Guide des rendements des stablecoins : quel est le meilleur des 8 modèles ?

Récemment, le marché des cryptomonnaies a montré des performances mitigées, et des rendements conservateurs et stables sont à nouveau devenus une demande du marché. Cet article combinera les expériences d'investissement des dernières années et des recherches dans le domaine des stablecoins pour explorer ce sujet classique mais toujours d'actualité.

Les principales catégories de stablecoins sur le marché des crypto-monnaies actuellement incluent :

• La plus grande part de marché de l'USDT
• Des stablecoins conformes ancrés au fiat à 1:1 comme l'USDC
• Stablecoins sur-collatéralisés tels que DAI et LUSD
• Synthèse d'actifs stablecoin comme USDe
• Les stablecoins des projets RWA adossés à des actifs sous-jacents tels que les obligations américaines comme USD0 et USDY
• La stablecoin algorithmique ( a été essentiellement réfutée par le marché )
• Les stablecoins non libellés en dollars ( ont actuellement un impact limité )

Les principaux modèles pour obtenir des revenus via des stablecoins sont :

I. Prêt de stablecoins

Le prêt est le modèle de revenu financier le plus traditionnel, et les revenus proviennent des intérêts payés par l'emprunteur. Il est nécessaire de prendre en compte la sécurité de la plateforme, le risque de défaut de l'emprunteur et la stabilité des revenus. Cela comprend principalement :

• Produits d'épargne à terme d'échange de premier plan
• Protocoles de prêt DeFi de premier plan tels qu'Aave, Sky Protocol
• Protocoles de prêt à taux fixe comme Pendle
• Protocole introduisant une structure de taux d'intérêt et un mécanisme de subordination
• Fournir des protocoles DeFi de prêt avec effet de levier
• Accord de prêt destiné aux clients institutionnels tel que Maple Finance
• RWA met les activités de prêt du monde réel sur la blockchain, comme Huma Finance

Les prêts supportent le plus grand volume de fonds et continueront d'être le principal modèle de revenus des stablecoins.

II. Rendement de l'exploitation minière de liquidité

Avec Curve comme représentant, les revenus proviennent des frais de transaction AMM et des récompenses en jetons. En tant que Saint Graal des plateformes DEX de stablecoin, les stablecoins qu'il prend en charge sont un indicateur important de l'adoption de nouvelles monnaies. L'avantage est une sécurité élevée, le désavantage est un rendement relativement faible (0-2%).

D'autres pools de stablecoins sur des DEX comme Uniswap sont également confrontés à des problèmes similaires. Même si les DEX de petite taille offrent des rendements plus élevés, ils présentent des risques de sécurité et ne respectent pas le principe de prudence des investissements en stablecoin.

Trois, les revenus d'arbitrage de marché neutre

Principalement inclus :

• Arbitrage du taux de financement : utiliser les différences de prix entre les contrats perpétuels et le marché au comptant
• Arbitrage entre le spot et les contrats à terme : utiliser l'écart de prix entre le spot et les contrats à terme arrivant à échéance
• Arbitrage inter-exchanges : tirer parti des différences de prix entre les différentes plateformes d'échange

Un niveau de professionnalisme relativement élevé, principalement limité aux investisseurs professionnels. Mais Ethena a déplacé l'arbitrage des taux de financement sur la chaîne, permettant aux utilisateurs ordinaires de participer. Les utilisateurs déposent du stETH pour obtenir des USDe, tout en ouvrant une position courte sur l'échange pour couvrir et gagner des taux de financement.

Ethena a atteint une grande transparence, mais il existe un risque de pertes en raison d'un taux de financement négatif à long terme. Pionex propose également des produits d'arbitrage à terme similaires.

Quatre, projet RWA sur les rendements des obligations américaines

Profiter des rendements des obligations américaines dans un environnement de taux d'intérêt élevés. Les principaux projets comprennent :

• USDY et OUSG d'Ondo, rendement d'environ 4,25%
• Usual de USD0 et USD0++, ce dernier fournissant de la liquidité aux obligations américaines
• Le FOBXX de Franklin Templeton et le BUIDL de BlackRock sont plus conformes aux régulations.

Les projets RWA des obligations américaines présentent généralement un rendement stable d'environ 4 %, les rendements plus élevés provenant principalement d'incitations par jetons et d'autres facteurs non durables.

Cinq, produits structurés d'options

Principalement vendre des options de vente ( Sell Put ) stratégie, gagner des revenus de primes d'options. Convient aux marchés à tendance latérale, mais le risque est plus élevé dans une tendance unidirectionnelle. Les débutants peuvent facilement tomber dans le piège de rechercher des rendements élevés à court terme tout en négligeant les risques.

La stratégie Shark Fin lancée par OKX et d'autres permet de protéger le capital grâce à des combinaisons d'options, convenant aux utilisateurs soucieux de la sécurité.

Les produits d'options sur chaîne comme Ribbon Finance, Opyn, etc. ne sont pas encore matures.

Six, tokenisation des revenus

Le protocole Pendle divise les actifs de revenu en jeton principal PT et jeton de revenu YT. Les utilisateurs peuvent :

• Détenir des PT pour obtenir un revenu fixe
• Acheter des jetons YT pour parier sur l'augmentation des revenus futurs
• Vendre YT pour verrouiller les gains actuels
• Fournir de la liquidité PT et YT pour gagner des revenus supplémentaires

Les rendements du pool de stablecoin de Pendle sont intéressants, mais la durée est relativement courte, nécessitant des opérations fréquentes.

Sept, Produits de revenu d'un panier de stablecoins

Le pool USD Market-Neutral lancé par Ether.Fi combine plusieurs sources de revenus, telles que le prêt, le mining de liquidité, l'arbitrage des taux de financement et la tokenisation des rendements. Il convient aux utilisateurs à la recherche de revenus stables sans vouloir opérer fréquemment.

Huit, rendement de staking des stablecoins

Le réseau AO accepte le staking de DAI pour obtenir des récompenses en jetons AO. Cela peut être considéré comme un mode de revenu alternatif des stablecoins, le risque principal étant l'incertitude du développement du réseau AO.

En résumé, une configuration raisonnable de différents types de produits de rendement en stablecoins peut garantir une base financière tout en permettant de faire face plus sereinement aux risques du marché des cryptomonnaies.