Révolution des stablecoins en cours : résonance entre l'architecture technique et l'écosystème commercial

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de délais de règlement longs et de coûts élevés, font face à un défi complet de la part des stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent les flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transactions d'entreprise et les moyens d'accès aux services financiers personnels.

Ces dernières années, les stablecoins se sont développés de manière continue et sont devenus une infrastructure sous-jacente importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par les produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, les infrastructures essentielles qui soutiennent les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans leur intégration au processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il faut d'abord examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels incluent l'argent liquide, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les systèmes de compensation automatique (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 70. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement souffrent de frais élevés, de friction élevée, de longs délais de traitement, de l'incapacité à effectuer des règlements 24 heures sur 24 et d'une complexité backend. De plus, elles nécessitent souvent de payer pour des services supplémentaires inutiles, tels que la vérification d'identité, le crédit, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces points de douleur. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, non seulement raccourcit le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : Les transactions sont presque instantanément complétées, éliminant les délais du système bancaire traditionnel.
• Sûr et fiable : le registre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : la suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels (, y compris les populations sans compte bancaire ), réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être subdivisé en quatre niveaux de technologie :

( 1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement composée de divers fournisseurs de services de paiement ) PSP ###, qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de l'application, et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine comprennent :

• Stripe : fournisseur de paiement traditionnel, intégrant des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas directement de fonctionnalités d'échange de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via une intégration avec des services tiers.
• Helio : 45 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoins, tels que l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 telles qu'Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank et Revolut permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ( qui présentent un certain chevauchement ).

1( passerelle de paiement destinée aux développeurs; 2) passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement tendent à se concentrer davantage sur l'une ou l'autre catégorie, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles proposent généralement des interfaces de programmation d'application )API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour les développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour les développeurs incluent :

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour une intégration facile des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant une connexion fluide des processus, avec une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises fiduciaires, en plus de fournir aux entreprises les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoin de leurs clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisées, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et le Sud-Est asiatique.
• Iron (in beta) : Fournit une API pour intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Il offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, prenant en charge des flux de paiement personnalisés( comprenant des paiements réguliers, l'émission de factures ou des paiements à la demande).
• Juicyway: propose une gamme d'API de paiement d'entreprise, de paiement des salaires et de paiements en masse, prenant en charge les devises suivantes : naira nigérian (NGN), dollar canadien (CAD), dollar américain (USD), stablecoin Tether (USDT), stablecoin USD (USDC). Principalement destiné au marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs se concentrent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser, permettant aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, des transferts d'argent et des services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-monnaie, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire, ainsi que des transactions transfrontalières sans friction. Certains projets connus qui se concentrent sur l'offre de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Decaf: plateforme bancaire en ligne, réalisant des transactions de consommation personnelle, de remises et de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris Western Union ( MoneyGram ), atteignant presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et est bien noté parmi les développeurs de Solana.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et les stablecoins, avec peu de friction. Meso prend également en charge les achats de USDC via Apple Pay, simplifiant ainsi le processus d'acquisition des stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille de stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais son ensemble de fonctionnalités est intégré dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels ( tels que Visa ou Mastercard ), permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique de cartes, les clients incluent Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 autres entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur une commission sur le volume des transactions ( comme Kast 85%-Reap 15% ) collabore avec des banques de Hong Kong, peut couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, supporte les dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars.
• Raincards : Émetteur de cartes en Amérique, soutient Avalanche, Offramp, takenos et plusieurs autres émetteurs, avec pour principale caractéristique la possibilité de servir les utilisateurs américains et latino-américains. J'ai émis une carte d'entreprise USDC utilisant l'actif en chaîne ( pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres dépenses professionnelles quotidiennes.
• Fiat24 : émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire aux deux entreprises ci-dessus, prend en charge l'émission de jetons pour des entreprises comme ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, uniquement les recharges Arbitrum. Croissance lente, total d'utilisateurs 20 000, revenus mensuels de 100 000 à 150 000 $.
• Kast: U-Cards à croissance rapide sur Solana, plus de 10 000 cartes émises, 5 à 6 k d'utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• 1Money: écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit supportant les stablecoins, et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en beta sans données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de crypto-monnaie, qui diffèrent principalement par les zones de service et les monnaies prises en charge, et qui offrent généralement des services à faibles frais aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de crypto-monnaie.

) 2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, principalement divisés en deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, connectant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 crypto-monnaies, offre divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins diversifiés des utilisateurs en matière de trading de crypto-monnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 jetons crypto. Ce réseau gère toutes les vérifications KYC(, AML) et les exigences de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge les échanges et paiements bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné

• Bridge : Le produit phare de Bridge comprend l'API de coordination et l'API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoin, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement licenciée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, disposant d'une forte capacité opérationnelle de conformité et d'avantages en ressources.
• Brale ###in beta( : similaire au produit Bridge, est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoin. Elle possède des licences de conformité dans tous les États américains, les entreprises partenaires doivent passer par la vérification d'identité KYB), tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte chez Brale pour le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG( en chaîne comme : Etherfuse, Penera, etc.), avec un soutien et un développement commercial légèrement inférieurs par rapport à Bridge.
• Perena ( en beta) : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des jetons stables de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "hub central - rayonnant", où l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "hub" pour l'émission et l'échange de jetons stables. Ce mécanisme permet à plusieurs jetons stables, liés à différents actifs ou juridictions, d'être efficacement émis, rachetés et échangés, chaque jeton stable étant connecté à l'USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits jetons stables peuvent interopérer via l'USD* sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif de conception final de ce système n'est pas seulement d'améliorer la stabilité des prix, de réduire