Rapport de recherche approfondi sur Spark Protocol : plateforme de répartition du capital off-chain incubée par l'écosystème Sky
I. Présentation du projet
1. Informations de base sur le projet
Spark Protocol est un protocole de finance décentralisée axé sur le rendement et la liquidité des stablecoins. Il a été lancé par l'écosystème de Sky( anciennement MakerDAO), développé par l'équipe de Phoenix Labs, spécialisée dans le développement de contrats DeFi. La vision de Spark est de construire un moteur de rendement évolutif multi-actifs et inter-chaînes, déployant intelligemment des réserves de stablecoins de plusieurs milliards de dollars de l'écosystème Sky dans diverses opportunités DeFi, CeFi et d'actifs réels(RWA), afin de fournir un rendement stable aux utilisateurs détenant des jetons. Le protocole a été déployé sur plusieurs réseaux principaux, y compris Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism et Gnosis, et gère actuellement une liquidité de stablecoins atteignant plusieurs milliards de dollars. Spark promeut des solutions de rendement conviviales, simplifiant des stratégies complexes, rendant l'appréciation des actifs cryptographiques aussi simple que l'épargne bancaire.
2. Historique du développement du projet
Le parcours de développement du Spark Protocol reflète l'intention stratégique de Sky d'évoluer d'un simple émetteur de stablecoins vers un écosystème financier complexe et multi-niveaux. Chaque étape a été soigneusement planifiée, visant à tirer parti des avantages existants, à s'insérer avec précision et à remodeler le paysage du marché du prêt DeFi.
Jalon clé:
Mai 2023 : Le protocole est officiellement lancé. Le Spark Protocol, développé par l'équipe Phoenix Labs incubée en interne par Sky, est mis en ligne sur la blockchain Ethereum. La fonctionnalité principale initiale est d'utiliser le module de dépôt direct (D3M) pour fournir un marché de prêt compétitif pour USDS.
Fin 2024 : transformation stratégique et émergence de SLL. Avec la baisse des rendements sur le marché DeFi, Spark commence à développer stratégiquement la "couche de liquidité Spark"(SLL). Le protocole commence à allouer activement une grande partie des fonds dans le pool vers des actifs du monde réel plus stables(RWA).
Q1 2025 : expansion multi-chaînes et intégration écosystémique. Spark s'étend vers les réseaux Layer2 et d'autres chaînes publiques grâce aux technologies de cross-chain telles que SkyLink et CCTP. SLL commence à s'intégrer avec d'autres protocoles DeFi pour construire un complexe de stratégies de rendement.
12 juin 2025 : l'augmentation du TVL. Sous l'effet des attentes du marché concernant l'airdrop du jeton SPK, le TVL du protocole a grimpé en flèche, dépassant la barre des 8,52 milliards de dollars.
17 juin 2025 : Génèse du jeton SPK. Le jeton de gouvernance natif SPK est officiellement lancé, attirant une large attention du marché grâce à l'airdrop et à la cotation sur les plateformes.
3. Positionnement stratégique du projet
La "banque commerciale" de l'écosystème Sky : si Sky, qui détient le pouvoir d'émission de la monnaie, est considéré comme la "banque centrale", alors le Spark Protocol joue le rôle de "banque commerciale". Il est responsable de la distribution efficace de la liquidité au sein du système Sky (, principalement l'USDS ), aux emprunteurs du marché et offre aux déposants des rendements compétitifs.
La matrice des produits phares comprend :
SparkLend : pierre angulaire du protocole, marché monétaire complet, prenant en charge l'offre et l'emprunt de plusieurs actifs cryptographiques.
Épargne Spark (sUSDS) : une solution d'épargne innovante, les utilisateurs déposent des USDS pour bénéficier automatiquement du taux d'épargne Sky (SSR).
Couche de liquidité Spark (SLL) : la composante la plus stratégique. Déployer activement et efficacement la liquidité inutilisée du protocole sur plusieurs réseaux et protocoles DeFi pour maximiser l'efficacité globale du capital et les rendements.
4. Contexte de l'équipe dirigeante
L'équipe principale de Spark a travaillé dans le domaine de la blockchain pendant de nombreuses années, étant issue de l'une des organisations les plus expérimentées dans le domaine de la DeFi - l'écosystème Sky.
(1)Incubateur: Écosystème Sky
Sky en tant qu'incubateur et principal soutien du Spark Protocol, offre des avantages en ressources incomparables :
Réputation de la marque : une bonne réputation établie en matière de sécurité, de stabilité et de gouvernance décentralisée, offrant un fort soutien de confiance à Spark.
Liquidité profonde : grâce à des mécanismes tels que D3M, Spark peut directement accéder à des bilans de plusieurs milliards de dollars.
Orientation stratégique : Le chemin de développement de Spark est étroitement lié au "plan final" de Sky, bénéficiant de la conception et de l'orientation stratégique de haut niveau des acteurs clés.
(2) Équipe de développement : Phoenix Labs
Phoenix Labs est l'équipe de contributeurs clés créée au sein de l'écosystème Sky, se concentrant sur la construction de produits orientés utilisateur. Les membres principaux incluent :
Lucas Manuel( co-fondateur) : ancien directeur technique de Maple Finance, a dirigé la conception de l'architecture de routage de liquidité inter-chaînes de Spark.
Nadia( cofondatrice) : experte en stratégies de croissance reconnue dans le domaine DeFi, responsable de la conception et de l'expansion du marché du produit Spark.
Kris Kaczor( Ingénieur en chef) : cofondateur de la plateforme d'analyse de données Layer2 L2Beat, dirige la mise en œuvre de déploiements multi-chaînes Spark.
Deux, modèle commercial
Le modèle opérationnel du Spark Protocol peut être compris comme une "super banque DeFi", combinant les activités de prêt et d'emprunt des banques commerciales, les activités de gestion d'actifs des banques d'investissement et certaines fonctions de transmission de la politique monétaire des banques centrales. Le cœur de son modèle commercial est "dette à faible coût + allocation d'actifs diversifiée et efficace".
1. Mécanisme de fonctionnement central
(Source de liquidité privilégiée)Faible coût de la dette(: C'est l'avantage asymétrique fondamental du Spark Protocol. Grâce au mécanisme D3M de Sky, il est possible d'obtenir un niveau de liquidité initial allant jusqu'à des milliards de dollars directement à partir du coffre de Sky à un coût très faible.
)2( Modèle de taux d'innovation : introduction d'un mécanisme de "taux transparent" pour l'actif principal USDS. Ce taux est directement fixé par la gouvernance de la communauté Sky, offrant aux emprunteurs une haute prévisibilité des taux.
)Sources de revenus diversifiés (Allocation d'actifs à haute efficacité ): Spark Protocol construit un portefeuille de revenus diversifiés via SLL:
Écart de taux d'intérêt traditionnel
actifs du monde réel ( RWA ) investissement
Déploiement de stratégies inter-protocoles/inter-chaînes
Institutions et prêt CeFi
( 2. Modèle commercial en boucle fermée
Le modèle commercial de Spark forme un puissant volant d'inertie positif :
Profitez de D3M pour obtenir une liquidité abondante à faible coût
Configurer la liquidité sur des stratégies à haut rendement via SLL
Réinvestir les gains pour les utilisateurs de dépôts USDS
Des taux d'intérêt de dépôt élevés attirent davantage d'entrées de USDS externes
Une liquidité profonde et un taux d'intérêt de prêt prévisible attirent des emprunteurs de qualité
Le processus est en boucle continue, renforçant l'effet réseau de l'USDS et la position de marché de Spark.
![Spark Protocol Depth Report : plateforme de répartition de capital off-chain incubée par MakerDAO])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1e72a9421a9ed3d4e163387cc0515661.webp###
( 3. Construction écologique
Le Spark Protocol a été conçu comme le premier et le plus important "étoile" de l'écosystème Sky, )SubDAO###. Sa construction écologique est entièrement axée sur la création de l'USDS en tant que "monnaie ultime" dans le monde DeFi.
Rôle central dans l'écosystème Sky :
Moteur de liquidité USDS
Réalisateur SSR
Stratégie multi-chaînes point d'appui
Connecteur ouvert et intégré
Incitation des utilisateurs et liaison avec la communauté
( 4. Modèle économique du jeton $SPK
$SPK est le jeton natif du Spark Protocol, avec une offre totale de 10 milliards de pièces. Les fonctionnalités principales incluent la gouvernance et le staking.
Structure de distribution des tokens :
65% - Sky Farming : en tant que récompense de minage de liquidité, distribution linéaire sur 10 ans
23% - Fonds de l'écosystème : une réserve stratégique contrôlée par la gouvernance communautaire
12% - Équipe et contributeurs clés : 4 ans de déverrouillage linéaire
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Trois, Perspectives du Projet
( 1. Analyse de l'industrie
Le marché des prêts décentralisés est à un point d'inflexion de croissance structurelle, avec une taille prévue de 15 milliards de dollars d'ici 2025, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) supérieur à 25 %. La croissance est alimentée par trois grandes tendances :
Les institutions adoptent des vagues
Réforme de la libéralisation des taux d'intérêt
Demande de liquidité multi-chaînes
Défis du secteur : incertitude réglementaire, pression sur les revenus des protocoles, risques fréquents liés aux contrats intelligents.
) 2. Analyse de la concurrence
Le protocole Spark fait face à une double concurrence des géants du prêt traditionnel et des nouveaux acteurs RWA, son avantage différentiel réside dans sa capacité de configuration de capital full-stack.
Par rapport à des géants traditionnels tels qu'Aave et Compound, la couche SLL de Spark permet un véritable flux de capitaux inter-chaînes, avec un taux d'utilisation des fonds plus élevé.
Par rapport à des nouveaux acteurs verticaux comme Morpho et Exactly, Spark possède des capacités de configuration RWA et des réserves de liquidité plus profondes.
Dans le domaine des RWA, Spark établit un avantage dans le secteur de l'allocation d'obligations d'État conformes en collaborant avec des institutions agréées.
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( 3. Plan de développement
Le développement futur du Spark Protocol s'articulera autour de trois piliers stratégiques :
)1### 2025: extension inter-chaînes et renforcement des gains
Intégration de zk-Rollup terminée, support de plus de réseaux L2
Lancer "Agrégateur de revenus V2", élargir les sources de revenus
Entrer sur le marché de l'Asie du Sud-Est, collaborer avec des institutions pour un projet pilote de canaux de dépôt et de retrait RWA
(2) 2026: gouvernance décentralisée et expansion de l'écosystème
Lancer le modèle de gouvernance "Spark Fédéral"
Établir un système SubDAO
Publier un kit d'outils SDK, attirer plus de 100 intégrations d'applications écologiques
(3) 2027 et au-delà : applications à grande échelle dans le monde réel
Travailler avec des courtiers traditionnels, soutenir les actions et les ETF comme garanties.
Développer un "module de sortie conforme" pour répondre aux exigences réglementaires de chaque région
La gestion des actifs cible atteint 50 milliards de dollars, la part des RWA augmente à 60%
Quatre, résumé
( 1. Conclusion clé
Spark Protocol représente l'évolution des infrastructures à l'ère DeFi 3.0, avec une innovation clé consistant à réaliser une allocation optimale de capital inter-chaînes grâce à des algorithmes. Le principal atout du projet est de bénéficier de la profondeur de liquidité du Sky écosystème et de canaux RWA matures, créant ainsi une double barrière de protection.
D'un point de vue de l'architecture produit, Spark intègre avec succès trois grandes fonctions : prêt, épargne et gestion de la liquidité, formant ainsi un cycle complet. En particulier, le SLL, en tant que cœur du protocole, optimise en temps réel le déploiement des fonds off-chain, augmentant considérablement le taux d'utilisation des fonds des stablecoins.
) 2. Évaluation et recommandations d'investissement
Sur la base d'une analyse globale des fondamentaux du projet et de l'environnement du marché, une évaluation du token SPK est faite comme suit :
Facteurs positifs : solides fondamentaux, revenus réels des protocoles, chemin de croissance clair et le fort soutien de Sky font de SPK un concurrent sérieux des blue chips DeFi.
Risques et défis : risque réglementaire, risque de surévaluation, risque systémique.
Stratégie d'intervention : il est conseillé d'éviter de poursuivre les hausses lorsque le sentiment du marché est à son paroxysme. Vous pouvez attendre un repli des prix, puis, en combinant les données fondamentales du protocole, établir des positions par paliers. Détenir à long terme et participer à la gouvernance et au staking du protocole pourrait être la meilleure façon de partager ses dividendes de croissance.
Conseils d'investissement:
Court terme ###0-6 mois ### : Neutre avec une légère prudence.
Moyen à long terme (1-3 ans ) : allocation active. Il est conseillé d'adopter une stratégie d'investissement programmé, en mettant l'accent sur la croissance de la TVL et le ratio de répartition des RWA.
( 3. Perspectives d'avenir
L'essor du Spark Protocol est le reflet de l'évolution de l'industrie DeFi. À l'avenir, la concurrence entre les protocoles DeFi sera un affrontement complet entre les écosystèmes. Ceux qui pourront intégrer davantage de ressources, construire des effets de réseau plus puissants et connecter la valeur réelle hors chaîne se démarqueront dans la compétition. RWA, la gestion de la liquidité multi-chaînes et l'économie des tokens durables deviendront les trois piliers définissant les projets DeFi blue chip de nouvelle génération. Le Spark Protocol a déjà pris les devants dans ces trois domaines, et son développement futur mérite une attention et des attentes continues.
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Spark Protocol est à la tête de la Finance décentralisée 3.0 : plateforme de configuration de capital cross-chain incubée par l'écosystème Sky.
Rapport de recherche approfondi sur Spark Protocol : plateforme de répartition du capital off-chain incubée par l'écosystème Sky
I. Présentation du projet
1. Informations de base sur le projet
Spark Protocol est un protocole de finance décentralisée axé sur le rendement et la liquidité des stablecoins. Il a été lancé par l'écosystème de Sky( anciennement MakerDAO), développé par l'équipe de Phoenix Labs, spécialisée dans le développement de contrats DeFi. La vision de Spark est de construire un moteur de rendement évolutif multi-actifs et inter-chaînes, déployant intelligemment des réserves de stablecoins de plusieurs milliards de dollars de l'écosystème Sky dans diverses opportunités DeFi, CeFi et d'actifs réels(RWA), afin de fournir un rendement stable aux utilisateurs détenant des jetons. Le protocole a été déployé sur plusieurs réseaux principaux, y compris Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism et Gnosis, et gère actuellement une liquidité de stablecoins atteignant plusieurs milliards de dollars. Spark promeut des solutions de rendement conviviales, simplifiant des stratégies complexes, rendant l'appréciation des actifs cryptographiques aussi simple que l'épargne bancaire.
2. Historique du développement du projet
Le parcours de développement du Spark Protocol reflète l'intention stratégique de Sky d'évoluer d'un simple émetteur de stablecoins vers un écosystème financier complexe et multi-niveaux. Chaque étape a été soigneusement planifiée, visant à tirer parti des avantages existants, à s'insérer avec précision et à remodeler le paysage du marché du prêt DeFi.
Jalon clé:
Mai 2023 : Le protocole est officiellement lancé. Le Spark Protocol, développé par l'équipe Phoenix Labs incubée en interne par Sky, est mis en ligne sur la blockchain Ethereum. La fonctionnalité principale initiale est d'utiliser le module de dépôt direct (D3M) pour fournir un marché de prêt compétitif pour USDS.
Fin 2024 : transformation stratégique et émergence de SLL. Avec la baisse des rendements sur le marché DeFi, Spark commence à développer stratégiquement la "couche de liquidité Spark"(SLL). Le protocole commence à allouer activement une grande partie des fonds dans le pool vers des actifs du monde réel plus stables(RWA).
Q1 2025 : expansion multi-chaînes et intégration écosystémique. Spark s'étend vers les réseaux Layer2 et d'autres chaînes publiques grâce aux technologies de cross-chain telles que SkyLink et CCTP. SLL commence à s'intégrer avec d'autres protocoles DeFi pour construire un complexe de stratégies de rendement.
12 juin 2025 : l'augmentation du TVL. Sous l'effet des attentes du marché concernant l'airdrop du jeton SPK, le TVL du protocole a grimpé en flèche, dépassant la barre des 8,52 milliards de dollars.
17 juin 2025 : Génèse du jeton SPK. Le jeton de gouvernance natif SPK est officiellement lancé, attirant une large attention du marché grâce à l'airdrop et à la cotation sur les plateformes.
3. Positionnement stratégique du projet
La "banque commerciale" de l'écosystème Sky : si Sky, qui détient le pouvoir d'émission de la monnaie, est considéré comme la "banque centrale", alors le Spark Protocol joue le rôle de "banque commerciale". Il est responsable de la distribution efficace de la liquidité au sein du système Sky (, principalement l'USDS ), aux emprunteurs du marché et offre aux déposants des rendements compétitifs.
La matrice des produits phares comprend :
SparkLend : pierre angulaire du protocole, marché monétaire complet, prenant en charge l'offre et l'emprunt de plusieurs actifs cryptographiques.
Épargne Spark (sUSDS) : une solution d'épargne innovante, les utilisateurs déposent des USDS pour bénéficier automatiquement du taux d'épargne Sky (SSR).
Couche de liquidité Spark (SLL) : la composante la plus stratégique. Déployer activement et efficacement la liquidité inutilisée du protocole sur plusieurs réseaux et protocoles DeFi pour maximiser l'efficacité globale du capital et les rendements.
4. Contexte de l'équipe dirigeante
L'équipe principale de Spark a travaillé dans le domaine de la blockchain pendant de nombreuses années, étant issue de l'une des organisations les plus expérimentées dans le domaine de la DeFi - l'écosystème Sky.
(1)Incubateur: Écosystème Sky
Sky en tant qu'incubateur et principal soutien du Spark Protocol, offre des avantages en ressources incomparables :
Réputation de la marque : une bonne réputation établie en matière de sécurité, de stabilité et de gouvernance décentralisée, offrant un fort soutien de confiance à Spark.
Liquidité profonde : grâce à des mécanismes tels que D3M, Spark peut directement accéder à des bilans de plusieurs milliards de dollars.
Orientation stratégique : Le chemin de développement de Spark est étroitement lié au "plan final" de Sky, bénéficiant de la conception et de l'orientation stratégique de haut niveau des acteurs clés.
(2) Équipe de développement : Phoenix Labs
Phoenix Labs est l'équipe de contributeurs clés créée au sein de l'écosystème Sky, se concentrant sur la construction de produits orientés utilisateur. Les membres principaux incluent :
Lucas Manuel( co-fondateur) : ancien directeur technique de Maple Finance, a dirigé la conception de l'architecture de routage de liquidité inter-chaînes de Spark.
Nadia( cofondatrice) : experte en stratégies de croissance reconnue dans le domaine DeFi, responsable de la conception et de l'expansion du marché du produit Spark.
Kris Kaczor( Ingénieur en chef) : cofondateur de la plateforme d'analyse de données Layer2 L2Beat, dirige la mise en œuvre de déploiements multi-chaînes Spark.
Deux, modèle commercial
Le modèle opérationnel du Spark Protocol peut être compris comme une "super banque DeFi", combinant les activités de prêt et d'emprunt des banques commerciales, les activités de gestion d'actifs des banques d'investissement et certaines fonctions de transmission de la politique monétaire des banques centrales. Le cœur de son modèle commercial est "dette à faible coût + allocation d'actifs diversifiée et efficace".
1. Mécanisme de fonctionnement central
(Source de liquidité privilégiée)Faible coût de la dette(: C'est l'avantage asymétrique fondamental du Spark Protocol. Grâce au mécanisme D3M de Sky, il est possible d'obtenir un niveau de liquidité initial allant jusqu'à des milliards de dollars directement à partir du coffre de Sky à un coût très faible.
)2( Modèle de taux d'innovation : introduction d'un mécanisme de "taux transparent" pour l'actif principal USDS. Ce taux est directement fixé par la gouvernance de la communauté Sky, offrant aux emprunteurs une haute prévisibilité des taux.
)Sources de revenus diversifiés (Allocation d'actifs à haute efficacité ): Spark Protocol construit un portefeuille de revenus diversifiés via SLL:
( 2. Modèle commercial en boucle fermée
Le modèle commercial de Spark forme un puissant volant d'inertie positif :
![Spark Protocol Depth Report : plateforme de répartition de capital off-chain incubée par MakerDAO])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1e72a9421a9ed3d4e163387cc0515661.webp###
( 3. Construction écologique
Le Spark Protocol a été conçu comme le premier et le plus important "étoile" de l'écosystème Sky, )SubDAO###. Sa construction écologique est entièrement axée sur la création de l'USDS en tant que "monnaie ultime" dans le monde DeFi.
Rôle central dans l'écosystème Sky :
( 4. Modèle économique du jeton $SPK
$SPK est le jeton natif du Spark Protocol, avec une offre totale de 10 milliards de pièces. Les fonctionnalités principales incluent la gouvernance et le staking.
Structure de distribution des tokens :
![Spark Protocol Depth Report : plateforme de répartition de capital off-chain incubée par MakerDAO])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ce465d17bfd77ee14fb8e274ac8a596d.webp###
Trois, Perspectives du Projet
( 1. Analyse de l'industrie
Le marché des prêts décentralisés est à un point d'inflexion de croissance structurelle, avec une taille prévue de 15 milliards de dollars d'ici 2025, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) supérieur à 25 %. La croissance est alimentée par trois grandes tendances :
Défis du secteur : incertitude réglementaire, pression sur les revenus des protocoles, risques fréquents liés aux contrats intelligents.
) 2. Analyse de la concurrence
Le protocole Spark fait face à une double concurrence des géants du prêt traditionnel et des nouveaux acteurs RWA, son avantage différentiel réside dans sa capacité de configuration de capital full-stack.
![Spark Protocol Depth Rapport d'analyse : plateforme de répartition de capital off-chain incubée par MakerDAO]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a17a0c63f08968e21c0414b9559cfb71.webp###
( 3. Plan de développement
Le développement futur du Spark Protocol s'articulera autour de trois piliers stratégiques :
)1### 2025: extension inter-chaînes et renforcement des gains
(2) 2026: gouvernance décentralisée et expansion de l'écosystème
(3) 2027 et au-delà : applications à grande échelle dans le monde réel
Quatre, résumé
( 1. Conclusion clé
Spark Protocol représente l'évolution des infrastructures à l'ère DeFi 3.0, avec une innovation clé consistant à réaliser une allocation optimale de capital inter-chaînes grâce à des algorithmes. Le principal atout du projet est de bénéficier de la profondeur de liquidité du Sky écosystème et de canaux RWA matures, créant ainsi une double barrière de protection.
D'un point de vue de l'architecture produit, Spark intègre avec succès trois grandes fonctions : prêt, épargne et gestion de la liquidité, formant ainsi un cycle complet. En particulier, le SLL, en tant que cœur du protocole, optimise en temps réel le déploiement des fonds off-chain, augmentant considérablement le taux d'utilisation des fonds des stablecoins.
) 2. Évaluation et recommandations d'investissement
Sur la base d'une analyse globale des fondamentaux du projet et de l'environnement du marché, une évaluation du token SPK est faite comme suit :
Facteurs positifs : solides fondamentaux, revenus réels des protocoles, chemin de croissance clair et le fort soutien de Sky font de SPK un concurrent sérieux des blue chips DeFi.
Risques et défis : risque réglementaire, risque de surévaluation, risque systémique.
Stratégie d'intervention : il est conseillé d'éviter de poursuivre les hausses lorsque le sentiment du marché est à son paroxysme. Vous pouvez attendre un repli des prix, puis, en combinant les données fondamentales du protocole, établir des positions par paliers. Détenir à long terme et participer à la gouvernance et au staking du protocole pourrait être la meilleure façon de partager ses dividendes de croissance.
Conseils d'investissement:
( 3. Perspectives d'avenir
L'essor du Spark Protocol est le reflet de l'évolution de l'industrie DeFi. À l'avenir, la concurrence entre les protocoles DeFi sera un affrontement complet entre les écosystèmes. Ceux qui pourront intégrer davantage de ressources, construire des effets de réseau plus puissants et connecter la valeur réelle hors chaîne se démarqueront dans la compétition. RWA, la gestion de la liquidité multi-chaînes et l'économie des tokens durables deviendront les trois piliers définissant les projets DeFi blue chip de nouvelle génération. Le Spark Protocol a déjà pris les devants dans ces trois domaines, et son développement futur mérite une attention et des attentes continues.
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