Rapport d'étude approfondi sur le protocole Spark : plateforme de répartition de capital off-chain de l'écosystème Sky
I. Introduction au projet
1. Informations de base sur le projet
Spark Protocol est un protocole de finance décentralisée (DeFi) axé sur les rendements et la liquidité des stablecoins. Il est initié par l'écosystème Sky (anciennement MakerDAO) et développé par l'équipe de Phoenix Labs, spécialisée dans le développement de contrats DeFi. La vision de Spark est de construire un moteur de rendement évolutif multi-actifs et inter-chaînes, déployant intelligemment des milliards de dollars de réserves de stablecoins de l'écosystème Sky dans diverses opportunités DeFi, CeFi et d'actifs réels (RWA), afin de fournir des rendements stables aux utilisateurs de jetons. Le protocole a été déployé sur plusieurs réseaux majeurs tels qu'Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, et Gnosis, et gère actuellement une liquidité de stablecoins atteignant des milliards de dollars. Spark promeut des solutions de rendement conviviales pour les utilisateurs, simplifiant les stratégies complexes, rendant l'appréciation des actifs cryptographiques aussi simple que des économies bancaires.
2. Histoire du développement du projet
Le parcours de développement du Spark Protocol reflète clairement l'intention stratégique de Sky de passer d'un émetteur de stablecoins unique à un écosystème financier complexe et multicouche. Chaque étape a été soigneusement planifiée, visant à tirer parti des avantages existants, à s'insérer précisément et à remodeler le paysage du marché des prêts DeFi.
Jalon clé :
Mai 2023 : lancement officiel du protocole : le protocole Spark, développé par l'équipe de développement interne Phoenix Labs de Sky, est officiellement lancé sur la blockchain Ethereum. Au départ, la fonctionnalité principale du protocole est d'utiliser le module de dépôt direct (D3M) de Sky pour offrir un marché de prêt initial, compétitif en termes de prix, pour le USDS. L'objectif direct de cette initiative est de réduire le coût d'emprunt du USDS, d'améliorer son attractivité par rapport au USDC et au USDT, et de récupérer une partie des revenus d'intérêts qui allaient initialement vers certains protocoles concurrents tels qu'une plateforme de trading et un DEX.
Fin 2024 : Transformation stratégique et émergence de SLL : Avec la baisse généralisée des rendements sur le marché DeFi, le récit des "rendements réels" (Real Yield) émerge. Le Spark Protocol commence à développer stratégiquement sa "couche de liquidité Spark" (SLL). Le protocole ne se contente plus d'être une plateforme de prêt passive, mais commence à allouer activement une grande partie des fonds dans le pool vers des actifs du monde réel (RWA) plus stables, tels que les obligations d'État américaines tokenisées. Cela marque la transformation de Spark d'un protocole DeFi pur vers une plateforme de finance hybride (HyFi).
Premier trimestre 2025 : Expansion multi-chaînes et intégration écologique : Afin de capter un plus large éventail d'utilisateurs et de liquidités, le Spark Protocol utilise des technologies de cross-chain telles que SkyLink et le CCTP d'une certaine plateforme pour commencer son expansion vers les réseaux Layer2 (comme Arbitrum, Base) et d'autres blockchains. Pendant ce temps, SLL commence à s'intégrer activement avec d'autres protocoles DeFi (comme les protocoles de dérivés de staking liquide, les agrégateurs de rendement, etc.) pour construire une matrice complexe de stratégies de rendement.
12 juin 2025 : TVL en forte hausse : Sous l'effet des fortes attentes du marché concernant l'airdrop imminent du jeton natif SPK, de nombreux utilisateurs affluent vers le Spark Protocol pour participer au minage de liquidités et aux activités de points (comme Ignition, Overdrive). La valeur totale verrouillée (TVL) du protocole a grimpé en flèche en peu de temps, dépassant un moment les 8,52 milliards de dollars, démontrant pleinement son attractivité sur le marché et sa capacité d'aspiration de liquidité.
17 juin 2025 : Genèse du jeton SPK : Le très attendu jeton de gouvernance natif SPK est officiellement lancé. Grâce à un airdrop rétroactif pour les premiers utilisateurs, les fournisseurs de liquidité et les contributeurs de la communauté, ainsi qu'un lancement simultané sur certaines plateformes d'échange centralisées, SPK a rapidement attiré une large attention du marché et une liquidité importante.
3. Positionnement stratégique du projet
La "banque commerciale" de l'écosystème Sky : si l'on considère que Sky, détenant le droit d'émettre des monnaies, joue le rôle de "banque centrale", alors le Spark Protocol joue le rôle de "banque commerciale". Il est responsable de la distribution efficace de la liquidité au sein du système Sky (principalement USDS) aux emprunteurs sur le marché, tout en offrant des rendements compétitifs aux déposants.
La matrice des produits phares comprend :
SparkLend : En tant que pierre angulaire du protocole, c'est un marché monétaire complet qui permet aux utilisateurs de fournir (Lend) et d'emprunter (Borrow) divers actifs cryptographiques de manière sur-collatéralisée. Il prend en charge les taux d'intérêt variables et les prêts à taux fixe pour certains actifs, afin de répondre aux différentes préférences de risque des utilisateurs.
Spark Savings (sUSDS) : C'est une solution d'épargne innovante, où les utilisateurs n'ont qu'à déposer des USDS dans ce module pour bénéficier automatiquement du taux d'épargne Sky (Sky Savings Rate, SSR). Les revenus du SSR proviennent de sources très diversifiées, y compris la marge d'emprunt et de prêt de SparkLend elle-même, mais plus important encore, ils incluent les revenus stables générés par les investissements du protocole dans des actifs du monde réel (RWA) et d'autres protocoles DeFi via la couche de liquidité Spark (SLL).
Spark Liquidity Layer (Spark Liquidity Layer, SLL) : c'est la partie la plus stratégique du Spark Protocol. SLL vise à déployer de manière proactive et efficace la liquidité inutilisée ou inefficace dans le protocole sur plusieurs réseaux de blockchain en dehors de la chaîne principale d'Ethereum (comme Base, Arbitrum) ainsi que sur divers protocoles DeFi à haut rendement, afin de maximiser l'efficacité du capital et les rendements globaux.
4. Contexte de l'équipe dirigeante
L'équipe core de Spark a travaillé pendant des années dans le domaine de la blockchain. Ce n'est pas une équipe de startups qui a été construite à partir de zéro, mais elle est née dans les bras de l'une des organisations les plus expérimentées du domaine DeFi ------ Sky.
(1) Incubateur : Écosystème Sky
Sky est l'un des premiers proposeurs et praticiens du concept DeFi, fonctionnant de manière stable depuis 2017. En tant qu'incubateur et principal supporter du Spark Protocol, Sky offre un avantage en ressources inégalé :
Réputation de la marque : La bonne réputation de Sky en matière de sécurité, de stabilité et de gouvernance décentralisée offre un puissant soutien de confiance au Spark Protocol.
Liquidité profonde : grâce à des mécanismes tels que D3M, Spark peut accéder directement au bilan de plusieurs milliards de dollars de Sky, obtenant ainsi une liquidité initiale difficilement atteignable par d'autres protocoles.
Orientation stratégique : Le chemin de développement de Spark est étroitement lié au "plan de fin" (Endgame Plan) de Sky, ayant bénéficié de la conception et de l'orientation stratégique de haut niveau de la part de fondateurs de Sky et d'autres personnes clés.
(2) Équipe de développement : Phoenix Labs
Phoenix Labs est l'équipe des contributeurs principaux (Core Contributor Team) constituée au sein de la communauté Sky pour exécuter des tâches de développement spécifiques. Cette équipe se concentre sur la construction de produits orientés utilisateur pour l'écosystème Sky, tandis que le Spark Protocol est son projet phare le plus important. Les membres de l'équipe comprennent principalement :
Lucas Manuel (co-fondateur) : Ancien responsable technique d'une plateforme, il a conçu et développé le moteur de prêt off-chain de cette plateforme. Il a dirigé la conception de l'architecture de routage de liquidité inter-chaînes dans le projet Spark, résolvant ainsi le problème de contrôle du slippage des fonds déployés sur plusieurs réseaux. Titulaire d'un master en ingénierie financière de l'University College de Londres, il a commencé sa carrière dans le département des revenus fixes d'une banque d'investissement.
Nadia (co-fondatrice) : experte en stratégies de croissance reconnue dans le domaine de la DeFi, elle a dirigé le plan de croissance de l'écosystème de Sky, augmentant l'adoption de USDS de 300 % sur les réseaux L2 comme Arbitrum et Optimism. Dans Spark, elle est responsable de la conception des produits et de l'expansion du marché, construisant un canal de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire reliant les institutions CeFi et les protocoles DeFi.
Kris Kaczor (Ingénieur en chef) : Expert en infrastructures blockchain, co-fondateur de la plateforme d'analyse de données Layer2 L2Beat. Il dirige la mise en œuvre de déploiements multi-chaînes dans Spark, a développé un mécanisme de validation d'état inter-chaînes basé sur des preuves à connaissance nulle, garantissant la circulation sécurisée des fonds entre des dizaines de chaînes. Auparavant, il a été auditeur de sécurité des contrats intelligents dans une certaine entreprise.
Deux, modèle commercial
Le modèle opérationnel du Spark Protocol peut être compris comme une "super banque DeFi", qui fusionne les activités de dépôt et de prêt des banques commerciales, les services de gestion d'actifs des banques d'investissement, ainsi que certaines fonctions de transmission de la politique monétaire de la banque centrale. Le cœur de son modèle commercial est "faible coût de la dette + allocation d'actifs diversifiée et efficace".
1. Mécanisme de fonctionnement central
( Sources de liquidité privilégiées ) Dettes à faible coût ( : c'est le principal avantage asymétrique du Spark Protocol. Contrairement à certains DEX ou certaines plateformes qui dépendent principalement des dépôts des utilisateurs du marché (coûts élevés du côté des dettes), Spark peut obtenir directement des liquidités initiales allant jusqu'à des milliards de dollars à un coût très faible (c'est-à-dire le taux d'intérêt de base de l'USDS) grâce au mécanisme du D3M ) Module de Dépôt Direct USDS ( de Sky. Cela équivaut à posséder une "banque mère" capable d'attirer des dépôts à faible intérêt, donnant ainsi à Spark une grande flexibilité et un avantage concurrentiel lors de la tarification des actifs.
)2( Modèle de taux innovant : "Taux transparents" )Transparent Rates( : Les taux des protocoles de prêt traditionnels sont déterminés par l'offre et la demande du marché, c'est-à-dire que plus le taux d'utilisation des fonds est élevé, plus le taux d'intérêt est élevé. Ce modèle flottant, bien qu'il reflète les conditions du marché, présente une grande volatilité, ce qui est défavorable aux institutions et aux grands traders ayant besoin de coûts de financement stables. Spark Protocol a introduit un mécanisme de "taux transparents" pour son actif principal USDS. Ce taux n'est pas directement déterminé par le taux d'utilisation du marché, mais peut être fixé directement par la gouvernance de la communauté Sky (c'est-à-dire par le vote des détenteurs de jetons SPK et Sky). Ce mécanisme offre aux emprunteurs une grande prévisibilité des taux d'intérêt, faisant de lui l'une des plateformes de prêt en stablecoin les plus attrayantes du marché.
) sources de revenus diversifiées ( allocation d'actifs à haute efficacité ) : les revenus du Spark Protocol ne se limitent pas à l'écart d'intérêt de dépôt et de prêt sur le marché SparkLend, mais sont construits grâce à sa puissante couche de liquidité Spark ( SLL ), prenant des mesures actives pour créer un portefeuille de revenus diversifié :
Écart de taux d'intérêt traditionnel : dans le marché monétaire SparkLend, il s'agit de la différence entre les taux d'emprunt et les taux de dépôt des différentes catégories d'actifs, qui constitue sa source de revenus de base.
Actifs du monde réel (RWA) Investissement : SLL investira une grande quantité de USDS non utilisés dans des actifs du monde réel à faible risque et à rendement stable qui ont été tokenisés. L'exemple le plus typique est la collaboration avec une société de gestion d'actifs pour investir ses fonds dans le fonds BUIDL, capturant ainsi le rendement des obligations du gouvernement américain. Cette partie des revenus est stable et a une faible corrélation avec la volatilité du marché des cryptomonnaies, fournissant une base de revenus solide pour le protocole.
Déploiement de stratégies inter-protocoles/inter-chaînes : SLL joue le rôle d'un "fonds de couverture off-chain". Il utilise des ponts inter-chaînes et un réseau de liquidité pour déployer efficacement du capital dans d'autres protocoles DeFi à haut rendement. Par exemple, participer à la stratégie "Delta neutre" d'une plateforme pour générer des rendements, ou effectuer du minage de liquidités et fournir de la liquidité sur un protocole comme un DEX.
Emprunt CeFi avec des institutions : En collaborant avec certaines institutions, certaines plateformes et d'autres plateformes CeFi conformes, Spark prêtera une partie des fonds aux traders institutionnels et aux teneurs de marché par le biais d'un surcollatéral, entrant ainsi sur le marché des prêts hors chaîne en cryptomonnaies pour obtenir des taux d'intérêt de prêt de niveau gros.
( 2. Modèle commercial en boucle fermée
Le modèle commercial de Spark a formé un puissant volant d'inertie positif :
Obtenez une liquidité profonde à faible coût grâce à D3M.
Configurer la liquidité sur les RWA et d'autres stratégies à haut rendement via SLL, pour générer des "rendements réels" stables et considérables.
Rendre cette partie des revenus aux utilisateurs de dépôts USDS (via le SSR de sUSDS), offrant les taux d'intérêt de dépôt en stablecoin les plus attractifs du marché.
Des taux d'intérêt de dépôt élevés attirent davantage de flux externes de USDS, approfondissant ainsi la barrière de liquidité du protocole.
Une liquidité profonde et des taux d'intérêt de prêt prévisibles attirent de nombreux emprunteurs de qualité, augmentant ainsi les revenus d'écart du protocole.
Le processus est en constante boucle, renforçant continuellement l'effet réseau de USDS et la position de marché du Spark Protocol.
) 3. Construction de l'écosystème
Le protocole Spark n'est pas une application isolée, mais a été conçu comme une partie intégrante de l'écosystème Sky (c'est-à-dire la forme finale du plan Sky Endgame).
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
12 J'aime
Récompense
12
6
Partager
Commentaire
0/400
CrashHotline
· Il y a 6h
Encore une fois, on parle de concepts.
Voir l'originalRépondre0
SerLiquidated
· Il y a 6h
Encore un defi qui attend une tempête.
Voir l'originalRépondre0
ruggedNotShrugged
· Il y a 6h
MakerDao les anciens joueurs vont créer une forte impulsion.
Voir l'originalRépondre0
AirdropLicker
· Il y a 6h
Encore une fois, se faire prendre pour des cons ?
Voir l'originalRépondre0
ZenMiner
· Il y a 6h
C'est encore une année de Finance décentralisée ?
Voir l'originalRépondre0
CountdownToBroke
· Il y a 7h
Le système de Ponzi est de retour pour se faire prendre pour des cons.
Spark Protocol : comment la super banque DeFi de l'écosystème Sky transforme la répartition des capitaux off-chain.
Rapport d'étude approfondi sur le protocole Spark : plateforme de répartition de capital off-chain de l'écosystème Sky
I. Introduction au projet
1. Informations de base sur le projet
Spark Protocol est un protocole de finance décentralisée (DeFi) axé sur les rendements et la liquidité des stablecoins. Il est initié par l'écosystème Sky (anciennement MakerDAO) et développé par l'équipe de Phoenix Labs, spécialisée dans le développement de contrats DeFi. La vision de Spark est de construire un moteur de rendement évolutif multi-actifs et inter-chaînes, déployant intelligemment des milliards de dollars de réserves de stablecoins de l'écosystème Sky dans diverses opportunités DeFi, CeFi et d'actifs réels (RWA), afin de fournir des rendements stables aux utilisateurs de jetons. Le protocole a été déployé sur plusieurs réseaux majeurs tels qu'Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, et Gnosis, et gère actuellement une liquidité de stablecoins atteignant des milliards de dollars. Spark promeut des solutions de rendement conviviales pour les utilisateurs, simplifiant les stratégies complexes, rendant l'appréciation des actifs cryptographiques aussi simple que des économies bancaires.
2. Histoire du développement du projet
Le parcours de développement du Spark Protocol reflète clairement l'intention stratégique de Sky de passer d'un émetteur de stablecoins unique à un écosystème financier complexe et multicouche. Chaque étape a été soigneusement planifiée, visant à tirer parti des avantages existants, à s'insérer précisément et à remodeler le paysage du marché des prêts DeFi.
Jalon clé :
Mai 2023 : lancement officiel du protocole : le protocole Spark, développé par l'équipe de développement interne Phoenix Labs de Sky, est officiellement lancé sur la blockchain Ethereum. Au départ, la fonctionnalité principale du protocole est d'utiliser le module de dépôt direct (D3M) de Sky pour offrir un marché de prêt initial, compétitif en termes de prix, pour le USDS. L'objectif direct de cette initiative est de réduire le coût d'emprunt du USDS, d'améliorer son attractivité par rapport au USDC et au USDT, et de récupérer une partie des revenus d'intérêts qui allaient initialement vers certains protocoles concurrents tels qu'une plateforme de trading et un DEX.
Fin 2024 : Transformation stratégique et émergence de SLL : Avec la baisse généralisée des rendements sur le marché DeFi, le récit des "rendements réels" (Real Yield) émerge. Le Spark Protocol commence à développer stratégiquement sa "couche de liquidité Spark" (SLL). Le protocole ne se contente plus d'être une plateforme de prêt passive, mais commence à allouer activement une grande partie des fonds dans le pool vers des actifs du monde réel (RWA) plus stables, tels que les obligations d'État américaines tokenisées. Cela marque la transformation de Spark d'un protocole DeFi pur vers une plateforme de finance hybride (HyFi).
Premier trimestre 2025 : Expansion multi-chaînes et intégration écologique : Afin de capter un plus large éventail d'utilisateurs et de liquidités, le Spark Protocol utilise des technologies de cross-chain telles que SkyLink et le CCTP d'une certaine plateforme pour commencer son expansion vers les réseaux Layer2 (comme Arbitrum, Base) et d'autres blockchains. Pendant ce temps, SLL commence à s'intégrer activement avec d'autres protocoles DeFi (comme les protocoles de dérivés de staking liquide, les agrégateurs de rendement, etc.) pour construire une matrice complexe de stratégies de rendement.
12 juin 2025 : TVL en forte hausse : Sous l'effet des fortes attentes du marché concernant l'airdrop imminent du jeton natif SPK, de nombreux utilisateurs affluent vers le Spark Protocol pour participer au minage de liquidités et aux activités de points (comme Ignition, Overdrive). La valeur totale verrouillée (TVL) du protocole a grimpé en flèche en peu de temps, dépassant un moment les 8,52 milliards de dollars, démontrant pleinement son attractivité sur le marché et sa capacité d'aspiration de liquidité.
17 juin 2025 : Genèse du jeton SPK : Le très attendu jeton de gouvernance natif SPK est officiellement lancé. Grâce à un airdrop rétroactif pour les premiers utilisateurs, les fournisseurs de liquidité et les contributeurs de la communauté, ainsi qu'un lancement simultané sur certaines plateformes d'échange centralisées, SPK a rapidement attiré une large attention du marché et une liquidité importante.
3. Positionnement stratégique du projet
La "banque commerciale" de l'écosystème Sky : si l'on considère que Sky, détenant le droit d'émettre des monnaies, joue le rôle de "banque centrale", alors le Spark Protocol joue le rôle de "banque commerciale". Il est responsable de la distribution efficace de la liquidité au sein du système Sky (principalement USDS) aux emprunteurs sur le marché, tout en offrant des rendements compétitifs aux déposants.
La matrice des produits phares comprend :
SparkLend : En tant que pierre angulaire du protocole, c'est un marché monétaire complet qui permet aux utilisateurs de fournir (Lend) et d'emprunter (Borrow) divers actifs cryptographiques de manière sur-collatéralisée. Il prend en charge les taux d'intérêt variables et les prêts à taux fixe pour certains actifs, afin de répondre aux différentes préférences de risque des utilisateurs.
Spark Savings (sUSDS) : C'est une solution d'épargne innovante, où les utilisateurs n'ont qu'à déposer des USDS dans ce module pour bénéficier automatiquement du taux d'épargne Sky (Sky Savings Rate, SSR). Les revenus du SSR proviennent de sources très diversifiées, y compris la marge d'emprunt et de prêt de SparkLend elle-même, mais plus important encore, ils incluent les revenus stables générés par les investissements du protocole dans des actifs du monde réel (RWA) et d'autres protocoles DeFi via la couche de liquidité Spark (SLL).
Spark Liquidity Layer (Spark Liquidity Layer, SLL) : c'est la partie la plus stratégique du Spark Protocol. SLL vise à déployer de manière proactive et efficace la liquidité inutilisée ou inefficace dans le protocole sur plusieurs réseaux de blockchain en dehors de la chaîne principale d'Ethereum (comme Base, Arbitrum) ainsi que sur divers protocoles DeFi à haut rendement, afin de maximiser l'efficacité du capital et les rendements globaux.
4. Contexte de l'équipe dirigeante
L'équipe core de Spark a travaillé pendant des années dans le domaine de la blockchain. Ce n'est pas une équipe de startups qui a été construite à partir de zéro, mais elle est née dans les bras de l'une des organisations les plus expérimentées du domaine DeFi ------ Sky.
(1) Incubateur : Écosystème Sky
Sky est l'un des premiers proposeurs et praticiens du concept DeFi, fonctionnant de manière stable depuis 2017. En tant qu'incubateur et principal supporter du Spark Protocol, Sky offre un avantage en ressources inégalé :
Réputation de la marque : La bonne réputation de Sky en matière de sécurité, de stabilité et de gouvernance décentralisée offre un puissant soutien de confiance au Spark Protocol.
Liquidité profonde : grâce à des mécanismes tels que D3M, Spark peut accéder directement au bilan de plusieurs milliards de dollars de Sky, obtenant ainsi une liquidité initiale difficilement atteignable par d'autres protocoles.
Orientation stratégique : Le chemin de développement de Spark est étroitement lié au "plan de fin" (Endgame Plan) de Sky, ayant bénéficié de la conception et de l'orientation stratégique de haut niveau de la part de fondateurs de Sky et d'autres personnes clés.
(2) Équipe de développement : Phoenix Labs
Phoenix Labs est l'équipe des contributeurs principaux (Core Contributor Team) constituée au sein de la communauté Sky pour exécuter des tâches de développement spécifiques. Cette équipe se concentre sur la construction de produits orientés utilisateur pour l'écosystème Sky, tandis que le Spark Protocol est son projet phare le plus important. Les membres de l'équipe comprennent principalement :
Lucas Manuel (co-fondateur) : Ancien responsable technique d'une plateforme, il a conçu et développé le moteur de prêt off-chain de cette plateforme. Il a dirigé la conception de l'architecture de routage de liquidité inter-chaînes dans le projet Spark, résolvant ainsi le problème de contrôle du slippage des fonds déployés sur plusieurs réseaux. Titulaire d'un master en ingénierie financière de l'University College de Londres, il a commencé sa carrière dans le département des revenus fixes d'une banque d'investissement.
Nadia (co-fondatrice) : experte en stratégies de croissance reconnue dans le domaine de la DeFi, elle a dirigé le plan de croissance de l'écosystème de Sky, augmentant l'adoption de USDS de 300 % sur les réseaux L2 comme Arbitrum et Optimism. Dans Spark, elle est responsable de la conception des produits et de l'expansion du marché, construisant un canal de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire reliant les institutions CeFi et les protocoles DeFi.
Kris Kaczor (Ingénieur en chef) : Expert en infrastructures blockchain, co-fondateur de la plateforme d'analyse de données Layer2 L2Beat. Il dirige la mise en œuvre de déploiements multi-chaînes dans Spark, a développé un mécanisme de validation d'état inter-chaînes basé sur des preuves à connaissance nulle, garantissant la circulation sécurisée des fonds entre des dizaines de chaînes. Auparavant, il a été auditeur de sécurité des contrats intelligents dans une certaine entreprise.
Deux, modèle commercial
Le modèle opérationnel du Spark Protocol peut être compris comme une "super banque DeFi", qui fusionne les activités de dépôt et de prêt des banques commerciales, les services de gestion d'actifs des banques d'investissement, ainsi que certaines fonctions de transmission de la politique monétaire de la banque centrale. Le cœur de son modèle commercial est "faible coût de la dette + allocation d'actifs diversifiée et efficace".
1. Mécanisme de fonctionnement central
( Sources de liquidité privilégiées ) Dettes à faible coût ( : c'est le principal avantage asymétrique du Spark Protocol. Contrairement à certains DEX ou certaines plateformes qui dépendent principalement des dépôts des utilisateurs du marché (coûts élevés du côté des dettes), Spark peut obtenir directement des liquidités initiales allant jusqu'à des milliards de dollars à un coût très faible (c'est-à-dire le taux d'intérêt de base de l'USDS) grâce au mécanisme du D3M ) Module de Dépôt Direct USDS ( de Sky. Cela équivaut à posséder une "banque mère" capable d'attirer des dépôts à faible intérêt, donnant ainsi à Spark une grande flexibilité et un avantage concurrentiel lors de la tarification des actifs.
)2( Modèle de taux innovant : "Taux transparents" )Transparent Rates( : Les taux des protocoles de prêt traditionnels sont déterminés par l'offre et la demande du marché, c'est-à-dire que plus le taux d'utilisation des fonds est élevé, plus le taux d'intérêt est élevé. Ce modèle flottant, bien qu'il reflète les conditions du marché, présente une grande volatilité, ce qui est défavorable aux institutions et aux grands traders ayant besoin de coûts de financement stables. Spark Protocol a introduit un mécanisme de "taux transparents" pour son actif principal USDS. Ce taux n'est pas directement déterminé par le taux d'utilisation du marché, mais peut être fixé directement par la gouvernance de la communauté Sky (c'est-à-dire par le vote des détenteurs de jetons SPK et Sky). Ce mécanisme offre aux emprunteurs une grande prévisibilité des taux d'intérêt, faisant de lui l'une des plateformes de prêt en stablecoin les plus attrayantes du marché.
) sources de revenus diversifiées ( allocation d'actifs à haute efficacité ) : les revenus du Spark Protocol ne se limitent pas à l'écart d'intérêt de dépôt et de prêt sur le marché SparkLend, mais sont construits grâce à sa puissante couche de liquidité Spark ( SLL ), prenant des mesures actives pour créer un portefeuille de revenus diversifié :
Écart de taux d'intérêt traditionnel : dans le marché monétaire SparkLend, il s'agit de la différence entre les taux d'emprunt et les taux de dépôt des différentes catégories d'actifs, qui constitue sa source de revenus de base.
Actifs du monde réel (RWA) Investissement : SLL investira une grande quantité de USDS non utilisés dans des actifs du monde réel à faible risque et à rendement stable qui ont été tokenisés. L'exemple le plus typique est la collaboration avec une société de gestion d'actifs pour investir ses fonds dans le fonds BUIDL, capturant ainsi le rendement des obligations du gouvernement américain. Cette partie des revenus est stable et a une faible corrélation avec la volatilité du marché des cryptomonnaies, fournissant une base de revenus solide pour le protocole.
Déploiement de stratégies inter-protocoles/inter-chaînes : SLL joue le rôle d'un "fonds de couverture off-chain". Il utilise des ponts inter-chaînes et un réseau de liquidité pour déployer efficacement du capital dans d'autres protocoles DeFi à haut rendement. Par exemple, participer à la stratégie "Delta neutre" d'une plateforme pour générer des rendements, ou effectuer du minage de liquidités et fournir de la liquidité sur un protocole comme un DEX.
Emprunt CeFi avec des institutions : En collaborant avec certaines institutions, certaines plateformes et d'autres plateformes CeFi conformes, Spark prêtera une partie des fonds aux traders institutionnels et aux teneurs de marché par le biais d'un surcollatéral, entrant ainsi sur le marché des prêts hors chaîne en cryptomonnaies pour obtenir des taux d'intérêt de prêt de niveau gros.
( 2. Modèle commercial en boucle fermée
Le modèle commercial de Spark a formé un puissant volant d'inertie positif :
Obtenez une liquidité profonde à faible coût grâce à D3M.
Configurer la liquidité sur les RWA et d'autres stratégies à haut rendement via SLL, pour générer des "rendements réels" stables et considérables.
Rendre cette partie des revenus aux utilisateurs de dépôts USDS (via le SSR de sUSDS), offrant les taux d'intérêt de dépôt en stablecoin les plus attractifs du marché.
Des taux d'intérêt de dépôt élevés attirent davantage de flux externes de USDS, approfondissant ainsi la barrière de liquidité du protocole.
Une liquidité profonde et des taux d'intérêt de prêt prévisibles attirent de nombreux emprunteurs de qualité, augmentant ainsi les revenus d'écart du protocole.
Le processus est en constante boucle, renforçant continuellement l'effet réseau de USDS et la position de marché du Spark Protocol.
) 3. Construction de l'écosystème
Le protocole Spark n'est pas une application isolée, mais a été conçu comme une partie intégrante de l'écosystème Sky (c'est-à-dire la forme finale du plan Sky Endgame).