Analyse de la situation du marché après la réunion du FOMC et des attentes en matière de tarifs équitables

I. Revue macroéconomique de la semaine

1. Aperçu du marché

Cette semaine, la performance des différents types d'actifs a légèrement divergé :

• Les actions américaines ont légèrement augmenté, l'indice Dow Jones a mieux performé, mais dans l'ensemble, il reste dans une tendance baissière avec des volumes de transactions relativement bas. Le ratio Put/Call sur le marché des options a diminué, ce qui montre que certains capitaux commencent à acheter à bas prix.

• Sur le marché des produits, l'or continue d'augmenter après avoir franchi 3000 dollars/once, le prix du cuivre augmente de 0,8 %, avec une hausse cumulative de plus de 11 % au cours des trois derniers mois. Le prix du pétrole se stabilise autour de 68 dollars/baril, tandis que le prix du gaz naturel baisse.

• Le marché des cryptomonnaies est morose, le Bitcoin oscille autour de 84 000 dollars, manquant de dynamique à la hausse, tandis que les altcoins suivent les fluctuations.

2. Analyse de la réunion du FOMC

La Réserve fédérale ajuste ses stratégies et ses tactiques :

Niveau stratégique : respecter le principe de "dépendance aux données", éviter de s'engager sur un calendrier précis de baisse des taux d'intérêt, et maintenir la flexibilité des politiques pour faire face à l'incertitude.

Trois grands ajustements au niveau tactique :

1. souligne les données des prévisions d'inflation à cinq ans de la Réserve fédérale de New York, atténue l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et réduit le bruit du marché.

2. Réintroduire le concept de "inflation temporaire", atténuer l'impact à long terme des tarifs sur l'inflation, offrir de la marge pour une réduction des taux d'intérêt, et prévenir la panique de stagflation sur le marché.

3. Ajuster le resserrement de (QT) rythme, pour faire face à l'impact de liquidité que pourrait entraîner la question de la limite de la dette.

3. Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt

• La liquidité augmente, la liquidité au sens large atteint 61 000 milliards, les sorties des comptes TGA favorisent l'amélioration. La baisse de l'utilisation de la fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale indique un allègement de la pression sur les fonds du marché.

• Les attentes de baisse des taux sur le marché sont stables, la probabilité d'une baisse en juin est de 67 %, et on prévoit une baisse des taux 3 fois sur l'année.

• Les taux d'intérêt à court terme sur le marché obligataire baissent plus rapidement que ceux à long terme, ce qui rend la courbe des rendements plus pentue, reflétant une certitude accrue du marché quant à une baisse des taux d'intérêt, mais des doutes subsistent quant à un rebond de l'inflation.

• L'écart de crédit des obligations d'investissement dans le marché obligataire s'est élargi, le risque de crédit a légèrement augmenté, la propension au risque du marché a diminué, mais aucun signal de risque systémique n'a été détecté.

II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine

1. Les droits de douane équitables deviennent le point focal du marché

Les tarifs de réciprocité qui entreront en vigueur le 2 avril suscitent un large intérêt :

• Force des droits de douane : Le niveau des taux et la portée de la couverture influenceront les prix des produits, ce qui affectera l'inflation et les bénéfices des entreprises. Si cela dépasse les attentes, cela pourrait augmenter les coûts d'importation, peser sur les bénéfices des entreprises et mettre sous pression les marchés boursiers et obligataires.

• Tensions commerciales mondiales : Si d'autres pays réagissent par des représailles, cela aggravera les tensions sur la chaîne d'approvisionnement, fera grimper l'inflation, menacera la croissance économique mondiale et pourrait entraîner une vente massive sur les marchés, renforçant ainsi la logique du "trade de stagflation".

2. L'humeur du marché reste prudente.

Le VIX recule mais les signaux de risque sur le marché du crédit s'intensifient, le marché n'a pas échappé au mode panique. Les investisseurs tendent à réduire leur exposition au risque et à augmenter leurs positions dans des actifs refuges tels que l'or et les obligations d'État.

L'orientation de la politique de la Réserve fédérale est incertaine : si les droits de douane augmentent l'inflation, cela pourrait entraîner un resserrement anticipé de la politique, ce qui réduirait la liquidité du marché et aggraverait la volatilité ; si l'inflation est maîtrisable, il pourrait maintenir une position accommodante, offrant un tampon au marché.

3. Suggestions de stratégie d'investissement

Le marché est dans une phase d'incertitude en matière de tarification des politiques et des risques. La stratégie à court terme devrait se concentrer sur "défense + offensive flexible" afin d'éviter les risques de queue tout en saisissant les opportunités de marché à court terme.