JPMorgan pense que, bien que la popularité de Labubu ait chuté de 5 % par rapport à son pic, cela ne signifie pas que son attrait diminue, mais plutôt que c'est un phénomène normal dans le développement d'un IP à succès. Le cycle de vie des IP de premier plan peut durer des dizaines d'années, comme Mickey Mouse depuis 97 ans et Hello Kitty depuis 51 ans. De plus, les t-shirts en collaboration entre Labubu et Uniqlo seront bientôt disponibles, et le dessin animé « Labubu et ses amis » sera diffusé cet été.
Rédaction : Long Yue
Source : Wall Street Journal
Lorsque la popularité de l'IP Labubu est en déclin, le marché est en émoi, mais une analyse provenant d'une banque d'investissement estime que cela pourrait n'être qu'une fausse alerte.
Pour les investisseurs de Pop Mart, le moindre mouvement de l'IP Labubu réveille les nerfs du marché. Récemment, son indice de recherche global sur Google a chuté de 5 % par rapport à son pic, suscitant des inquiétudes quant à la durabilité de son mythe de croissance.
Cependant, selon les informations de la plateforme de trading Chasing Wind, JPMorgan a clairement indiqué dans son dernier rapport de recherche que cette volatilité est un phénomène normal dans le cycle de vie des IP à succès, et non un signe de déclin de popularité. Le cycle de vie des IP de premier plan peut atteindre des dizaines d'années, comme Mickey Mouse depuis 1997, Hello Kitty depuis 51 ans, tandis que les IP ordinaires ne durent que 6 à 24 mois. Un succès initial signifie un cycle de vie plus long.
Le contexte de cette opinion est que, depuis la publication d'un solide préavis de résultats semestriels le 15 juillet, le prix des actions de Pop Mart a chuté de 7%, tandis que l'indice Hang Seng a augmenté de 3% pendant la même période. Le marché attribue cette performance à la croissance impressionnante de ses résultats, avec une augmentation des ventes de plus de 200% et un bénéfice net en hausse de plus de 350% au premier semestre, mais qui n'a atteint que le seuil inférieur des attentes de certaines institutions acheteuses. Parallèlement, la baisse des prix de revente de Labubu et de l'intérêt de recherche a également exacerbé l'inquiétude des investisseurs.
JPMorgan a réfuté cette vision pessimiste. Les analystes de la banque, Kevin Yin et Yibo Wu, soulignent dans leur rapport que pour un nouvel IP populaire, l'indice de recherche est un indicateur avancé efficace de la vitesse d'acquisition des nouveaux utilisateurs, mais il n'est pas nécessairement directement lié aux ventes continues. Une fois qu'une marque a établi une large reconnaissance, les consommateurs ont tendance à accéder directement aux plateformes d'achat, ce qui entraîne une diminution naturelle du volume de recherche.
La popularité de recherche diminue mais reste en position de leader
Bien que l'indice de recherche de Labubu ait diminué de 5 % par rapport au pic du 13 juillet, cela n'a pas ébranlé sa position de leader dans le domaine des jouets tendance.
Les données de JPMorgan montrent que, même après une baisse, l'indice de recherche actuel de Labubu est toujours 13 fois celui de KAWS et de Sonny Angel, 3 fois celui de Doraemon et 2,5 fois celui de l'IP classique Hello Kitty.
Cette ligne estime que lorsqu'un IP devient soudainement populaire, de nouveaux consommateurs vont rechercher, discuter et partager, ce qui augmente l'indice de recherche. Cependant, lorsque la notoriété de la marque atteint un certain seuil, le comportement d'achat des fans fidèles et des utilisateurs récurrents se produira davantage au sein des applications de commerce électronique, plutôt que sur les moteurs de recherche. Par conséquent, la baisse de l'indice de recherche et la croissance continue des ventes peuvent se produire simultanément.
Tirer des leçons de l'histoire : La courbe d'expérience de Hello Kitty
Les données historiques fournissent un soutien solide à ce point de vue. JP Morgan a réalisé une analyse rétrospective du cas Hello Kitty. Les données montrent qu'au cours de l'exercice 2013, lorsque l'indice de recherche de Hello Kitty est tombé de son pic de 55 à 37 au cours de l'exercice 2014, le chiffre d'affaires de sa société mère Sanrio a bien que la croissance soit passée de 30 % à 20 %, a néanmoins maintenu une croissance positive.
Des recherches montrent que la baisse annuelle des ventes d'IP survient généralement après que l'indice de recherche ait chuté à un certain « niveau critique » bien en dessous du pic. Dans le cas de Hello Kitty, ce point critique est de 21 % du pic.
En outre, le rapport mentionne les Pokémon, dont l'indice de recherche en 2023 n'est que de 15 % par rapport au pic de 2016, mais dont le volume total des transactions de marchandises (GMV) est trois fois supérieur à celui de 2016. Cela indique qu'en ce qui concerne les IP matures, le lien entre la popularité des recherches et la valeur commerciale tend à s'affaiblir.
Bouteilles d'approvisionnement et six catalyseurs potentiels
En plus de l'analyse du côté de la demande, le rapport révèle également la situation actuelle du côté de l'offre. JP Morgan a récemment échangé avec un fournisseur de jouets sous-traitant de premier plan et a appris qu'en raison de l'éloignement de la chaîne d'approvisionnement de plusieurs marques IP de la Chine, la capacité de sous-traitance de jouets à l'étranger (OEM) est actuellement en pénurie. Cela a directement entraîné une rupture de stock continue pour des produits populaires tels que Labubu et Crybaby.
Avec l'atténuation des goulets d'étranglement de la capacité de production, son potentiel de croissance devrait être davantage libéré. JPMorgan a réitéré sa note « surpondérer » pour Pop Mart et le considère comme un choix de premier plan dans l'industrie.
En regardant vers l'avenir, JPMorgan a énuméré six catalyseurs potentiels, y compris la publication des résultats financiers du premier semestre 2025 prévue pour la mi-août, le lancement de T-shirts en collaboration entre Labubu et Uniqlo, la première de la série animée "Labubu et ses amis" cet été, ainsi que le lancement possible de la série Labubu 4.0 avant les fêtes de fin d'année. Ces opérations intensives et lancements de produits sont susceptibles de fournir une dynamique continue à l'histoire de croissance de Pop Mart.
Publication des résultats du premier semestre 2025 (mi-août) ;
Deux nouvelles bijouteries « POPOP » vendront des produits Labubu et Crybaby.
La première saison de l'animation 《Labubu & Friends》 sera diffusée cet été (20 épisodes de 2 minutes) ;
Labubu x Uniqlo T-shirts seront lancés en août ;
Avant les vacances de Noël / du Nouvel An chinois, annonce / publication de Labubu 4.0 ;
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Comment percevez-vous la baisse de la popularité de recherche de LABUBU ? JPMorgan : En prenant HelloKitty comme exemple, ne vous inquiétez pas.
Rédaction : Long Yue
Source : Wall Street Journal
Lorsque la popularité de l'IP Labubu est en déclin, le marché est en émoi, mais une analyse provenant d'une banque d'investissement estime que cela pourrait n'être qu'une fausse alerte.
Pour les investisseurs de Pop Mart, le moindre mouvement de l'IP Labubu réveille les nerfs du marché. Récemment, son indice de recherche global sur Google a chuté de 5 % par rapport à son pic, suscitant des inquiétudes quant à la durabilité de son mythe de croissance.
Cependant, selon les informations de la plateforme de trading Chasing Wind, JPMorgan a clairement indiqué dans son dernier rapport de recherche que cette volatilité est un phénomène normal dans le cycle de vie des IP à succès, et non un signe de déclin de popularité. Le cycle de vie des IP de premier plan peut atteindre des dizaines d'années, comme Mickey Mouse depuis 1997, Hello Kitty depuis 51 ans, tandis que les IP ordinaires ne durent que 6 à 24 mois. Un succès initial signifie un cycle de vie plus long.
Le contexte de cette opinion est que, depuis la publication d'un solide préavis de résultats semestriels le 15 juillet, le prix des actions de Pop Mart a chuté de 7%, tandis que l'indice Hang Seng a augmenté de 3% pendant la même période. Le marché attribue cette performance à la croissance impressionnante de ses résultats, avec une augmentation des ventes de plus de 200% et un bénéfice net en hausse de plus de 350% au premier semestre, mais qui n'a atteint que le seuil inférieur des attentes de certaines institutions acheteuses. Parallèlement, la baisse des prix de revente de Labubu et de l'intérêt de recherche a également exacerbé l'inquiétude des investisseurs.
JPMorgan a réfuté cette vision pessimiste. Les analystes de la banque, Kevin Yin et Yibo Wu, soulignent dans leur rapport que pour un nouvel IP populaire, l'indice de recherche est un indicateur avancé efficace de la vitesse d'acquisition des nouveaux utilisateurs, mais il n'est pas nécessairement directement lié aux ventes continues. Une fois qu'une marque a établi une large reconnaissance, les consommateurs ont tendance à accéder directement aux plateformes d'achat, ce qui entraîne une diminution naturelle du volume de recherche.
La popularité de recherche diminue mais reste en position de leader
Bien que l'indice de recherche de Labubu ait diminué de 5 % par rapport au pic du 13 juillet, cela n'a pas ébranlé sa position de leader dans le domaine des jouets tendance.
Les données de JPMorgan montrent que, même après une baisse, l'indice de recherche actuel de Labubu est toujours 13 fois celui de KAWS et de Sonny Angel, 3 fois celui de Doraemon et 2,5 fois celui de l'IP classique Hello Kitty.
Cette ligne estime que lorsqu'un IP devient soudainement populaire, de nouveaux consommateurs vont rechercher, discuter et partager, ce qui augmente l'indice de recherche. Cependant, lorsque la notoriété de la marque atteint un certain seuil, le comportement d'achat des fans fidèles et des utilisateurs récurrents se produira davantage au sein des applications de commerce électronique, plutôt que sur les moteurs de recherche. Par conséquent, la baisse de l'indice de recherche et la croissance continue des ventes peuvent se produire simultanément.
Tirer des leçons de l'histoire : La courbe d'expérience de Hello Kitty
Les données historiques fournissent un soutien solide à ce point de vue. JP Morgan a réalisé une analyse rétrospective du cas Hello Kitty. Les données montrent qu'au cours de l'exercice 2013, lorsque l'indice de recherche de Hello Kitty est tombé de son pic de 55 à 37 au cours de l'exercice 2014, le chiffre d'affaires de sa société mère Sanrio a bien que la croissance soit passée de 30 % à 20 %, a néanmoins maintenu une croissance positive.
Des recherches montrent que la baisse annuelle des ventes d'IP survient généralement après que l'indice de recherche ait chuté à un certain « niveau critique » bien en dessous du pic. Dans le cas de Hello Kitty, ce point critique est de 21 % du pic.
En outre, le rapport mentionne les Pokémon, dont l'indice de recherche en 2023 n'est que de 15 % par rapport au pic de 2016, mais dont le volume total des transactions de marchandises (GMV) est trois fois supérieur à celui de 2016. Cela indique qu'en ce qui concerne les IP matures, le lien entre la popularité des recherches et la valeur commerciale tend à s'affaiblir.
Bouteilles d'approvisionnement et six catalyseurs potentiels
En plus de l'analyse du côté de la demande, le rapport révèle également la situation actuelle du côté de l'offre. JP Morgan a récemment échangé avec un fournisseur de jouets sous-traitant de premier plan et a appris qu'en raison de l'éloignement de la chaîne d'approvisionnement de plusieurs marques IP de la Chine, la capacité de sous-traitance de jouets à l'étranger (OEM) est actuellement en pénurie. Cela a directement entraîné une rupture de stock continue pour des produits populaires tels que Labubu et Crybaby.
Avec l'atténuation des goulets d'étranglement de la capacité de production, son potentiel de croissance devrait être davantage libéré. JPMorgan a réitéré sa note « surpondérer » pour Pop Mart et le considère comme un choix de premier plan dans l'industrie.
En regardant vers l'avenir, JPMorgan a énuméré six catalyseurs potentiels, y compris la publication des résultats financiers du premier semestre 2025 prévue pour la mi-août, le lancement de T-shirts en collaboration entre Labubu et Uniqlo, la première de la série animée "Labubu et ses amis" cet été, ainsi que le lancement possible de la série Labubu 4.0 avant les fêtes de fin d'année. Ces opérations intensives et lancements de produits sont susceptibles de fournir une dynamique continue à l'histoire de croissance de Pop Mart.