Le marché des cryptomonnaies devrait retrouver une hausse en septembre, mais la saison des altcoins nécessite que le Bitcoin dépasse 70 000 dollars.

L'eau est essentielle pour préparer un bon café, de même que la liquidité est importante pour accumuler des Bitcoins. C'est un thème que je souligne à plusieurs reprises dans mes articles. Cependant, nous avons souvent tendance à négliger son importance et à nous concentrer sur des détails que nous pensons affecter la rentabilité.

Si l'on peut identifier la source, la destination, les raisons et le timing de la liquidité des monnaies fiduciaires, il est très difficile de perdre de l'argent en investissant. Puisque les actifs financiers sont libellés en dollars et en obligations américaines, la quantité de monnaie mondiale et de dettes en dollars est donc la variable la plus cruciale.

Nous devons nous concentrer non pas sur la Réserve fédérale, mais sur le ministère des Finances des États-Unis. Cela nous aide à déterminer la situation précise des variations de liquidité des monnaies fiduciaires.

Nous devons revenir au concept de "domination financière" pour comprendre pourquoi Yellen a fait de Powell son "beta cuck towel bitch boy". Pendant la période de domination financière, la nécessité de financer l'État l'emporte sur les préoccupations de la banque centrale concernant l'inflation. Cela signifie que le crédit bancaire et la croissance du PIB nominal doivent rester à des niveaux élevés, même si cela entraîne une inflation persistante au-dessus de l'objectif.

Le temps et les intérêts composés déterminent le moment où le pouvoir se déplace de la banque centrale vers le ministère des Finances. Lorsque le ratio de la dette par rapport au PIB dépasse 100 %, la croissance de la dette dépasse mathématiquement celle de l'économie. Après cet horizon des événements, l'organisme contrôlant l'offre de dette est couronné empereur. Cela est dû au fait que le ministère des Finances décide du moment, du montant et de la durée de l'émission de la dette. De plus, puisque le gouvernement dépend désormais de la croissance tirée par la dette pour maintenir le statu quo, il finira par indiquer à la banque centrale d'honorer les chèques du ministère des Finances avec l'imprimante à billets. L'indépendance de la banque centrale n'est plus importante !

L'épidémie de COVID et le confinement imposé par le gouvernement américain, ainsi que la distribution de chèques de relance, ont entraîné un ratio de la dette au PIB dépassant rapidement 100 %. Il ne s'agit que d'une question de temps avant que Yellen ne passe de "mamie" à "mauvaise fille".

Avant que les États-Unis ne tombent dans une inflation galopante, Yellen a un moyen simple de créer plus de crédit et d'augmenter les prix des actifs. Le bilan de la Réserve fédérale comporte deux pools de fonds désinfectés, dont la libération sur le marché favoriserait la croissance du crédit bancaire et ferait monter les prix des actifs. Le premier est le pool de reverse repos (RRP), c'est-à-dire que les fonds monétaires déposent des liquidités auprès de la Réserve fédérale pendant la nuit et reçoivent des intérêts. Le second est la réserve bancaire, pour laquelle la Réserve fédérale paie également des intérêts de manière similaire.

Lorsque les fonds se trouvent sur le bilan de la Réserve fédérale, ils ne peuvent pas être à nouveau utilisés comme garantie sur le marché financier pour générer une croissance de la masse monétaire ou du crédit. En fournissant des incitations sous forme d'intérêts sur les réserves et d'intérêts sur les opérations de pension inversées aux banques et aux fonds du marché monétaire, le programme d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale (QE) a créé une inflation des prix des actifs financiers, plutôt que de provoquer une croissance rapide du crédit bancaire. Si l'assouplissement quantitatif n'avait pas été ainsi désinfecté, le crédit bancaire aurait afflué dans l'économie réelle, augmentant la production ainsi que l'inflation des biens/services. Étant donné la dette totale actuelle, une forte croissance du PIB nominal combinée à une inflation des biens/services/salaires est exactement ce dont le gouvernement a besoin pour augmenter les recettes fiscales et réduire l'effet de levier. Ainsi, la "mauvaise fille" Yellen est intervenue pour corriger la situation.

Yellen ne se soucie pas de l'inflation. Son objectif est de créer une croissance économique nominale afin d'augmenter les recettes fiscales et de réduire le ratio de la dette américaine par rapport au PIB. Étant donné qu'aucun parti ou ses partisans ne s'engagent à réduire les dépenses, le déficit continuera d'exister dans un avenir prévisible. De plus, étant donné que le déficit fédéral est le plus important de l'histoire en temps de paix, elle doit utiliser tous les outils disponibles pour financer le gouvernement. Plus précisément, cela signifie transférer autant de fonds que possible du bilan de la Réserve fédérale vers l'économie réelle.

Yellen doit fournir aux banques et aux fonds du marché monétaire ce qu'elles veulent. Elles souhaitent disposer d'un outil de trésorerie sans crédit et à risque d'intérêt minimal, en remplacement des liquidités de rendement détenues auprès de la Réserve fédérale. Les bons du Trésor à échéance inférieure à un an, dont le rendement est légèrement supérieur aux intérêts sur les réserves (IORB) ou au taux de reverse repo (RRP), constituent un substitut parfait. Les bons du Trésor sont des actifs pouvant être utilisés avec effet de levier sur le marché, ce qui générera une croissance du crédit et des prix des actifs.

Yellen a-t-elle la capacité d'émettre des bons du Trésor d'une valeur de 36 000 milliards de dollars ? Bien sûr que oui. Le gouvernement fédéral fonctionne avec un déficit annuel de 20 000 milliards de dollars, qui doit être financé par l'émission de titres de dette par le Trésor.

Cependant, Yellen ou la personne qui la remplacera en janvier 2025 n'est pas nécessairement tenue d'émettre des bons du Trésor pour financer le gouvernement. Elle peut vendre des obligations à long terme qui sont moins liquides et présentent un risque de taux d'intérêt plus élevé. Ces titres ne sont pas des équivalents de liquidités. De plus, en raison de la forme de la courbe des rendements, les rendements des titres de dette à long terme sont inférieurs à ceux des bons du Trésor. Le motif de profit des banques et des fonds du marché monétaire rend impossible pour eux d'échanger des bons du Trésor contre autre chose que des fonds détenus par la Réserve fédérale.

Avec le plan de rachat inversé (RRP) qui retombe des sommets, Bitcoin rebondit depuis des niveaux bas. C'est une relation étroite. Lorsque les fonds quittent le bilan de la Réserve fédérale, cela augmente la liquidité, entraînant une hausse des prix des actifs financiers limités comme le Bitcoin.

Pourquoi cela se produit-il ? Consultons le Comité consultatif sur les emprunts du ministère des Finances (TBAC). Dans son dernier rapport, le TBAC a clairement indiqué la relation entre l'augmentation de l'émission de bons du Trésor et les fonds détenus par les fonds de marché monétaire dans le RRP.

Un solde important de reverse repos de nuit peut indiquer une forte demande pour les bons du Trésor. Au cours de l'année 2023-24, le financement des reverse repos de nuit a presque été transféré un pour un vers les bons du Trésor. Ce changement a facilité l'absorption réussie d'émissions record de bons du Trésor.

Dès que le rendement des bons du Trésor est légèrement supérieur au taux de l'opération de reverse repo, les fonds de marché monétaire transfèrent des liquidités vers les bons du Trésor - actuellement, le rendement des bons du Trésor à un mois est d'environ 0,05 % supérieur à celui des fonds dans le RRP.

La question suivante est de savoir si la mauvaise fille Yellen pourra diriger les 3000 à 4000 milliards de dollars restants du RRP vers les bons du Trésor. Si vous doutez de la mauvaise fille Yellen, vous pourriez faire face à des sanctions ! Demandez à ces âmes malheureuses des pays en développement ce qui se passe lorsque vous perdez la possibilité d'accéder aux dollars pour acheter des biens de première nécessité tels que la nourriture, l'énergie et les médicaments.

Dans l'annonce de financement du troisième trimestre de 2024 (QRA), le ministère des Finances a déclaré qu'il émettrait 2710 milliards de dollars de bons du Trésor d'ici la fin de l'année. C'est bien, mais il y a encore des fonds dans le RRP. Peut-elle en faire plus ?

Laissez-moi parler rapidement du plan de rachat du ministère des Finances. Grâce à ce plan, le ministère des Finances rachète des titres de créance non liés aux bons du Trésor qui manquent de liquidité. Le ministère des Finances peut financer les achats en réduisant son compte général (TGA) ou en émettant des bons du Trésor. Si le ministère des Finances augmente l'offre de bons du Trésor et réduit l'offre d'autres types de dettes, il augmentera net la liquidité. Les fonds quitteront le RRP, ce qui est positif pour la liquidité en dollars, et avec la réduction de l'offre d'autres types de titres du Trésor, les détenteurs se tourneront vers la courbe des risques pour remplacer ces actifs financiers.

Le dernier plan de rachat à jour, qui s'étend jusqu'en novembre 2024, prévoit l'achat de bons du Trésor non gouvernementaux d'une valeur de 30 milliards de dollars. Cela équivaut à la réémission de 30 milliards de dollars de bons du Trésor, portant le montant total des sorties de fonds du RRP à 3010 milliards de dollars.

C'est une injection de liquidité robuste. Mais à quel point la méchante Yellen est-elle puissante ? À quel point espère-t-elle que la candidate présidente américaine de minorité, Kamala Harris, gagne ? Je l'appelle "minorité" parce que Harris change son appartenance phénotypique en fonction des auditoires dans différentes occasions. C'est son pouvoir unique. Je la soutiens !

Le ministère des Finances peut injecter une énorme liquidité en réduisant le TGA de 7500 milliards de dollars à zéro. Ils peuvent le faire car le plafond de la dette entrera en vigueur le 1er janvier 2025, conformément à la loi, le ministère des Finances peut dépenser le TGA pour éviter ou retarder la fermeture du gouvernement.

La méchante fille Yellen injectera au moins 3010 milliards de dollars, jusqu'à 1,05 trillion de dollars, avant la fin de l'année. Bang ! Cela créera un marché haussier éclatant, couvrant tous les types d'actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, juste à temps pour les élections. Si Harris ne parvient toujours pas à battre cette personne orange, alors je pense qu'elle doit se transformer en homme blanc. Je crois qu'elle a ce superpouvoir dans sa capacité.

Au cours des 18 derniers mois, injecter 2 500 milliards de dollars dans les marchés financiers par le biais du programme de rachat inversé (RRP) est très impressionnant. Mais il reste un bon nombre de liquidités dormantes désireuses d'être libérées. Le successeur de Yellen pourra-t-il, après 2025, créer une situation où des fonds sont extraits des réserves bancaires détenues par la Réserve fédérale et injectés dans l'économie au sens large ?

Dans une période dominée par les finances, tout est possible. Mais comment faire ?

Les banques rentables échangeront un instrument monétaire générant des revenus contre un autre en ce qui concerne le ratio de solvabilité, tant que les régulateurs les traitent de la même manière et que le rendement de ce dernier est plus élevé. Actuellement, le rendement des bons du Trésor est inférieur aux soldes de réserve détenus par la Réserve fédérale, donc les banques n'achètent pas de bons du Trésor.

Mais que se passera-t-il l'année prochaine lorsque les opérations de reverse repo seront presque nulles et que le ministère des Finances continuera à vendre une grande quantité de bons du Trésor sur le marché ? Un approvisionnement abondant et des fonds du marché monétaire incapables d'acheter des bons du Trésor avec des fonds stationnés dans des opérations de reverse repo signifient que les prix doivent baisser et que les rendements vont augmenter. Une fois que le rendement des bons du Trésor est supérieur de quelques points de base au taux des réserves excédentaires, les banques utiliseront leurs réserves pour acheter massivement des bons du Trésor.

Le successeur de Yellen - je parie que c'est Jamie Dimon - ne pourra pas résister à la capacité de continuer à inonder le marché de bons du Trésor pour obtenir des avantages politiques pour le parti au pouvoir. De plus, 3,3 billions de dollars de liquidités de réserves bancaires attendent d'être injectées sur les marchés financiers. Criez avec moi : bons du Trésor, bébé, bons du Trésor !

Les banques ont effectivement fait grève, ne rachetant plus d'obligations d'État à long terme. Les mauvaises filles Yellen et Powell ont presque provoqué l'effondrement du système bancaire, car elles ont laissé les banques se remplir d'obligations d'État, puis ont augmenté les taux d'intérêt de 2022 à 2023... Reposez en paix, Silvergate Bank, Silicon Valley Bank et Signature Bank. Les banques restantes ne veulent plus prendre de risques, se demandant ce qui se passerait si elles achetaient à nouveau des obligations d'État à prix élevé avec avidité.

Exemple : Depuis octobre 2023, les banques commerciales américaines n'ont acheté que 15 % des titres de dette non émis par le Trésor. C'est très mauvais pour Yellen, car elle a besoin que les banques interviennent lorsque la Réserve fédérale et les étrangers se retirent. Je pense que tant que les banques achètent des titres du Trésor, elles seront heureuses de remplir leurs responsabilités, car les caractéristiques de risque des titres du Trésor sont similaires à celles des réserves bancaires, mais avec des rendements plus élevés.

Le mouvement de la paire de devises dollar-yen de 160 à 142 a suscité de vives réactions sur les marchés financiers mondiaux. Beaucoup ont été rappelés la semaine dernière à vendre tout ce qu'ils pouvaient vendre. Ce moment était d'une pertinence scolaire. Le dollar-yen atteindra 100, mais la prochaine vague sera alimentée par le rapatriement des investissements étrangers des entreprises japonaises, et pas seulement par les investisseurs des fonds spéculatifs qui sortent de leurs transactions d'arbitrage en yen. Ils vendront des obligations d'État américaines et des actions américaines ( principalement des actions de grandes technologies comme NVIDIA, Microsoft, Google ).

La Banque du Japon tente d'augmenter les taux d'intérêt, et les marchés mondiaux réagissent vivement. Ils ont fait un compromis et ont annoncé que l'augmentation des taux n'était pas à l'ordre du jour. Du point de vue de la liquidité des monnaies fiduciaires, le pire des scénarios serait que le yen se négocie latéralement, sans que de nouvelles positions en yen à faible coût ne soient établies. Avec la menace des opérations d'arbitrage en yen qui s'estompe, l'intervention sur le marché de la mauvaise fille Yellen redevient le centre de l'attention.

Sans eau, vous mourrez. Sans liquidité, vous ferez face à l'effondrement.

Pourquoi le marché des cryptomonnaies à risque est-il resté stable ou a-t-il chuté depuis avril de cette année ? La plupart des recettes fiscales ont été générées en avril, ce qui a conduit le Trésor à réduire ses emprunts. Nous pouvons voir que le nombre de bons du Trésor émis entre avril et juin a diminué.

En raison de la réduction nette des bons du Trésor, la liquidité sur le marché a été éliminée. Même si l'emprunt global du gouvernement augmente, la réduction nette des instruments de trésorerie fournis par le Trésor entraînera également une diminution de la liquidité. Par conséquent, la liquidité reste coincée sur le bilan de la Réserve fédérale, dans le programme de reverse repo, incapable de circuler.