara besar-besaran ke bidang altcoin.
Pertumbuhan eksplosif pasar derivatif
Setelah menentukan adanya pertumbuhan signifikan di pasar altcoin, selanjutnya perlu untuk menganalisis pasar derivatif altcoin untuk lebih lanjut mengevaluasi preferensi risiko saat ini dari para peserta pasar.
Sejak awal Juli, total kontrak terbuka untuk altcoin utama (Ethereum, SOL, XRP, DOGE) telah meningkat pesat, melesat dari 26 miliar dolar AS menjadi 44 miliar dolar AS yang mengejutkan. Peningkatan besar dalam leverage pasar berjangka mencerminkan percepatan aktivitas spekulatif yang jelas, menunjukkan bahwa para trader terus meningkatkan frekuensi pembukaan posisi berleverase.
Dari sudut pandang yang merugikan, situasi ini menunjukkan bahwa pasar mulai membentuk tingkat gelembung tertentu, dan mungkin membuatnya lebih rentan terhadap pengaruh fluktuasi yang tajam. Perlu dicatat bahwa tingkat leverage yang tinggi sering kali memperbesar volatilitas dua arah di pasar, baik naik maupun turun, dan dapat menyebabkan lingkungan pasar menjadi lebih reflektif dan rentan.
Dalam menilai tingkat pertumbuhan total kontrak terbuka, Glassnode menemukan bahwa rata-rata peningkatan harian selama 12 hari perdagangan terakhir terus berada di atas ambang + 2 deviasi standar, mencatat durasi berkelanjutan terpanjang yang pernah ada.
Ini tidak hanya menekankan skala signifikan dari ekspansi kontrak terbuka yang belum diselesaikan baru-baru ini, tetapi juga menyoroti keberlanjutannya, yang mungkin menunjukkan adanya perubahan signifikan dalam perilaku spekulatif para pelaku pasar.
Selama 30 hari terakhir, total biaya pendanaan bulanan yang dibayarkan oleh kontrak berjangka bullish dapat dijadikan indikator praktis untuk mengukur permintaan spekulatif. Dengan mengamati total biaya pendanaan bulanan dari aset altcoin utama, dapat ditemukan bahwa total biaya leverage telah mencapai sekitar 32,9 juta dolar AS/bulan.
Angka ini dapat dibandingkan dengan sekitar 42 juta dolar AS/bulan yang diamati ketika Bitcoin mencapai rekor tertinggi pada Maret 2024, tetapi masih di bawah level puncak kegembiraan sekitar 70 juta dolar AS/bulan yang muncul ketika Bitcoin pertama kali melampaui 100 ribu dolar AS pada akhir 2024.
Kenaikan biaya pembiayaan ini menunjukkan bahwa permintaan untuk posisi long yang terleveraged meningkat secara signifikan, dan juga menyoroti bahwa para pelaku pasar semakin optimis dan agresif dalam posisi mereka.
Dalam mengevaluasi dominasi kontrak terbuka, jelas terlihat bahwa laju ekspansi posisi leverage Ethereum jauh lebih cepat dibandingkan dengan Bitcoin.
Proporsi kontrak terbuka Bitcoin: 62%
Rasio kontrak terbuka Ethereum: 38%
Proporsi kontrak terbuka Ethereum saat ini terus meningkat, yang menunjukkan bahwa fokus pasar mengalami perubahan signifikan yang patut dicatat, yaitu aktivitas modal dan spekulasi semakin condong ke Ethereum daripada Bitcoin.
Untuk menunjukkan pentingnya tren ini, proporsi kontrak terbuka Ethereum kini telah mencapai tingkat tertinggi sejak April 2023, dengan hanya 5% hari perdagangan yang mencatat nilai lebih tinggi, yang menandakan bahwa ini adalah peristiwa yang patut diperhatikan dan juga merupakan sinyal meningkatnya partisipasi spekulatif.
Ketika mengevaluasi keunggulan volume perdagangan antara Bitcoin dan Ethereum, tren ini menjadi lebih jelas. Menariknya, keunggulan volume perdagangan kontrak berjangka Ethereum telah pertama kalinya melampaui Bitcoin sejak titik terendah siklus 2022, dan mencatatkan keunggulan volume perdagangan terbesar Ethereum yang pernah ada.
Data rotasi yang signifikan dalam volume perdagangan ini semakin mengonfirmasi skala aliran dana ke dalam ruang altcoin, perlu diketahui bahwa sebelumnya, ruang ini telah lama kesulitan untuk menarik minat spekulatif yang cukup.
Analisis Pasar Ethereum
Dengan harga Ethereum yang melonjak dan memimpin kenaikan harga altcoin yang lebih luas, kita dapat memperhatikan data on-chain Ethereum untuk menggambarkan level harga kunci.
Dengan menganalisis distribusi basis biaya Ethereum, Glassnode mencatat bahwa tingkat basis biaya investor sangat terkonsentrasi di kisaran 2400 dolar hingga 2800 dolar. Harga telah jelas menembus kluster pasokan yang padat ini, dan saat ini diperdagangkan dalam kisaran harga dengan jumlah kepemilikan Ethereum yang relatif sedikit.
Penting untuk dicatat bahwa investor yang sebelumnya membeli Ethereum di kisaran 2400 hingga 2800 dolar kini mulai menjualnya, sementara area 3800 dolar menjadi tempat bagi banyak investor untuk mengambil keuntungan.
Setelah dibandingkan, ditemukan bahwa ada beberapa kesamaan antara berbagai model valuasi di blockchain Ethereum dan data distribusi volume transaksi. Secara khusus, True Market Mean dan Active Realized Price menyediakan dua model basis biaya yang telah disesuaikan, yang mengeluarkan token yang telah lama tidak aktif dan hilang. Penyesuaian ini memberikan perbandingan yang jelas antara biaya rata-rata pemegang investor yang aktif dalam kegiatan ekonomi dan harga realisasi (yaitu biaya basis rata-rata per unit ETH).
Rata-rata pasar nyata: 2500 dolar
Harga aktif yang tercapai: 3000 dolar
Harga yang telah dicapai: 2100 dolar
Perlu dicatat bahwa titik jangkar valuasi ini sejalan dengan rentang distribusi token yang padat yang ditunjukkan dalam indikator CBD di atas. Konsistensi ini mendukung pengamatan berikut: Ethereum kini telah menembus rentang harga psikologis yang penting. Jika harga Ethereum kembali ke rentang tersebut, rentang harga itu kemungkinan besar akan menjadi level support yang penting.
Untuk mengukur target kenaikan ETH kali ini, kita dapat merujuk pada rentang deviasi standar +1 dari harga aktif Ethereum yang telah direalisasikan. Rentang ini merupakan ambang di mana tekanan penjualan mungkin mulai meningkat. Saat ini, level +1σ berada di 4500 dolar, mengingat kondisi pasar saat ini, area tersebut dapat dianggap sebagai area yang terlalu panas.
Dalam siklus saat ini, rentang harga ini telah membentuk level resistensi sejak Maret 2024 dan juga dalam siklus sebelumnya dari 2020 hingga 2021. Melanggar ambang batas ini sering kali disertai dengan peningkatan sentimen pasar yang bersemangat dan munculnya struktur pasar yang tidak berkelanjutan.
Oleh karena itu, 4500 dolar dapat dianggap sebagai level kunci yang perlu diperhatikan dalam tren naik Ethereum, terutama jika tren kenaikan Ethereum berlanjut dan gelembung spekulatif semakin memburuk.
Ringkasan
Karena sektor koin alternatif secara umum berperforma buruk selama seluruh siklus, lonjakan kinerja baru-baru ini menandakan perubahan perilaku investor yang signifikan. Ini terutama terlihat di bidang kontrak berjangka, di mana pangsa pasar kontrak berjangka Ethereum terus meningkat dan untuk pertama kalinya sejak titik terendah siklus 2022, melampaui Bitcoin.
Lonjakan perhatian pasar telah menjalar ke pasar derivatif, hanya dalam bulan Juli, total kontrak terbuka untuk altcoin utama (ETH, SOL, XRP, DOGE) meloncat dari 26 miliar dolar AS menjadi 44 miliar dolar AS. Pertumbuhan yang cepat ini menunjukkan bahwa posisi spekulatif sedang dibangun dengan cepat, sementara gelembung pasar semakin dalam. Leverage tinggi dapat memperbesar keuntungan tetapi juga dapat memperburuk kerugian, sehingga menghasilkan refleksivitas yang lebih kuat, membuat pasar lebih rentan terhadap guncangan volatilitas.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Glassnode: Porsi pasar kontrak berjangka Ethereum terus meningkat, "gelembung spekulatif" sedang terbentuk, "musim altcoin" sudah tiba?
Penulis: Glassnode
Diterjemahkan oleh: Glendon, Techub News
Poin Kunci
Kapitalisasi pasar Bitcoin yang telah direalisasikan untuk pertama kalinya melampaui angka 1 triliun dolar AS. Ini adalah data yang benar-benar memiliki makna penting bagi Bitcoin, menyoroti karakteristik likuiditasnya yang dalam, serta pengaruhnya yang semakin meningkat di tingkat makro.
Dalam seminggu terakhir, semua sektor altcoin menunjukkan kinerja yang lebih baik daripada Bitcoin, dengan Ethereum menunjukkan kinerja yang sangat menonjol. Ini menyebabkan kapitalisasi pasar altcoin meningkat sebesar 216 miliar dolar dalam dua minggu terakhir.
Pada bulan Juli, jumlah kontrak yang belum diselesaikan untuk altcoin mainstream melonjak dari 26 miliar dolar AS menjadi 44 miliar dolar AS. Kenaikan rasio leverage sering kali memperbesar fluktuasi dua arah di pasar, baik naik maupun turun, dan dapat menyebabkan lingkungan pasar menjadi lebih refleksif dan rentan.
Ethereum telah dengan tegas menembus beberapa level resistensi on-chain yang krusial, termasuk harga Investor Aktif (Active Investor Price) dan Rata-rata Pasar Sebenarnya (True Market Mean). Namun, diperkirakan akan menghadapi tekanan penjual yang signifikan di area 4500 dolar.
"Era Triliun Dolar" telah tiba
Bulan Juli adalah bulan pertumbuhan yang eksplosif bagi Bitcoin, dengan harga meloncat dari titik terendah dalam seminggu sebesar 105400 dolar AS menjadi rekor tertinggi baru sebesar 122700 dolar AS, dengan volatilitas yang meningkat signifikan. Namun menjelang akhir pekan, momentum jangka pendek mulai melemah, dan sejak itu harga Bitcoin tetap berada di bawah puncak historisnya, menunjukkan pola konsolidasi.
Kenaikan harga Bitcoin yang signifikan mendorong pemegang yang ada untuk melakukan pengambilan keuntungan secara besar-besaran, tetapi pada saat yang sama juga menarik pembeli baru untuk masuk. Aliran dana ini dapat diukur melalui indikator "Realized Cap", yang mengukur skala likuiditas dolar yang terakumulasi dalam aset.
Aliran modal baru-baru ini mendorong Bitcoin untuk pertama kalinya mencapai nilai pasar lebih dari 1 triliun dolar AS. Ini adalah data yang benar-benar menjadi tonggak sejarah bagi Bitcoin. Semakin besar skala Bitcoin, semakin besar pula jumlah modal yang tersimpan, dan ukuran dana yang diselesaikan melalui transaksi juga akan meningkat seiring dengan itu.
Peningkatan spekulasi terhadap mata uang kripto alternatif
Seiring dengan terus tumbuhnya nilai pasar Bitcoin, artikel ini akan fokus pada bagaimana ekosistem aset digital yang lebih luas merespon kinerja ini. Untuk mengevaluasi hal ini, artikel ini menggunakan indikator Altseason, yang akan menunjukkan sinyal positif ketika memenuhi kondisi berikut:
Bitcoin dan Ethereum terus menyerap aliran modal on-chain;
Jumlah pasokan stablecoin sedang meningkat, yang menunjukkan bahwa cadangan "mesiu kering" di luar pasar telah meningkat; (Catatan: "mesiu kering" dalam bidang keuangan merujuk pada cadangan kas yang belum digunakan yang dimiliki oleh lembaga investasi atau dana, yaitu "amunisi" di pasar modal.)
Nilai pasar koin alternatif menunjukkan tren naik melalui persilangan rata-rata bergerak cepat/lambat.
Kerangka ini bertujuan untuk menangkap dinamika perputaran modal pada kurva risiko. Ketika Bitcoin dan Ethereum menarik aliran modal masuk, sementara likuiditas stablecoin meningkat, kondisi untuk perputaran modal ke altcoin berisiko tinggi akan menjadi semakin matang. Jika lingkungan ini muncul dengan lintasan momentum yang menyilang dengan total kapitalisasi pasar altcoin, itu menunjukkan bahwa dana sedang mengalir aktif ke bidang altcoin, mendorong ekspansi valuasinya.
Berdasarkan indikator ini, kondisi "musim altcoin" pertama kali muncul pada 9 Juli dan terus berlanjut hingga sekarang, yang menunjukkan bahwa seluruh bidang cryptocurrency sedang mengalami redistribusi modal yang berkelanjutan.
Kesimpulan di atas dapat diverifikasi dengan menganalisis kinerja berbagai sektor dalam ekosistem aset digital selama minggu lalu. Konsolidasi Bitcoin baru-baru ini sangat jelas, dengan fluktuasi harga yang hampir tidak berubah dalam seminggu terakhir; sebaliknya, semua sektor aset digital lainnya menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan Bitcoin, di mana Ethereum kembali memimpin. Fenomena ini merupakan contoh tipikal dari rotasi modal di sepanjang kurva risiko.
Namun, mengingat dominasi Bitcoin dalam ekosistem (dengan pangsa pasar lebih dari 64%), setiap kelemahan yang berkelanjutan yang ditunjukkannya dapat menjadi hambatan bagi pasar altcoin, sehingga menghambat momentum kenaikan keseluruhan altcoin di putaran ini.
Dari sudut pandang keterkaitan sektor, tren ini semakin diperkuat. Hampir semua sektor altcoin saat ini telah menunjukkan fluktuasi yang sangat sinkron, mencerminkan kenaikan pasar secara keseluruhan tanpa perbedaan, dan pada dasarnya tidak terpengaruh oleh fundamental aset tertentu.
Sementara itu, korelasi antara altcoin dan Bitcoin secara signifikan menurun, menyoroti peningkatan pemisahan perilaku harga mereka, dan mengonfirmasi bahwa tren harga baru-baru ini antara Bitcoin dan ekosistem altcoin yang lebih luas menunjukkan hubungan ortogonal.
Dalam waktu dekat, peningkatan total kapitalisasi pasar altcoin sangat signifikan, dengan pertumbuhan kapitalisasi pasar sebesar 216 miliar dolar AS dalam dua minggu terakhir. Ini adalah salah satu lonjakan terbesar dalam kapitalisasi pasar altcoin yang dihitung dalam dolar AS, yang lebih lanjut membuktikan bahwa dana sedang mengalir secara besar-besaran ke bidang altcoin.
Pertumbuhan eksplosif pasar derivatif
Setelah menentukan adanya pertumbuhan signifikan di pasar altcoin, selanjutnya perlu untuk menganalisis pasar derivatif altcoin untuk lebih lanjut mengevaluasi preferensi risiko saat ini dari para peserta pasar.
Sejak awal Juli, total kontrak terbuka untuk altcoin utama (Ethereum, SOL, XRP, DOGE) telah meningkat pesat, melesat dari 26 miliar dolar AS menjadi 44 miliar dolar AS yang mengejutkan. Peningkatan besar dalam leverage pasar berjangka mencerminkan percepatan aktivitas spekulatif yang jelas, menunjukkan bahwa para trader terus meningkatkan frekuensi pembukaan posisi berleverase.
Dari sudut pandang yang merugikan, situasi ini menunjukkan bahwa pasar mulai membentuk tingkat gelembung tertentu, dan mungkin membuatnya lebih rentan terhadap pengaruh fluktuasi yang tajam. Perlu dicatat bahwa tingkat leverage yang tinggi sering kali memperbesar volatilitas dua arah di pasar, baik naik maupun turun, dan dapat menyebabkan lingkungan pasar menjadi lebih reflektif dan rentan.
Dalam menilai tingkat pertumbuhan total kontrak terbuka, Glassnode menemukan bahwa rata-rata peningkatan harian selama 12 hari perdagangan terakhir terus berada di atas ambang + 2 deviasi standar, mencatat durasi berkelanjutan terpanjang yang pernah ada.
Ini tidak hanya menekankan skala signifikan dari ekspansi kontrak terbuka yang belum diselesaikan baru-baru ini, tetapi juga menyoroti keberlanjutannya, yang mungkin menunjukkan adanya perubahan signifikan dalam perilaku spekulatif para pelaku pasar.
Selama 30 hari terakhir, total biaya pendanaan bulanan yang dibayarkan oleh kontrak berjangka bullish dapat dijadikan indikator praktis untuk mengukur permintaan spekulatif. Dengan mengamati total biaya pendanaan bulanan dari aset altcoin utama, dapat ditemukan bahwa total biaya leverage telah mencapai sekitar 32,9 juta dolar AS/bulan.
Angka ini dapat dibandingkan dengan sekitar 42 juta dolar AS/bulan yang diamati ketika Bitcoin mencapai rekor tertinggi pada Maret 2024, tetapi masih di bawah level puncak kegembiraan sekitar 70 juta dolar AS/bulan yang muncul ketika Bitcoin pertama kali melampaui 100 ribu dolar AS pada akhir 2024.
Kenaikan biaya pembiayaan ini menunjukkan bahwa permintaan untuk posisi long yang terleveraged meningkat secara signifikan, dan juga menyoroti bahwa para pelaku pasar semakin optimis dan agresif dalam posisi mereka.
Dalam mengevaluasi dominasi kontrak terbuka, jelas terlihat bahwa laju ekspansi posisi leverage Ethereum jauh lebih cepat dibandingkan dengan Bitcoin.
Proporsi kontrak terbuka Bitcoin: 62%
Rasio kontrak terbuka Ethereum: 38%
Proporsi kontrak terbuka Ethereum saat ini terus meningkat, yang menunjukkan bahwa fokus pasar mengalami perubahan signifikan yang patut dicatat, yaitu aktivitas modal dan spekulasi semakin condong ke Ethereum daripada Bitcoin.
Untuk menunjukkan pentingnya tren ini, proporsi kontrak terbuka Ethereum kini telah mencapai tingkat tertinggi sejak April 2023, dengan hanya 5% hari perdagangan yang mencatat nilai lebih tinggi, yang menandakan bahwa ini adalah peristiwa yang patut diperhatikan dan juga merupakan sinyal meningkatnya partisipasi spekulatif.
Ketika mengevaluasi keunggulan volume perdagangan antara Bitcoin dan Ethereum, tren ini menjadi lebih jelas. Menariknya, keunggulan volume perdagangan kontrak berjangka Ethereum telah pertama kalinya melampaui Bitcoin sejak titik terendah siklus 2022, dan mencatatkan keunggulan volume perdagangan terbesar Ethereum yang pernah ada.
Data rotasi yang signifikan dalam volume perdagangan ini semakin mengonfirmasi skala aliran dana ke dalam ruang altcoin, perlu diketahui bahwa sebelumnya, ruang ini telah lama kesulitan untuk menarik minat spekulatif yang cukup.
Analisis Pasar Ethereum
Dengan harga Ethereum yang melonjak dan memimpin kenaikan harga altcoin yang lebih luas, kita dapat memperhatikan data on-chain Ethereum untuk menggambarkan level harga kunci.
Dengan menganalisis distribusi basis biaya Ethereum, Glassnode mencatat bahwa tingkat basis biaya investor sangat terkonsentrasi di kisaran 2400 dolar hingga 2800 dolar. Harga telah jelas menembus kluster pasokan yang padat ini, dan saat ini diperdagangkan dalam kisaran harga dengan jumlah kepemilikan Ethereum yang relatif sedikit.
Penting untuk dicatat bahwa investor yang sebelumnya membeli Ethereum di kisaran 2400 hingga 2800 dolar kini mulai menjualnya, sementara area 3800 dolar menjadi tempat bagi banyak investor untuk mengambil keuntungan.
Setelah dibandingkan, ditemukan bahwa ada beberapa kesamaan antara berbagai model valuasi di blockchain Ethereum dan data distribusi volume transaksi. Secara khusus, True Market Mean dan Active Realized Price menyediakan dua model basis biaya yang telah disesuaikan, yang mengeluarkan token yang telah lama tidak aktif dan hilang. Penyesuaian ini memberikan perbandingan yang jelas antara biaya rata-rata pemegang investor yang aktif dalam kegiatan ekonomi dan harga realisasi (yaitu biaya basis rata-rata per unit ETH).
Rata-rata pasar nyata: 2500 dolar
Harga aktif yang tercapai: 3000 dolar
Harga yang telah dicapai: 2100 dolar
Perlu dicatat bahwa titik jangkar valuasi ini sejalan dengan rentang distribusi token yang padat yang ditunjukkan dalam indikator CBD di atas. Konsistensi ini mendukung pengamatan berikut: Ethereum kini telah menembus rentang harga psikologis yang penting. Jika harga Ethereum kembali ke rentang tersebut, rentang harga itu kemungkinan besar akan menjadi level support yang penting.
Untuk mengukur target kenaikan ETH kali ini, kita dapat merujuk pada rentang deviasi standar +1 dari harga aktif Ethereum yang telah direalisasikan. Rentang ini merupakan ambang di mana tekanan penjualan mungkin mulai meningkat. Saat ini, level +1σ berada di 4500 dolar, mengingat kondisi pasar saat ini, area tersebut dapat dianggap sebagai area yang terlalu panas.
Dalam siklus saat ini, rentang harga ini telah membentuk level resistensi sejak Maret 2024 dan juga dalam siklus sebelumnya dari 2020 hingga 2021. Melanggar ambang batas ini sering kali disertai dengan peningkatan sentimen pasar yang bersemangat dan munculnya struktur pasar yang tidak berkelanjutan.
Oleh karena itu, 4500 dolar dapat dianggap sebagai level kunci yang perlu diperhatikan dalam tren naik Ethereum, terutama jika tren kenaikan Ethereum berlanjut dan gelembung spekulatif semakin memburuk.
Ringkasan
Karena sektor koin alternatif secara umum berperforma buruk selama seluruh siklus, lonjakan kinerja baru-baru ini menandakan perubahan perilaku investor yang signifikan. Ini terutama terlihat di bidang kontrak berjangka, di mana pangsa pasar kontrak berjangka Ethereum terus meningkat dan untuk pertama kalinya sejak titik terendah siklus 2022, melampaui Bitcoin.
Lonjakan perhatian pasar telah menjalar ke pasar derivatif, hanya dalam bulan Juli, total kontrak terbuka untuk altcoin utama (ETH, SOL, XRP, DOGE) meloncat dari 26 miliar dolar AS menjadi 44 miliar dolar AS. Pertumbuhan yang cepat ini menunjukkan bahwa posisi spekulatif sedang dibangun dengan cepat, sementara gelembung pasar semakin dalam. Leverage tinggi dapat memperbesar keuntungan tetapi juga dapat memperburuk kerugian, sehingga menghasilkan refleksivitas yang lebih kuat, membuat pasar lebih rentan terhadap guncangan volatilitas.