RWA Jeton de la dette publique : Comment TProtocol V2 réalise des rendements élevés et une large accessibilité

Dans le domaine actuel des actifs du monde réel RWA(, les produits de jetons de dette publique présentent de nombreux points de douleur. Bien que MakerDAO offre des intérêts intéressants, son fonctionnement est complexe ; Ondo investit purement dans les obligations d'État, mais fait face à des problèmes de KYC compliqués, de barrières élevées et de liquidité insuffisante. Le marché a un besoin urgent d'un produit de jeton de dette publique pur et accessible aux utilisateurs ordinaires, TProtocol V2 a donc vu le jour.

![Analyse de TProtocol : le centre de liquidité RWA, réalisant un taux d'utilisation élevé des rendements des obligations d'État])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f19daeb05ea0d4ba28aab8905bc2ca29.webp(

TProtocol semble être un produit de prêt. Prenons l'exemple du pool Matrixdock supporté, qui permet à Matrixdock, classé parmi les trois premiers dans le domaine RWA, d'utiliser son jeton d'obligation d'État STBT comme garantie pour emprunter des USDC. Les utilisateurs qui déposent des USDC obtiennent rUSDP, similaire à aUSDC d'AAVE, qui est un jeton générant des intérêts.

Le principal point fort de ce produit est un LTV de 100,5 % pour le prêt STBT ). Théoriquement, l'utilisation peut atteindre 99,5 %, c'est-à-dire que 99,5 % des rendements des obligations d'État peuvent être transmis aux détenteurs de rUSDP. Pour faire face aux problèmes de retrait potentiellement massifs dus à une telle utilisation élevée, TProtocol adopte un modèle OTC avec les emprunteurs, offrant à Matrixdock un certain temps pour vendre les obligations d'État et rembourser. Les petits retraits peuvent être réalisés par le biais de retraits réguliers ou en vendant des USDP sur le DEX.

Pour des raisons de conformité, la plupart des jetons d'obligations d'État ne sont actuellement ouverts qu'aux investisseurs qualifiés. Même pour l'Ondo USDY, qui a des conditions relativement flexibles, une KYC est toujours nécessaire et il existe un cycle de minting pouvant aller jusqu'à deux mois. La valeur du TProtocol réside dans le fait qu'il maximise la transmission des revenus des jetons d'obligations d'État aux utilisateurs de dépôts USDC grâce à un modèle de prêt et d'emprunt garanti par des institutions, permettant aux utilisateurs ordinaires de bénéficier également des revenus des obligations d'État.

Contrairement aux prêts de crédit institutionnels qui ont fréquemment connu des défaillances auparavant, TProtocol se concentre sur des produits dédiés à des fins spécifiques. Par exemple, le STBT investit explicitement dans des obligations d'État à court terme et des opérations de reverse repos d'obligations d'État, tout en publiant régulièrement des rapports d'actifs et en collaborant avec des plateformes de données pour fournir des preuves de réserves. Néanmoins, l'ensemble reste dépendant de la confiance envers les institutions de conservation des actifs sous-jacents en obligations d'État. À cet égard, TProtocol a lancé des pools de fonds indépendants pour différentes classes d'actifs RWA afin d'isoler les risques.

TProtocol est également conçu de manière assez audacieuse dans d'autres aspects. La conception du jeton de gouvernance TPS/esTPS est similaire à celle de GMX, plus la durée de stockage est longue, plus les dividendes sont élevés. De plus, une structure à deux niveaux iUSDP/USDP a été conçue, similaire à l'architecture sfrxETH/frxETH. iUSDP est la version à accumulation automatique des revenus de rUSDP, tandis que USDP est utilisé pour fournir de la liquidité sur des DEX, etc. Ce modèle permet à TProtocol d'améliorer l'efficacité du capital et les revenus d'iUSDP en incitant d'autres protocoles, ce qui lui donne le potentiel de surpasser les rendements des obligations d'État ordinaires.

Le domaine des RWA est actuellement très compétitif, MakerDAO y détient un avantage absolu. Cependant, en tant que jeton stable surcollatéralisé, la proportion d'actifs pouvant être utilisés pour acheter des obligations d'État est limitée. Si trop d'utilisateurs déposent des DAI pour percevoir des intérêts, le taux d'intérêt pourrait être inférieur à celui des obligations d'État.

En résumé, TProtocol, à travers un modèle de prêt d'actifs RWA par le biais de la garantie institutionnelle, transmet les revenus des jetons de titres de créance souverains purs aux utilisateurs ordinaires sans besoin de KYC. S'inspirant de la conception de sfrxETH/frxETH, ses rendements devraient dépasser ceux des titres de créance souverains de base, apportant de nouvelles possibilités dans le domaine des RWA.