Révolution des stablecoins en cours : résonance entre l'architecture technique et l'écosystème commercial
Le système financier mondial connaît une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés, font face à des défis de toutes parts de la part des stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent la manière dont la valeur circule à l'international, les transactions commerciales et l'accès aux services financiers personnels.
Ces dernières années, les stablecoins se sont développés rapidement et sont devenus une infrastructure clé pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises technologiques, les processeurs de paiements et les entités souveraines intègrent les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et dans les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, des outils financiers émergents tels que les passerelles de paiement, les canaux d'entrée et de sortie, ainsi que les produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.
Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial, en étudiant les acteurs clés du secteur, les infrastructures fondamentales et les dynamiques de demande qui stimulent leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux cas d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans le processus d'intégration dans l'économie mondiale.
I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?
Pour comprendre l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux, les chambres de compensation automatique et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, l'infrastructure de nombreux canaux de paiement existe depuis les années 70. Aujourd'hui, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement présentent des problèmes de coûts élevés, de friction élevée, de longs temps de traitement, d'impossibilité de règlement 24 heures sur 24 et de complexité des programmes en arrière-plan. De plus, elles nécessitent souvent ( de payer ) des services supplémentaires inutiles tels que l'authentification, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.
Le paiement en stablecoin résout efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet la visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui réduit non seulement le temps de règlement, mais aussi les coûts.
Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent se résumer comme suit :
Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complétées, éliminant les délais du système bancaire traditionnel.
Sûr et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
Réduction des coûts : la suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre les marchés mal desservis par les services financiers traditionnels (, y compris les populations sans compte bancaire ), réalisant ainsi l'inclusion financière.
II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin
Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de stack technologique :
1. Première couche : couche applicative
La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement ( PSP ), qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes dans une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de l'application, et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.
a. Passerelle de paiement
La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.
Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine incluent :
Un fournisseur de paiement traditionnel : intégrer certains stablecoins pour les paiements mondiaux.
Un portefeuille de cryptomonnaie : ne propose pas de fonction d'échange directe avec des devises fiat, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via une intégration avec des services tiers.
Une plateforme de paiement : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce à un certain plugin de paiement, des millions de commerçants en ligne peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément un certain stablecoin en d'autres stablecoins.
Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.
Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ( qui se chevauchent dans une certaine mesure )
passerelle de paiement pour les développeurs ; 2) passerelle de paiement pour les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une des deux catégories, façonnant ainsi leur produit phare, leur expérience utilisateur et leur marché cible.
La passerelle de paiement orientée vers les développeurs est conçue pour servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer l'infrastructure des stablecoins dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour les développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoins, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :
Un fournisseur d'infrastructure de paiement de niveau entreprise : propose des solutions API, permettant une intégration fluide des processus, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que de comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger plusieurs stablecoins et devises légales, et également des services de commerçant fournissant les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoin des clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, ses clients incluent des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est.
Un fournisseur d'API ( en phase de test ) : fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente les transactions en stablecoin dans ses activités existantes. Il offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des flux de travail de paiement personnalisés (, y compris les paiements récurrents, l'émission de factures ou le paiement à la demande ).
Fournisseur d'API de paiement pour les entreprises : propose une gamme d'API de paiement d'entreprise, de paiement des salaires et de paiement en masse, prenant en charge les devises suivantes : naira nigérian (NGN), dollar canadien (CAD), dollar américain (USD), Tether (USDT), USD Coin (USDC). Principalement destiné au marché africain, aucune donnée opérationnelle disponible.
Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des canaux d'entrée et de sortie en monnaie fiduciaire ainsi que des transactions transfrontalières sans couture. Parmi les projets connus qui se concentrent sur cette expérience de paiement simplifiée pour les utilisateurs, on trouve :
Plateforme bancaire sur une chaîne : réalisation de transactions de consommation personnelle, de remises et de stablecoins dans plus de 184 pays ; collaboration avec des canaux locaux en Amérique Latine, y compris une certaine société de remise, pour presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, bien évaluée parmi les développeurs de certaines chaînes publiques.
Solution de dépôt et de retrait : intégration directe avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les monnaies fiduciaires et les stablecoins, avec peu de friction. Prend également en charge l'achat de certains stablecoins via certains moyens de paiement, simplifiant ainsi le processus d'acquisition des stablecoins pour les consommateurs.
Une application de paiement : sa fonctionnalité de portefeuille de stablecoin utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure de la blockchain.
b. U Carte
La carte de cryptomonnaie permet aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées à des réseaux de cartes de crédit traditionnels ( tels qu'une organisation de cartes de crédit ), permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs de cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.
Le projet comprend :
Un émetteur asiatique : les clients incluent plus de 40 entreprises, y compris certaines entreprises, vendant des solutions en marque blanche, principalement en tirant des commissions sur le volume des transactions ( comme certaines entreprises 85 % - certains émetteurs 15 % ) en collaboration avec des banques de certaines régions, pouvant couvrir la majeure partie des régions en dehors de certains pays, et pouvant prendre en charge des dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars.
Certains émetteurs en Amérique: supportent des entreprises spécifiques pour l'émission de cartes, leur caractéristique principale étant de pouvoir servir des utilisateurs dans certaines régions. J'ai moi-même émis une carte d'une entreprise de stablecoin en utilisant l'actif on-chain ( pour payer des frais de voyage, des fournitures de bureau et d'autres dépenses professionnelles quotidiennes.
Certains émetteurs de cartes européens + banque web3 : le modèle commercial est similaire à ceux des deux entreprises ci-dessus, soutenant certaines entreprises dans l'émission de cartes ; licence d'un certain pays, principalement pour servir les utilisateurs de certaines régions, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, ne permet que le rechargement sur une certaine chaîne publique. Croissance lente avec un total d'utilisateurs de 20 000, revenus mensuels de 100 000 à 150 000 $.
U-Cards à croissance rapide sur une certaine chaîne publique : actuellement, plus de 10 000 cartes ont été émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
Un écosystème de stablecoin : une carte de crédit supportant les stablecoins a récemment été lancée, accompagnée d'un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, actuellement en phase de test sans données.
Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de crypto-monnaie, qui diffèrent principalement en termes de zones de service et de monnaies prises en charge, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'augmenter l'enthousiasme des utilisateurs pour l'utilisation des cartes de crypto-monnaie.
) 2. Deuxième couche : processeur de paiement
En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle d'intermédiaire clé dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.
a. Traiteur de dépôt et de retrait
Un fournisseur de services de dépôt et de retrait : prend en charge plus de 80 types de crypto-monnaies, offre diverses méthodes de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de trading de crypto-monnaies.
Un réseau : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications d'identité KYC###, les exigences AML( en matière de lutte contre le blanchiment d'argent) et les exigences de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
Une passerelle de paiement hybride : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.
b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs
Un fournisseur de services d'émission de stablecoin : les produits principaux incluent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement agréée dans certaines régions et a établi des partenariats importants avec certains départements gouvernementaux, disposant d'une forte capacité opérationnelle de conformité et d'avantages en ressources.
Une plateforme d'émission de stablecoin réglementée ( est en test ) : similaire à ce qui précède, c'est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoin. Elle possède des autorisations de conformité dans tous les États d'un certain pays, et les entreprises partenaires doivent passer par une vérification d'identité d'entreprise KYB (, tandis que les utilisateurs doivent créer un compte sur la plateforme pour KYC. Les clients sont principalement des OG en chaîne ), comme : certaines entreprises ( ont un soutien et un développement commercial légèrement inférieurs par rapport à la plateforme mentionnée.
Une plateforme de stablecoin ) est en cours de test ( : cette plateforme réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. Elle adopte un modèle "centre-nucleus-radiant", où un stablecoin sert d'actif de réserve central, agissant comme le "noyau" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet de frapper, de racheter et d'échanger efficacement plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à un stablecoin similaire comme des "rayons". Grâce à cette structure systémique, la plateforme garantit une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via un stablecoin sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif final de ce système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix, de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.
) 3. Troisième couche : Émetteurs d'actifs
Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement axé sur le bilan, similaire au fonctionnement d'une banque - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans certains actifs à haut rendement pour générer un écart de taux d'intérêt. Au niveau des émetteurs d'actifs, l'innovation des stablecoins peut être divisée en trois niveaux : stablecoins soutenus par des réserves statiques, stablecoins générant des intérêts et stablecoins à partage de revenus.
1. Stablecoin soutenu par des réserves statiques
La première génération de stablecoins a introduit le modèle de base du dollar numérique : par la finance traditionnelle
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Innovation des stablecoins dans les paiements mondiaux : Analyse approfondie de l'architecture technologique et de l'écosystème commercial
Révolution des stablecoins en cours : résonance entre l'architecture technique et l'écosystème commercial
Le système financier mondial connaît une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés, font face à des défis de toutes parts de la part des stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent la manière dont la valeur circule à l'international, les transactions commerciales et l'accès aux services financiers personnels.
Ces dernières années, les stablecoins se sont développés rapidement et sont devenus une infrastructure clé pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises technologiques, les processeurs de paiements et les entités souveraines intègrent les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et dans les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, des outils financiers émergents tels que les passerelles de paiement, les canaux d'entrée et de sortie, ainsi que les produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.
Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial, en étudiant les acteurs clés du secteur, les infrastructures fondamentales et les dynamiques de demande qui stimulent leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux cas d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans le processus d'intégration dans l'économie mondiale.
I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?
Pour comprendre l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux, les chambres de compensation automatique et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, l'infrastructure de nombreux canaux de paiement existe depuis les années 70. Aujourd'hui, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement présentent des problèmes de coûts élevés, de friction élevée, de longs temps de traitement, d'impossibilité de règlement 24 heures sur 24 et de complexité des programmes en arrière-plan. De plus, elles nécessitent souvent ( de payer ) des services supplémentaires inutiles tels que l'authentification, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.
Le paiement en stablecoin résout efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet la visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui réduit non seulement le temps de règlement, mais aussi les coûts.
Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent se résumer comme suit :
II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin
Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de stack technologique :
1. Première couche : couche applicative
La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement ( PSP ), qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes dans une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de l'application, et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.
a. Passerelle de paiement
La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.
Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine incluent :
Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ( qui se chevauchent dans une certaine mesure )
La passerelle de paiement orientée vers les développeurs est conçue pour servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer l'infrastructure des stablecoins dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour les développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoins, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :
Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des canaux d'entrée et de sortie en monnaie fiduciaire ainsi que des transactions transfrontalières sans couture. Parmi les projets connus qui se concentrent sur cette expérience de paiement simplifiée pour les utilisateurs, on trouve :
b. U Carte
La carte de cryptomonnaie permet aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées à des réseaux de cartes de crédit traditionnels ( tels qu'une organisation de cartes de crédit ), permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs de cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.
Le projet comprend :
Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de crypto-monnaie, qui diffèrent principalement en termes de zones de service et de monnaies prises en charge, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'augmenter l'enthousiasme des utilisateurs pour l'utilisation des cartes de crypto-monnaie.
) 2. Deuxième couche : processeur de paiement
En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle d'intermédiaire clé dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.
a. Traiteur de dépôt et de retrait
b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs
) 3. Troisième couche : Émetteurs d'actifs
Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement axé sur le bilan, similaire au fonctionnement d'une banque - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans certains actifs à haut rendement pour générer un écart de taux d'intérêt. Au niveau des émetteurs d'actifs, l'innovation des stablecoins peut être divisée en trois niveaux : stablecoins soutenus par des réserves statiques, stablecoins générant des intérêts et stablecoins à partage de revenus.
1. Stablecoin soutenu par des réserves statiques
La première génération de stablecoins a introduit le modèle de base du dollar numérique : par la finance traditionnelle